Газрын тосны үнэ хэзээ уналтад орохыг яаж мэдэх вэ, юунд хөрөнгө оруулах вэ

Нэг галлон хийн улсын дундаж үнэ 2008 оноос хойших хамгийн өндөр үнэд хүрч, дэлхийн хамгийн том түүхий нефтийн үйлдвэрлэгчдийн нэг дэлхийн XNUMX-р дайнаас хойшхи Европ дахь анхны хуурай газрын дайнтай холбоотойгоор хөрөнгийн зах зээл дөхөж байгаа энэ үед түүхий нефтийн үнэ болон эрчим хүчний нөөц нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарлын төвд байдаг. Хөрөнгийн зах зээлд оролцогчдод цар тахлын үеэс хойш асар их гүйлгээтэй байсан эрчим хүчний нөөцүүд геополитикийн өндөр үнээр худалдан авалт хэвээр байна уу гэсэн асуултаас зайлсхийхэд хэцүү байна. Гэхдээ үүнтэй холбоотой асуулт тэднийг үргэлжлүүлэхээс өмнө зам дээр нь зогсоож магадгүй юм: газрын тосны үнэ уналтад хүргэх үү?

Өнгөрсөн долоо хоногт Bespoke-ийн мэдээлснээр баасан гарагийн өглөөний байдлаар WTI маркийн газрын тосны үнэ долоо хоногт 20 гаруй хувиар өссөн нь долоо хоногт 20 гаруй хувиар өссөн таван үеийн нэг юм. Үнийн өсөлтийн өмнөх дөрвөн үеийн гурав нь эдийн засгийн уналтын үед тохиолдсон гэж тэмдэглэжээ.

Дэлхийн эрчим хүчний салбарын зөвлөх, судалгааны шилдэг фирмүүдийн нэг Rystad Energy Оросын нефтийн экспорт өдөрт 1 сая баррелиар буурч, Ойрхи Дорнодын нөөцийн нөөц хязгаарлагдмал бөгөөд эдгээр нийлүүлэлтийг орлуулах боломжтой гэж үзэж байна. Газрын тосны үнэ өсөх хандлагатай байгаа бөгөөд баррель нь 130 доллараас давж магадгүй бөгөөд Стратегийн газрын тосны нөөцөөс гаргах зэрэг тусламжийн арга хэмжээнүүд энэ зөрүүг нөхөж чадахгүй.

Мэдээж санал зөрөлдөөн, эсрэг тэсрэг хандлага бий. Citi-ийн түүхий эдийн багаас өнгөрсөн долоо хоногт нефтийн үнэ аль хэдийн оргилдоо хүрсэн эсвэл удахгүй дээд цэгтээ ойртох "магадлалтай" болсон гэж бичжээ. Гэхдээ энэ нь ОХУ-ын Украиныг түрэмгийлэхэд хурцадмал байдлыг намжааж, Ираны яриа хэлэлцээнд ахиц гаргах шаардлагатай болно. АНУ-ын бараа материалын нөөц хамгийн доод түвшинд буюу дөхөж байгаа ч Citi-ийн мэдээлснээр 2 оны 22-р улиралд нөөц нэмэгдэх хандлагатай байна. 

DataTrek Research-ийн үүсгэн байгуулагч Николас Коласын хувьд энэ бол төрөлжсөн багц дахь эрчим хүчний нөөцийн үнэ цэнийг судалж, газрын тосны үнэ уналтад хүргэх эрсдлийн талаар хэрхэн бодоход тохиромжтой цаг юм.

Карьерынхаа эхэнд автомашины салбарыг хамарсан шинжээчийн хувьд Колас гучин жилийн өмнө “Их гурвын” машин үйлдвэрлэгчдийн ажиллаж байсан эдийн засагчдын 1970-аад оны нефтийн цохилтоос хойш ашиглаж байсан танилцуулгын тавцанг санаж байна.

"1990-ээд оны автомашины үйлдвэрлэлийн эдийн засгаас миний олж мэдсэн дүрэм бол нэг жилийн хугацаанд газрын тосны үнэ 100% өсөх юм бол уналт болно гэж найдаж байна" гэж тэр хэлэв.

Жилийн өмнө нэг баррель түүхий нефтийн үнэ 63.81 ам.доллар (4 оны 2021-р сарын XNUMX) байсан. Үүнийг хоёр дахин нэмэгдүүлбэл энэ нь уналтын үеийн ажил хаях үнэ юм. Одоогоор түүхий нефтийн үнэ 115 ам.доллар байна.

"Бид ойрхон байна, хурдан хүрнэ" гэж Колас хэлэв.

Bespoke баасан гарагт үйлчлүүлэгчдэдээ хандан бичсэн тэмдэглэлдээ "Бид одоо ажлаа тараад гэртээ харих замд насосны үнэ өндөр байх үед ирлээ" гэж бичжээ.

Гэхдээ Колас нефтийн үнэ хоёр дахин өсөж, 130 ам.долларт байх ёстой гэж санаа зовниж, хурдан ухрахын оронд нэмж хэлэв. "Нэг эсвэл хоёр өдөр зүгээр, гэхдээ хэдэн долоо хоног бол тийм биш" гэж тэр хэлэв. 

Том анхааруулга: нотлох баримт нь гүн биш юм. "Хямрал нь тийм ч их тохиолддоггүй, тиймээс бид 1990 оноос хойшхи гурван үеийг ярьж байна" гэж Колас хэлэв.

Бусад зах зээлийн шинжилгээгээр энэ бол 1970-аад он биш бөгөөд газрын тос нь тухайн үеийнхээс ДНБ болон эдийн засгийн хэрэглээний хамаагүй бага хувийг эзэлдэг гэж үздэг. Өнгөрсөн намар хийсэн JPMorgan-ын хийсэн дүн шинжилгээ үүнийг харуулжээ хөрөнгийн зах зээл зогсох болно газрын тосны үнэ 130-150 ам.доллар хүртэл өндөр байгаа орчинд.

Гэсэн хэдий ч энэ бүхний дор газрын тосны үнэ хийн үнийг өсгөж, хэрэглэгч нь АНУ-ын эдийн засгийн 70% -ийг эзэлдэг. "Тэдний халааснаас ийм их мөнгө гаргахад энэ нь өөр газраас гарах ёстой" гэж Колас хэлэв.

Нефть, бензиний үнийн огцом өсөлт нь Ковидийн омикрон давалгаа буурч байгаатай холбогдуулан олон компани орон даяар ажилчдаа эргүүлэн дуудаж байгаатай зэрэгцэн ажилдаа явах хөдөлгөөн дахин хэвийн болж байна.

Оффисын ачаалал одоогоор 35%-37%-тай байгаа бөгөөд ажилчдын 65 орчим хувь нь дор хаяж долоо хоногийн турш гэртээ байгаа ажилчдын XNUMX% нь илүү их ажилдаа ирж, миль туух гэж байгаа бөгөөд энэ нь нэмэгдэнэ. хийн үнэд үзүүлэх дарамт. АНУ-д хийн хэрэглээ 8.7 сая баррельд ойртож, хурдацтай өссөөр байна.

Оффис руу буцах нь эдийн засагт муу нөлөө үзүүлэх албагүй, учир нь хот суурин газрын өсөлт үүнд тулгуурладаг, гэхдээ үүний зэрэгцээ нефтийн үнэ жил бүр 100% -иас дээш өсөхөд эдийн засгийн өргөн хүрээтэй орчин нь ДНБ-д үзүүлэх ашиг тусаас давж магадгүй гэж Колас хэлэв: " Хэрэв газрын тосны үнэ 100 хувь хэвээр байвал бид өсөж чадах уу? Сүүлийн үеийн түүх үгүй ​​гэж хэлдэг."

Тэрээр хэлэхдээ, нефтийн үнийн өсөлт нь эдийн засагт сөргөөр нөлөөлөөгүй тухай сүүлийн үеийн нотлох баримтууд байгаа ч эдгээр үе болон өнөөдрийн хооронд гол ялгаа бий. Урьд нь эдийн засгийн уналтыг өдөөсөн түвшинд ойрхон байсан ч эдийн засгийн уналт гараагүй үед 1987 (+85%) болон 2011 (81%) онуудыг багтаасан болно.

“Энд байгаа асуудал бол газрын тосны үнэ хурдан өссөн байж магадгүй ч ойрын үеийнхтэй харьцуулахад ер бусын өндөр түвшинд хүрээгүй. Өөрөөр хэлбэл, хэрэглэгчид эдгээр түвшинд хүрэхийн тулд аль хэдийн оюун ухаанаараа төсөвлөсөн байсан бөгөөд тэднийг хүсээгүй ч энэ нь гэнэтийн зүйл биш байсан" гэж Колас саяхан үйлчлүүлэгчдэдээ бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ. “1987 онд бид хувийн жингээр асар их өсөлттэй байсан ч өмнөх хэдэн жилтэй харьцуулахад үнэмлэхүй өсөлттэй байсангүй. 2011-2014 онуудад 2009-2010 оны ёроолын өөрчлөлтийн хувь 80 хувьд хүрсэн боловч туйлын үндсэн дээр WTI хямралын өмнөх өмнөх үетэй нийцэж байсан."

Сүүлийн XNUMX жил тус улсын эрчим хүчний салбарт сайнаар хандсангүй S&P 500 болон ихэнх хөрөнгө оруулагчид жин багатай эрчим хүчний нөөц юм. Одоогийн байдлаар эрчим хүчний салбар АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлийн 3.8 хувийг эзэлж байна. 2020 оны 7-р сарын тахлын доод хэмжээнээс хойш эрчим хүчний нөөц өссөн ч зах зээлийн ерөнхий дүр төрх өсөөгүй байна. Apple (6%), Microsoft (4.2%) болон Alphabet (XNUMX%) тус бүр нь АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлд эрчим хүчний салбараас хамаагүй том жинтэй гэдгийг анхаарч үзээрэй.

29 оны 500-р сард газрын тосны шок, хийн үнийн асар их өсөлтийн дараа эрчим хүч нь S&P 1980-ийн 10% байсан. Энэ нь өнөөгийн АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл дээр ямар технологиор төлөөлдөг вэ гэдэг нь их багагүй байсан. Эрчим хүч нь үндсэн жингийн дутагдал бөгөөд үүний шалтгаан нь ойлгомжтой байсан: эрчим хүч нь сүүлийн XNUMX жилийн долоон жилийн хугацаанд хамгийн муу гүйцэтгэлтэй эсвэл хоёр дахь хамгийн муу үзүүлэлттэй салбар байсан.

Гэсэн хэдий ч Уоррен Баффетийн Berkshire Hathaway компани саяхан Chevron-д оруулсан хөрөнгө оруулалтаа хоёр дахин бууруулж (30 орчим хувиар өссөн) өнгөрсөн долоо хоногт Occidental Petroleum-д 5 тэрбум долларын эзэмшиж буйг илчилсэн.

Хэдийгээр газрын тосны үнэ яг одоо уналтын шалтгаан болж байгаа ч XLE зэрэг салбарын ETF-ээр төлөөлдөг эрчим хүчний нөөцүүд худалдан авсаар байх боломжтой.

Энэ нь эрчим хүчний нөөц нь эдийн засгийн хямралаас зайлсхийх болно гэсэн үг биш юм. Салбарын хувьцаа эерэг биш ч бусад салбарыг давж байж магадгүй. "Хэрэв VIX 50-д байвал бүх хамаарал нэг болно" гэж Колас хэлэхдээ зах зээлийн тогтворгүй байдлын хэмжүүрийг дурдаж, сүйрлийн дохио болно. Гэвч тэрээр өнгөрсөн долоо хоногт болох VIX дэх огцом өсөлтөөс 30-аад он хүртэл өссөний үндсэн дээр хөрөнгийн зах зээл одоог хүртэл уналтад орохыг хүсэхгүй байгааг тэрээр тэмдэглэв. Мөн өнөөгийн геополитикийн үйл явдлууд болон түүхий нефтийн зах зээлийн нийт эрэлт нийлүүлэлтийн тэнцвэргүй байдал нь газрын тосны өнөөгийн үнэ тогтвортой байгааг харуулж байна. Эрчим хүчний салбарын S&P 500 дахь жин багассантай хамт салбарын үнэлгээ нь "зүгээр л инээдтэй" гэж Колас хэлэв.

Энэ бол 1970-аад он биш, эрчим хүч нь харьцангуй салбараар зах зээлд тэрхүү нэр хүндээ эргүүлж чадахгүй байгаа ч саяхан буюу 2017 онд зах зээлийн мэргэжилтнүүд газрын тосны компаниудыг "эцсийн" хэмжээнд үнэлдэг гэж ярьж байх үед энэ салбар дуусаагүй байсан. зах зээлийн 6%. 2020 онд тус салбар индексийн 2% хүртэл буурч байхад хямд үнээр худалдаж авах нь ухаалаг хэрэг байсан ч 3.8% нь худалдах цаг болсон гэсэн тоо биш гэж Колас үзэж байна. "Би зөв тоог мэдэхгүй байна, гэхдээ 2019 онд энэ нь индексийн 5% байсныг би мэдэж байна." 

Коласын хувьд эрчим хүчний нөөцийг дутуу үнэлэгдсэн хэвээр байгаа тул тооцоо хийх нь энгийн зүйл юм: 2011 онд эрчим хүчний салбарын жин S&P 500-д одоогийн индексийнхээ төлөөлөл бараг гурав дахин буюу 11.3%-д хүрч, эрчим хүч ижил үнэтэй байсан үед. "Танд өөр юу хэрэгтэй байна?" тэр хэлсэн.

Хөрөнгө оруулагчид яг одоо хөрөнгийн зах зээл дээр эрсдэлээс хамгаалахад маш их анхаарал хандуулж, магадгүй зөвхөн АНУ-д эрчим хүчний нөөцтэй байх ёстой. Өнгөрсөн долоо хоногт Европт эрчим хүчний нөөцөд хүнд цохилт болсон нь АНУ-ын эрчим хүчний асуудал зөвхөн газрын тосны үнэ биш гэдгийг харуулж байна. “Европын хөрөнгийн биржүүд дөнгөж нурж байна. Бид Оростой газар нутгийг хуваалцдаггүй” гэж Колас хэлэв. 

Энэ бүхэн нь Коласыг энэ орчинд хөрөнгийн зах зээлийг харж байгаа хөрөнгө оруулагчдын хувьд "хэрэв та ялахыг хүсч байвал энэ бол эрч хүч" гэсэн дүгнэлтэд хүргэж байна.

S&P Global Market Intelligence-аас саяхан гаргасан шинэчилсэн мэдээллээр эрчим хүчний шорт 2020 оноос хойших хамгийн дээд түвшинд хүрсэн боловч нарийн ширийн зүйлээс харахад "зэрлэг муур" маягийн өрөмдөгчдийн эсрэг хэд хэдэн том бооцоо тавигдаж байгаа ч эдгээр богино бооцоонууд бусад салбарт байх магадлал өндөр байна. эрчим хүчний салбарууд, тэр дундаа EV цэнэглэх зэрэг сэргээгдэх эрчим хүчний цэгүүд, түүнчлэн газрын тос, байгалийн хийн томоохон үйлдвэрлэгчдийн дунд биш харин нүүрсний салбарт. АНУ-ын хамгийн том нефтийн компаниуд үнэн хэрэгтээ байсан бүхэлдээ S&P 500-аас бага богино хүү.

"Шинжээчдийн хийж чадах хамгийн том шинэ тоглогчийн алдаа бол шинэ дээд амжилтыг богиносгох оролдлого" гэж Колас хэлэв. "Хэзээ ч шинэ дээд амжилтыг бүү бууруул."

"130 доллар бол газрын тосны хамгийн дээд хэмжээ" гэж тэр хэлэв. “Бид 100%-иас илүү өгөөжийг тэр бүр олж хардаггүй. Гэхдээ газрын тосны нөөц маш хямд бөгөөд сайн ногдол ашиг төлдөг.