Дөчин жилийн хамгийн муу бондын борлуулалттай хэрхэн тэмцэх вэ

Инфляци өссөөр байгаа бөгөөд энэ нь одоо АНУ-ын түүхэн дэх хамгийн дээд түвшинд байна. Зарим хэмжүүрээр энэ нь аль хэдийн дээд амжилт тогтоосон байна. Энэ бүхэн аянгын хурдаар болсон.

2010-аад онд дэлхий нийт дефляцид сээтэгнэж, арван жилийг хязгаарласан Ковид-19 тахал эрсдэлийг улам дордуулсан. Энэ нь хаа сайгүй төв банкуудыг айлгаж байсан, учир нь тэдэнд дефляцитай тэмцэх сайн хэрэгсэл байхгүй, энэ нь нэгэнт бэхжсэн тохиолдолд эдийн засгийн өсөлтийг сүйрүүлдэг. Тиймээс тэд үнийг уналтад оруулахгүйн тулд бага хүүтэй, хөрвөх чадвараа шахаж инфляцийг өсгөх урт хугацааны үр дүнгүй мэт хүчин чармайлтыг эхлүүлсэн.

Юу хүсч байгаагаа болгоомжтой байгаарай. Янз бүрийн шалтгааны улмаас Төв банкуудын хийсэн бүх зүйл ямар ч тохиолдолд уналтын цэгт хүрсэнгүй. Инфляци эргэж ирээд зогсохгүй 2021 оны сүүлээр тэсрэлттэй орц хийсэн. Арав гаруй жил дефляцитай тэмцэж байсан мөнгөний бодлогыг хэдхэн сарын дотор эсрэг талын дайсантай тэмцэх болгон өөрчлөх нь ХНС-ыг шүүмжилсэн хүмүүсээс үл хамааран амаргүй. хэлэх.

Инфляци огцом өсөж, ХНС хяналтаас гарахгүйн тулд хүүгээ өсгөж байхад бид энд ирлээ. Энэ нь бондын үнийг бууруулж, а сүүлийн үеийн цаас Нью-Йоркийн ХНС одоогийн бондын борлуулалтыг сүүлийн 40 жилийн хамгийн хурдан, хамгийн урт, хамгийн гүн гэж тодорхойлсон байна.

Бондын уналт яагаад ийм харгис байдалтай байгаагийн нэг шалтгаан нь бондын ханшийн өөрчлөлтөд хариу үйлдэл үзүүлж байгаатай холбоотой юм. Сүүлийн хэдэн жилд бага хүүтэй болсон нь бага купонтой бондуудыг төрүүлсэн бөгөөд энэ нь өндөр купонтой бондоос хүүгийн өсөлтөд илүү мэдрэмтгий байдаг. Мөн бондын ханш 6%-аас 8% хүртэл (жишээ нь 1993 оных шиг) 1%-иас 3% хүртэл (одоогийнх шиг) болсныхоос бага хувиар буурдаг. Үнэ бага байх үед өгөөжийн ижил өсөлт нь үнийн илүү их бууралтыг үүсгэдэг.

Энэ бүхэн яагаад хөрөнгө оруулагчдад хамаатай вэ? Учир нь олон арван жилийн турш тэдэнд эзэмшиж буй бонд, хувьцааны хувь хэмжээг өөрчлөх замаар багцаа төрөлжүүлэхийг хэлж байсан ч сүүлийн нэг жил орчим хугацаанд энэ нь тэдний багцын гүйцэтгэлийг сайжруулахад юу ч хийсэнгүй. Энэ нь түр зуурын гажуудал биш, харин хөрөнгө оруулагчдын шалгах шаардлагатай шинэ нөхцөл байдал гэж үзэх үндэслэл бий.

Хатуу багцыг бий болгохын тулд хувьцаа болон бондыг холих нь "бонд" нь "бондын сан" -тай андуурагдахаас бусад тохиолдолд жинхэнэ алдаа биш юм. Зах зээлийн 40 жилийн түүхийг харахад сүүлийнх нь маш том хөрөнгө оруулалт гэдгийг харуулж болох ч асуудал нь тэр 1982 жилийн хугацаанд хүүгийн түвшин XNUMX оны оргил үетэй харьцуулахад байнга буурч байсанд оршино. Ийм нөхцөлд бондууд үнэ ханшаасаа хойш сайн ажилладаг. хүү буурах үед өсдөг. Бидний ярилцсанчлан а өмнөх дараах, бондын сангууд бүтээгдсэн арга барилаасаа шалтгаалан үүнээс ихээхэн ашиг хүртдэг.

60/40 багцын санал болгож буй төрөлжүүлэх сайхан цэг нь зээлийн хүүгийн дөрвөн арван жилийн өсөлтөөс ихээхэн хамааралтай. Өнөөдрийг хүртэл 401(k) төлөвлөгөөг хөрөнгө оруулагчдад зориулан хялбаршуулсан (зарим нь дүлий гэж хэлж болно) "зорилтот хугацаатай сан" буюу данс эзэмшигч нь тэтгэвэрт гарах дөхөх тусам бондын эзлэх хувийг нэмэгдүүлдэг багцууд нь бонд боломжтой гэсэн үндэслэлээр. хувьцаанаас илүү капиталыг хадгалах.

Гэхдээ бүх зүйл эцэстээ дуусдаг. ХНС эдийн засгийг хөргөхийн тулд хүүгээ өсгөж байгаа бөгөөд хүү нь инфляциас хамаагүй доогуур хэвээр байгаа нь ХНС-д хийх ажил их байгааг харуулж байна. Одоогийн байдлаар 1.75 хувьтай байгаа ХНС-ын сан ирэх оны эхний улиралд 3.75 хувь болж магадгүй гэж зах зээл таамаглаж байна.

Энэ бүхэн бондын хөрөнгийг төрөлжүүлэх үр өгөөжийг ноцтойгоор бүдгэрүүлэв. Сүүлийн 12 сарын хугацаанд S&P 500 индексийн нийт өгөөж (өөрөөр хэлбэл ногдол ашгийг оруулаад) -11% байсан нь АНУ-ын Barclays Aggregate зэрэг бондын нэгдсэн индексүүдийн нийт өгөөжтэй ижил байна. Ядаж байхад бондын хөрөнгө одоохондоо тус болохгүй.

Бонд нь индекс хэлбэрээр биш хөрөнгө оруулагчдад төрөлжүүлэх ашиг тусыг санал болгож чадна. Бондын хөрөнгө оруулалтын сан болон ETF нь үндсэн төлбөрөө үргэлж буцааж төлдөг бие даасан бондоос ялгаатай нь (тэдгээр нь анхдагчаар тогтоогдоогүй тохиолдолд) бүтээн байгуулалтын хувьд тодорхойгүй хугацаагаар усан дор байж болно.

Нью-Йоркийн ХНС-ын нийтлэлийн төгсгөлд бондын уналт маш гүнзгий бөгөөд хэтийн төлөв нь тийм ч тааламжгүй тул бондын борлуулалт дуусах хүртэл, өөрөөр хэлбэл бондын индекс эзэмшигчид алдагдлаа нөхөхөд долоон жил шаардлагатай болно. Энэ нь надад хэтэрхий урт мэт санагдаж байгаа ч уг нийтлэлийг Нью-Йоркийн ХНС-ийн Хөрөнгийн зах зээлийн судалгааны дарга, ОУВС-гийн Мөнгө, хөрөнгийн зах зээлийн газрын захирал нар хамтран бичсэн. Үүнийг нухацтай авч үзэх нь зүйтэй.

Хувьцаа, бондын ханш уналтад орж, инфляцид өртөж бэлэн мөнгө алдаж байгаа өнөөгийн зах зээлд нуугдах газар байхгүй гэсэн гомдол байнга сонсогддог. Хөрөнгө оруулагчдын эерэг өгөөж авах нэг арга бол хувь хүний ​​бонд худалдаж авах, (энэ нь маш чухал) тэдгээрийг дуусгавар болгох явдал юм. Дор хаяж нэг агентлагийн хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийг үнэлж, 2023 онд дуусгавар болох бондын өгөөж одоогийн байдлаар 5% хүртэл өндөр байгаа бөгөөд тэдгээр нь өсч байна. Энэ нь зөвхөн бэлэн мөнгөөр ​​зогсохгүй зээлийн хүү өссөөр байвал бондын сан юу хийхээс хамаагүй дээр юм.