Эндээс та мөнгөө хэтрүүлэх магадлал байна

Хэрэв та бараг бусадтай адил бол 1929 оны зун, тэр жилийн хөрөнгийн зах зээлийн уналтаас өмнөхөн таны анхны таамаглал байна. Интернэтийн хөөс хагарахаас өмнөх 2000 оны эхэн үе, хөрөнгийн зах зээлийн уналтаас өмнөх 1987 он, санхүүгийн их хямралын өмнөх 2007 оны XNUMX-р сар зэрэг нь хамгийн ойрын XNUMX-р байр юм.

Гэсэн хэдий ч эдгээр таамаглал бүр буруу байна.

Санта Клара Их Сургуулийн Ливи Бизнесийн Сургуулийн гавьяат профессор Эдвард МакКуарригийн дөнгөж дуусгасан судалгаагаар зөв хариулт нь 1965 он юм. Учир нь тэр жилээс эхлэн хөрөнгийн болон бондын зах зээл тогтвортой сөрөг үеийг эхлүүлсэнтэй холбоотой юм. инфляцийг тохируулсан өгөөж. Харин 1929, 1987, 2000, 2007 оноос хойшхи жилүүдэд зээлийн хүү буурч, бондын гүйцэтгэл сайн байсан ч юм уу, эсвэл хөрөнгийн зах зээл алдагдлаа хурдан нөхсөн эсвэл хоёулангийнх нь аль нэг нь тэнцвэржүүлсэн хувьцааны бондын багц илүү сайн ажилласан.

МакКуарри 1965 онд тэтгэвэрт гарах хамгийн муу өдөр буюу тэтгэвэрт гарсан хүн өөрийн мөнгөнөөс илүү наслах магадлалыг хэмжихдээ хүрчээ. Тэрээр 1920-иод оноос хойш зөвхөн АНУ-ын зах зээл дээр голчлон анхаарч ирсэн өмнөх ихэнх судалгаанаас хамаагүй том мэдээллийн багцад дүн шинжилгээ хийсэн. Харин МакКуарри 1793 он хүртэлх АНУ-ын мэдээлэл, 1864 он хүртэлх дэлхийн зах зээлд дүн шинжилгээ хийжээ.

Тэр сайн, муу хоёр мэдээг гаргаж ирэв. Муу тал: Тэтгэвэрт гарахдаа мөнгөгүй болох магадлал өмнөх судалгаанаас хамаагүй их байна. Учир нь тэдгээр өмнөх судалгаанууд нь 1920-иод оны дунд үеэс хойшхи АНУ-ын түүхэнд үндэслэн буцах таамаглалдаа үндэслэсэн юм. Бусад орны зах зээл, түүнчлэн 1920-иод оны дунд үеэс өмнөх АНУ-ын зах зээлүүд ихэвчлэн муу гүйцэтгэлтэй байсан.

Сайн мэдээ: Тэтгэвэр авагчид болон тэтгэвэр авагчдад багцын хэд хэдэн засвар байдаг бөгөөд энэ нь хувьцааны бондын багцад мөнгөгүй болох магадлалыг эрс бууруулдаг. МакКуарригийн тодорхойлсон эдгээр засваруудын хураангуйг энд оруулав.

Урт хугацаатай бондын оронд нийт бондын зах зээлийн индексийн санд хөрөнгө оруулах

Энэ нь бага зэргийн засвар мэт санагдаж байгаа ч үнэндээ том нөлөө үзүүлж байна гэж МакКуарри хэлэв. Нийт бондын зах зээлийн индексийн санд хөрөнгө оруулснаар та өөрийн эзэмшдэг бондын дундаж хугацааг мэдэгдэхүйц бууруулна. Ийм сан, хувьцааг агуулсан тэнцвэртэй багц нь хувьцаа болон урт хугацааны бондын багцаас илүү "тэтгэвэрт гарсан хүнд тулгарч болох олон янзын сорилтуудыг" даван туулж чадсан.

Урт хугацаат бондын сангаас нийт бондын зах зээлийн индексийн сан руу шилжих хугацаа багасч байгааг харуулахын тулд Vanguard Long Term Bond ETF-ийг авч үзье.
BLV,
+ 0.08%
Одоогоор дундаж хугацаа 16.5 жил байгаа бол Vanguard Total Bond Market ETF
БНД,
+ 0.10%
дунджаар 6.9 жил буюу хагасаас бага хугацаатай.

Тэтгэвэр авагчид яагаад үнэт цаасыг бондтой холихыг хүсэх ёстойг санах нь зүйтэй. Энэ нь бонд нь хувьцаанаас давж гарсанд биш, харин хувьцааны бондын багц нь хувьцааны баавгайн зах зээлд бага өртөмтгий байдаг - ялангуяа энэ баавгайн зах зээл тэтгэвэрт гарах эхэн үед эхлэх юм бол. МакКуарригийн нотолгоо бол завсрын хугацаат бонд нь тэтгэвэр авагчийн багцын эрсдэлийг бууруулах урт бондоос илүү муу ажил хийдэггүй, заримдаа илүү сайн ажилладаг.

Жишээлбэл, 1965 онд тэтгэвэрт гарсан хүмүүсийн хувьд ийм тохиолдол байсан. Дараагийн 15 жилийн стагфляцийн эрин үед урт бондууд дарагдсан. Дунд хугацааны бондууд урт бондтой харьцуулахад "стагфляцийг даван туулахад илүү амжилттай байсан".

МакКуарригийн нийт бондын индексийн санг урт бондоос илүүд үзэхийг зөвлөсөн нь инфляци болон хүүгийн түвшин ирэх жилүүдэд өснө гэсэн зах зээлийн цаг хугацааны дүгнэлтээс шалтгаалаагүй гэдгийг анхаарна уу. Сүүлийн 40 жилийн хугацаанд инфляци хамгийн өндөр түвшинд хүрч өссөнийг харгалзан олон хүн урт бондууд урт хугацааны баавгай зах зээлд орж байна гэж бооцоо тавьж байна. Мэдээжийн хэрэг, тэдний зөв байж магадгүй юм. Гэхдээ дэлхийн эдийн засаг дефляцийн уналтад өртөж болзошгүй гэдэг нь эргэлзээгүй; COVID-19 тахлын эхэн үед бид үүний сэжүүрийг харсан гэдгийг та санаж байгаа байх. Нийт бондын индексийн сан нь инфляци болон дефляцийн хувилбаруудын аль алинд нь тэтгэвэр авагчдад сайнаар үйлчлэх бөгөөд урт бонд нь зөвхөн хоёр дахь хувилбарт тохиромжтой байх болно.

Тогтмол орлогын хуваарилалтын тодорхой хэсгийг TIPS-д хуваарил

МакКуарри зарим хязгаарлагдмал нөхцөлд инфляцаас хамгаалагдсан бондуудад бага зэрэг хуваарилах нь сайн санаа болохыг олж мэдэв. Эдгээр нөхцөл байдал нь хувьцааны болон нэрлэсэн бондын зах зээлийн аль алинд нь бүх зүйл хамгийн муу цагт буруугаар эргэх явдал юм.

МакКуарри нэмж хэлэв, гэхдээ ийм нөхцөлд TIPS нь тэтгэвэр авагчийн багцыг удаан хадгалахад тусалдаггүй. Мөн тэрээр тэдний туслах нөхцөл түүхэнд маш хязгаарлагдмал байсныг онцлон тэмдэглэв. Тиймээс эрсдэлд хэт дургүй тэтгэвэр авагчдад TIPS-ийн даруухан хуваарилалт (магадгүй 20%, тогтмол орлогын хуваарилалтаас авсан) хамгийн тохиромжтой гэж тэр хэллээ.

Дэлхийн төрөлжилт

МакКуарри дараа нь дэлхийн төрөлжилт нь тэтгэвэр авагчдын багцын урт наслалтыг нэмэгдүүлсэн эсэхийг судалжээ. Энэ нь багцын хэлбэлзлийг бууруулдаг танил шалтгааны улмаас хувьцааны хувьд үүнийг хийсэн болохыг тэрээр олж мэдсэн. Гэсэн хэдий ч ядаж л АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдын хувьд тэрээр тэтгэвэр авагчийн багцын бондын хэсгийг төрөлжүүлэхэд холимог үр дүнд хүрсэн. Учир нь МакКуарригийн хэлснээр "гадаадын засгийн газрын бондын сүүл эрсдэл [АНУ-ын хөрөнгө оруулагчийн хувьд] хэтэрхий их байна."

Гэсэн хэдий ч тэрээр багцын бондын хэсгийг дэлхий даяар төрөлжүүлэх нь "удирдлагын бүтэц нь түүхэндээ тогтвортой байгаагүй жижиг үндэстний оршин суугчдад" илүү сайн санаа байж болохыг тэмдэглэв. Тэд "өөрсдийн засгийн газрын бондыг ямар ч байдлаар гадаадын бондоос давуу гэж үзэхгүй байж магадгүй юм."

Үл хөдлөх хөрөнгө

Эцэст нь МакКуарри орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгийг багцад нэмснээр тэтгэвэр авагч мөнгөгүй болох магадлалыг нэмэгдүүлдэг гэсэн зарим нотолгоог олжээ. Орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгийн гүйцэтгэлийн талаарх түүхэн мэдээлэл хязгаарлагдмал тул энэхүү дүгнэлт нь урьдчилсан дүгнэлт гэдгийг тэрээр онцолжээ. Тэрээр үл хөдлөх хөрөнгийн талаар урьдчилсан дүгнэлтэд хүрч чадсан нь хэд хэдэн эрдэм шинжилгээний судлаачдын "бүх зүйлийн өгөөжийн хувь"-ыг багтаасан урт хугацааны мэдээллийн сан байгуулах гайхалтай төсөлтэй холбоотой юм. Ямартай ч МакКуарри “[тэтгэвэрт гарсан хүний ​​багцад] үл хөдлөх хөрөнгө нэмсэн нь... ерөнхийдөө амжилттай болсон” бөгөөд АНУ-аас бусад хөрөнгө оруулагчдын хувьд “заримдаа үнэхээр гайхалтай” гэдгийг олж мэдсэн.

МакКуарри ярилцлага өгөхдөө, орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгийн гүйцэтгэлтэй харьцуулах боломжтой хөрөнгө оруулалт байхгүй тул энэ олдворыг хэрэгжүүлэхэд хүндрэлтэй байгааг хүлээн зөвшөөрсөн. Наад зах нь тэрээр тэтгэвэрт гарсан хүмүүс болзошгүй бүх болзошгүй нөхцөл байдлыг шийдвэрлэх санхүүгийн төлөвлөгөөгөө гаргахдаа үл хөдлөх хөрөнгөө автоматаар хасч болохгүй гэж түүний дүгнэлт харуулж байна гэж тэр хэлэв. Гол нь тэдний орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгийн эзэмшил нь улсын дунджаас багагүй гүйцэтгэлтэй байгаа эсэхээс хамаарна.

МакКуарригийн дүгнэлт бол сайн мэдээ юм: "Дэлхийн зах зээлийн хоёр зууны түүхээс харахад 100 нас хүрэхээс өмнө татвараас хамгаалагдсан тэтгэврийн хуримтлал шавхагдах магадлал багатайг харуулж байна" гэж тэнцвэртэй багцыг эзэмшдэг тэтгэвэр авагчид бий.

Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан].