Хувьцааны хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг үе үе татдаг өсөлтийн түүхэнд та эргэлзэх хэрэгтэй. Учир нь Уолл Стритийн ирээдүйд хамгийн хурдан өснө гэж үзэж байгаа компаниуд хөрөнгө оруулагчдын хүлээсэн хүлээлтийг биелүүлэх нь ховор.
Энэ өсөлтийн хамгийн сүүлийн үеийн халууралт энэ долоо хоногт болсон. Лхагва гаригт, дараа нь Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл ХНС ирээдүйн хүүгийн өсөлтийн хурдыг удаашруулна гэж мэдэгдэв., хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн гол дээр үсрэв. SPDR S&P 500 Growth ETF
SPYG,
-0.29%
SPDR S&P 4.3 Value ETF-ийн 1.9%-ийн өгөөжөөс хол давсан нь тухайн өдрийн хуралдаанд 500%-иар өссөн байна.
SPYV,
+ 0.02%.
Үүний зэрэгцээ, Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.40%,
Энэ нь үндсэндээ стероидын өсөлтийн нөөц болох технологийн хувьцаануудаар маш их хэмжээгээр жигнэсэн бөгөөд үүнээс ч илүү буюу 4.6%-иар өссөн байна.
Зээлийн хүү буурах тусам ирээдүйн жилүүдийн орлогын өнөөгийн үнэ цэнэ өсдөг тул өнгөн талаасаа хөрөнгө оруулагчдын хариу үйлдэл тодорхой утга учиртай. Өсөн нэмэгдэж буй хувьцааны орлогод үнийн дүнгийн хувьцааны орлогоос илүү их хувь эзлэх хувь нь ирээдүйн жилүүдэд хамааралтай байдаг тул өсөлтийн хувьцаанууд хувь хэмжээ буурах үед пропорциональ бус ашиг хүртэх ёстой.
Эсвэл хувьцааны өсөлтийн үндэслэл ийм байна. Энэхүү үндэслэлийн Ахиллесийн өсгий нь өсөлтийн хувьцааны орлого бодит хувьцааныхаас илүү хурдан өснө гэсэн таамаглал юм. Ихэнхдээ энэ нь тийм биш юм.
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд үүнийг хүлээн зөвшөөрөхөд хэцүү байдаг, учир нь өсөлтийн хувьцаанууд нь ихэвчлэн сүүлийн жилүүдэд орлогын өсөлт нь дунджаас хамаагүй дээгүүр байсан хувьцаанууд байдаг. Гэхдээ компанийн өмнөх орлого хурдацтай өссөн гэдэг нь ирээдүйд ийм хурдтай өснө гэсэн үг биш юм.
Сүүлийн хэдэн арван жилийн хугацаанд хийсэн хэд хэдэн томоохон судалгааны төслийн дагуу орлого нь энэ хурдыг барьж чадахгүй гэж бид хүлээх ёстой. Анхны нэг нь 25 жилийн өмнө гарч ирсэн Санхүүгийн сэтгүүл, Луис КС Чан (Иллинойс Урбана-Шампейн их сургуулийн Санхүүгийн тэнхимийн дарга), Жейсон Карчески, Жозеф Лаконишок (LSV Asset Management) нар удирдан явуулсан. 1951-1997 оны хооронд АНУ-ын хувьцааны мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийж үзэхэд тэд "урт хугацааны орлогын өсөлт нь санамсаргүй байдлаар үргэлжлэхгүй" болохыг олж мэдэв.
Вердад хэмээх мөнгөний менежментийн фирмийн хоёр судлаач саяхан үүнийг шинэчилсэн Санхүүгийн сэтгүүл хэвлүүлснээс хойшхи 25 жилийг судлах. Тэд бол Вердадын тоон судалгааны захирал Брайан Чингоно, тус пүүсийн түнш, зээлийн захирал Грег Обеншаин нар юм. Тэд өмнөх судалгаатай ижил дүгнэлтэд хүрсэн: "[W] урт хугацааны туршид санамсаргүй тохиолдлоос гадна орлогын өсөлт тогтвортой байгааг нотлох баримт бараг олсонгүй" гэж дүгнэжээ.
Доорх хүснэгтэд Вердад судлаачид тухайн жилийн орлогын өсөлт нь эхний 25%-д багтаж байсан компаниудын талаар олж мэдсэн зүйлийг нэгтгэн харуулав. Тэд дараагийн таван жил бүрийн EBITDA өсөлтийн эхний хагаст дунджаар хэд нь багтаж байгааг олж мэдэхийг хичээсэн. Энэ бол үсрэх нэлээн намхан баар боловч олон, зарим жилийн ихэнх нь үүнийг арилгаж чадаагүй юм.
| Тухайн жилийн орлогын өсөлтийн хувьд пүүсүүдийн топ дөрөвний хувь нь EBITDA өсөлтийн дундаж үзүүлэлтээс дээгүүр байна... | Санамсаргүй/цэвэр боломж дээр суурилсан хүлээлт | Цэвэр тохиолдлын ялгаа (хувийн оноогоор) |
| Дараагийн жилийн төгсгөл 1 | 48.8% | 50.0% | -1.2 |
| Дараагийн жилийн төгсгөл 2 | 23.0% | 25.0% | -2.0 |
| Дараагийн жилийн төгсгөл 3 | 12.3% | 12.5% | -0.2 |
| Дараагийн жилийн төгсгөл 4 | 6.8% | 6.3% | + 0.5 |
| Дараагийн жилийн төгсгөл 5 | 4.0% | 3.1% | + 0.9 |
Эдгээр үр дүн нь ХНС-ийн хүлээгдэж буй эргэлтийн хариуд энэ долоо хоногт хөрөнгийн зах зээл өсөх ёсгүй гэсэн үг биш гэдгийг анхаарна уу. Харин оронд нь эдгээр судалгаанууд үнэ цэнийн харьцангуй гүйцэтгэлийн талаар ярьдаг- болон өсөлтийн хувьцаа. Зээлийн хүү буурч магадгүй учраас өсөлт нь үнэ цэнээс давж болохгүй, зөвхөн хүү өсч магадгүй учраас үнэ цэнэ нь өсөлтөөс давж гарах ёсгүй.
Тиймээс дараагийн удаа ХНС-ийг эргүүлэхдээ үүнийг санаарай. Хэрэв зах зээл өсөлт эсвэл үнэ цэнийн аль алинд нь ихээхэн хазайх замаар хариу үйлдэл үзүүлбэл, хариу үйлдэл нь удахгүй өөрийгөө засна гэж таамаглах нь эсрэг тэсрэг бооцоо болно. Ийм учраас эсрэг үзэлтнүүд яг одоо өсөлтөөс илүү үнэ цэнийг бооцоо тавьж байна.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
Мөн унших: ХНС зээлийн хүүг бууруулахын тулд "пивот" хийх нь хувьцааны хувьд өсөх хандлагатай байх болно. Гэхдээ цаг хугацаа бол бүх зүйл юм.
Plus: ХНС-ын дараагийн алхмыг тайлах хөрөнгө оруулагчдад зориулсан түлхүүр үг бол "зохицуулалт" гэж стратегич Эд Ярдени хэлэв.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/heres-why-the-smart-money-is-betting-on-value-stocks-to-outperform-growth-11669940852?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ухаалаг мөнгө яагаад өсөлтөө давахын тулд үнэ цэнэтэй хувьцаанд бооцоо тавьж байгааг эндээс харж болно
Хувьцааны хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг үе үе татдаг өсөлтийн түүхэнд та эргэлзэх хэрэгтэй. Учир нь Уолл Стритийн ирээдүйд хамгийн хурдан өснө гэж үзэж байгаа компаниуд хөрөнгө оруулагчдын хүлээсэн хүлээлтийг биелүүлэх нь ховор.
Энэ өсөлтийн хамгийн сүүлийн үеийн халууралт энэ долоо хоногт болсон. Лхагва гаригт, дараа нь Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл ХНС ирээдүйн хүүгийн өсөлтийн хурдыг удаашруулна гэж мэдэгдэв., хөрөнгө оруулагчид өсөлтийн гол дээр үсрэв. SPDR S&P 500 Growth ETF
-0.29%
+ 0.02% .
-0.40% ,
SPYG,
SPDR S&P 4.3 Value ETF-ийн 1.9%-ийн өгөөжөөс хол давсан нь тухайн өдрийн хуралдаанд 500%-иар өссөн байна.
SPYV,
Үүний зэрэгцээ, Invesco QQQ Trust
QQQ,
Энэ нь үндсэндээ стероидын өсөлтийн нөөц болох технологийн хувьцаануудаар маш их хэмжээгээр жигнэсэн бөгөөд үүнээс ч илүү буюу 4.6%-иар өссөн байна.
Зээлийн хүү буурах тусам ирээдүйн жилүүдийн орлогын өнөөгийн үнэ цэнэ өсдөг тул өнгөн талаасаа хөрөнгө оруулагчдын хариу үйлдэл тодорхой утга учиртай. Өсөн нэмэгдэж буй хувьцааны орлогод үнийн дүнгийн хувьцааны орлогоос илүү их хувь эзлэх хувь нь ирээдүйн жилүүдэд хамааралтай байдаг тул өсөлтийн хувьцаанууд хувь хэмжээ буурах үед пропорциональ бус ашиг хүртэх ёстой.
Эсвэл хувьцааны өсөлтийн үндэслэл ийм байна. Энэхүү үндэслэлийн Ахиллесийн өсгий нь өсөлтийн хувьцааны орлого бодит хувьцааныхаас илүү хурдан өснө гэсэн таамаглал юм. Ихэнхдээ энэ нь тийм биш юм.
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд үүнийг хүлээн зөвшөөрөхөд хэцүү байдаг, учир нь өсөлтийн хувьцаанууд нь ихэвчлэн сүүлийн жилүүдэд орлогын өсөлт нь дунджаас хамаагүй дээгүүр байсан хувьцаанууд байдаг. Гэхдээ компанийн өмнөх орлого хурдацтай өссөн гэдэг нь ирээдүйд ийм хурдтай өснө гэсэн үг биш юм.
Сүүлийн хэдэн арван жилийн хугацаанд хийсэн хэд хэдэн томоохон судалгааны төслийн дагуу орлого нь энэ хурдыг барьж чадахгүй гэж бид хүлээх ёстой. Анхны нэг нь 25 жилийн өмнө гарч ирсэн Санхүүгийн сэтгүүл, Луис КС Чан (Иллинойс Урбана-Шампейн их сургуулийн Санхүүгийн тэнхимийн дарга), Жейсон Карчески, Жозеф Лаконишок (LSV Asset Management) нар удирдан явуулсан. 1951-1997 оны хооронд АНУ-ын хувьцааны мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийж үзэхэд тэд "урт хугацааны орлогын өсөлт нь санамсаргүй байдлаар үргэлжлэхгүй" болохыг олж мэдэв.
Вердад хэмээх мөнгөний менежментийн фирмийн хоёр судлаач саяхан үүнийг шинэчилсэн Санхүүгийн сэтгүүл хэвлүүлснээс хойшхи 25 жилийг судлах. Тэд бол Вердадын тоон судалгааны захирал Брайан Чингоно, тус пүүсийн түнш, зээлийн захирал Грег Обеншаин нар юм. Тэд өмнөх судалгаатай ижил дүгнэлтэд хүрсэн: "[W] урт хугацааны туршид санамсаргүй тохиолдлоос гадна орлогын өсөлт тогтвортой байгааг нотлох баримт бараг олсонгүй" гэж дүгнэжээ.
Доорх хүснэгтэд Вердад судлаачид тухайн жилийн орлогын өсөлт нь эхний 25%-д багтаж байсан компаниудын талаар олж мэдсэн зүйлийг нэгтгэн харуулав. Тэд дараагийн таван жил бүрийн EBITDA өсөлтийн эхний хагаст дунджаар хэд нь багтаж байгааг олж мэдэхийг хичээсэн. Энэ бол үсрэх нэлээн намхан баар боловч олон, зарим жилийн ихэнх нь үүнийг арилгаж чадаагүй юм.
Эдгээр үр дүн нь ХНС-ийн хүлээгдэж буй эргэлтийн хариуд энэ долоо хоногт хөрөнгийн зах зээл өсөх ёсгүй гэсэн үг биш гэдгийг анхаарна уу. Харин оронд нь эдгээр судалгаанууд үнэ цэнийн харьцангуй гүйцэтгэлийн талаар ярьдаг- болон өсөлтийн хувьцаа. Зээлийн хүү буурч магадгүй учраас өсөлт нь үнэ цэнээс давж болохгүй, зөвхөн хүү өсч магадгүй учраас үнэ цэнэ нь өсөлтөөс давж гарах ёсгүй.
Тиймээс дараагийн удаа ХНС-ийг эргүүлэхдээ үүнийг санаарай. Хэрэв зах зээл өсөлт эсвэл үнэ цэнийн аль алинд нь ихээхэн хазайх замаар хариу үйлдэл үзүүлбэл, хариу үйлдэл нь удахгүй өөрийгөө засна гэж таамаглах нь эсрэг тэсрэг бооцоо болно. Ийм учраас эсрэг үзэлтнүүд яг одоо өсөлтөөс илүү үнэ цэнийг бооцоо тавьж байна.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
Мөн унших: ХНС зээлийн хүүг бууруулахын тулд "пивот" хийх нь хувьцааны хувьд өсөх хандлагатай байх болно. Гэхдээ цаг хугацаа бол бүх зүйл юм.
Plus: ХНС-ын дараагийн алхмыг тайлах хөрөнгө оруулагчдад зориулсан түлхүүр үг бол "зохицуулалт" гэж стратегич Эд Ярдени хэлэв.
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/heres-why-the-smart-money-is-betting-on-value-stocks-to-outperform-growth-11669940852?siteid=yhoof2&yptr=yahoo