Заримдаа Оккамын сахлын хутга өвдөлттэй зүсэж болно.
Санхүүгийн зах зээлийн шинжилгээ нь эцэс төгсгөлгүй олон тооны хувьсагчдыг багтааж болох бөгөөд энэ нь пуужин судлаачдыг супер компьютер ажиллуулах шаардлагатай болдог. Гэсэн хэдий ч хамгийн энгийн тайлбар нь ихэвчлэн хамгийн сайн байдаг гэсэн Оккамын зарчим нь хөрөнгө оруулагчийн бодлыг тодорхой болгож чаддаг.
Ухаан: Инфляци хэт өндөр байгаа нь зээлийн хүү хэтэрхий бага байна гэсэн үг. Өнөөдрийг хүртэл ханшийн өсөлтийг тусгахын тулд үнэ/ашгийн харьцаа буурч байгаа ч P/E-ийн тооцоололд үндэслэсэн ашгийн хүлээлт мэдэгдэхүйц өөрчлөгдөөгүй байна. P/E-ийн үржвэр бага, ашгийн таамаглал бага байхын үр дүнд хувьцааны үнэ буурч байна.
Инфляцийн хувьд маргаангүй. Тавдугаар сард өргөн хэрэглээний барааны үнэ өмнөх оны мөн үеэс 8.6%-иар өссөн гэсэн баасан гаригийн тайлан нь эдийн засагчдын таамаглаж байснаас давсан ч олон нийтэд гэнэтийн зүйл болсонгүй. Мичиганы Их Сургуулийн хэрэглэгчдийн итгэлийн судалгаагаар үнийн өсөлт, ажилгүйдлийн түвшин түүхэндээ бага байсан ч гэсэн хамгийн их уналттай байсан.
Ирэх долоо хоногт Холбооны нээлттэй зах зээлийн хороо хуралдаж байгаа Холбооны нөөцийн сан ийм асуудалтай тулгарч байна. ТУЗ-ийн дарга Жером Пауэллээс доошилсон Төв банкны албан тушаалтнууд холбооны сангийн зорилтот хүү энэ болон долдугаар сарын сүүлчээр дараагийнх нь хагас хувиар нэмэгдэх төлөвтэй байгааг харуулж байна.
ХНС-ын фьючерсүүд мөн XNUMX-р сарын FOMC хурал дээр нэмэлт хагас нэгжээр үнээ нэмэв. CME FedWatch сайтын дагуу, нэмээд 2023, 3.5-р сард болсон FOMC-ийн дараагийн уулзалтуудын улирлын онооны өсөлт. Фьючерсийн зах зээл мөн 3.75 оны эхээр улирлын хоёр дахин нэмэгдэхийг эрэлхийлж байсан бөгөөд энэ нь ХНС-ын бодлогын хүүгийн гол зорилтыг XNUMX%-аас XNUMX% хүртэл дээд цэгт хүргэв.
Ийм хүлээлт нь FOMC-ийн 2.6-р сарын хурлаар нийтэлсэн сүүлийн төсөөллөөс эрс ялгаатай байна. Хорооны дундаж хүлээлт нь инфляцийн илүүд үздэг хэмжүүр болох хүнс, эрчим хүчний зардалд тохируулсан хувийн хэрэглээний дефлятор нь 2023 оны эцэс гэхэд жилийн өмнөхөөс ердөө XNUMX%-иар өсөх хандлагатай байна.
Дөрөвдүгээр сард дуусгавар болсон 4.9 сарын хамгийн сүүлийн уншилтаар энэ их хэмжээний инфляцийн тоо бараг хоёр дахин хурдтай буюу 12% -иар явж байна. Гэсэн хэдий ч ХНС-ийн хүү 2.8% хүртэл бага зэрэг өсч, 2023 онд 3.5% байхаар хүлээгдэж байсан ажилгүйдлийн түвшин 3.6-р сарын XNUMX% -иар өсөхгүй байх төлөвтэй байна. Эдгээр ягаан төсөөлөлд "худалдах гүүр" гэсэн тэмдэг наасан байж магадгүй. энэ багана тухайн үед ажиглагдсан.
FOMC лхагва гаригт хоёр өдрийн хурлаа дуусгахдаа одоогийн 0.75%-иас 1% хүртэл нөөцийн сангийн зорилтоо хагас пунктээр нэмэгдүүлэх магадлал өндөр байгаа тул эдийн засгийн төсөөллийн шинэчилсэн тойм нь ийм байж магадгүй юм. илүү сургамжтай. Эдгээр тооцоолол нь илүү бодитой байх ёстой - өндөр хүлээгдэж буй хүүгийн түвшин нь логикийн хувьд ажилгүйдлийн өсөлтийг багтаах боловч инфляцийг бага хэмжээгээр бууруулах болно.
Баасан гарагийн хэрэглээний үнийн индексийн халуун тайлангийн дараа ХНС инфляцийг дарах шаардлагатай байгааг харуулахын тулд ХНС-ын зорилтот түвшинг дөрөвний нэгээр гурван пунктээр нэмэгдүүлэх нь гэнэтийн зүйл байж магадгүй юм. 19.1-р сарын нөөцийн сангийн фьючерсийн үнэ ийм их өсөх магадлал 3% байгаа нь долоо хоногийн өмнөхөөс арав дахин өссөн үзүүлэлт юм. Үүний зэрэгцээ, хоёр жилийн хугацаатай Төрийн сангийн үнэт цаасны өгөөж буюу ХНС-ын хүүгийн хүлээлтэд хамгийн мэдрэмтгий байдаг купоны хугацаа 2018%-иас давж, 2007 оны сүүлчээр өмнөх дээд цэгтээ хүрч, XNUMX оны XNUMX-р сараас хойших хамгийн дээд цэгт хүрсэн байна. Сент-Луис ХНС-ын мэдээллээр.
Номурагийн эдийн засагч Роберт Дент Уолл Стритийн ХНС-ийн ажиглагчдын дунд хамгийн харгис хүмүүсийн тоонд багтаж, инфляцийг дарахын тулд ХНС-ийн зорилтыг ирэх онд 3.75-4% -иар давж, зах зээлийн зөвшилцөлөөс дөрөвний нэг пунктээр давна гэж таамаглаж байна. ХНС-ын эдийн засгийн төсөөлөл нь өсөлтийг удаашруулах, тэр дундаа ажилгүйдлийн өсөлтийг хангах хэрэгцээг бэхжүүлэх шаардлагатай гэж тэр хэллээ. Өнгөрсөн жил ХНС-ийн ажилтнууд түр зуурынх гэж үгүйсгэсэн нийлүүлэлтийн асуудал болохын оронд энэ нь эрэлтээс шалтгаалсан, ялангуяа орон сууцны зардалд нөлөөлсөн гэж тэр нэмж хэлэв.
Албан ёсны инфляцийн статистик мэдээ нь ихэнх америкчуудын мэдэрч буй үнийн хямралыг дутуу илэрхийлдэг. Марижн Болхуйс, Жудд Крамер, Лоуренс Саммерс нарын өнгөрсөн долоо хоногт хэвлэгдсэн Эдийн засгийн судалгааны үндэсний товчооны нийтлэлд сүүлийн жилүүдэд ХҮИ-ийн тооцоололд гарсан өөрчлөлтийг авч үзсэн байна. Үндсэн ХҮИ-ийг одоогийн тооцоолж байгаагаар 2%-д хүргэхийн тулд 1980-аад оны эхээр эдийн засгийн хямралд хүргэсэн ХНС-ын дарга асан Пол Волкерын хийсэн мөнгөний хэт хязгаарлалтыг хийх шаардлагатай болно. Хэрэв энэ нь танил сонсогдож байгаа бол энэ нь AllianceBernstein-ийн ахлах эдийн засагч асан Жозеф Карсонтой маргаж байна. энд жил гаруй болж байна.
Хувьцааны хувьд
S&P 500ийн
P/E өнгөрсөн оны сүүлчээр 16-ээс дээш орлоготой байснаа таван оноогоор засч, төлөвлөсөн орлогоо 21 дахин нэмэгдүүлсэн байна. Гэхдээ энэ нь зардлын өсөлтөөс болж ашгийн хэмжээ багасч, зарим тохиолдолд борлуулалтын өсөлт удааширч байсан ч бараг л төсөвлөөгүй нийт орлогын тооцоонд үндэслэсэн болно. Refinitiv-ийн мэдээлснээр, S&P 500-ийн ашиг 11.3 оны эхний улирлаас хойш 12 сарын дотор 2022%-иар өсөх төлөвтэй байна. Consensus S&P 500-ийн 2022 оны календарийн ашгийн тооцоолол дээд цэгтээ хэвээр байгаа бөгөөд Bleakley Advisory Group-ийн Хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал Питерт Боок үүнийг харж байна. Аль болох.
Хэрэв зээлийн хүүгийн хүлээлт хэтэрхий бага хэвээр байгаа бөгөөд орлогын таамаглал хэт өндөр байгаа бол хувьцаанууд цаашид хэрчиж байгаад бүү гайхаарай.
Бичих Рэндалл В.Форсит [имэйлээр хамгаалагдсан]