Одоогийн хөрөнгийн зах зээлийн тогтворгүй байдлыг хэрхэн яаж удирдах талаар дахин авч үзсэн

Тавдугаар сарын 6-нд би бодлоо хуваалцсан хөрөнгийн зах зээлийн өнөөгийн хямралыг хэрхэн даван туулах талаарИнфляци, зээлийн хүү, Украины дайн, нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний тасалдал, Хятадын эдийн засгийн удаашрал зэрэг олон янзын хөрөнгө оруулагчдын санаа зовоосон асуудал нөлөөлсөн гэж тэмдэглэжээ. Харамсалтай нь эдгээр хүчин зүйлүүд хэвээр байгаа тул хөрөнгийн зах зээл (S&P 500-ийг жишиг болгон ашигласан) дараа нь ~11% -иар буурсан байна. Бид өмнөх оргил үеээсээ 20% ба түүнээс дээш уналтаар тодорхойлогддог баавгайн зах зээлд албан ёсоор орлоо.

Өдөр бүр аймшигт гарчигтай парадын дунд хувьцаанууд эндээс сэргэхэд юу нөлөөлөхийг хэн ч тааварлаж байна. Гэвч бүх тодорхойгүй байдлын дунд би Уоррен Баффетийн “ирээдүй хэзээ ч тодорхой байдаггүй; Та хөгжилтэй зөвшилцлийн төлөө хөрөнгийн зах зээл дээр маш өндөр үнэ төлдөг. Тодорхойгүй байдал нь үнэндээ урт хугацааны үнэт зүйлсийг худалдан авагчийн найз юм." Би 6-р сарын XNUMX-нд бичсэнчлэн энэ бодолтой зүрх сэтгэлээсээ санал нийлж байна:

_{Ойрын хугацаа ээдрээтэй байх болно, гэхдээ би ирээдүйг өөдрөгөөр харж байна. Үнэн хэрэгтээ, одоо хөрөнгө оруулагчид өөрийн хөрөнгийн өртгийг нэмэгдүүлэх талаар бодох ёстой цаг үе юм: түүхэндээ хөрөнгө оруулалт хийхэд хамгийн тохиромжтой цаг бол танд хамгийн муу санагдах үе юм. Өндөр туршлагатай, амжилттай хөрөнгө оруулагчид хүртэл энэ уналтыг даван туулахад хэцүү байдаг, ялангуяа үнэ нь үргэлжлэн буурч байгаа үед сайн бизнесүүдийг хямд үнээр худалдан авч, урт хугацаанд барих нь хамгийн сайн өгөөжийг хэрхэн олж авдаг түүхэн баримт юм.}

Хэдийгээр баавгайн зах зээл нь зовиуртай байж болох ч хөрөнгө оруулагчдыг зарахыг өдөөх ёсгүй. Арван жилийн дараа хөрөнгө оруулагчдад өндөр чанартай компаниудад албан тушаалаа эзэмшсэнээр хамгийн сайн үйлчилгээ үзүүлж, илүү ихийг худалдаж авах хөрөнгө (мөн ходоод) байвал илүү сайн үйлчилгээ үзүүлж байсан—эцсийн эцэст зах зээлийн өсөлтийн цаг бол юу ч биш юм. урьдчилан таамаглах аргагүй бол. Дараах графикаас харахад 1957 оноос хойш зах зээлийн дундаж өгөөж (дахин S&P 500-тэй харьцуулбал) баавгайн зах зээлийн нутаг дэвсгэрт албан ёсоор нэвтэрснээс хойш 1 сар, 3 сар, 6 сар, 1 жилийн дараа эерэг байна. Мэдээжийн хэрэг, зарим жилүүдэд хувьцаанууд энэ хугацаанд буурч байсан ч энэ нь дүрэм биш харин онцгой тохиолдол байсан.

Хөрөнгө оруулагчид энэ чигээрээ байх ёстой гэдэгт би итгэдэг. Би өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийг бууруулаагүй, тэгэхээр ч төлөвлөөгүй байна; Үүний оронд би өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийг нэмэгдүүлэхийн тулд зах зээлийн хямралын эдгээр мөчүүдийг ашиглах дуртай. Үйлчлүүлэгчдийнхээ мөнгийг алдчих вий гэж бодохоор сэтгэл өвдөж байгаа ч энэ жилийн алдагдлыг капиталын байнгын алдагдал биш харин "цаасны алдагдал" гэж харж байна. Эцсийн эцэст, тухайн өдрийн хувьцааны үнэ нь хүмүүсийн бизнест төлөхөд бэлэн байдаг зүйл юм тэр мөчид. Гэхдээ урт хугацааны туршид хөрөнгийн зах зээл бизнесийн жинхэнэ үнэ цэнийг тусгах болно, эсвэл худалдан авагч үүнийг жинхэнэ үнэ цэнээр нь худалдаж авна гэдэгт би итгэж байна. Энэ удаад өөр болно гэдэгт итгэх шалтгаан надад алга.

Харамсалтай нь өнөөдрийн хувьцааны үнэ нь бизнесийн суурь ойлголтуудад бус макро эдийн засгийн гарчигнаас болж сандралд хөтлөгдөн бий болж байна. Уолл Стрит түүхэндээ эерэг эсвэл сөрөг аль нь ч байсан эдийн засгийн өгөгдөлд хэт их хариу үйлдэл үзүүлж ирсэн нь эдийн засагч Пол Самуэлсоныг "хөрөнгийн зах зээл сүүлийн таван эдийн засгийн уналтын есийг таамаглаж байсан" гэж алдартай ажиглахад хүргэсэн. Хөрөнгийн зах зээл тодорхой бус байдлыг юу юунаас илүү үзэн яддаг бөгөөд яг одоо бид үүнд өвдөг шороодсон байна. Хэдий болтол бат бөх газар олох нь хэний ч таамаг.

Өөдрөг үзлийн шалтгаанууд

Гэхдээ нөхцөл байдал бүхэлдээ сүйрэл, гунигтай биш юм. АНУ-ын банкны систем сүүлийн хэдэн арван жилд ийм хүчтэй байгаагүй, ажилгүйдэл түүхэн доод түвшиндээ хүрч, сүүлийн үеийн засгийн газраас хэрэгжүүлсэн урамшууллын хөтөлбөрүүд хэрэглэгчдийн балансыг бэхжүүлсэн (хэдийгээр сүүлийн үед хадгаламжийн хүү буурч, зээлийн картын үлдэгдэл мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн—хөгжил I) анхааралтай ажиглах болно). Эдийн засгийн уналт мэдээж боломжтой боловч эдгээр хүчин зүйлүүд нь түүний үр нөлөөг бууруулахад туслах ёстой.

Үүнтэй адил чухал зүйл бол хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл хөдлөл олон жилийн доод түвшинд байгаа бөгөөд хэрэглэгчдийн итгэл 11-р сарын 2008-ний халдлагын дараа, 2009-XNUMX оны санхүүгийн хямрал, коронавирусын түгжрэлийн үеийнхээс ч доогуур байна. Эдгээр хоёр тэмдэгтүүд нь хөрөнгийн зах зээлийн ирээдүйн өгөөжийн хувьд түүхэнд маш том эсрэг заалтууд байсаар ирсэн. Хэрэглэгчийн итгэл найдвар эндээс буурч магадгүй ч JP Morgan-ийн мэдээлснээр 12 оноос хойшхи 500 хэрэглэгчийн сэтгэл хөдлөлийн бууралтын дараа S&P 1971 индексийн 24.9 сарын дундаж өгөөж XNUMX% байсан гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Эцэст нь, хамгийн чухал нь миний эзэмшдэг хувьцаанууд маш хямд бөгөөд хөрөнгийн зах зээлийн ирээдүйн өгөөжийн хамгийн сайн таамаглагч бол үнэлгээ юм. Ийм үед аливаа зүйлийг зөв өнцгөөс нь харах нь чухал. Өнөөдрийн гарчиг нь түгшүүр төрүүлж байгаа ч 2008-2009 онуудад дэлхийн санхүүгийн систем сүйрлийн ирмэг дээр байна гэж хүмүүс бодож байсан үеийнхтэй харьцуулахад бүдэгхэн харагдаж байна. Үүний нэгэн адил, 2020 онд коронавирус эдийн засгийг хэдхэн сарын дотор хадан цохиулсан үед хөрөнгө оруулагчид зөвхөн санхүүгийн эрүүл мэндээрээ бус бие махбодийн эрүүл мэндээсээ айж байв. Гэсэн хэдий ч, энэ хоёр тохиолдолд замдаа үлдэх нь зөв алхам байсан бөгөөд энэ удаад өөр байх ямар ч шалтгаан олж харахгүй байна.

Энэ мэдээлэл нь Boyar Asset Management (“Boyar”) эсвэл түүний харьяа байгууллагуудын удирдаж, зөвлөдөг аливаа үнэт цаасны ашиг сонирхол, түүний дотор аливаа хөрөнгө оруулалтын тээврийн хэрэгслийн ашиг сонирхол, худалдах санал, худалдан авах санал биш юм. . Энэ материал нь заасан огноотой бөгөөд бүрэн биш бөгөөд мэдэгдэлгүйгээр өөрчлөх боломжтой. Нэмэлт мэдээллийг хүсэлтийн дагуу авах боломжтой. Мэдээллийн үнэн зөв, бүрэн бүтэн байдал, цаг үеийн байдлын талаар ямар ч тайлбар хийгээгүй бөгөөд Бояр ийм мэдээллийг шинэчлэх, засварлах үүрэг хүлээхгүй. Хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахаасаа өмнө санхүүгийн зөвлөхөөсөө зөвлөгөө аваарай. Энд илэрхийлсэн аливаа санал бодол нь зөвхөн одоогийн үзэл бодлыг илэрхийлдэг бөгөөд мэдээллийн үнэн зөв, бүрэн бүтэн байдал, цаг үеийн байдлын талаар ямар ч тайлбар хийгээгүй бөгөөд Boyar Asset Management болон түүний харьяа байгууллагууд ийм мэдээллийг шинэчлэх, засварлах үүрэг хүлээхгүй. Энд яригдсан аливаа хөрөнгө оруулалт ашигтай байх эсвэл ирээдүйд хийх хөрөнгө оруулалтын шийдвэрүүд ашигтай байх болно гэж та бодож болохгүй. Өнгөрсөн гүйцэтгэл нь ирээдүйн үр дүнг баталгаажуулахгүй. Тодорхой мэдээллийг гуравдагч этгээдийн эх сурвалжаас өгсөн ба/эсвэл тэдгээрт үндэслэсэн бөгөөд найдвартай гэж үзэж байгаа хэдий ч бие даан шалгагдаагүй бөгөөд Boyar Asset Management эсвэл түүний харьяа байгууллагууд гуравдагч этгээдийн алдааны хариуцлагыг хүлээхгүй. Холбооны татварын асуудалтай холбоотой зөвлөгөө гэж үзэж болох аливаа мэдээллийг (i) АНУ-ын Дотоодын орлогын хуулийн дагуу оногдуулсан шийтгэлээс зайлсхийх, эсвэл (ii) сурталчлах, сурталчлах, борлуулах, санал болгох зорилгоор ашиглахад зориулагдаагүй бөгөөд ашиглах боломжгүй. энд хэлэлцсэн аливаа гүйлгээ, асуудлыг өөр этгээдэд.

Дурдсан үр дүн нь Boyar Asset Management Inc.-ийн удирддаг аль нэг дансны үр дүнг илэрхийлэх албагүй бөгөөд Boyar Asset Management Inc.-ийн дансны үр дүн нь танилцуулсан үр дүнгээс ихээхэн ялгаатай байж болно. Үзүүлсэн үр дүн нь ашгийг харуулж байгаа ч хөрөнгийн байнгын алдагдалд орох бодит боломж байсан. Энэхүү мэдээлэл нь зөвхөн танилцуулга, хэлэлцүүлгийн зорилгоор хийгдсэн бөгөөд урьдчилсан мэдээ, судалгаа, хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөөнд найдах зорилгогүй бөгөөд аливаа үнэт цаас худалдаж авах, худалдах, хөрөнгө оруулалтын стратегийг хэрэгжүүлэх зөвлөмж, санал, хүсэлт биш юм. Boyar Asset Management Inc нь Үнэт цаас, биржийн хороонд бүртгэлтэй хөрөнгө оруулалтын зөвлөх юм. Хөрөнгө оруулалтын зөвлөхийг бүртгэх нь ур чадвар, сургалтын түвшин гэсэн үг биш юм. Одоогийн ADV хэсгийн 2A маягтын хуулбарыг хүсэлтийн дагуу эсвэл https://adviserinfo.sec.gov хаягаар авах боломжтой. Ямар нэгэн асуулт байвал (212) 995-8300 утсаар Boyar Asset Management Inc-тэй холбогдоно уу.