(Bloomberg) - Хенри Кауфман бол 1970-аад оны инфляцийн айдас болон өнөөдрийн түгшүүртэй үнийн өсөлт хоёрын хооронд зүйрлүүлж чаддаг Уолл Стритийн ховор ахмад дайчдын нэг юм. Мөн түүнд итгэл үнэмшил огт байхгүй, Дарга Жером Пауэллийн Холбооны нөөцийн сан одоо тулгараад байгаа тулалдаанд бэлэн байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Кауфман хэдэн арван жилийн өмнө Саломон ахлах компанийн нэрт ахлах эдийн засагч "Др. Мөхөл." Тэрээр тухайн үеийн ХНС-ын дарга Пол Волкер 1979 оны XNUMX-р сарын амралтын өдөр мөнгөний бодлогоо эрс, гэнэтийн чанга чангаруулсан Бямба гарагийн оройн тусгай илтгэлийг тавихад тэр үеийн инфляцийг зөв таамаглаж байсан.
Кауфманы хувьд Пауэлл Волкер биш. Ойрхон ч биш.
"Холбооны нөөцийн сан болон удирдлагад шийдвэртэй ажиллах хүч байхгүй гэж би бодохгүй байна. Тэд аажмаар ажиллах болно" гэж 94 настай Кауфман утсаар өгсөн ярилцлагадаа хэлэв. “Зах зээлийг инфляцийн бус хандлага руу эргүүлэхийн тулд зах зээлийг цочроох хэрэгтэй. Зээлийн хүүг бага багаар өсгөж болохгүй” гэсэн юм.
Энэ долоо хоногт Пауэлл Конгрессын гишүүдэд өгсөн мэдүүлэгтээ ХНС-ын бодлогыг "хэвийн" байдалд хүргэх "урт зам" байгааг хэлсэн нь инфляцийг бууруулахын тулд илүү түрэмгий арга хэмжээ авах шаардлагагүй гэж үзэж байна. Пауэлл хэлэхдээ, төлөвлөсөн урамшууллыг татан буулгах нь "хөдөлмөр эрхлэлтийн түвшинд сөрөг нөлөө үзүүлэх ёсгүй" гэж хэлсэн нь ажилгүйдлийн өсөлтөд нөлөөлсөн Волкерын үеийн хатуурлаас эрс ялгаатай юм.
Инфляцийг номхотгох илүү ноцтой амлалт нь ХНС-г илүү урагшлуулах шаардлагатай гэж Кауфман хэлэв. Волкерын 1979 онд мөнгөний нийлүүлэлтийг хязгаарлах шийдвэр гаргасан нь богино хугацааны хүүг тэвчихгүй түвшинд хүргэсэн боловч эцэст нь инфляцийг дарсан юм. 14.8 оны 1980-р сард жилийн 2.5%-иар өсч байсан үнэ 1983 оны XNUMX-р сар гэхэд ердөө XNUMX%-иар өссөн. Волкер баатар болжээ.
"1979 онд ХНС-ийн хийсэн зүйлийг хийхэд маш их зориг шаардсан" гэж Кауфман хэлэв.
Одоо инфляци дахин үүсээд байна. 1.7 он хүртэлх 10 жилийн хугацаанд дунджаар 2020% байсан бол энэ нь ХНС-ын 2% зорилтоос доогуур байсан ч өнгөрсөн сард сүүлийн 7 жилийн дээд цэг буюу XNUMX% болж өссөн байна.
Хэрэв тэр Пауэллд зөвлөж байсан бол Кауфман ХНС-ын даргыг богино хугацааны хүүг нэн даруй 50 суурь нэгжээр өсгөж, цаашид улам их зүйлийг хийх дохиог өгөхөөс эхлээд "харгис" байхыг уриална гэж хэлэв. Түүнчлэн, Төв банк үнийн өсөлтийг зогсоохын тулд шаардлагатай бүх зүйлийг хийхийг бичгээр амлах ёстой.
Зөвшилцөлөөс гадуур
Энэ нь ХНС XNUMX-р сар хүртэл үндсэн хүүгээ өсгөж эхлэхийг хүлээж, дараа нь дөрөвний нэгээр нэмэгдэнэ гэсэн зах зээлийн болон эдийн засагчдын хүлээлтээс эрс ялгаатай юм.
Хэд хэдэн тун хүчтэй эм хэрэглэсэн ч инфляцийг 3% хүртэл бууруулахад дор хаяж нэг жил шаардлагатай гэж Кауфман хэлэв. Bloomberg-ийн судалгаанд хамрагдсан эдийн засагчдын дундаж таамаглал нь хэрэглээний үнэ оны эцэс гэхэд 3%-иас бага хэмжээгээр өснө гэсэн.
Кауфман хэлэхдээ, "ХНС өндөр инфляцийг даван туулахын тулд удах тусам хувийн хэвшилд инфляцийн сэтгэлзүй шингэж, улмаар системийг цочирдуулах болно" гэж хэлэв.
Кауфман нь Бүгд Найрамдах Веймарын үед Германд төрж, 1937 онд нацист дэглэмээс зугтсан. Тэрээр Нью-Йоркийн их сургуульд банк, санхүүгийн чиглэлээр докторын зэрэг хамгаалж, ХНС-д эдийн засагчаар ажиллаж, дараа нь Саломонд дөрөвний нэг зуун гаруй жил ажиллаж байгаад Уолл Стритийн удирдагч болжээ. бондын зах зээл, мөнгөний бодлогын талаарх эрх мэдэл.
Том дуудлага
Түүнийг “Доктор. Мөхөл” хэмээн үнэмшилгүй үзэл бодол, төрийн бодлогыг шүүмжилсэнийх нь төлөө. Гэвч 1982 онд Кауфман зээлийн хүү буурна гэж алдартай таамаглаж байсан нь хувьцааны түүхэн өсөлтийг өдөөж, бухын зах зээлийг эхлүүлсэн юм.
Өнөөдөр тэр хүүгээ хурдан өсгөхийг уриалж байгаа ганцаараа бараг байхгүй. Сангийн сайд асан Лоуренс Саммерс зэрэг бусад хүмүүс ХНС инфляцийг хяналтандаа байлгах сорилтыг дутуу үнэлж байна гэж саяхан мэдэгдэв.
Кауфманы хэтийн төлөв нь 1970-аад оны сүүлчээр Уолл Стрийтэд удирдах албан тушаал хашиж байсан цөөхөн хүмүүсийн нэг гэдгээрээ онцлог бөгөөд одоо ч зах зээлийг сайтар судалж байна. Өөр нэг ийм ахмад дайчин бол Блэкстоун Инк.-ийн хувийн баялгийн шийдэл хариуцсан дэд дарга, 88 настай Байрон Виен юм. Энэ сард нийтэлсэн "Арван гэнэтийн зүйл" тэмдэглэлдээ Виен болон түүний хамтран зүтгэгч Жо Зидл нар "тогтвортой инфляци давамгайлах сэдэв болно" гэж ХНС 2022 онд хүүгээ дөрвөн удаа өсгөхөөс аргагүйд хүрч, 10 жилийн төрийн сангийн өгөөж өснө гэж таамаглаж байсан. 2.75%.
Кауфманы үзэж байгаагаар, Пауэлл 2021 оны хугацаанд ХНС-ийн даргаар ажиллаж байхдаа хоёр гол алдаа гаргасан. Эхнийх нь зарим инфляцийг Ковид-19 тахлын шууд болон шууд бус нөлөөлөлтэй холбон тайлбарласан нь түүний хэлснээр "хэмжих боломжгүй" бөгөөд иймээс ямар нэгэн байдлаар мэдэгдэх боломжгүй юм. нарийвчлал. Хоёр дахь нь үүнийг түр зуурын гэж нэрлэж байсан.
"Аюултай" дохио
Кауфман "Түр зуурын гэсэн үгийг ашиглах нь аюултай" гэж хэлэв. "Та түр зуурын гэж хэлэх тэр мөчид инфляцийг тэсвэрлэхэд бэлэн байна гэсэн үг."
Энэ нь "боломжийн инфляцийн бус өсөлт"-д хүрэхийн тулд эдийн засаг, санхүүгийн тогтвортой байдлыг хангах ХНС-ын үүргийг бууруулж байна гэж тэр хэллээ.
Пауэлл 6.2-р сарын сүүлчээр Конгресст Холбооны нөөцийн сангийн толь бичгээс түр зуурын үгээ хасна гэж хэлсэн. Тэр үед инфляци аль хэдийн XNUMX%-д хүрсэн байсан бөгөөд зарим эдийн засагчид түүний энэ нэр томъёог үргэлжлүүлэн хэрэглэж байгааг шоолж байсан.
Кауфман 1970-аад оны ХНС-ын туршлагаас сургамж авах олон шалтгааныг олж харж байгаа бол одоо их зүйл өөр байна. Эхлэхийн тулд эдийн засаг хурдацтай хөгжиж, ажилгүйдлийн түвшин 4% -иас доогуур байгаа бөгөөд хувьцааны индексүүд дээд амжилтад ойрхон байна.
Бага эрс тэс
1980 оны эхээр Волкерын бодлогын алхам хийсний дараа ч үнэ маш хурдацтай өссөөр байсан тул Кауфман Лос Анжелес хотод болсон банкируудын хурал дээр үндэсний хэмжээний инфляцийн онц байдал зарлахаас гадна цалинг түр хугацаагаар царцаах, үнийн хяналтыг хийхийг уриалав. Өнөөдрийн нөхцөл байдал тийм хэмжээний түгшүүр төрүүлэхгүй гэж тэр хэлэв.
"Тэр үед үнэ нь дундаж Америкчуудын орлого инфляцийг нөхөхөд хангалтгүй, өрхийн зарцуулалт, хэрэглээнд дарамт учруулдаг түвшинд хүрдэг" гэж тэр хэлэв. "Тоглолт эхлэхэд дэндүү эрт байна."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/henry-kaufman-1970s-wall-street-183629857.html