Баавгайн зах зээлийн ирмэг дээр хувьцааг хэрхэн худалдаж авах вэ

Баасан гаригт Элон Маскаас бусад бүх хүмүүс худалдан авалтын уур амьсгалтай байсан бололтой. The Dow Jones Industrial Average зургаан өдрийн ялагдлын дарааллыг эвдсэн Nasdaq Composite дараалан хоёр дахь эерэг сессээ хийв S&P 500 2%-иас дээш өсөлттэй байсан нь баавгайн зах зээлийн ирмэгээс бага зэрэг ухарч, 16.50 долоо хоногийн дээд цэгээсээ 52%-иар долоо хоногийг дуусгалаа. Гэхдээ энэ зах зээл дээрх хувьцааны нэг өдрийн өсөлт маш бага байна. Dow индекс 2001 оноос хойш анх удаа долоо дахь долоо хоног дараалан уналтад орлоо.

DataTrek Research-ийн үүсгэн байгуулагч Николас Колас "Бид 2000, 2001 онд яг ижил зүйлийг харсан" гэж хэлэв. "Хөрөнгийн үнэ буурч байгааг та мэдэж байсан ч арилжааны үйл ажиллагаа үргэлж танд хангалттай итгэл найдвар өгдөг байсан. … Өнгөрсөн гурван сарын хугацаанд би 2000 оныг маш олон удаа санаж байсан. … Хэрэв та үүнийг өмнө нь харж байгаагүй бол үүнийг даван туулахад маш хэцүү бөгөөд та мартдаггүй.”

Бухын зах зээл дахин нэг л чиглэлтэй мэт санагдах тул тахал өвчний дараа хувьцаанд автсан олон хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь тэдний анх удаа баавгайтай удаан хугацаанд бүжиглэсэн байж магадгүй юм. Карьерынхаа эхэнд SAC Capital-ийн Стив Коэний хедж санд ажиллаж байсан Коласын хувьд тэр жилүүдээс "маш их сэтгэлийн зовлонг аварсан" цөөн хэдэн сургамж бий.

Эхлэхийн тулд арилжааны пүүсийн үндсэн философи нь хэзээ ч шинэ дээд цэгийг богиносгож, шинэ доод ханшийг хэзээ ч худалдаж авахгүй байх явдал байв. Бухын зах зээлийг дөнгөж туулж байсан хөрөнгө оруулагчид одоо суралцаж байгаа тул эрч хүч нь хоёр чиглэлд хүчтэй хүч юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид ямар нэгэн тодорхой хувьцааг радараасаа салгах ёстой гэсэн үг биш ч хувьцааны тогтворжилтыг арилжааны нэг эсвэл хоёр өдрийн дотор хэмжихгүй. Хөрөнгө оруулагчид нэгээс гурван сарын хугацаанд хувьцааны тогтворжилтын шинж тэмдгийг ажиглах ёстой. Үл хамаарах зүйл: муу мэдээний дагуу цуглардаг хувьцаа нь зах зээл бүх муу мэдээ аль хэдийн үнэлэгдсэн болохыг харуулж байгаа хувьцаа байж болно.

Гэхдээ одоохондоо нэг хувьцаанд том бооцоо тавих нь уналтанд орох хамгийн сайн арга биш гэдгийг хэлжээ. "1-р дүрэм бол аль болох бага алдах явдал юм" гэж тэр хэлэв. "Энэ бол зорилго, учир нь та үүнийг алах гэж байгаа юм биш, аль болох бага алдахын тулд хөрөнгө оруулалт хийх нь ... ээлж ирэхэд та аль болох их мөнгөтэй болохыг хүсч байна."

Яг одоо түүний хувьцаа худалдан авах жагсаалтын эхэнд байгаа хэд хэдэн зарчмууд болон тэдгээр нь өнөөгийн зах зээлийн орчинтой хэрхэн холбогдож байгааг энд оруулав.

Тогтворгүй байдал нь яг одоо хөрөнгийн зах зээлийн тодорхойлогч шинж чанар бөгөөд хөрөнгө оруулагчид борлуулалт дуусах хүртэл харж болох хамгийн тод дохио юм. VIX хэлбэлзлийн индекс. VIX 36 бол 1990 оноос хойшхи дундаж үзүүлэлтээсээ хоёр стандартын зөрүүтэй байна. "Энэ бол мэдэгдэхүйц ялгаа" гэж Колас хэлэв. "VIX 36-д хүрэхэд бид сайн бөгөөд үнэхээр хэт их борлогдож байна, бид хатуу сандрах горимд орсон" гэж тэр хэлэв. Гэхдээ хамгийн сүүлийн борлуулалтын үеэр VIX ийм түвшинд хараахан хүрээгүй байна.

Үнэн хэрэгтээ хөрөнгийн зах зээл энэ жил 36-аас дээш VIX-ийн хаалтыг ганцхан удаа хийсэн. Энэ нь 7-р сарын 11-ны өдөр байсан бөгөөд нөхцөл байдал дахин муудахаас өмнө хувьцааны үнэ XNUMX%-иар өссөн тул худалдаачдын хувьд боломжийн гарц байсан юм. "Хэдийгээр та ийм ойрхон зүйл худалдаж авсан ч гэсэн та уян хатан байх хэрэгтэй" гэж Колас хэлэв. VIX хувьцааны уналт хараахан дуусаагүй байна гэж хэлж байна. "Бид шуурганы борооны дуслуудын дундуур бүжиглэж байна" гэж тэр хэлэв.

Богино хугацааны үсрэлт нь тодорхой дохио гэхээсээ илүү богино шахалтын тусгал болдог. "Баавгайн зах зээл дээрх богино шахалт нь харгис бөгөөд богино хугацаанаас илүү арилжаа хийхэд хялбар байдаг" гэж тэр хэлэв.

GameStop, AMC зэрэг тахлын "меме хувьцаанууд"-ын сүүлийн үеийн зарим арга хэмжээг хараарай, түүнчлэн Карвана зэрэг тахлын хэрэглэгчдийн ялагчдыг хараарай, Колас эдгээр жагсаалыг худалдаж авах нь "амьжиргаагаа залруулах хэцүү арга, хатуу арга юм" гэжээ. арилжаа хийх" гэж байсан ч 2002 онд арилжаачид хамгийн их зарагдсан хувьцааг ашиг орлого болгон маш богиносгосон нэрсийг хайж байсан.

Саяхны бухын зах зээл дээр Apple эсвэл Tesla-г давж баяжсан хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ бол "гайхалтай сонголттой" байх цаг юм гэж Колас хэлэв, тэр ч байтугай таны хамгийн их дуртай хувьцааны хувьд ч тэд "гайхалтай" байх ёстой гэдгийг санаарай. Чамайг буцааж хайрлахгүй.

Энэ нь тогтворгүй байдлын үед хөрөнгө оруулалт хийх хамгийн чухал дүрмийг хөрөнгө оруулагчдад сануулах өөр нэг арга юм: сэтгэл хөдлөлөө арилга. "Хүссэн зах зээлээ биш өөрт байгаа зах зээлээ арилжих" гэж тэр хэлэв.

Олон хөрөнгө оруулагчид тэр сургамжийг Apple-ээр дамжуулан хүнд хэцүү замаар сурсан, энэ нь зөвхөн өнгөрсөн долоо хоногт 6 гаруй хувиар буурсан байна. он гарсаар, Apple-ийн Баасан гарагийн өсөлтөөс өмнө өөрийн баавгайн зах зээлд унасан.

"Apple-д энэ зах зээл дээр хийх нэг ажил байсан бөгөөд энэ нь сүйрээгүй" гэж Колас хэлэв.

Ээж, поп хөрөнгө оруулагчдаас эхлээд Уоррен Баффет хүртэл хүн бүр Apple-ийг "байх ёстой цорын ганц сайхан газар" гэж харж байсан бөгөөд түүнийг хурдан задрахыг харах нь хөрөнгийн зах зээлийн хамгийн ойрын аюулгүй газар арилжаа дууссаныг харуулж байна. "Бид бага зэргийн эрсдэлээс туйлын эрсдэл рүү шилжсэн бөгөөд Apple бол гайхалтай компани байх нь хамаагүй" гэж Колас хэлэв. "Төлбөр хөрвөх чадвар тийм ч сайн биш бөгөөд таны нэрлэж болох аливаа хөрөнгийн ангилалд аюулгүй байдлын нислэг байдаг ... хүмүүсийн хайж буй санхүүгийн хөрөнгө бол эндээс хамгийн найдвартай зүйл бөгөөд Apple бол гайхалтай компани хэвээр байгаа ч хувьцаа юм."

Технологийн салбарын үнэлгээ өмнөх шигээ өндөр байгаа тул энэ нь шумбах нь slam dank биш юм.

"Та үүнийг 140 доллараар [Баасан гарагаас хойш 147 доллар] худалдаж авах боломжтой бөгөөд зах зээлийн үнэлгээ нь 2.3 их наяд долларын үнэтэй хэвээр байна. Энэ нь бүхэл бүтэн эрчим хүчний салбараас илүү үнэ цэнэтэй хэвээр байна. Энэ хэцүү" гэж Колас хэлэв. "Техникийн хувьд нэлээд галзуу үнэлгээ байсаар байна."

Салбарын хувьд Колас эрчим хүчийг илүү хайж байгаа, учир нь "энэ нь ажилласаар байна" гэж тэр хэллээ, мөн өсөлтийн арилжааны хувьд эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээ нь анхааруулгатай байсан ч хамгийн сайн "аюулгүй байдлын худалдаа" юм. Түүний S&P 500 дахь харьцангуй үнэлгээ, жинд үндэслэн тэрээр "Хэрэв бид ралли болж чадвал энэ нь тийм ч их алдагдал хүлээхгүй байх сайхан газар юм" гэж тэр хэлэв.

Ийм үед эрүүл мэндийн салбарын хувьцаанууд илүү том үнийн санал авах болно, учир нь техник технологиос татгалзаж буй өсөлтийн хөрөнгө оруулагчид өөр салбар руу шилжих шаардлагатай болж, олон жилийн туршид тэдний эргэх боломжтой сонголт нарийссан байдаг. Жишээлбэл, удалгүй хэлбэлзэлтэй үед хөрөнгө оруулагчид хандах "өссөн" жижиглэн худалдааны нэрс байсан боловч онлайн жижиглэнгийн худалдааны өсөлт нь энэ арилжааг устгасан.

Өсөлтийн хөрөнгө оруулагчид ямар нэгэн зүйл рүү урсдаг гэсэн нотолгоо хараахан гараагүй байгааг Колас онцоллоо. "Бид эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээг хараахан олж харахгүй байна, гэхдээ өсөлтийн хөрөнгө оруулагчид толгойгоо ахиулснаар өөр олон салбар байхгүй" гэж тэр хэлэв.

Apple борлуулалтдаа бууж өгсөн ч баавгайн зах зээл дээр цэнхэр чиптэй хувьцаа гаргах тохиолдол үргэлж байдаг гэж Колас хэлэв. Колагийн Уолл Стритэд арван жилийн турш хамарсан автомашинууд нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад зориулсан цэнхэр чипүүдийн талаар хэрхэн бодох нэг жишээ юм.

Эхний хичээлээс Ford энэ зах зээл дээр, гэхдээ түүний байж болох юм Rivian-ийн хувьцааг хаях хамгийн анхны боломж.

"Форд нэг зүйлийг сайн хийдэг, тэр нь амьд үлдэх, яг одоо нээлхийтэй байна" гэж Колас хэлэв. “Борлуулах товчийг дарж, хөрвөх чадвараа аваарай. Тэд юу болохыг харж байгаа бөгөөд EV болон ICE бизнест үргэлжлүүлэн хөрөнгө оруулалт хийхэд бэлэн байхыг хүсч байна."

Юу ч болсон байлаа Rivian, Форд болон GM Хэсэг хугацаанд эргэн тойронд байх магадлалтай бөгөөд үнэндээ хэн болохыг тааварлаарай GM-г анх удаа худалдаж авлаа: Ark Invest-ийн Кэти Вүүд.

Энэ нь Вуд өөрийн хамгийн дуртай хувьцаа болох Теслагийн хувьцааны үнэ цэнийг бууруулсан гэсэн үг биш, гэхдээ энэ нь бүх хувьцаанууд ижил хугацаанд өсөхгүй гэдгийг хүлээн зөвшөөрч байгаа багцын менежерийг санал болгож байна. Тэргүүлэгч сан болох ARK Авдрын шинэчлэл, 2000-2002 оны хооронд Nasdaq дээд цэгтээ хүрч байсантай адил буурсан ч нөхөх үндэслэл бий.

"Надад Кэти сайн эсвэл муу хувьцаа сонгогч эсэх талаар ямар нэгэн үзэл бодол байхгүй, гэхдээ тэр GM-г харах нь ухаалаг хэрэг байсан, энэ бол агуу хувьцаа учраас биш .... Би үүнд хүрэхгүй, Гэсэн хэдий ч энэ нь ямар нэгэн сүйрлийн дампуурлыг эс тооцвол 10 жилийн дараа болно гэдгийг бид мэдэж байна "гэж Колас хэлэв. "Теладок эсвэл Сквер хийх эсэхийг би мэдэхгүй байна" гэж тэр Вүдийн шилдэг хувьцааны заримыг нэмж хэлэв.

Яг одоо зах зээл дээрх олон хүмүүс болон Вуд хоёрын хоорондох нэг том тасархай нь түүний бооцоо тавьсан олон жилийн эвдэрсэн сэдвүүд хэвээр байгаа бөгөөд эцэст нь үнэн зөв байх болно гэсэн итгэл үнэмшил юм. Гэхдээ GM шиг цэнхэр чип худалдаж авснаар энэ алсын харааны үргэлжлэх хугацааг уртасгах боломжтой. GM нь нэг ёсондоо "фермээ ашиггүй зүйл дээр бооцоо тавихгүйгээр" хоёр дахь захиалгын хувьцааг худалдан авах явдал юм гэж Колас хэлэв.

Ямар ч хувьцаанд дургүй зах зээлд ч урт хугацаанд итгэх нэр байдаг. 2002 онд Nasdaq уналтанд орсны дараа Амазон, Майкрософт, Apple 2002-2021 оны шилдэг арилжааны тоонд оржээ.

Баавгайн зах зээл нь "V" үсгээр төгсдөггүй, харин урт хугацаанд үргэлжлэх боломжтой ядарсан хавтгай шугамаар төгсдөг ба ажиллаж дууссан хувьцаанууд бүгд нэгэн зэрэг ажилладаггүй. Гурван жилийн дараа Тесла 1.5 их наяд долларын үнэтэй байсан ч GM Tesla-аас өмнө ашиг хүртэх магадлалтай. "Энэ бол янз бүрийн үе шатанд багцын үнэ цэнэ бөгөөд таны алдаа гарах зүйл байх болно" гэж Колас хэлэв.

GM-ийн худалдан авалт нь Вуд өөрийн хөрөнгийн хугацааг нэмэгдүүлэхийн тулд илүү их арилжаа хийх дохио байж болох ч хөрөнгө оруулагчид түүнийг ойрын хэдэн сард хаанаас авахыг нь ажиглах хэрэгтэй болно. Хэрэв энэ нь хамгийн их хохирол учруулдаг, мөнгө алдаж буй компаниудад итгэл үнэмшилтэй хэвээр байвал "Би QQQ-д дуртай" гэж Колас хэлэв. "Бид ARK-д юу байхыг мэдэхгүй ч QQQ юу болохыг бид мэднэ" гэж тэр хэлэв. "Би QQQ-г эзэмшихийг илүүд үзэх болно" гэж Колас хэлэв Nasdaq 100 ETF.

Тэр ч байтугай яг одоо анхааруулгатай байх ёстой. "Үнэлгээ нь хамаагүй өндөр байгаа учраас том технологи нь өмнөх шигээ эргэн ирж буй хүүхдүүд байх эсэхийг би мэдэхгүй" гэж Колас хэлэв. Майкрософт нь S&P 500 (үл хөдлөх хөрөнгө, нийтийн аж ахуйн үйлчилгээ) хэд хэдэн салбараас илүү үнэ цэнэтэй бөгөөд Амазон нь хоёр Walmarts-аар үнэлэгддэг ч "та Teladoc болон Square дээр бооцоо тавих шаардлагагүй" гэж тэр хэлэв.

"Бид тэднийг сайн компаниуд гэдгийг мэдэж байсан бөгөөд хувьцаанууд хаашаа явж байгааг хэн мэдэх билээ, гэхдээ үндэс суурь нь сайн бөгөөд хэрэв та дараагийн Apple болон Amazon-ыг сонгосон гэдэгтээ итгэлтэй байвал энэ бол хэцүү наймаа" гэж тэр нэмж хэлэв.

Макро эдийн засгийн үүднээс Холбооны Нөөцийн инфляцийг зохицуулах чадвараас эхлээд Европ, Хятадын эдийн засгийн өсөлтийн хэтийн төлөв хүртэл аливаа өсөлтөд эргэлзэх олон шалтгаан бий. дэлхийн эдийн засгийн уналт ердийнхөөс илүү их байна. Гэхдээ үүнийг хараахан оруулаагүй байгаа зах зээлийн мэдээллийн нэг гол цэг бол S&P 500-ийн орлогын тооцоо юм. "Тэд хэтэрхий өндөр, инээдтэй ч өндөр байна" гэж Колас хэлэв.

Форвард үнэ, ашгийн харьцаа хямдрахгүй байгаа нь хөрөнгө оруулагчдад зах зээл дээрх тоог бууруулахад хийх ажил байсаар байгааг харуулж байна. Одоогийн байдлаар Уолл Стрит S&P 10-ийн орлого 500%-иар дараалан өснө гэж таамаглаж байгаа бөгөөд Коласын хэлснээр энэ орчинд тийм ч боломжгүй юм. “7%-9% инфляцтай, 1%-2% ДНБ-ий өсөлттэй биш. Гудамж буруу, дугаар нь буруу, буух ёстой” гэсэн юм.