Хөрөнгийн зах зээлийг ялна гэдэг тийм ч том ажил биш. Үнэхээр гайхалтай зүйл бол хамтын санг сонгохдоо гүйцэтгэлийн онооны самбарыг ашиглахдаа анхаарах ёстой зүйл бол хэд хэдэн дараалсан хугацаанд зах зээлийг ялсан зүйл юм.
Яагаад гэдгийг ойлгохын тулд хувьцаанууд санамсаргүй алхдаг ертөнцийг төсөөлөхөд тустай. Ийм ертөнцөд санамсаргүй байдлаар хувьцаа түүдэг бүлэг сармагчингийн тал орчим хувь нь ямар ч үед зах зээлийг ялах болно. Тийм ч учраас зах зээлийг ялах нь өөрөө тийм ч гайхалтай биш юм.
Хэрэв та энэ бодлын туршилтыг дараалсан хоёр үе болгон сунгавал юу болохыг бодоод үзээрэй. Зах зээлийг аль алинд нь ялах магадлал 25% хүртэл буурдаг. Дараалсан гурван үед дунджаас дээгүүр байх магадлал 12.5%, дөрвөн үеийн дараа ердөө 6.25% байна. Бүлэг сармагчингуудын хэн нь ч дөрвөн үе дараалан зах зээлийг ялна гэдэг юу л бол.
Бодит ертөнцийг малчин сармагчингуудын энэ төсөөллийн ертөнцтэй хэрхэн харьцуулах вэ? Ойрхон. Хамтын сангийн ертөнцөд амжилтанд хүрэх магадлал нь энэ төсөөллийн ертөнцөөс илүү сайн биш юм бол бүр дордохгүй юм. Жинхэнэ зах зээлийг ялах чадвар маш ховор, өөрөөр хэлбэл.
2019 оноос эхлэн хуанлийн жил бүр үйл ажиллагаа явуулж байсан АНУ-ын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангийн хэдэн хувийг идэвхтэй удирдаж байгааг анхаарч үзээрэй. Санамсаргүй байдлаар сонгосон сан 6.3%-ийн магадлалаас ялгаатай нь тухайн үеийн гүйцэтгэлийн хувьд эхний 50%-д багтана. жил болон дараагийн гурван жил тус бүр бодит хувь хэмжээ 3.7% байна. (Би FactSet өгөгдлийг ашиглан дүн шинжилгээ хийсэн; 2022 оны 9-р сарын XNUMX хүртэл өгөөж хүртэнэ.)
Эдгээр статистикууд нь хэдийгээр ухаалаг боловч сангийн салбарын зах зээлийг дараалсан хугацаанд ялах магадлалыг хэтрүүлсэн байна. Учир нь би зөвхөн 2019 оноос хойш ашиглагдаж байсан сангуудад анхаарлаа төвлөрүүлж, тэр жил санал болгосон АНУ-ын идэвхтэй удирддаг хөрөнгийн олон сангууд үйл ажиллагаагаа зогсоосон. Өөрөөр хэлбэл, миний үр дүн нь амьд үлдэх тал дээр гажуудсан.
Гүйцэтгэлийг үнэлэхэд нэг жил хангалттай юу?
Миний дүн шинжилгээ хийхдээ нэг жил бол менежерээс зах зээлийг үргэлж ялна гэж хүлээх нь хангалттай урт хугацаа биш юм. Сүүлийн үеийн хоёр жишээг дурдвал, COVID-19 тахал, Орос Украин руу довтолсон зэрэг үйл явдлууд болох зүүн талбараас гадуурх үйл явдлууд нь хамгийн сайн зөвлөх хүртэл зах зээлийг богино хугацаанд хоцорч болзошгүй юм.
Таван жилийн хугацаа гэж юу вэ? Дарагдсан үед ихэнх хөрөнгө оруулагчид энэ нь хамтын сангийн менежер дор хаяж дунджаас дээгүүр байх нь хангалттай урт хугацаа гэж боддог.
Ийм дунджаас дээгүүр гүйцэтгэл хэр боломжтой болохыг судлахын тулд би хуанлийн жилээр бус таван жилийн хугацаанд бодлын туршилтаа давтан хийлээ. Би 50 оны 2003-р сараас 2007 оны 50-р сар хүртэлх таван жилийн хугацаанд гүйцэтгэлээр эхний 2008%-д багтаж байсан эдгээр сангуудад анхаарлаа хандуулж эхэлсэн. Дараа нь би тэдний хэд нь дараалсан гурван таван жил бүрийн эхний 2012%-д багтаж байгааг хэмжсэн. үе - 2013-2017, 2018-XNUMX, XNUMX он хүртэл өнөөдрийг хүртэл.
Цэвэр санамсаргүй байдлаар төсөөлж байсан 6.25% -аас ялгаатай нь бодит хувь нь 5.1% байв. Дахин хэлэхэд энэ 5.1% нь амьд үлдэхийн буруугаас болж бодит магадлалыг хэтрүүлсэн байна.
Миний бодлоор хийсэн туршилтууд нь бид жинхэнэ чадвартай гэдгийг баттай мэддэг сангийн менежерийг олох ямар хэцүү байдгийг харуулж байна. Ийм учраас та дагаж мөрдөх хамтын санг хайхдаа маш өндөр шаардлага, сонголттой байх хэрэгтэй. Өнгөрсөн жилийн хугацаанд хамгийн сайн үр дүнтэй хамтын санд хөрөнгө оруулах уруу таталтыг эсэргүүцэх хэрэгтэй, өгөөж нь хичнээн гайхалтай байсан ч. Сан нь гүйцэтгэлийн хангалттай саад бэрхшээлийг давсан тул түүний өнгөрсөн гүйцэтгэл нь азтай холбоотой байх магадлал маш бага байна гэж мэдэгд.
Энэ буланд онцолсон сэтгэлгээний туршилтуудын урам зориг нь S&P Dow Jones индексүүдийн хийсэн "S&P индексүүд идэвхтэй, өөрөөр хэлбэл SPIVA" гэж нэрлэгддэг судалгаанаас ирснийг би хүлээн зөвшөөрөхийг хүсч байна. Хэдийгээр SPIVA судалгаагаар миний энд ярьсантай ижил туршилт хийгээгүй ч тэдгээр нь ерөнхийдөө ижил төстэй байсан.
S&P Dow Jones индексүүд яг одоо 20 жилийн ойгоо тэмдэглэж байнаth SPIVA тайлангийнхаа жилийн ой. Ярилцлагын үеэр, S&P Dow Jones Indices-ийн Үндсэн Бүтээгдэхүүний Удирдлагын Гүйцэтгэх Захирал Крэйг Лаззара хэлэхдээ, энэхүү урт хугацааны судалгааны үндсэн чиглэлүүдийн нэг бол "сайн гүйцэтгэл гарах үед энэ нь үргэлжлэхгүй байх хандлагатай байдаг ... SPIVA хөрөнгө оруулагчдад сануулахад туслах болно" гэжээ. Хэрэв тэд идэвхтэй менежерүүдийг ажилд авахаар шийдсэн бол магадлал нь тэдний эсрэг байх болно."
Миний энэ баганад хийсэн бодлын туршилтууд ижил дүгнэлтэд хүрсэн.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
дэлгэрэнгүй: Америкчууд санхүүгийн шинэ жилийн 1-р шийдвэрээ нэрлэсэн бөгөөд цаг хугацаа нь илүү сайн байж чадахгүй.
Plus: Таны шинэ жилийн хамгийн чухал хөрөнгө оруулалтын шийдвэр
Энд шинэ жилийн шийдвэр байна: 2022 оны шилдэг хамтын санд бооцоо тавих уруу таталтыг эсэргүүц.
Хөрөнгийн зах зээлийг ялна гэдэг тийм ч том ажил биш. Үнэхээр гайхалтай зүйл бол хамтын санг сонгохдоо гүйцэтгэлийн онооны самбарыг ашиглахдаа анхаарах ёстой зүйл бол хэд хэдэн дараалсан хугацаанд зах зээлийг ялсан зүйл юм.
Яагаад гэдгийг ойлгохын тулд хувьцаанууд санамсаргүй алхдаг ертөнцийг төсөөлөхөд тустай. Ийм ертөнцөд санамсаргүй байдлаар хувьцаа түүдэг бүлэг сармагчингийн тал орчим хувь нь ямар ч үед зах зээлийг ялах болно. Тийм ч учраас зах зээлийг ялах нь өөрөө тийм ч гайхалтай биш юм.
Хэрэв та энэ бодлын туршилтыг дараалсан хоёр үе болгон сунгавал юу болохыг бодоод үзээрэй. Зах зээлийг аль алинд нь ялах магадлал 25% хүртэл буурдаг. Дараалсан гурван үед дунджаас дээгүүр байх магадлал 12.5%, дөрвөн үеийн дараа ердөө 6.25% байна. Бүлэг сармагчингуудын хэн нь ч дөрвөн үе дараалан зах зээлийг ялна гэдэг юу л бол.
Бодит ертөнцийг малчин сармагчингуудын энэ төсөөллийн ертөнцтэй хэрхэн харьцуулах вэ? Ойрхон. Хамтын сангийн ертөнцөд амжилтанд хүрэх магадлал нь энэ төсөөллийн ертөнцөөс илүү сайн биш юм бол бүр дордохгүй юм. Жинхэнэ зах зээлийг ялах чадвар маш ховор, өөрөөр хэлбэл.
2019 оноос эхлэн хуанлийн жил бүр үйл ажиллагаа явуулж байсан АНУ-ын нээлттэй хөрөнгө оруулалтын сангийн хэдэн хувийг идэвхтэй удирдаж байгааг анхаарч үзээрэй. Санамсаргүй байдлаар сонгосон сан 6.3%-ийн магадлалаас ялгаатай нь тухайн үеийн гүйцэтгэлийн хувьд эхний 50%-д багтана. жил болон дараагийн гурван жил тус бүр бодит хувь хэмжээ 3.7% байна. (Би FactSet өгөгдлийг ашиглан дүн шинжилгээ хийсэн; 2022 оны 9-р сарын XNUMX хүртэл өгөөж хүртэнэ.)
Эдгээр статистикууд нь хэдийгээр ухаалаг боловч сангийн салбарын зах зээлийг дараалсан хугацаанд ялах магадлалыг хэтрүүлсэн байна. Учир нь би зөвхөн 2019 оноос хойш ашиглагдаж байсан сангуудад анхаарлаа төвлөрүүлж, тэр жил санал болгосон АНУ-ын идэвхтэй удирддаг хөрөнгийн олон сангууд үйл ажиллагаагаа зогсоосон. Өөрөөр хэлбэл, миний үр дүн нь амьд үлдэх тал дээр гажуудсан.
Гүйцэтгэлийг үнэлэхэд нэг жил хангалттай юу?
Миний дүн шинжилгээ хийхдээ нэг жил бол менежерээс зах зээлийг үргэлж ялна гэж хүлээх нь хангалттай урт хугацаа биш юм. Сүүлийн үеийн хоёр жишээг дурдвал, COVID-19 тахал, Орос Украин руу довтолсон зэрэг үйл явдлууд болох зүүн талбараас гадуурх үйл явдлууд нь хамгийн сайн зөвлөх хүртэл зах зээлийг богино хугацаанд хоцорч болзошгүй юм.
Таван жилийн хугацаа гэж юу вэ? Дарагдсан үед ихэнх хөрөнгө оруулагчид энэ нь хамтын сангийн менежер дор хаяж дунджаас дээгүүр байх нь хангалттай урт хугацаа гэж боддог.
Ийм дунджаас дээгүүр гүйцэтгэл хэр боломжтой болохыг судлахын тулд би хуанлийн жилээр бус таван жилийн хугацаанд бодлын туршилтаа давтан хийлээ. Би 50 оны 2003-р сараас 2007 оны 50-р сар хүртэлх таван жилийн хугацаанд гүйцэтгэлээр эхний 2008%-д багтаж байсан эдгээр сангуудад анхаарлаа хандуулж эхэлсэн. Дараа нь би тэдний хэд нь дараалсан гурван таван жил бүрийн эхний 2012%-д багтаж байгааг хэмжсэн. үе - 2013-2017, 2018-XNUMX, XNUMX он хүртэл өнөөдрийг хүртэл.
Цэвэр санамсаргүй байдлаар төсөөлж байсан 6.25% -аас ялгаатай нь бодит хувь нь 5.1% байв. Дахин хэлэхэд энэ 5.1% нь амьд үлдэхийн буруугаас болж бодит магадлалыг хэтрүүлсэн байна.
Миний бодлоор хийсэн туршилтууд нь бид жинхэнэ чадвартай гэдгийг баттай мэддэг сангийн менежерийг олох ямар хэцүү байдгийг харуулж байна. Ийм учраас та дагаж мөрдөх хамтын санг хайхдаа маш өндөр шаардлага, сонголттой байх хэрэгтэй. Өнгөрсөн жилийн хугацаанд хамгийн сайн үр дүнтэй хамтын санд хөрөнгө оруулах уруу таталтыг эсэргүүцэх хэрэгтэй, өгөөж нь хичнээн гайхалтай байсан ч. Сан нь гүйцэтгэлийн хангалттай саад бэрхшээлийг давсан тул түүний өнгөрсөн гүйцэтгэл нь азтай холбоотой байх магадлал маш бага байна гэж мэдэгд.
Энэ буланд онцолсон сэтгэлгээний туршилтуудын урам зориг нь S&P Dow Jones индексүүдийн хийсэн "S&P индексүүд идэвхтэй, өөрөөр хэлбэл SPIVA" гэж нэрлэгддэг судалгаанаас ирснийг би хүлээн зөвшөөрөхийг хүсч байна. Хэдийгээр SPIVA судалгаагаар миний энд ярьсантай ижил туршилт хийгээгүй ч тэдгээр нь ерөнхийдөө ижил төстэй байсан.
S&P Dow Jones индексүүд яг одоо 20 жилийн ойгоо тэмдэглэж байнаth SPIVA тайлангийнхаа жилийн ой. Ярилцлагын үеэр, S&P Dow Jones Indices-ийн Үндсэн Бүтээгдэхүүний Удирдлагын Гүйцэтгэх Захирал Крэйг Лаззара хэлэхдээ, энэхүү урт хугацааны судалгааны үндсэн чиглэлүүдийн нэг бол "сайн гүйцэтгэл гарах үед энэ нь үргэлжлэхгүй байх хандлагатай байдаг ... SPIVA хөрөнгө оруулагчдад сануулахад туслах болно" гэжээ. Хэрэв тэд идэвхтэй менежерүүдийг ажилд авахаар шийдсэн бол магадлал нь тэдний эсрэг байх болно."
Миний энэ баганад хийсэн бодлын туршилтууд ижил дүгнэлтэд хүрсэн.
Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]
дэлгэрэнгүй: Америкчууд санхүүгийн шинэ жилийн 1-р шийдвэрээ нэрлэсэн бөгөөд цаг хугацаа нь илүү сайн байж чадахгүй.
Plus: Таны шинэ жилийн хамгийн чухал хөрөнгө оруулалтын шийдвэр
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934? siteid=yhoof2&yptr=yahoo