H&R Block, Inc. and Light & Wonder

Хамгийн сонирхол татахуйц хувьцаанууд (-6.8%) 500 оны 3.9-р сарын 4-өөс 2022 оны 31-р сарын 2022-ний хооронд S&P 2.9 (-5%) 13%-иар доогуур гүйцэтгэлтэй байв. Шилдэг гүйцэтгэлтэй том хувьцааных 16%-иар, хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй жижиг хувьцааных 40%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө хамгийн сонирхол татахуйц 500 хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-аас илүү гарсан байна.

Хамгийн аюултай хувьцаанууд (-1.8%) 500 оны 3.9-р сарын 4-өөс 2022 оны 31-р сарын 2022-ний хооронд богино багцын хувьд S&P 2.1 (-22%) 24%-иар доогуур гүйцэтгэлтэй байсан. Шилдэг гүйцэтгэлтэй их хэмжээний богино хувьцаа 12%-иар, харин хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй жижиг хувьцааных 33%-иар буурчээ. Ерөнхийдөө, хамгийн аюултай 500 хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-аас илүү гарсан.

Хамгийн дур булаам / хамгийн аюултай загвар портфолиос 5.0 хувиар жигнэсэн урт / богино портфолиос дутуу үнэлэв.

Энэ сарын хамгийн сонирхол татахуйц жагсаалтад 22 шинэ хувьцаа орсон бөгөөд XNUMX шинэ хувьцаа мөн хамгийн аюултай жагсаалтад орсон байна.

Хамгийн сонирхол татахуйц хувьцаанууд нь оруулсан хөрөнгийн (ROIC) өндөр, өсөн нэмэгдэж буй өгөөжтэй, эдийн засгийн дансны үнийн харьцаа багатай байдаг. Ихэнх Аюултай хувьцаанууд нь зах зээлийн үнэлгээнээс шалтгаалж төөрөгдүүлсэн орлоготой, урт хугацааны өсөлтийн хугацаатай байдаг.

Зургадугаар сарын хамгийн сонирхол татахуйц хувьцааны онцлог: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) нь XNUMX-р сарын хамгийн сонирхол татахуйц хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

Сүүлийн таван жилийн хугацаанд H&R Block-ийн орлого жил бүр 2%-иар, татварын дараах үйл ажиллагааны цэвэр ашиг (NOPAT) 7%-иар өссөн байна. Тус компанийн NOPAT 156 оны санхүүгийн жилд (FYE 19/2020) COVID-4 тахлын үеэр 30 сая доллар болж буурсан боловч сүүлийн арван хоёр сарын хугацаанд (TTM) 1.2 тэрбум доллар болж сэргэсэн байна. H&R Block-ийн NOPAT маржин 15 оны санхүүгийн жилд 2016%-иас 26% TTM болж өссөн бол хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт мөн хугацаанд 1.0-ээс 1.7 хүртэл өссөн байна. Өсөн нэмэгдэж буй NOPAT ашиг болон хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт нь компанийн оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг (ROIC) 14 оны санхүүгийн жилийн 2016% -иас TTM 43% хүртэл өсгөж байна.

Зураг 1: 2016 оны төсвийн жилээс хойш орлого ба NOPAT

H&R блок дутуу үнэлэгдсэн байна

HRB нь нэгж хувьцааны одоогийн үнэ 36 ам.доллараар үнэ, эдийн засгийн дансны үнэ (PEBV) 0.3 харьцаатай байна. Энэ харьцаа нь зах зээл H&R Block-ийн NOPAT 70% -иар бүрмөсөн буурна гэж найдаж байна гэсэн үг юм. Сүүлийн таван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг жил бүр 7%-иар, сүүлийн арван жилд 4%-иар нэмэгдүүлсэн компанийн хувьд энэ хүлээлт хэт гутранги санагдаж байна.

Хэдийгээр H&R Block-ийн NOPAT маржин 15% (20% TTM-тэй харьцуулахад 26 жилийн дундажтай тэнцэх) ба компанийн NOPAT дараагийн арван жилд жил бүр 1% -иар буурч байсан ч өнөөдөр хувьцааны үнэ 57 доллар/хувьцаа болж байна. % дээшээ. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Хэрэв H&R Block ашиг нь түүхэн түвшинд нийцүүлэн өсөх юм бол хувьцааны ханш улам өсөх болно.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

H&R Block-ийн 10-Qs ба 10-K дахь Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 244 сая долларын залруулга хийсэн бөгөөд үүний үр дүнд 43 сая долларын үйл ажиллагааны бус зардлыг хассан (орлогын 1%).

Баланс: Би 1.7 сая долларын цэвэр бууралтаар оруулсан хөрөнгө оруулалтыг тооцоолохын тулд 244 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн анхаарал татахуйц зохицуулалтуудын нэг нь 735 сая долларын хөрөнгийн бууралт байв. Энэхүү залруулга нь тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 30%-ийг эзэлж байна.

Үнэлгээ: Би 3.2 тэрбум долларын засвар хийсэн бөгөөд энэ нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг 1.6 тэрбум доллараар бууруулсан. Хувьцаа эзэмшигчдийн үнэлгээнд хийсэн хамгийн анхаарал татахуйц өөрчлөлтүүдийн нэг нь 805 сая долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэ тохируулга нь H&R Block-ийн зах зээлийн үнэлгээний 14%-ийг эзэлж байна.

Хамгийн аюултай хувьцааны онцлог: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) нь зургадугаар сарын хамгийн аюултай хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

Бизнесийн жинхэнэ мөнгөн урсгал болох Light & Wonder-ийн эдийн засгийн орлого 76 онд -2017 сая доллар байсан бол TTM дээр 213 сая доллар болж буурчээ. Компанийн NOPAT ашиг 13% -иас 8% хүртэл буурсан бол хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт мөн хугацаанд 0.4-өөс 0.3 болж буурсан байна. Унасан NOPAT маржин болон хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт нь Light & Wonder's ROIC-ийг 5 онд 2017%-иас TTM 2%-д хүргэв.

Зураг 2: 2017 оноос хойш эдийн засгийн ашиг

Гэрэл ба гайхамшиг нь муу эрсдэл/шагнал өгдөг

Суурь муутай хэдий ч Light & Wonder нь ашгийн хувьд мэдэгдэхүйц өсөлттэй байгаа бөгөөд хувьцаа нь хэт үнэлэгдсэн гэж би үзэж байна.

Одоо байгаа 56 ам.доллар/хувьцааны үнийг зөвтгөхийн тулд Light & Wonder нь NOPAT маржингаа 17% (2019 онд 8% TTM байсан бол бүх цаг үеийн дээд амжилт) болгон сайжруулж, дараагийн арван жилд орлогоо 7% -иар нэмэгдүүлэх ёстой. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Энэ хувилбарт Light & Wonder нь дараагийн арван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг 15%-иар нэмэгдүүлнэ. Light & Wonder's NOPAT 72 оноос хойш 2019% унасныг харгалзан үзэхэд эдгээр хүлээлт хэт өөдрөг харагдаж байна гэж би бодож байна.

Light & Wonder 12%-ийн (таван жилийн дундаж) NOPAT маржинд хүрч, дараагийн 6 жилд орлогоо 8%-иар өсгөж чадсан ч өнөөдөр хувьцааны үнэ ердөө 86 доллар/нэгж байгаа нь одоогийн хувьцааны XNUMX%-ийн сул тал юм. Үнэ. Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Light & Wonder-ийн орлого удаашралтай өсөх юм бол хувьцаа нь бүр ч илүү сул талтай.

Эдгээр хувилбар бүр нь Light & Wonder нь эргэлтийн хөрөнгө, үндсэн хөрөнгийг нэмэгдүүлэхгүйгээр орлого, NOPAT болон FCF-ийг нэмэгдүүлэх боломжтой гэж үздэг. Энэ таамаглал нь магадлал багатай боловч одоогийн үнэлгээнд хэр их хүлээлт үүсэж байгааг харуулсан хамгийн сайн хувилбаруудыг бий болгох боломжийг надад олгож байна.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Light & Wonder's 10-Qs болон 10-K-д хийсэн Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 1.6 тэрбум долларын залруулга хийсэн бөгөөд үүний үр дүнд 189 сая долларын үйл ажиллагааны бус орлого (орлогын 9%) хасагдсан.

Баланс: Би 5.9 сая долларын цэвэр өсөлттэй хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийг тооцоолохын тулд 333 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн анхаарал татахуйц зохицуулалтуудын нэг нь зогссон үйл ажиллагаанаас 2.3 тэрбум долларын цэвэр хөрөнгө оруулсан явдал байв. Энэхүү залруулга нь тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 33%-ийг эзэлж байна.

Үнэлгээ: Би 11.4 тэрбум долларын залруулга хийсэн бөгөөд хувьцаа эзэмшигчийн үнэ 7.3 тэрбум доллар болж цэвэр буурсан. Дээр дурдсан нийт өр болон зогссон үйл ажиллагааны цэвэр хөрөнгийг эс тооцвол хувь нийлүүлэгчдийн үнэд хамгийн их анхаарал хандуулсан залруулга нь 396 сая долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэхүү тохируулга нь Light & Wonder-ийн зах зээлийн үнэлгээний 7%-ийг эзэлж байна.

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.