Тэтгэвэр авагчид баавгайн зах зээлийг хэрхэн даван туулах вэ

Энэхүү судалгааны үр дүн нь тогтворгүй байдалд хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлэх талаар олон жилийн турш хөрөнгө оруулагчдад заасан зүйлтэй зөрчилдөж байгаа тул гайхалтай юм. Төсвийн ерөнхийлөн захирагч шийдвэр гаргахад бидний сэтгэл хөдлөл хамгийн муу дайсан гэж бидэнд хэлсэн. Энэ нь эргээд хөрөнгийн зах зээлийн тогтворгүй байдал огцом өсөх үед биднийг хамгаалахын тулд гүйх хэрэгтэй гэж хэлж байгаа ч бид өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийг хадгалах эсвэл бүр нэмэгдүүлэх ёстой гэсэн үг юм.

Бидний сэтгэл зөв байсан нь харагдаж байна. CBOE-ийн хэлбэлзлийн индексийг харахад хөрөнгийн зах зээл түүхэндээ дунджаас дээгүүр үзүүлэлттэй байсан
VIX,
+ 17.36%
өндөр биш бага байсан. Үүнийг S&P 500 индексийг харуулсан дагалдах графикт харуулав.
SPX,
-3.37%
сарын дундаж нийт өгөөж нь VIX-ийн сарын дундажаас хамаарна. Хамгийн бага VIX түвшинтэй сарын 25%-д хамгийн өндөр дундаж өгөөж гарсан бөгөөд VIX түвшин өсөх тусам энэ дундаж нь тогтмол буурч байгааг анхаарна уу.

Би энэ стратегийн талаар бичсэн хоёр жилийн өмнө Тэтгэврийн долоо хоног. Энэ жилийн баавгайн зах зээл дээрх гүйцэтгэл нь түүний ашиг тусын сайн жишээ болсон тул би үүнийг дахин үзэж байна. Өнгөрсөн оны сүүлээр бүрэн хөрөнгө оруулалтаа хийх гэж байгаа ч энэ оны эхээр зах зээлийн тогтворгүй байдал огцом өссөн тул санал болгож буй хөрөнгийн эрсдэлээ хурдан бууруулсан. Энэ оны байдлаар түүний хөрөнгийн дундаж эрсдэл зах зээлийнхээс 30 гаруй хувиар бага байна.

VIX-ийг зах зээлийн цаг хугацааны хэрэгсэл болгон ашиглах

Морейра, Муир нар VIX-ийг зах зээл дээрх 100% -иас бэлэн мөнгөөр ​​100% руу шилжүүлэхийн тулд "Бүх эсвэл юу ч биш" дохио болгон ашиглахыг зөвлөдөггүй. Үүний оронд тэд өөрийн хөрөнгийн өртгийг аажмаар нэмэгдүүлэх эсвэл бууруулахын тулд үүнийг ашиглахыг санал болгож байна. Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд янз бүрийн цахим шуудангаар тэд энэ нь практикт хэрхэн хэрэгжиж болох талаар хэд хэдэн энгийн дүрмийг надад өгсөн:

1. Зорилтот эсвэл үндсэн хөрөнгийн хуваарилалтыг сонгоно уу. Жишээлбэл, хэрэв та хувьцаанд бүрэн хөрөнгө оруулалт хийсэн бол таны зорилтот эсвэл анхдагч хөрөнгийн хуваарилалт 100% байх болно.

2. Зорилтот хуваарилалтад тохирох VIX түвшний дундах түвшинг тодорхойл. Энэ суурь түвшин нь өөрийн хөрөнгийн өртгийг тодорхойлоход ашиглах болно. Хэрэв VIX таны суурь үзүүлэлтээс өндөр байвал таны хөрөнгийн эрсдэл өгөгдмөл түвшнээс доогуур байх ба эсрэгээр.

3. Сар бүрийн өөрийн хөрөнгийн эрсдэлийн түвшинг нарийн тодорхойлохын тулд зорилтот хуваарилалтыг өөрийн VIX суурь үзүүлэлтийг өмнөх сарын эцсийн VIX түвшинтэй харьцуулсан харьцаагаар үржүүлнэ.

Дүрслэхийн тулд, таны зорилтот хөрөнгийн хуваарилалтыг 100% гэж үзье, энэ зорилтод нийцэх замын дунд шатны VIX түвшин нь түүхэн медиан буюу одоогоор 17.71 байна. 21.33-р сарын сүүлчээр VIX 83.0 байсан бол 81.3-р сард таны хөрөнгийн хуваарилалт XNUMX% байх болно. VIX энэ баганыг дарах үед XNUMX-р сарыг хааж байгаа гэж үзвэл таны есдүгээр сарын хуваарилалт XNUMX%-иар бага зэрэг бага байх болно.

Хэдийгээр энэ арга нь сар бүр эрсдэлийн томоохон өөрчлөлтийг шаарддаггүй ч энэ нь хувьцааны өртөлтийг цаг хугацааны явцад их хэмжээгээр өөрчлөхөд хүргэдэг. Миний таамаглаж буй жишээн дээр 1990 оноос хойшхи хөрөнгийн эрсдэлийн түвшин хамгийн бага 28.3%-аас 174.9% хүртэл (өөр хэлбэл маржин дээр) хэлбэлзэж байв.

Би энэ хандлагыг 1990 онд туршиж үзсэн бөгөөд энэ нь VIX-ийн өгөгдөл хэр хол байгааг харуулж байна. Би өөрийн таамагласан багцын бэлэн бус хэсэгт 90 хоногийн төлбөрийн хүүг тооцож, харин тухайн загвар нь 100% -иас дээш хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай үед ахиу хүүгийн зардлыг хассан.

S&P 500-аас илүү мөнгө олоогүй стратеги нь юугаараа гайхалтай вэ гэж та гайхаж магадгүй. Хариулт нь стратегийн эрсдэл бага буюу сарын өгөөжийн стандарт хазайлтаар хэмжигддэг 14%-иар бага байна. Үүний үр дүнд стратегийн Sharpe харьцаа (эрсдэлд тохируулсан гүйцэтгэлийн хэмжүүр) S&P 500-аас илт өндөр байна.

Зах зээлийн өгөөжийг эрсдэл багатай тэнцүүлэх нь маш том асуудал юм, учир нь эрсдэл багатай байх нь хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн төлөвлөгөөгөө бүдүүн, нарийн ширийн байдлаар баримтлах магадлалыг нэмэгдүүлдэг. S&P 500-ийн баавгайн зах зээл дэх ихээхэн хэлбэлзэл нь хөрөнгө оруулагчид баавгайн зах зээлийн үед төлөвлөгөөнөөсөө татгалздаг гол шалтгаануудын нэг бөгөөд бараг үргэлж урт хугацааны хохирол учруулдаг.

Хүснэгтэнд стратеги энэ жил хэрхэн хийгдсэнийг харуулаагүй байна. Гэвч энэ баганыг дарах гэж байгаа 7.8-р сарын 25 хүртэл XNUMX% -иар алдаж, зах зээлээс хамаагүй бага алдаж байна. Хэдийгээр алдагдлыг хэзээ ч хүлээн зөвшөөрөхгүй ч энэ нь нийт зах зээлийн алдагдлаас хамаагүй бага бөгөөд тэвчих боломжтой юм.

Уолл Стритэд ярьдагчлан, баавгайн зах зээлийн үеэр хэн хожсон нь хамгийн бага алдагдалтай байдаг.

Санхүүгийн горимоо хэрхэн сэгсрэх талаар эндээс олж мэдээрэй Мөнгөний шилдэг шинэ санаанууд наадам 21-р сарын 22, XNUMX-р сарын XNUMX-нд Нью-Йоркт. Чарльз Шваб сангийн ерөнхийлөгч Кэрри Швабтай нэгдээрэй.

Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан].