Үүнийг мемийн эсрэг хувьцааны өшөө авалт гэж нэрлэ. Би энэ жилийн хувьд бага хэлбэлзэлтэй хувьцааны асар том альфа-г хэлж байна: 8-р сарын XNUMX хүртэл, FactSet-ийн мэдээлснээр iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF.
USMV,
+ 1.03%
S&P 500-аас илүү сайн үзүүлэлттэй байна
SPX,
+ 1.53%
5.7 пунктээр өссөн байна. (Тооцоололд ногдол ашгийг харгалзан үзнэ.)
Энэ нь он гарсаар 40 гаруй хувиар хэлбэлзэл багатай хувьцааг меме хувьцаанаас илүү давуу талтай гэсэн үг юм.
Энэхүү асар их гүйцэтгэл нь хэлбэлзэл багатай хувьцаанууд дахин ашигтай гэсэн үг үү? Урт хугацааны гайхалтай амжилтыг үл харгалзан энэ хувьцаа сонгох арга нь 2022 оноос өмнө хэдэн жилийн турш тэмцэж байсан тул асуух нь чухал юм. Зарим нь бүр энэ арга нь бүрмөсөн зогссон уу гэж гайхаж байсан.
Ойлгохын тулд би тоон шинжилгээний ахлах шинжээч Нардин Бейкертэй холбогдлоо Ухаалаг хариулагч. Бейкер нь хэлбэлзэл багатай хувьцааны түүхэн гүйцэтгэлийг баримтжуулсан анхны эрдэм шинжилгээний зарим судалгааны хамтран зохиогч (талийгаач Роберт Хаугентай хамт) байсан. Магадгүй эдгээр судалгаанаас хамгийн алдартай нь - Эрсдэл багатай хувьцаанууд дэлхийн бүх ажиглагдаж болох зах зээлийг давж гарна — 33-1990 он хүртэлх хугацаанд 2011 өөр улсын хөрөнгийн зах зээл бүрт хэлбэлзлийн нөлөө багатай байгааг харуулсан.
Энэ онд хэлбэлзэл багатай хувьцааны томоохон эерэг альфа нь олон жилийн хоцрогдолтой байсны дараа үнийн салбар өсөлтөөс дахин тэргүүлж байгаатай холбоотой гэж олон хүн үзэж байна. Гэхдээ энэ нь тайлбар байж болохгүй гэж Бейкер үзэж байна, учир нь хэлбэлзэл багатай багцууд одоогоор өсөлтийн хувьцаатай маш их жинтэй байдаг. Тиймээс, хэлбэлзэл багатай багцын өсөлтийн хазайлт нь энэ жил эдгээр багцын өгөөжид сөргөөр нөлөөлсөн.
Энэ нь эргээд бид өндөр инфляци болон Холбооны нөөцийн сангийн бодлогын хүүгийн бодлогоос өөр газар хайх хэрэгтэй гэсэн үг. Энэ хоёр хүчин зүйл нь үнэт цаасны харьцангуй бат бөх байдлын хувьд сайн байдаг ч энэ жил үнэ цэнийн хувьцаанууд давамгайлсан тохиолдолд л хэлбэлзэл багатай багцуудад туслах байсан. Гэхдээ дахиад л тэд тийм биш.
Үнэ цэнийн өсөлтийн спектрийн өсөлтийн төгсгөл рүү хэлбэлзэл багатай багцын хазайлт нь хэдэн жилийн өмнөхөөс өөрчлөгдсөнийг харуулж байна. Одоогийн байдлаар, жишээлбэл, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ийн P/E харьцаа нь S&P 500-аас өндөр байгаа бөгөөд дундаж үнэ/номын харьцаа ч мөн адил байна. Таван жилийн өмнө эдгээр арга хэмжээ хоёулаа доор байсан.
Өсөлт рүү чиглэсэн энэхүү хазайлт нь хэлбэлзэл багатай стратегийн үндсэн давуу талуудын нэгийг харуулж байна: Энэ нь өөрчлөгдөж буй зах зээлийн нөхцөл байдалд дасан зохицож, илүү тогтворгүй хувьцаанаас татгалзаж, үнийн тогтвортой байдлыг хангадаг. АНУ-ын зах зээлийн түүхэнд үнэт цаасны үнэт цаас ийм тогтвортой жишээ байсан ч энэ нь хэдэн жилийн өмнөөс өөрчлөгдөж эхэлсэн.
Бага хэлбэлзлийн бууралт
Дасан зохицох чадвар нь хэлбэлзэл багатай хувьцааг дэмжих нэг шалтгаан юм. Өөр нэг арга нь хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчтайгаа харьцуулахад санаа зовох зүйлгүй оролцох боломжийг танд олгоно.
Учир нь харьцангуй тогтворгүй байдал хэвээр байна. Бага хэлбэлзэлтэй хувьцаа нь бага хэлбэлзэлтэй хэвээр байх хандлагатай байдаг бол өндөр хэлбэлзэлтэй хувьцаа нь өндөр хэлбэлзэлтэй хэвээр байх хандлагатай байдаг нь меме хувьцааны үзэгдлийг маш сайн харуулж байна.
Энэ таамаглалыг олон жилийн турш хангалттай баримтжуулсан. Жишээ нь iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ийн сүүлийн 3 жилийн бета нь одоогоор 0.78 байна. Өнгөрсөн хэлбэлзэл нь ирээдүйн тогтворгүй байдалтай санамсаргүй холбоотой байсан бол түүний бета нь 1.0 байх болно.
Зах зээлийн тодорхойгүй байдал ер бусын өндөр байгаа учраас хэлбэлзэл багатай багцын энэ онцлог нь яг одоо онцгой үнэ цэнэтэй гэж Бейкер үзэж байна. Бага хэлбэлзэлтэй хувьцаанууд нь зах зээлийн эмх замбараагүй байдлын дунд тогтвортой байдлын хэмжүүрээр хангаж чадна.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF нь бага хэлбэлзэлтэй ETF бөгөөд одоогийн байдлаар 28 тэрбум ам.доллараар хамгийн олон хөрөнгийн менежменттэй. Бусад нь Invesco S&P 500 бага хэлбэлзэлтэй ETF багтдаг
SPLV,
+ 0.61%,
11 тэрбум долларын менежменттэй, Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
70 сая доллараар.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
дэлгэрэнгүй: Хөрөнгийн зах зээл хэр доогуур байж болох вэ? Хөрөнгө оруулагчдын санаж байх ёстой 4 баавгай хувилбар
Plus: MarketWatch-ээс санхүүгийн хэв маягаа хэрхэн яаж сэгсрэх талаар олж мэдээрэй Мөнгөний шилдэг шинэ санаанууд наадам 21-р сарын 22, XNUMX-р сарын XNUMX-нд Нью-Йоркт. Чарльз Шваб сангийн ерөнхийлөгч Кэрри Швабтай нэгдээрэй.
Хэрэв та өндөр шүүслэг меме хувьцааны амтыг алдаж байгаа бол эдгээр эрсдэл багатай ETF-үүд таныг гайхшруулах болно.
Үүнийг мемийн эсрэг хувьцааны өшөө авалт гэж нэрлэ. Би энэ жилийн хувьд бага хэлбэлзэлтэй хувьцааны асар том альфа-г хэлж байна: 8-р сарын XNUMX хүртэл, FactSet-ийн мэдээлснээр iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF.
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
S&P 500-аас илүү сайн үзүүлэлттэй байна
SPX,
5.7 пунктээр өссөн байна. (Тооцоололд ногдол ашгийг харгалзан үзнэ.)
Эсрэгээрээ хэлбэлзлийн спектрийн эсрэг талд байгаа меме хувьцаанууд замдаа энд тэнд цугларсан жагсаал цуглаан болж байсан ч энэ жил өнөөг хүртэл буурчээ. Morningstar-ын 16 онд бүтээсэн 2021 алдартай меме хувьцааны төлөөллийн багц энэ жил S&P 500-аас 35.8 пунктээр хоцорч байна.
Энэ нь он гарсаар 40 гаруй хувиар хэлбэлзэл багатай хувьцааг меме хувьцаанаас илүү давуу талтай гэсэн үг юм.
Энэхүү асар их гүйцэтгэл нь хэлбэлзэл багатай хувьцаанууд дахин ашигтай гэсэн үг үү? Урт хугацааны гайхалтай амжилтыг үл харгалзан энэ хувьцаа сонгох арга нь 2022 оноос өмнө хэдэн жилийн турш тэмцэж байсан тул асуух нь чухал юм. Зарим нь бүр энэ арга нь бүрмөсөн зогссон уу гэж гайхаж байсан.
Ойлгохын тулд би тоон шинжилгээний ахлах шинжээч Нардин Бейкертэй холбогдлоо Ухаалаг хариулагч. Бейкер нь хэлбэлзэл багатай хувьцааны түүхэн гүйцэтгэлийг баримтжуулсан анхны эрдэм шинжилгээний зарим судалгааны хамтран зохиогч (талийгаач Роберт Хаугентай хамт) байсан. Магадгүй эдгээр судалгаанаас хамгийн алдартай нь - Эрсдэл багатай хувьцаанууд дэлхийн бүх ажиглагдаж болох зах зээлийг давж гарна — 33-1990 он хүртэлх хугацаанд 2011 өөр улсын хөрөнгийн зах зээл бүрт хэлбэлзлийн нөлөө багатай байгааг харуулсан.
Энэ онд хэлбэлзэл багатай хувьцааны томоохон эерэг альфа нь олон жилийн хоцрогдолтой байсны дараа үнийн салбар өсөлтөөс дахин тэргүүлж байгаатай холбоотой гэж олон хүн үзэж байна. Гэхдээ энэ нь тайлбар байж болохгүй гэж Бейкер үзэж байна, учир нь хэлбэлзэл багатай багцууд одоогоор өсөлтийн хувьцаатай маш их жинтэй байдаг. Тиймээс, хэлбэлзэл багатай багцын өсөлтийн хазайлт нь энэ жил эдгээр багцын өгөөжид сөргөөр нөлөөлсөн.
Энэ нь эргээд бид өндөр инфляци болон Холбооны нөөцийн сангийн бодлогын хүүгийн бодлогоос өөр газар хайх хэрэгтэй гэсэн үг. Энэ хоёр хүчин зүйл нь үнэт цаасны харьцангуй бат бөх байдлын хувьд сайн байдаг ч энэ жил үнэ цэнийн хувьцаанууд давамгайлсан тохиолдолд л хэлбэлзэл багатай багцуудад туслах байсан. Гэхдээ дахиад л тэд тийм биш.
Үнэ цэнийн өсөлтийн спектрийн өсөлтийн төгсгөл рүү хэлбэлзэл багатай багцын хазайлт нь хэдэн жилийн өмнөхөөс өөрчлөгдсөнийг харуулж байна. Одоогийн байдлаар, жишээлбэл, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ийн P/E харьцаа нь S&P 500-аас өндөр байгаа бөгөөд дундаж үнэ/номын харьцаа ч мөн адил байна. Таван жилийн өмнө эдгээр арга хэмжээ хоёулаа доор байсан.
Өсөлт рүү чиглэсэн энэхүү хазайлт нь хэлбэлзэл багатай стратегийн үндсэн давуу талуудын нэгийг харуулж байна: Энэ нь өөрчлөгдөж буй зах зээлийн нөхцөл байдалд дасан зохицож, илүү тогтворгүй хувьцаанаас татгалзаж, үнийн тогтвортой байдлыг хангадаг. АНУ-ын зах зээлийн түүхэнд үнэт цаасны үнэт цаас ийм тогтвортой жишээ байсан ч энэ нь хэдэн жилийн өмнөөс өөрчлөгдөж эхэлсэн.
Бага хэлбэлзлийн бууралт
Дасан зохицох чадвар нь хэлбэлзэл багатай хувьцааг дэмжих нэг шалтгаан юм. Өөр нэг арга нь хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчтайгаа харьцуулахад санаа зовох зүйлгүй оролцох боломжийг танд олгоно.
Учир нь харьцангуй тогтворгүй байдал хэвээр байна. Бага хэлбэлзэлтэй хувьцаа нь бага хэлбэлзэлтэй хэвээр байх хандлагатай байдаг бол өндөр хэлбэлзэлтэй хувьцаа нь өндөр хэлбэлзэлтэй хэвээр байх хандлагатай байдаг нь меме хувьцааны үзэгдлийг маш сайн харуулж байна.
Энэ таамаглалыг олон жилийн турш хангалттай баримтжуулсан. Жишээ нь iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ийн сүүлийн 3 жилийн бета нь одоогоор 0.78 байна. Өнгөрсөн хэлбэлзэл нь ирээдүйн тогтворгүй байдалтай санамсаргүй холбоотой байсан бол түүний бета нь 1.0 байх болно.
Зах зээлийн тодорхойгүй байдал ер бусын өндөр байгаа учраас хэлбэлзэл багатай багцын энэ онцлог нь яг одоо онцгой үнэ цэнэтэй гэж Бейкер үзэж байна. Бага хэлбэлзэлтэй хувьцаанууд нь зах зээлийн эмх замбараагүй байдлын дунд тогтвортой байдлын хэмжүүрээр хангаж чадна.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF нь бага хэлбэлзэлтэй ETF бөгөөд одоогийн байдлаар 28 тэрбум ам.доллараар хамгийн олон хөрөнгийн менежменттэй. Бусад нь Invesco S&P 500 бага хэлбэлзэлтэй ETF багтдаг
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
11 тэрбум долларын менежменттэй, Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
70 сая доллараар.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
дэлгэрэнгүй: Хөрөнгийн зах зээл хэр доогуур байж болох вэ? Хөрөнгө оруулагчдын санаж байх ёстой 4 баавгай хувилбар
Plus: MarketWatch-ээс санхүүгийн хэв маягаа хэрхэн яаж сэгсрэх талаар олж мэдээрэй Мөнгөний шилдэг шинэ санаанууд наадам 21-р сарын 22, XNUMX-р сарын XNUMX-нд Нью-Йоркт. Чарльз Шваб сангийн ерөнхийлөгч Кэрри Швабтай нэгдээрэй.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo