Эдгээр 3 асар их ашиг орлоготойгоор PE шиг хямд хөрөнгө оруулалт хий

Өнөөдөр бид 11.2% төлдөг хямд ногдол ашгийн хувьцааны талаар ярилцах болно. "Зөвхөн" 9.5% -ийн өгөөжтэй байсан ч сайн хэмжүүрээр бид өөр наймаа хийх болно.

Би хайртай учраас хошигнодог. Ногдол ашиг, өөрөөр хэлбэл. Мөн баавгайн зах зээл ихэвчлэн үүнээс удаан үргэлжилдэггүй. Тиймээс, энэ бол хоёр оронтой тоогоор хэмжигдэх өгөөжийн дэлгүүр юм.

Эдгээр нь бидний хайж буй ноцтой ургац юм зөвхөн ногдол ашгаар тэтгэвэрт гарна. Тэднийг хэт дагасан, хэт дүн шинжилгээ хийсэн, хэт их эзэмшсэн цэнхэр чиптэй хувьцаануудын дунд олоход хэцүү байдаг. Гэхдээ тэд BDCland-д элбэг байдаг (хүн ам бизнес хөгжүүлэх компаниуд (BDCs)мэдээжийн хэрэг).

шиг үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын итгэлцэл (REITs), бизнес хөгжүүлэх компаниуд нь Конгрессын бүтээл юм. Гэхдээ үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг өдөөхөөс илүүтэйгээр BDC нь Америкийн жижиг бизнесүүдэд тодорхой хэмжээний цус шахах зорилготой байв. Тэд маш их хэрэгцээтэй байгаа капиталыг олон банк эрсдэлээс болоод барагдуулахгүй, эсвэл хэт өндөр хүүгээр хангадаг.

Мөн энэ далд салбарыг хайрлах олон шалтгаан бий:

• БДК нь ГБХБ-ын нэгэн адил татвар ногдох орлогынхоо 90-ээс доошгүй хувийг хувьцаа эзэмшигчдэд ногдол ашиг хэлбэрээр төлөх ёстой. BDC-ийн хувьд бид ихэвчлэн нэг болон бага хоёр оронтой тоогоор шууд хөнгөлөлттэй төлбөрийн тухай ярьж байна.
• Тэд олон төрлийн компаниудад хөрөнгө нийлүүлдэг бөгөөд энэ нь тэднийг та бид хоёр нийтэд нээлттэйгээр худалдаж авах боломжтой хувийн өмчийн компани болгодог!
• БДК-ууд хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр эсвэл шинжээчдийн талаар төдийлөн мэдээлэл авдаггүй, учир нь тэд төвөгтэй, уйтгартай байдаг тул буруу үнээр үнэлэгдэх нь элбэг байдаг. Энэ нь бидэнд тэднийг үнэ цэнээс нь бага үнээр авах боломжийг олгодог.

Заримдаа эдгээр хувьцаанууд байдаг ямар нэг шалтгаанаар хямд. BDC-д муу жилүүд тохиолдож болно. Эсэргүүцэгчид бид өнгөрсөн жил тэднээс голчлон зайлсхийсэн, учир нь хэрэв бид үүнийг үнээр алдаж байгаа бол ногдол ашиг юу байх вэ?

Ингээд эхний 11.2% төлөгчөө харцгаая. Энэ нь номынхоо ердөө 66% буюу цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнэ (NAV)-аар арилжаалагдаж байна. Энэ нь бид компанийг нэг долларын хөрөнгөө ердөө 66 центээр худалдаж авч байна гэсэн үг. Хямд!

PennantPark хөрөнгө оруулалт (PNNT)

Ногдол ашиг ашиг: 11.2% өгөөжтэй

Үнэ/NAV: 0.66

PennantPark хөрөнгө оруулалт (PNNT) Байнгын уншигчдад танил сонсогдож магадгүй - энэ бол түүний эгч юм PennantPark хөвөгч хөрөнгийн капитал (PFLT)бөгөөд Би хэсэг хугацаанд ажиглаж байсан.

PennantPark нь EBITDA 10-аас 50 сая долларын хооронд байдаг АНУ-д төвтэй дунд зах зээлийн компаниудын өр болон хяналтгүй өмчид хөрөнгө оруулалт хийдэг. Одоогоор түүний багцад 123 өөр салбарын 32 компани багтаж байгаа бөгөөд ихэнх нь бизнесийн үйлчилгээ (18%), эрүүл мэнд, боловсрол, хүүхэд асрах (12%) зэрэг салбаруудад байдаг.

Тус компани нь "баталгаажсан удирдлагын баг, зах зээлийн өрсөлдөөнт байр суурь, хүчтэй мөнгөн урсгал, өсөлтийн боломж, гарцаас гарах боломжтой стратеги"-д чиглэнэ гэж мэдэгджээ. Үнэнийг хэлэхэд ихэнх BDC-ууд ижил шинж чанаруудын ихэнхийг хайж байдаг. PNNT нь 15 жилийн хугацаанд олон зуун хөрөнгө оруулалт хийхэд маш цөөхөн хуримтлал үүсгээгүй консерватив андеррайтер гэдгийг мэдэх нь илүү ашигтай юм.

Энэхүү консерватив шинж чанар нь COVID-ийн уналтын үеэр томоохон цохилтоос зайлсхийхэд хангалтгүй байв. 2020 онд PNNT төлбөрөө гуравны нэгээр бууруулж, нэгж хувьцаанд 12 цент болгожээ. Урам зоригтой нь тус компани төлбөрөө түрэмгийлэн нөхөж эхэлсэн бөгөөд сүүлийн дөрвөн улиралд дөрөв дахин нэмэгдүүлж одоогийн 16.5 цент болсон байна.

Үе үеийн хямралын дунд нэг удаа тохиолдох нь нэг зүйл байсан ч энэ бол PennantPark-ийн хоёр дахь родео. PNNT нь эрчим хүчний хөрөнгө оруулалтаасаа муу гүйцэтгэлтэй байсны улмаас 28 онд нэгж хувьцаанд 18 центээс 36 цент (~2017%) хүртэл ногдол ашгаа бага зэрэг бууруулахаас өөр аргагүйд хүрсэн.

Түүнчлэн, PennantPark Investment нь PennantPark Floating Rate Capital-аас өөр нэртэй байсан ч нийт багцын дөрөвний гурвыг бүрдүүлдэг PNNT-ийн өрийн багцын 96% нь хөвөгч хүүтэй байдаг. Энэ нь тогтмол хүүтэй хөрөнгө оруулалттай BDC-ээс илүү ХНС-ийн хүүгийн өсөлтөөс илүү ашиг хүртэх тул хүү өсч байгаа үед тустай. Гэхдээ хэрэв Жером Пауэлл шилжүүлэгчийг буцаан эргэдэг бол бууралт, тэр багц нь одоогийнх шиг сэтгэл татам харагдахгүй байж магадгүй.

Дэндүү муу - NAV-д 34%-ийн гүн хөнгөлөлт үзүүлж байгаа нь BDC-ийн дэлхийн хамгийн том борлуулалтын нэг юм.

Боломжит капитал (PSEC)

Ногдол ашиг ашиг: 9.5%

Үнэ/NAV: 0.76

Боломжит капитал (PSEC) нь зах зээлийн хамгийн том бизнес хөгжүүлэлтийн компаниудын нэг юм (BDC). Энэ нь олон нийтэд арилжаалагдах бараг хорин жилийн хугацаанд 400 гаруй хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлсэн бөгөөд одоогоор 8.5 салбарын 128 компанид 37 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийжээ.

PSEC-ийн үндсэн бизнес нь багцын 53 хувийг бүрдүүлдэг дунд зах зээлийн зээл юм. Энэ нь EBITDA (хүү, татвар, элэгдлийн өмнөх ашиг) бүхий Америкийн компаниудад 150 сая доллар хүртэл хөрөнгө оруулалт хийдэг бөгөөд ихэвчлэн ахмадуудын баталгаатай зээлээр дамжуулан хөрөнгө оруулалт хийдэг. Гэхдээ энэ нь үл хөдлөх хөрөнгийн (үндсэндээ олон гэр бүлийн) хөрөнгө оруулалт (19%), дунд зах зээлийн худалдан авалт (16%), дэд бүтэцтэй үнэт цаас (9%) зэрэгт чиглэсэн зэвсэгтэй.

Би Prospect Capital-ийг харьцангуй хэмжээ, цар хүрээг нь ашиглахгүй байна гэж удаан хугацаанд шүүмжилсээр ирсэн — энэ нь BDC салбарын шилдэг тоглогчидтой харьцуулахад урт хугацаанд доогуур гүйцэтгэлтэй байсан бөгөөд 2014 оноос хойш ногдол ашгаа хоёр дахин бууруулсан.

Хэдэн жилийн түрэмгий тэлэлт эцэст нь үр дүнгээ өгч эхэлж байна. Үйл ажиллагаа нь сайжирч байгаа тул сүүлийн үед PSEC-ийн хувьцаанууд илүү өрсөлдөх чадвартай болсон. 9-р сард дуусгавар болсон санхүүгийн жилийн цэвэр хүүгийн орлого 81% -иар өсч, нэгж хувьцаанд 72 цент байсан нь сарын XNUMX центийн ногдол ашгаа нөхсөн байна. Би өмнө нь BDC-ийн ногдол ашгийн талаар ярьж байсан тул энэ бол ач холбогдолтой үйл явдал юм.

Prospect Capital нь ихэвчлэн олон гэр бүлийн үл хөдлөх хөрөнгийн багц болох National Property REIT Corp.-д нэлээд тунгалаг хөрөнгө оруулалтад өртсөн зэрэг асуултын тэмдэгтэй хэвээр байна. Энэ нь бас удирдлагын өндөр төлбөртэй холбоотой. NAV-д 24% хөнгөлөлт үзүүлэх нь үнэхээр сэтгэл татам боловч PSEC удаан хугацаанд асар их хямдралтай худалдаа хийсээр ирсэн бөгөөд үүнийг өөрчлөхөд асар их түлхэц хэрэгтэй болно.

PSEC эцэст нь олон жилийн алдаагаа засаж магадгүй юм. Гэхдээ "Проспект"-ийн удирдлага үндсэндээ өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа - энэ бол хувьцаа эзэмшигчдэд маш их урмыг хугалсан багийнхан хэвээр байгаа тул маш болгоомжтой (мөн бага зэрэг эрүүл эргэлзэж) байх ёстой.

Crescent Capital BDC (CCAP)

Ногдол ашиг ашиг: 11.2%

Үнэ/NAV: 0.73

Crescent Capital BDC (CCAP) өөр нэг өртэй, консерватив удирдлагатай BDC юм. Мөн энэ нь NAV-аас 27%-ийн хямдралтай үнээр хямд бөгөөд сүүлийн нэг жилийн хугацаанд бага гүйцэтгэлтэй байгааг та зарим талаараа дүгнэж болно.

CCAP-ийн багцын бараг 99% нь хөвөгч хүүтэй байдаг. Ахлах баталгаатай эхний барьцаа болон нэгжийн барьцааны хөрөнгө оруулалт нь багцын үндсэн хувийг бүрдүүлдэг буюу бодит үнэ цэнээр 89%.

Энэ бол маш их хамгаалалтын байрлалтай багц юм. Crescent нь одоогоор 136 салбарын 18 компанид хөрөнгө оруулалт хийж байгаа боловч мөчлөгийн бус салбаруудад хэт илүүдэл жинтэй (бодит үнэ цэнийн 86%) байдаг. Эрүүл мэндийн тоног төхөөрөмжийн хөрөнгө оруулалт 29% буюу 21% программ хангамж, үйлчилгээнд оруулсан хамгийн том хэсэг юм. Хэрэв та газарзүйн төрөлжилтийг хайж байгаа бол CCAP нь Европ, Канад, Австрали даяар хөрөнгө оруулалтын аравны нэгийг санал болгодог.

Мэдээжийн хэрэг, энэ багц тун удахгүй өөр харагдах болно: Crescent Capital компани худалдаж авснаар хаагдах төлөвтэй байна. Анхны бүргэдийн өөр нийслэл (FCRD) аль хэдийн энэ оны дөрөвдүгээр улиралд . First Eagle-ийн 73 эзэмшилд байгаа нь үндсэндээ барьцаалагдсан ахлах барьцаалагдсан өр; FCRD нь хувь хүний ​​​​хөрөнгө оруулалт бүрийг багцын 2.5% -иас бага хэмжээгээр хязгаарлахыг хичээдэг.

Энэ бол маш үнэтэй худалдан авалт юм: First Eagle нэг хувьцаанаас 4.86 долларын орлого олсон бөгөөд энэ нь CCAP-ийн хувьцаа, Crescent Capital-ийн бэлэн мөнгө болон CCAP-ын зөвлөх Crescent Cap Advisors-ын бэлэн мөнгө гэсэн 66%-ийн асар их урамшуулал юм.

Үүний үр дүнд CCAP дөрвөн улирал дараалан 5 центийн тусгай ногдол ашиг хүртэж байснаа зогсоов. Энэ нь юу ч биш - энэ нь түүний аль хэдийн өгөөмөр ашиг олоход нэмэлт 1.3 оноо нэмсэн - гэхдээ одоогоор удирдлага бага зэрэг бэлэн мөнгө хэмнэж, худалдан авалт хэрхэн өрнөхийг харахыг хүсч байгаа бололтой.

Бретт Оуэнс бол хөрөнгө оруулалтын гол стратегич юм Эсрэг OutlookБайна. Орлогын талаар илүү их санаа авахын тулд түүний хамгийн сүүлийн үеийн тусгай тайланг үнэгүй татаж аваарай. Таны эрт тэтгэвэрт гарах багц: асар их ногдол ашиг - сар бүр - үүрд.

Мэдээлэл: байхгүй