(Bloomberg Markets) - 2020 оны эхээр тахал түүнийг дампуурлын ирмэгт хүргэсэн тул Тесла Инкийн хамгийн том өрсөлдөгч болох Хятадын хөрөнгө оруулалтын сангууд болон түүний өсөлтөд нөлөөлсөн гадаадын хөрөнгө оруулагчид татгалзсан юм. Тиймээс Nasdaq-д бүртгэлтэй Nio Inc. компани Хятадын хамгийн сүүлийн үеийн венчур капиталистууд болох коммунист албан тушаалтнууд руу хандав.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Энэ түүхийг сонсоорой
Хятадын зүүн хэсэгт орших Хэфэй хотын захиргаа Ниогийн үндсэн бизнесийн 5 хувийг эзэмшихийн тулд 787 тэрбум юань буюу 17 сая ам.доллар амласан байна. Тус компани гол удирдлагуудаа Шанхайгаас хагас ч хүрэхгүй хэмжээтэй, 300 милийн зайд орших хот руу шилжүүлж, тэнд олон машин үйлдвэрлэж эхэлсэн. Төв засгийн газар болон Хэфэй мужийн Анхуй хоттой нэгдэж, бага хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийжээ.
Энэ нь зарим ажиглагчдын үзэж байгаагаар Ши Жиньпин даргын Хятад улсын онцлог шинж чанар нь бизнес эрхлэхийг сааруулах зорилготой хувийн шинэлэг компаниудад байнга өсөн нэмэгдэж буй захиалгын жагсаалтыг хэрэгжүүлдэг бат бөх төр юм. Гэвч түүх ийм байдлаар өрнөсөнгүй. Nio 2021 оны эхээр анхны ашиг орлогоо олж, оны эцэс гэхэд 90,000 гаруй автомашин борлуулсан байна. Хэфэйгийн засгийн газар хяналтаа тогтоохын тулд өөрийн эзэмшлийн хувийг ашиглахын оронд Ниогийн хувьцааны үнийн өсөлтийг далимдуулан худалдан авснаас хойш нэг жилийн дотор өөрийн эзэмшлийн ихэнх хувийг эргүүлэн авч, хөрөнгө оруулалтаасаа 5.5 дахин их өгөөж авчирсан нь хувийн хөрөнгө оруулагчтай адил юм. Лондон эсвэл Нью Йорк хийсэн байж магадгүй.
"Нио-д оруулсан хөрөнгө оруулалтаасаа бид хайр найргүй мөнгө олсон" гэж тус хотын коммунист намын дээд албан тушаалтан Ю Айхуа XNUMX-р сард бизнес костюм өмсөж, нил ягаан өнгийн зангиа зүүж, бизнес эрхлэгчидтэй хамт индэр дээр сууж байхыг харсан телевизийн арга хэмжээний үеэр хэлжээ. үүсгэн байгуулагч Уильям Ли доор сууж байна. "Засгийн газарт мөнгө хийх нь ичмээр зүйл биш: Энэ бол ард түмэнд мөнгө хийж байна" гэж тэр нэмж хэлэв.
Хэфэй сүүлийн жилүүдэд орон нутгийн засаг захиргаа хувийн компаниудын цөөнхийн хувийг авах болсон Хятадын капитализмын өөрчлөлтийг анхлан эхлүүлсэн. 1950-иад оноос хойш Хэфэй хот нь шинжлэх ухааны судалгааны төв байсаар ирсэн боловч өнөөдөр түүний ухаалаг хөрөнгө оруулалтууд нь түүнийг харьцангуй гадаа устай газраас 5 сая орчим хүн амтай, хөл хөдөлгөөн ихтэй метрополис болгон өөрчилжээ. Эдийн засгийн өсөлтийн хувьд Хятадын хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр “Хэфэй загвар” гэж нэрлэсэн нь үр дүнтэй байх шиг байна. 2020 он хүртэлх XNUMX жилийн хугацаанд Хэфэй хот дотоодын нийт бүтээгдэхүүнийхээ хэмжээгээр Хятадын хамгийн хурдацтай хөгжиж буй хот байв.
Хятадын орон нутгийн засаг захиргаа газрын борлуулалтыг хянадаг, төрийн өмчит компаниудаас ашиг хүртдэг, төрийн өмчит банкуудтай нягт холбоотой байдаг. Хэдэн арван жилийн турш тэд хувийн компаниудад хямд газар болон бусад татаас, татварын хөнгөлөлт, хөрөнгө оруулалтыг дэмжих зээл санал болгосоор ирсэн. Энэ нь эдийн засгийн үзүүлэлтээр голчлон үнэлэгддэг орон нутгийн албан тушаалтнуудад эрх баригч Коммунист намаас дэвшихэд тусалсан.
Саяхан тэр загвар нь технологийн хөрөнгө оруулалт, өсөлтийн шинэчлэлээс хамаардаг эрин үед шинэчлэгдсэн. Хятадын эдийн засаг удааширч, Бээжин өр зээлээ дарах гэж оролдож байгаа энэ үед бэлэн мөнгөөр баян орон нутгийн засаг захиргаа, төрийн өмчит компаниуд “цагаан баатрууд” болж, асуудалд орсон хувийн компаниудыг аварсан. Ихэнх тохиолдолд орон нутгийн засаг захиргаа эдгээр хөрөнгө оруулалтад идэвхигүй ханддаг бөгөөд хувьцааг шууд эзэмшилд бус сангуудаар дамжуулан авдаг. Өнөөдөр Хэфэй хагас дамжуулагч, квант тооцоолол, хиймэл оюун ухаан дээр ажилладаг олон арван компанид хөрөнгө оруулалт хийж байна. Эдгээр үйлдвэрүүд нь 2035 он гэхэд Хятадын эдийн засгийг хоёр дахин нэмэгдүүлэх Коммунист намын төлөвлөгөөний төвд байгаа бөгөөд энэ замдаа АНУ-ыг гүйцэж түрүүлэх магадлалтай. Хэфэй загвар болон бусад хотуудын түүнийг хуулбарлах оролдлого нь энэхүү хүсэл эрмэлзэл биелэх эсэхийг тодорхойлоход чухал үүрэг гүйцэтгэнэ.
Хэфэй 1993 онд үүсгэн байгуулагдсан цахим дэлгэц үйлдвэрлэгч BOE Technology Group Co.-д анхны ялалтын бооцоо тавьсан. 2008 оны санхүүгийн хямралын дараа BOE асуудалд ороход хотын захиргаа анхны метроны шугамын төлөвлөгөөгөө цуцалж, оронд нь олон тэрбум юанийг тус компанид шилжүүлжээ. орон нутагт үйлдвэр барих нөхцөлтэйгээр . BOE хамгийн сүүлийн үеийн шингэн болор дэлгэц (LCD) дэлгэцийн үйлдвэр байгуулж, 2011 он гэхэд Хэфэй 18%-ийг эзэмшиж байсан. Компанийн мэдүүлгийн дагуу хотын удирдлагууд гол шийдвэрүүдийн талаар санал хураалт явуулахаар тохиролцсон байна.
Дараагийн жилүүдэд Хэфэй BOE-д хөрөнгө оруулалт хийсээр, шинэ үйлдвэрүүд барьж, ашиг олоход нь тусалсан. Тус компани нь Хэфэй хотод хэдэн арван мянган ажлын байр авчирч, Corning Inc зэрэг гадаадын компаниудыг оролцуулаад жил бүр 100 тэрбум юанийн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг дэлгэцийн үйлдвэрлэлийн кластерийг зангуулав. 2021 онд BOE нь Өмнөд Солонгосын Samsung Electronics Co.-г гүйцэж түрүүлсэн. хавтгай дэлгэцтэй зурагтуудад ашигладаг LCD дэлгэцийн дэлхийн тэргүүлэгч үйлдвэрлэгч нь Хятадын гадаад нийлүүлэгчдээс хараат байдлыг арилгахад тус дөхөм болсон.
Энэхүү загвар нь Хятадын эдийн засгийг хэрхэн хувиргаж байгааг эрдэмтэд саяхан л тоон үзүүлэлтээр гаргаж чадаж байна. Чикагогийн их сургууль, Бээжингийн Цинхуа их сургууль, Хонг Конгийн Хятадын их сургуулийн судлаачид Хятадад бүртгэлтэй бүх компанид дүн шинжилгээ хийсэн бөгөөд тэдгээрийн 37 сая гаруй нь. Эдгээр компаниуд нь эцсийн дүндээ Хятадын капиталистуудын бүрэн жагсаалт болох 62 сая хувь хүний, мөн төв засгийн газраас эхлээд хот, тосгон хүртэл 40,000 орчим төрийн агентлагийн эзэмшилд байгааг тэд олж мэдэв. Төрийн байгууллагуудын өмчит компаниуд, ихэнх нь орон нутгийн засаг захиргааны түвшинд хувийн хэвшлийн компаниудтай хамтын ажиллагаагаа нэмэгдүүлж байна. Төрийн дундаж оролцогч 16 жилийн өмнөх наймтай харьцуулахад одоо бараг XNUMX хувийн өмчлөгчийн эзэмшдэг компаниудад хөрөнгө оруулалт хийж байна. Нэг компанид ногдох эзэмшигчдийн дундаж тоо тогтмол байдаг тул энэ нь төрийн оролцогч тал тус бүр өөрийн хөрөнгө оруулалт хийсэн хувийн компаниудынхаа тоог бараг хоёр дахин нэмэгдүүлсэнийг харуулж байна гэж Чикагогийн Их Сургуулийн Бут Бизнесийн Сургуулийн профессор Чан-Тай Хсие хэлэв. төслийн судлаач.
Үүний үр дүнд Хятадын томоохон бизнес эрхлэгчид төртэй илүү холбоотой болсон. 2019 онд хамгийн чинээлэг 7,500 хувийн өмчлөгчийн (өөрсдийн эзэмшдэг компаниудад оруулсан хөрөнгийн хэмжээгээр нь үнэлдэг) тал гаруй хувь нь хөрөнгө оруулагчдын дунд төрийн агентлагийг багтаасан дор хаяж нэг бизнестэй байжээ. Энэ чиг хандлага нь "бүрэн төрийн өмчит пүүс биш ч хувийн пүүс биш" компаниудад хүргэдэг гэж Хсие хэлэв. "Энэ бол миний бодлоор өнөөдөр Хятадад давамгайлж буй корпорацийн бүтэц гэж бодож байна."
435,000 онд нийтдээ 2021 гаруй автомашин борлуулсан Хятадын хамгийн том зургаан цахилгаан автомашины гарааны компанийг авч үзье. Корпорацийн бүртгэлээс харахад таван компани нь орон нутгийн засаг захиргаа цөөнхийн хөрөнгө оруулагчаар ажилладаг. Хөрөнгө оруулалтыг ихэвчлэн орон нутгийн засаг захиргааны эзэмшдэг компаниуд эзэмшдэг. “Гучин жилийн өмнө тэд [төрийн өмчит компаниуд] хэн ч худалдаж авахыг хүсээгүй зүйлийг үйлдвэрлэж байсан. Одоо тэд венчур капиталын фирмүүд шиг болсон" гэж Хсие хэлэв.
Бизнес эрхлэгчдийн хувьд орон нутгийн засаг захиргаатай түншлэл байгуулснаар шинэ үйлдвэр байгуулах зөвшөөрөл, бизнес эрхлэх тусгай зөвшөөрөл, төр давамгайлсан санхүүгийн тогтолцооноос санхүүжилт авахад хялбар болж, улс төрийн тодорхой хэмжээний хамгаалалтыг санал болгож чадна. Сүүлийн XNUMX жилийн Хятадын эдийн засгийн өсөлтийн дийлэнх хувийг ийм эрлийз компаниуд бүрдүүлж байна гэж Хсие болон түүний хамтран зохиогчид тооцоолжээ. Тэдний амжилтын түлхүүр: Үүсгэн байгуулагч бизнес эрхлэгчид бизнесийн чухал шийдвэрүүдийг хариуцаж, улс төрийн захиалга гэхээсээ илүү зах зээлд хариу үйлдэл үзүүлдэг.
АНУ болон барууны бусад засгийн газрууд төрийн өмчит аварга компаниуд, татаас, засгийн газрын бүрэн эрхэд тулгуурласан аж үйлдвэрийн бодлого, Хятадын "төрийн капитализм"-ын эдийн засгийн хүчнээс эртнээс болгоомжилж ирсэн. Гэхдээ бодлого боловсруулагчид Хятадын өсөлтөд юу нөлөөлж байна вэ гэхээр засгийн газрын цөөнхийн хөрөнгө оруулалттай хувийн пүүсүүдэд илүү их анхаарал хандуулах хэрэгтэй. Ази болон Хятадын харьцуулсан улс төрийн хөгжлийн чиглэлээр мэргэшсэн Харвардын Бизнесийн Сургуулийн профессор Мег Ритмир "Төрийн өмчийн болон хувийн хэвшлийн ялгаа нь Хятадаас гадуурх бодлого боловсруулагчид болон Хятадын эдийн засагт дүн шинжилгээ хийхэд чухал ач холбогдолтой байсан." "Тэр хил хязгаар устаж байна."
Хөгжиж буй бусад улс орнууд эдийн засаг, нийгмийн хямралыг багасгахын тулд хувийн компаниудын стратегийн хувьцааг томоохон хэмжээгээр авсан. Ритмир 1980-аад оны макро эдийн засгийн цочролын дараах Бразил, 70-аад онд тус улсад угсаатны малайчуудын эдийн засгийн нөлөөг нэмэгдүүлэх кампанит ажлын хүрээнд бизнесийн хувьцаа эзэмших олон арван жилийн төслийг эхлүүлсэн Малайзыг онцолж байна. Энэ хоёр тохиолдолд засгийн газар бизнесийн шийдвэр гаргахад илүү их нөлөө үзүүлэхийн тулд хувьцааг ашигласан бөгөөд энэ нь үргүй хөрөнгө оруулалтад хүргэсэн бөгөөд эцэст нь өсөлтийг дэмжихийн тулд бага ч болов нэмэр болсон гэж тэр хэлэв.
Венчур капиталын хувьд ихэвчлэн засгийн газрын хөрөнгө оруулалтууд уналтад ордог. Үүнд Хэфэйгийн хамгийн түрүүнд хийж байсан ажил, тухайлбал, нарны зай хураагуур үйлдвэрлэдэг компани, Японы Хитачи ХХК-аас плазм дэлгэцийн үйлдвэрийг хоёр тэрбум юаниар худалдаж авсан зэрэг нь өрсөлдөх чадваргүй болсон. 2 онд Хубэй мужийн төв Ухань хотын засгийн газар Ухань Хуншин хагас дамжуулагч үйлдвэрлэлийн компаниас 2017 сая юанийн хувьцааг авсан. Тус компани бүрэн хүчин чадлаараа ажилласны дараа жил бүр 200 тэрбум юанийн борлуулалт хийх зорилготой байв. Өнгөрсөн жил төсөл нэг ч чип хийлгүй татан буугдсан.
Хэрэв Ритмир, Хсие хоёрын хэлснээр төрийн хөрөнгө оруулалтыг амжилттай хэрэгжүүлэх нэг түлхүүр бол шийдвэр гаргахад улс төрийн хөндлөнгийн оролцооноос зайлсхийх явдал юм бол Хятадын орон нутгийн засаг захиргаа мэргэжлийн сангийн менежерүүдийг ажиллуулах нь чухал алхам болно. 2015 оноос хойш Хятадын албаны хүмүүс 2.14 их наяд юанийн үнэ бүхий хувийн өмч маягийн “сангийн сан”-г байгуулсан гэж Хятадын хувийн өмчийн салбарын мэдээлэл өгдөг CVInfo мэдээлэв.
Тэдний менежерүүд төрийн болон хувийн компаниудтай бэлэн мөнгө нэгтгэж, жижиг санд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Зарим сангууд төлөвшсөн компаниудыг дэмжихэд зориулагдсан бол зарим нь гарааны бизнест "сахиусан тэнгэр" хөрөнгө оруулалт хийх үүрэгтэй. Ер нь засгийн газрын сан нь доод түвшний санд хязгаарлагдмал түншийн үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын шийдвэрийг ерөнхий түнш буюу тухайн салбарын туршлагатай орон нутгийн төрийн өмчит компанид шилжүүлдэг.
Төрийн албан тушаалтнууд доод түвшний сангуудад өдөр тутмын хяналт багатай байдаг. CVInfo-ийн шинжээч Лю Жинкун хэлэхдээ "Орон нутгийн засаг захиргаа компаниудыг сонгоход нь туслах мэргэжлийн менежерүүдийг олох нь зүйтэй гэж үзсэн."
Эдгээр сангууд нь технологийн салбарын томоохон хөрөнгө оруулагчид юм. 2019 онд Хятад улс АНУ-ын технологид суурилсан Nasdaq хөрөнгийн зах зээлийг загварчилсан Оддын зөвлөлийг байгуулахад анх бүртгэлтэй 14 компанийн 25 нь төрийн өмчит цөөнхийн хөрөнгө оруулагчид гэж мэдээлсэн. Жишээлбэл, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc-ийн хамгийн том хувьцаа эзэмшигч нь 20% -ийг эзэмшдэг нь тухайн хотын засгийн газрын мэдэлд байдаг Shanghai Venture Capital байсан. (Өнөөдөр 15.6%-ийг эзэмшдэг.)
Хэфэйгийн засгийн газар мөн 31 тэрбум юань хүртэлх хөрөнгийг удирдах боломжтой олон арван сангаар дамжуулан хөрөнгө оруулалт хийх аргад шилжсэн. Хэфэйгийн BOE зэрэг компаниудын анхны хувьцааг шууд эзэмшиж байсан ч Nio дахь хувьцаа нь одоогоор нэг сангийн мэдэлд байна.
Засгийн газрын хөрөнгө оруулалт нь АНУ-ын бизнес эрхлэгчдэд ихэвчлэн дургүйцдэг ашиг сонирхлын зөрчилд хүргэж болзошгүй юм. Хэфэй өөрийн эзэмшлийн өөр нэг компани болох JAC Motors гэгддэг Аньхуй Жианхуай Автомашины Групп Холдингс ХХК-ийг бэхжүүлэхийн тулд Нио-д хэсэгчлэн хөрөнгө оруулалт хийсэн бөгөөд энэ нь хувийн цахилгаан машин үйлдвэрлэгчдэд асар том үйлдвэрлэлийн шугам түрээсэлсэн юм.
Харвардын Ритмайр хэлэхдээ, орон нутгийн засгийн газрын хөрөнгө оруулалт нь ихэвчлэн ирээдүйн зоримог төсөөлөл биш, томоохон компаниудын уналт, санхүүгийн болон нийгмийн тогтворгүй байдлаас урьдчилан сэргийлэхэд чиглэгддэг болохыг ийм төрлийн бизнесүүд харуулж байна. "Хятадын сан, пүүсүүдийн хийдэг бүх зүйлд стратегийн зохицуулалтыг харахаас болгоомжилж байна."
Хэфэйгийн амжилт Өвөрмонгол зэрэг алс холын хотуудын албан тушаалтнуудад урам зориг өгсөн. Хятадын технологийн тэргүүлэгч төв болох Шэньжэнь хүртэл анхаарал хандуулж байна: Хотын Гуанмин дүүрэг өнгөрсөн жил Хэфэйгийн жишээг “судлах, судлах” амлалт өгсөн. Хятадын хэмжээний хувьд энэ загвар нь хэсэгчилсэн ч гэсэн амжилттай болбол ирэх арван жилийн дэлхийн эдийн засгийг өөрчлөх боломжтой.
Хотын хөрөнгө оруулалттай хөрөнгө оруулалтын сангууд гадаадын компаниудыг ч худалдаж авч байна. JAC Capital гэгддэг Бээжингийн Жиангуан хөрөнгийн менежментийн компани 2016 онд гар утсанд ашигладаг хагас дамжуулагч үйлдвэрлэдэг Голландын чип үйлдвэрлэгч Nexperia компанид 2.75 тэрбум доллар төлжээ. Хоёр жилийн дараа хөрөнгө оруулагчдынхаа дунд Хэфэйг багтаасан тус сан Хятадын чип үйлдвэрлэгч Wingtech компанид 3.6 тэрбум доллараар хувиа худалдсан байна. Хэфэй Wingtech-ийн дөрвөн хувийг эзэмшдэг. Wingtech өнгөрсөн жил Их Британид шуугиан тарьж, түүний нэг охин компани Уэльсийн хагас дамжуулагч үйлдвэрлэгч Newport Wafer Fab-ийг 4 сая доллараар худалдаж авсан юм.
Үүний зэрэгцээ Хэфэй өөрийн эзэмшдэг Nio-ийн ихэнх хувийг зарсны дараа ч хотын EV технологид оруулсан хөрөнгө оруулалт үр дүнгээ өгсөөр байна. Германы Volkswagen AG компани JAC Motors-ын 50%, батерей үйлдвэрлэгч Gotion High-tech Co.-ийн 26%-ийг эзэмшиж, Хэфэйг үйлдвэрлэлийн үндсэн баазынхаа нэг болгожээ. Volkswagen Anhui компанийн гүйцэтгэх захирал Эрвин Габарди тус бүс нутгийн “бизнес эрхлэх сэтгэлгээ” болон бодлогын дэмжлэгийг өндрөөр үнэлэв. "Тийм учраас Фольксваген Хэфэйг сонгосон" гэж тэр хэлэв.
Хэнкок бол Bloomberg News-ийн Хятадын эдийн засгийг сурвалжилдаг ахлах сурвалжлагч юм.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/china-communist-officials-became-venture-210015247.html