(Bloomberg) - АНУ-ын бондын зах зээл нь Холбооны нөөцийн сан шонхор арга руу шилжсэн нь өөрчлөлт хийж байгаагийн хамгийн тод шинж тэмдэг рүү дөхөж байна - бодит 10 жилийн хүү 0% -иас өндөр байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
ХНС өндөр инфляцийг дарах зорилгоор хүүгийн түрэмгий цуврал өсөлтийг эхлүүлснээр энэ жил төрийн сангийн бүх өгөөж өссөн ч сүүлийн хоёр долоо хоногт инфляцаас хамгаалагдсан үнэт цаас, бонд руу шилжсэн. Тэдний өгөөжийг "бодит" гэж нэрлэдэг, учир нь тэд инфляцийг нөхөх нэмэлт төлбөртэй хослуулсан тохиолдолд хөрөнгө оруулагчдын хүлээн зөвшөөрөх хувь хэмжээг илэрхийлдэг.
Инфляцийг дагаад орлого нь нэмэгдэж болзошгүй зээлдэгчдийн хувьд бодит хүүгийн хэмжээ нь нэг төрлийн мөнгөний жинхэнэ өртгийг илэрхийлдэг. 10 жилийн хугацаатай зээлийн хувьд 2019 оны 2020-р сарын зах зээлийн хямралын үеийг эс тооцвол 0.15 оны эхэн үеэс хойш сөрөг үзүүлэлттэй байна. Инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн 0.49 жилийн бодит өгөөж өнгөрсөн долоо хоногт -1.26%-иас -XNUMX%-иар өссөн байна. Арваннэгдүгээр сард доод түвшин -XNUMX% байсан.
UBS AG-ийн үнэт цаасны салбарын АНУ-ын хүүгийн стратегийн хэлтсийн дарга Майкл Клохерти "ХНС илүү хатуу бодлого баримталж байгаа нь бодит өгөөжийг нэмэгдүүлэхийн төлөө үндсэндээ маргах ёстой" гэж хэлэв.
Сөрөг бодит өгөөжийн эрин үе нь эрсдэлтэй хөрөнгийн эрэлтийг дэмжиж, санхүүгийн нөхцөл байдлыг сулруулсан. Инфляцийг дахин хяналтандаа байлгахын тулд ХНС бодит өгөөжөө нэмэгдүүлэх замаар инфляцийг чангатгах хэрэгтэй. Энэ удаад хурд илүү хурдан байж магадгүй юм. 2018 оны сүүлээр 10 жилийн бодит өгөөж 1 онд сөрөг бүсээс гарсны дараа ХНС бодлогоо аажмаар чангаруулснаар 2016%-иас дээш өссөн байна.
Төв банк бодлогын хүүгээ хэр хэмжээгээр өсгөх талаарх зах зээлийн хүлээлт илүү өндөр болж, ХНС-ийн хурлын товтой холбоотой фьючерс 3.15 оны дундуур 2023%-0.25%-иар дээд цэгтээ хүрч 0.5%-д хүрэхээр байна. Goldman Sachs Group Inc-ийн ахлах эдийн засагч Ян Хатзиус Баасан гарагт хэлэхдээ, энэ нь 4% -иас давж болзошгүй нөхцөл байдлыг төсөөлөх боломжтой юм.
DWS-ийн Америк дахь хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Дэвид Бианко "Тэгээс дээш бодит өгөөж нь хувьцааны үнэлгээ гэсэн үг бөгөөд бүх хөрөнгийг дахин үнэлэх шаардлагатай" гэж хэлэв. ХНС-ын албан тушаалтнууд "уртсан инфляцтай тэмцэх талаар маш үнэмшилтэй сонсогдож байгаа бөгөөд тэд арга хэмжээ авах болно."
Орос 23-р сарын XNUMX-нд Украинд довтолж, түүхий эдийн үнийн өсөлт инфляцаас хамгаалагдсан бондын эрэлтийг нэмэгдүүлснээс хойш хоёр долоо хоногийн дотор бодит өгөөж өнгөрсөн жилийн доод түвшиндээ богино хугацаанд буурчээ. Инфляциас хамгаалагдсан Төрийн сангийн өр болон өгөөжийг тэнцүүлэхэд шаардагдах инфляцийн хэмжээг илэрхийлдэг ердийн төрийн өрийн өгөөжийн зөрүү зарим тохиолдолд сүүлийн хорин жилийн түүхэнд байгаагүй өндөр түвшинд хүрч өссөн байна.
Дараа нь өгөөж нь тахлын өмнөхөөс хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн нь бодит өгөөжөөр удирдуулсан боловч хөрөнгө оруулагчид ХНС инфляцийг хяналтандаа авч чадна гэж найдаж байгаагийн шинж юм.
Мягмар гарагт гарах АНУ-ын хэрэглээний үнийн индекс 1.2 оны есдүгээр сараас хойших 2005%-иар өссөн бөгөөд энэ нь 8.4 онд хамгийн сүүлд ажиглагдаж байсан жилийн 1982%-иар өссөн үзүүлэлттэй байна.
Ер нь эдийн засаг бэхжиж байгаа нь бодит өгөөж болон инфляцийн хүлээлтийг нэгэн зэрэг өсгөдөг ч түрэмгий ХНС нь тэдний зөрүүг гаргах үе шатыг бүрдүүлж, "TIPS-д хэт тогтворгүй байдлыг" бий болгодог гэж Клогерти хэлэв.
Төрийн сангийн инфляцаас хамгаалагдсан үнэт цаасны индекс 3.3-р сарын 23-наас хойш 4.7%-иар буурч, 2022 онд -7.8%-ийн нийт өгөөжтэй байна. Харьцуулж болохуйц энгийн Төрийн сангийн жилийн өгөөж 2.4%-иас ч дор байсан. Сүүлийн үед илүү сайн ажиллаж, ердөө XNUMX%-иар буурсан байна.
TIPS-ийн хангалтгүй гүйцэтгэл нь Мягмар гарагт анх ХНС-ын ерөнхийлөгч Лаэл Брейнард, дараа нь лхагва гарагт болсон Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны XNUMX-р сарын хурлын тэмдэглэлд тайлан балансын агшилт нь зах зээлд оролцогчдын хүлээгдэж байснаас хурдан эхэлж, илүү хурдан явагдах болно гэдгийг тодруулснаар гүнзгийрэв. .
ХНС өөрийн эзэмшиж буй бүх хугацаа нь дуусч байгаа Төрийн сан болон ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг солихгүй байх замаар ирэх сараас тайлан балансаа хумихаар төлөвлөж байгааг протокол харууллаа. ХНС хамгийн сүүлд 2017-2019 он хүртэл тоон чангаралт хийхдээ хугацаа нь дуусч байгаа хувьцааныхаа хэмжээг шинэ үнэт цаасаар солихгүй байх хязгаарлалтыг сар бүр тогтоосон.
Гурван сарын дотор урсацын нийлбэр дээд хэмжээ 95 тэрбум долларт хүрнэ гэж протоколд дурдсан байна. Оргил дээд хязгаар нь бонд дилерүүдийн хүлээлттэй нийцэж байсан ч зарим хүмүүсийн таамаглаж байснаас илүү хурдацтай байсан.
ХНС 2020 оны 2020-р сараас 256 оны 388-р сар хүртэл тайлан балансаа өргөтгөхөд Төв банкны TIPS худалдан авалт нь өрийн үлдэгдэлд илүү их хувийг эзэлж байсан тул TIPS илүү сайн ажилласан. TIPS-ийн эзэмшлийн хэмжээ XNUMX тэрбум доллараар нэмэгдэж, XNUMX тэрбум доллар болсон нь зах зээлийн тавны нэгээс илүү нь мөн үеийн зах зээлийн өсөлтөөс давсан байна.
MUFG-ийн макро стратегийн дарга Жорж Гонкалвес "ХНС TIPS-ийн томоохон худалдан авагч болсон, одоо тэд худалдаж авахгүй байна" гэж хэлэв. "Төрийн сангийн зах зээлээс илүү QT нь TIPS-ийн хувьд илүү чухал юм."
Үүний зэрэгцээ, өнгөрсөн жил iShares TIPS бондын ETF-д овоолсон хөрөнгө оруулагчид энэ жил цэвэр эргүүлэн авагчид болсон.
33 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалттай институцийн хөрөнгө оруулалтын менежер Ruffer LLP инфляцаас хамгаалах богино хугацааны TIPS-ийг санал болгож байгаа бөгөөд энэ нь өргөн зах зээлээс өгөөж нэмэгдэхэд үнийн мэдрэмж багатай байдаг.
Лондон дахь Ruffer компанийн хөрөнгө оруулалтын захирал Алекс Леннард "ХНС болон жижиглэнгийн худалдаачид TIPS-ийн худалдан авагчид бөгөөд хоёулаа холдож байна" гэж хэлэв.
Сүүлийн үед АНУ-ын хөрөнгийн биржийн тогтвортой байдал нь ХНС-ын бодлогын хүү 3.25 хувьд хүрнэ гэсэн итгэлийг бэхжүүлэхэд тусалсан бөгөөд Украины хямралаас үүдэн геополитикийн өөрчлөлтийн долларын ханшид үзүүлэх болзошгүй үр дагавар нь хөрөнгө оруулагчдыг урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй газар нутаг руу оруулахад түлхэц болсон гэж менежер Глен Капело хэлэв. Mischler Financial компанийн захирал.
"ХНС 80-аад оны эхэн үеэс хойш зөвхөн инфляцаас болж чангалаагүй" гэж тэр хэлэв. "Тэд анх удаа QE-г нэгэн зэрэг тайлж байхдаа үнэхээр чангарч байна."
Юу үзэх ёстой вэ
Эдийн засгийн хуанли:
Дөрөвдүгээр сарын 12: CPI, NFIB жижиг бизнесийн өөдрөг үзэл
Дөрөвдүгээр сарын 13: MBA орон сууцны зээлийн өргөдөл; PPI
Дөрөвдүгээр сарын 14: Ажилгүйдлийн нэхэмжлэл, бизнесийн бараа материал, жижиглэнгийн худалдаа, Мичиганы их сургуулийн сэтгэл хөдлөл, инфляцийн хүлээлт
Хуанлийн хуанли:
Дөрөвдүгээр сарын 11: Атланта ХНС-ын ерөнхийлөгч Рафаэль Бостик, захирагч Мишель Боуман, захирагч Кристофер Уоллер, Чикагогийн ХНС-ын ерөнхийлөгч Чарльз Эванс
Дөрөвдүгээр сарын 12: Амбан захирагч Брайнард, Ричмондын ХНС-ийн Ерөнхийлөгч Томас Баркин
Дөрөвдүгээр сарын 14: Кливленд ХНС-ын ерөнхийлөгч Лоретта Местер, Филадельфийн холбооны ерөнхийлөгч Патрик Харкер
Дуудлага худалдааны хуанли:
Дөрөвдүгээр сарын 11: 13 ба 26 долоо хоногийн хугацаатай үнэт цаас, 3 жилийн хугацаатай үнэт цаас
Дөрөвдүгээр сарын 12: 10 жилийн тэмдэглэл
Дөрөвдүгээр сарын 13: 30 жилийн хугацаатай бонд
Дөрөвдүгээр сарын 14: 4 ба 8 долоо хоногтой үнэт цаас
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/part-u-bond-market-0-151132237.html