Инфляцитай тэмцэх сайн тал, ХНС хүүгээ өсгөх сөрөг талуудыг эндээс харна уу

Зээлийн хүүгийн өсөлт инфляцийг дарахад тусалдаг гэсэн үзэл нь үндсэндээ эрэлт, нийлүүлэлтийн эдийн засгийн сайн мэдээнд үндэслэсэн итгэлийн зүйл юм.

Гэхдээ энэ нь үнэхээр яаж ажилладаг вэ? Үнийн хөөрөгдөл нь ердийн мөнгөний бодлогод хүрэх боломжгүй мэт санагдаж байгаа энэ удаад үр дүнд хүрэх болов уу?

Уолл Стритийг төөрөгдүүлж, зах зээлийг тогтворгүй болгож байгаа нь чухамхүү энэ л асуудал юм.

Энгийн үед Холбооны нөөцийн сан нь морин цэргүүд үнийг дарангуйлдаг гэж үздэг. Харин энэ удаад төв банкинд тусламж хэрэгтэй байна.

“ХНС инфляцийг дангаараа буулгаж чадах уу? Хариулт нь "үгүй" гэж би бодож байна" гэж Plante Moran Financial Advisors компанийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Жим Бэйрд хэлэв. “Тэд хүүгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх замаар эрэлтийг бууруулахад тусалж чадна. Гэхдээ энэ нь чингэлэг хөлөг онгоцыг буулгахгүй, Хятад дахь үйлдвэрлэлийн хүчин чадлаа дахин нээхгүй, улс даяар ачаа тээвэрлэхэд шаардлагатай холын тээврийн машинчдыг ажилд авахгүй."

Гэсэн хэдий ч бодлого боловсруулагчид эдийн засгийг удаашруулж, инфляцийг дарахыг хичээх болно.

Энэ арга нь хоёр талтай: Төв банк жишиг богино хугацааны хүүгээ өсгөхтэй зэрэгцээд 8 их наяд гаруй ам.долларын бондыг бууруулж байна Энэ нь эдийн засагт мөнгө урсгахад туслах зорилгоор олон жилийн турш хуримтлагдсан.

ХНС-ийн төлөвлөгөөний дагуу эдгээр үйлдлээс инфляцийг бууруулахад дараах байдлаар шилжих болно.

Өндөр хүү нь мөнгийг илүү үнэтэй болгож, зээл авах сонирхол багасдаг. Энэ нь эргээд тахлын үеэр нэлээд хоцорч байсан нийлүүлэлтээ гүйцэх эрэлтийг удаашруулж байна. Эрэлт бага байна гэдэг нь худалдаачид хүмүүсийг бараагаа худалдан авахад татахын тулд үнээ бууруулах дарамтад орно гэсэн үг.

Боломжит үр дагаварт цалин буурах, орон сууцны үнийн өсөлт зогсох эсвэл бүр буурах, тийм ээ, үнэлгээ буурах зэрэг орно. өнөөг хүртэл нэлээд сайн хадгалагдаж ирсэн хөрөнгийн зах зээл инфляцийн өсөлт, Украины дайны үр дагаврын эсрэг.

Бэрд хэлэхдээ, "Холбооны Нөөц нь зах зээлд анхаарлаа төвлөрүүлж, урт хугацааны инфляцийн хүлээлтийг хянаж байгаа гэдэгт итгүүлэхэд хангалттай амжилтанд хүрсэн." “Бид урагш тэсэн ядан хүлээж байгаа тул энэ нь гол анхаарлаа хандуулсаар байх болно. Хөрөнгө оруулагчид [Төв банкны] урт хугацааны инфляцийг дарах чадварт итгэх итгэлээ алдахгүйн тулд бид маш анхааралтай ажиглаж байгаа зүйл юм."

Хэрэглээний инфляци өссөн 7.9-р сард жилийн XNUMX%-ийн хурдтай 38-р сард илүү хурдацтай өссөн байх. 12 сарын хугацаанд бензиний үнэ 7.9%-иар өссөн бол хоол хүнс 4.7%-иар, байрны үнэ XNUMX%-иар өссөн байна гэж Хөдөлмөрийн хэлтэс мэдээлэв.

Тэгшитгэлд сэтгэл зүйн хүчин зүйл бас бий: Инфляци нь өөрөө биелдэг зөгнөл гэж үздэг. Олон нийт амьжиргааны өртөг өндөр болно гэж бодоход зан авираа тохируулдаг. Бизнесүүд үнээ нэмэгдүүлж, ажилчид цалингаа сайжруулахыг шаарддаг. Уг зайлж, давтах мөчлөг нь инфляцийг улам өндөрт хүргэж болзошгүй юм.

Тийм ч учраас ХНС-ын албаны хүмүүс сүүлийн гурван жил гаруйн хугацаанд анх удаа бодлогын хүүгээ өсгөх шийдвэр гаргаад зогсохгүй, мөн түүнчлэн инфляцийн талаар хатуухан ярьсан, ирээдүйн хүлээлтийг бууруулах оролдлого.

Энэ утгаараа ХНС-ын захирагч Лаел Брейнард - бага хувь нь урт дэмжигч - хүргэсэн мягмар гаригт хэлсэн үг Бодлого улам чангарах ёстой гэж хэлсэн нь зах зээлийг гайхшруулсан.

Бодлогын хүүгийн бодит алхамууд, цаашлаад бүх зүйл хаашаа чиглэж буйг харуулсан "урагшлах заавар" зэрэг эдгээр аргуудын нэгдэл бөгөөд Холбооны нөөц инфляцийг бууруулна гэж найдаж байна.

"Тэд өсөлтийг удаашруулах хэрэгтэй" гэж Moody's Analytics-ийн ахлах эдийн засагч Марк Занди хэлэв. “Хэрэв тэд хөрөнгийн зах зээлээс бага зэрэг ашиг авч, зээлийн тархалт өргөжиж, андеррайтерийн стандарт бага зэрэг чангарч, орон сууцны үнийн өсөлт удааширвал энэ бүхэн эрэлтийн өсөлтийг удаашруулахад нөлөөлнө. Энэ бол эрэлтийн өсөлтийг удаашруулж, эдийн засгийг сааруулахын тулд санхүүгийн нөхцөлийг бага зэрэг чангатгахыг хичээж байгаа нь тэдний энд хийх гэж байгаа ажлын гол хэсэг юм."

Түүхэн жишгээр санхүүгийн нөхцөл байдал улам бүр чангарч байгаа ч сул дорой гэж тооцогддог.

Үнэн хэрэгтээ маш олон хөдөлгөөнт хэсгүүд байдаг бөгөөд бодлого боловсруулагчдын хамгийн том айдас бол инфляцийг дарах замаар эдийн засгийн бусад хэсгийг зэрэг унагахгүй байх явдал юм.

“Тэдэнд энд жаахан аз хэрэгтэй байна. Хэрэв тэд үүнийг олж авбал тэд үүнийг даван туулж чадна гэж би бодож байна "гэж Занди хэлэв. “Хэрэв тэд ингэвэл нийлүүлэлтийн гаралтай асуудал буурч, эрэлтийн өсөлт удааширч байгаа тул инфляци багасна. Хэрэв тэд инфляцийн хүлээлтийг барьж чадахгүй бол үгүй, бид стагфляцийн хувилбар руу орж, тэд эдийн засгийг уналтад оруулах шаардлагатай болно."

(Анхаарах нь зүйтэй: ХНС-ийн зарим хүмүүс хүлээлт чухал гэдэгт итгэдэггүй. Энэ өргөн хүрээнд хэлэлцсэн цагаан ном Төв банкны өөрийн эдийн засагчдын нэг 2021 онд нөлөөллийн талаар эргэлзэж байгаагаа илэрхийлж, итгэл үнэмшил нь "маш ганхсан суурь" дээр тулгуурладаг гэж мэдэгджээ.)

1970-аад оны сүүлч, 1980-аад оны эхэн үеийн стагфляцийн сүүлчийн ноцтой хямралын үеэр эргэн тойрны хүмүүс энэ нөлөөг сайн санаж байна. Үнийн зөрүүтэй нүүр тулсан ХНС-ын дарга Пол Волкер инфляцийн араатныг номхотгохоос өмнө ХНС-ын хүүг бараг 20% хүртэл өсгөх оролдлогыг удирдаж, эдийн засгийг уналтад оруулсан.

ХНС-ийн ажилтнууд Волкер шиг хувилбараас зайлсхийхийг хүсч байгааг хэлэх нь илүүц биз. Гэхдээ хэдэн сарын дараа инфляцийг "түр зуурын" гэж нотлон, Намаас хоцорсон төв банк одоо хурдан чангарахаас өөр аргагүйд хүрч байна.

"Тэдний төлөвлөсөн зүйл хангалттай байгаа эсэхээс үл хамааран бид цаг хугацааны явцад олж мэдэх болно" гэж бондын аварга Pimco-ийн ахлах эдийн засагч асан, одоо Корнеллийн ахлах ажилтан Пол МакКулли лхагва гарагт CNBC-д өгсөн ярилцлагадаа хэлэв. "Тэдний бидэнд хэлж байгаа зүйл бол хэрэв энэ нь хангалтгүй бол бид илүү ихийг хийх болно, энэ нь эдийн засагт үзүүлэх эрсдэлийг нэмэгдүүлэх болно гэдгийг шууд хүлээн зөвшөөрч байна. Гэхдээ тэд Волкерын мөчийг өнгөрөөж байна."

Мэдээжийн хэрэг, уналтыг илэрхийлдэг агшин зуурын өгөөжийн муруйн хувиралтай ч гэсэн уналтад орох магадлал одоогоор бага харагдаж байна.

Хамгийн өргөн тархсан итгэл үнэмшлийн нэг бол ажил эрхлэлт, ялангуяа ажилчдын эрэлт хэрэгцээ шударга байдаг хэтэрхий хүчтэй хямралыг бий болгох. Хөдөлмөрийн яамны мэдээлснээр одоогийн байдлаар ажиллах хүчний нөөцөөс 5 сая орчим ажлын байр нэмэгдэж байгаа нь түүхэн дэх хамгийн хатуу ажлын байрны зах зээлийн нэгийг харуулж байна.

Гэвч энэ нөхцөл байдал нь 5.6-р сард жилийн өмнөхөөс 1%-иар өссөн цалингийн өсөлтөд нөлөөлж байна. Голдман Сакс-ын эдийн засагчид ажлын байрны зөрүү нь ХНС-ийн шийдвэрлэх ёстой нөхцөл байдал эсвэл инфляцийг тогтвортой байлгах эрсдэлтэй гэж үзэж байна. ХНС хөдөлмөрийн зах зээлийг удаашруулахын тулд дотоодын нийт бүтээгдэхүүний өсөлтийг жилийн 1.5-XNUMX% хүртэл бууруулах шаардлагатай байж магадгүй гэж тус фирм үзэж байгаа бөгөөд энэ нь зах зээлийн ханшаас ч өндөр бодлогын хүү, эдийн засагт эргэлзэх орон зай бага байна гэсэн үг. ядаж гүехэн уналт руу орох.

Тиймээс ХНС-ийн хувьд мөнгөний нөөцөө ашиглан үнийг буулгах гэж оролдож байгаа нь маш нарийн тэнцвэрт байдал юм.

Natixis-ийн Америк тивийг хариуцсан ахлах эдийн засагч Жозеф ЛаВоргна өсөлтийн тогтворгүй дүр зураг одоо ХНС-ын шийдлийг шалгаж магадгүй гэж санаа зовж байна.

Ерөнхийлөгч асан Дональд Трампын үед Үндэсний эдийн засгийн зөвлөлийн ахлах эдийн засагч байсан ЛаВоргна "Хямралаас гадна инфляци буурахгүй" гэж хэлэв. “Холбооны нөөц одоо хатуу ширүүн ярихад маш амархан байна. Гэхдээ хэрэв та дахиад хэд хэдэн өсөлт хийчихээд гэнэт ажил эрхлэлтийн зураг сул байгааг харуулж байвал ХНС үнэхээр хатуу ярьсаар байх уу?"

LaVorgna эдийн засгийн мөчлөгт хамаарахгүй үнийн тогтвортой өсөлтийг ажиглаж, мөчлөгийн бүтээгдэхүүнтэй адил хурдан өсч байна. Тэд мөн зээлийн хүүгийн дарамтад өртөхгүй байж магадгүй бөгөөд сул бодлоготой холбоогүй шалтгаанаар өсч байна.

"Хэрэв та инфляцийн талаар бодож байгаа бол эрэлтийг удаашруулах хэрэгтэй" гэж тэр хэлэв. “Одоо бидэнд нийлүүлэлтийн бүрэлдэхүүн хэсэг бий. Тэд нийлүүлэлтийн талаар юу ч хийж чадахгүй, тиймээс тэд эрэлтийг ердийнхөөсөө илүү шахах шаардлагатай болж магадгүй юм. Эндээс л уналт үүснэ.”