Холбооны нөөцийн сангийн дарга Жером Пауэлл 1 оны 2021-р сарын XNUMX-ний Лхагва гарагт Рэйберн барилгад болсон Сангийн яам болон Холбооны нөөцийн сангийн тахал өвчний эсрэг хариу арга хэмжээний хяналт шалгалтын танхимын Санхүүгийн үйлчилгээний хорооны сонсголын үеэр мэдүүлэг өгч байна.
Том Уильямс | CQ-Roll Call, Inc. | Getty Images
Тогтвортой өндөр инфляци нь хөдөлмөрийн зах зээлийг бүрэн ажил эрхлэлтэд ойртуулж байгаа нь Холбооны нөөцийн сангаас энэ онд бодлогын хүүгээ хүлээгдэж байснаас илүү өсгөхөд түлхэц болно гэж Goldman Sachs-ийн хамгийн сүүлийн үеийн таамаглажээ.
Уолл Стритийн фирмийн ахлах эдийн засагч Ян Хатциус ням гарагт хийсэн тэмдэглэлдээ одоо ХНС хүүгээ 2022 онд дөрөв дөрөвний нэг хувиар өсгөх шийдвэр гаргахаар төлөвлөж байгаа бөгөөд энэ нь ердөө сарын өмнөх Төв банкны зааснаас ч илүү түрэмгий арга зам болж байна. ХНС-ын жишиг шөнийн зээлийн хүү одоогоор 0-0.25%, хамгийн сүүлд 0.08% орчимд тогтоогдсон байна.
"Хөдөлмөрийн зах зээлийн сул дорой байдал буурч байгаа нь ХНС-ын ажилтнуудыг инфляцийн өсөлтийн эрсдэлд илүү мэдрэмтгий болгож, өсөлтийн бууралтын эрсдэлд илүү мэдрэмтгий болсон" гэж Хатзиус бичжээ. "Бид 2022, XNUMX, XNUMX-р саруудад явган аялал хийсээр байгаа бөгөөд одоо XNUMX онд XNUMX-р сард нийт XNUMX-н өсөлтийг нэмлээ."
Голдман өмнө нь XNUMX-р сарын уулзалтын дараа ХНС-ын ажилтнууд харандаагаар тэмдэглэсэн түвшний дагуу гурван удаагийн өсөлтийг урьдчилан таамаглаж байсан.
ХНС-ийг илүү харгис хэрцгий төсөөлж байгаа нь энэ долоо хоногт инфляцийн үндсэн уншилтаас хэдхэн хоногийн өмнө гарч байгаа бөгөөд үнэ бараг 40 жилийн хугацаанд байгаагүй хурдацтай өсөх төлөвтэй байна. Хэрэв Dow Jones-ийн тооцоолсноор 7.1-р сард хэрэглээний үнийн индекс жилээс жилд 1982%-иар өссөн бол энэ нь XNUMX оны XNUMX-р сараас хойших хамгийн огцом өсөлт байх болно. Энэ тоо лхагва гаригт гарна.
Үүний зэрэгцээ, Хатциус болон бусад эдийн засагчид ХНС-ыг ажлын байрны өсөлт буурснаар саатуулахгүй гэж найдаж байна.
Арванхоёрдугаар сард хөдөө аж ахуйн бус салбарын цалингийн хэмжээ 199,000-аар өссөн нь 422,000-ийн таамаглалаас хамаагүй доогуур, хоёр дахь сард дараалан гаргасан тайлан нь зөвшилцсөнөөс хамаагүй доогуур байв. Гэсэн хэдий ч ажлын байрны нээлт ажил хайж буй хүмүүсээс хамаагүй давж байх үед ажилгүйдлийн түвшин 3.9% болж буурсан нь ажлын байрны зах зээл хурдацтай чангарч байгааг харуулж байна.
Эдгээр нэгдэх хүчин зүйлс нь ХНС-г энэ онд хүүгээ бүтэн хувиар буюу 100 суурь пунктээр өсгөөд зогсохгүй 8.8 их наяд долларын тэнцлийн хэмжээг багасгаж эхэлнэ гэж Хатциус үзэж байна. Тэрээр Сан Францискогийн ХНС-ын ерөнхийлөгч Мэри Дэйлигийн өнгөрсөн долоо хоногт хийсэн мэдэгдлийг онцлон тэмдэглэсэн бөгөөд тэрээр ХНС эхний болон хоёр дахь өсөлтийн дараа зарим хөрөнгөө хаяж эхлэхийг харж болно гэжээ.
"Тиймээс бид XNUMX-р сараас XNUMX-р сар хүртэлх урсацын урьдчилсан таамаглалыг урагшлуулж байна. Эрсдэл бүр ч эрт рүүгээ хазайсан" гэж Хатциус бичжээ. "Одоо инфляци зорилтот түвшнээс хол давсан хэвээр байгаа тул бид улирлын өсөлтийн өсөлтийг орлохгүй гэж бодож байна."
Хэдэн сарын өмнө хүртэл ХНС сар бүр 120 тэрбум ам.долларыг Treasury болон ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаас худалдаж авдаг байсан. XNUMX-р сарын байдлаар эдгээр худалдан авалтыг хагасаар нь хувааж байгаа бөгөөд XNUMX-р сард бүрмөсөн зогсох магадлалтай.
Хөрөнгийн худалдан авалт нь зээлийн хүүг бага түвшинд барьж, санхүүгийн зах зээлийг тогтвортой ажиллуулахад тусалсан нь S&P 27 индексийн 500 онд бараг 2021%-ийн өсөлтийг бий болгосон.
ХНС нь хугацаа нь дуусч байгаа бондын орлогын зарим хэсгийг сар бүр эргүүлж, үлдсэн хэсгийг дахин хөрөнгө оруулалт хийх замаар балансын идэвхгүй урсгалыг зөвшөөрөх магадлалтай. Энэ үйл явцыг "тоон чангаралт" буюу сүүлийн хоёр жилийн тайлан балансын асар их өсөлтийг дүрсэлсэн тоон зөөлрөлтийн эсрэг гэж нэрлэсэн.
Голдманы таамаглал нь зах зээлийн үнэд нийцэж байгаа бөгөөд энэ нь тахлын үеийн анхны өсөлт 80-р сард гарах магадлал бараг 50%, 50-р сар гэхэд дөрөв дэх удаагаа өсөх магадлал 22.7-XNUMX орчим байна гэж CME-ийн FedWatch Tool мэдээлэв. ХНС-ын фьючерс зах зээлийн арилжаачид энэ жил тав дахь удаагаа өсөх магадлал XNUMX%-иар үл тоомсорлож байна.
Гэсэн хэдий ч зах зээлүүд 2.04 оны эцэс гэхэд хөрөнгийн хүү 2026% болж өсөх нь 2.5 онд дууссан сүүлийн чангатгааны мөчлөгийн 2018% -иас доогуур байна.
Засгийн газрын бондын өгөөж өсөх хандлагатай байгаа нь ХНС-ыг чангатгах хандлагад зах зээлүүд хариу үйлдэл үзүүлжээ. 10 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн жишиг үнэт цаас хамгийн сүүлд 1.77%-ийн өгөөжтэй байсан нь сарын өмнөхөөс бараг 30 суурь пунктээр өссөн байна.
Эх сурвалж: https://www.cnbc.com/2022/01/10/goldman-predicts-the-fed-while-hike-rates-four-times-this-more-than-previous-expected.html