Франклин Темплтон компанийн гүйцэтгэх захирал Женни Жонсон хэт тогтворгүй байдлын үед идэвхтэй удирдлага үр өгөөжөө өгдөг гэжээ.

(Дарна уу энд Delivering Alpha мэдээллийн товхимолд бүртгүүлэх.)

1.5 их наяд долларын хөрөнгөтэй, Франклин Темплтон Америкийн шилдэг 10 хөрөнгийн менежерийн тоонд багтаж, өсөж байна. Сүүлийн хэдэн жилийн хугацаанд тус пүүс хөрөнгийн менежер Легг Мэйсон, захиалгат индекс нийлүүлэгч O'Shaughnessy Asset Management, хоёрдогч хувийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулагч Лексингтон Партнерс зэрэг бусад компаниудыг худалдаж авсан. Ерөнхийлөгч бөгөөд гүйцэтгэх захирал Женни Жонсон хэлэхдээ энэ нь үүгээр дуусахгүй. Тэрээр Франклин Темплтоны бизнес дэх бүтээгдэхүүний цоорхойг нөхөх технологи болон өөр сонголтуудад анхаарлаа хандуулдаг. 

Жонсон CNBC-тэй суулаа Альфа мэдээллийн товхимол хүргэж байна тусгай ярилцлагадаа тэрээр мөн пүүсийн идэвхтэй менежментийн стратегийн талаар ярилцаж, блокчэйн технологийг хэрэгжүүлэх үндэслэлийг тавьсан. 

 (Доорх хэсгийг урт, ойлгомжтой болгох үүднээс засварласан. Бүтэн видеог дээрээс үзнэ үү.)

Лесли Пикер: Маш олон асуулт байгаа тул би макро фронт дээр бүх зүйлийг эхлүүлэхийг хүсч байна. Инфляци болон хүчин зүйлд суурилсан хөрөнгө оруулалтад чиглэсэн мөнгөний бодлого, тогтворгүй байдлын хувьд ийм эргэлтийн цэг байгаа тул та яг одоо өргөн уудам, олон төрлийн багц дотроо юу харж байна вэ?

Женни Жонсон: Энэ нь эргэлзээгүй, хэцүү цаг үе юм. Сайн мэдээ гэвэл хэлбэлзэл ихтэй үед идэвхтэй менежмент үр дүнгээ өгдөг. Мөн бид үнэхээр идэвхтэй менежмент – 1.5 их наяд – үнэхээр идэвхтэй менежмент. Тиймээс, ийм цаг үед та үнэ цэнийг олж авдаг. Миний бодлоор сорилт нь маш олон холимог дохио байдаг. Танд инфляцийн эсрэг салхи илт байна. ХНС-ын 50 суурь нэгжийн өсөлт нь сүүлийн 20 жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт байсан бөгөөд бид хэд хэдэн оноо нэмэгдэхийг харж байна. Тэд өнөөдөр бид дахиад хоёр, магадгүй гурав дахин нэмэгдэнэ, дараа нь түр завсарлага авна гэж хэлсэн гэж би бодож байна. Тэгэхээр та Украйны дайнтай холбоотойгоор тарифын ийм их өсөлттэй байх болно. Би өнгөрсөн долоо хоногт Милкений бага хуралд оролцсон бөгөөд үүний хамгийн аймшигтай хэсэг нь бараг хөлдөөсөн дайн гэсэн мессеж байсан бөгөөд энэ нь та эрчим хүчний үнэд удаан хугацаанд нөлөөлнө гэсэн үг юм. цаг хугацаа. Хүнсний хангамж нь өөр нэг салхи байх болно. Мэдээжийн хэрэг, бид Хятадын түгжрэл, нийлүүлэлтийн сүлжээнд нөлөөлж буй COVID-ийн эсрэг бодлоготой. Тэгэхээр эдгээр нь таны толгой дээрх том салхи юм. 

Дараа нь сүүлний салхи нь [хэрэглэгчийн] маш цэвэрхэн хэвээр байгаа бөгөөд магадгүй КОВИД-ээс өмнөх үеийнхээс илүү улайсан байна. Тэгэхээр сайн байна. Та Азийн хүн ам зүйн том салхийг бий болгож, технологийн шинэчлэлтэй болсон. Тиймээс, үнэнийг хэлэхэд би хүмүүст хандаж хэлэхэд далайн түрлэг, түүний урсах арга замаар усанд сэлэх нь илүү хялбар байдаг. Тиймээс, боломж байгаа газруудыг хайж олоорой, хүмүүс нийлүүлэлтийн сүлжээг ойртуулж, хаана боломж байгааг олж мэдэхийг хичээ. Технологийн шинэчлэл, геномикийн эргэн тойронд байгаа зүйлс үнэхээр гайхалтай гэж би бодож байна. Хүмүүс бидний харж байгаагаар хүнсний хангамжийн сүлжээнд илүү хяналт тавихыг хичээж байгаа тул нарийн фермтэй холбоотой зүйл гэж би бодож байна. Одоо эдгээр нь ойрын хугацаанд биш юм. Энэ нь бага зэрэг хөрөнгө оруулалт шаардах боловч та боломж байгаа газраасаа хоцрохыг хүсч байна гэж би бодож байна. Вэб 3.0 бол бас нэг том боломж гэж би бодож байна.

Сонгогч: Яг одоо хөрөнгө оруулалтад нөлөөлж буй эдгээр төөрөгдүүлсэн хүчин зүйлсийг харгалзан та яг одоо урсгалын талаар юу харж байгааг би сонирхож байна. Та идэвхтэй бүтээгдэхүүнүүдийг илүү их сонирхож байна уу эсвэл идэвхгүй бүтээгдэхүүнийг илүү их сонирхож байна уу, хүмүүс зүгээр л урсгалыг даван туулж, бага төлбөр төлж, дараа нь магадгүй хоёр жилийн дараа зах зээлд буцаж очихыг хүсч байна уу? хэрхэн хийгдсэнийг харах уу?

Жонсон: Миний бодлоор урсгал бүхэлдээ доошилсон. Бидний харсан зүйл бол илүү идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулж байна гэж би бодож байна. Үүний нэг хэсэг нь та түүнд шилжих шилжилтийг л хардаг. NASDAQ нь Dow-ээс хоёр дахин илүү буурсан гэсэн үг, тиймээс таны үнэ цэнийн өсөлтийн өөрчлөлтийн нэг төрөл ... гэхдээ миний бодлоор бүх талаараа хүмүүс сандарч байна. Тиймээс, та тогтмол орлоготой талыг барьж байгаа хүмүүсийг харж байна. Банкны зээл, хөвөгч хүүтэй, богино хугацаатай зээл хийж байгаа хүмүүсийг та харж байна, учир нь тэд хүү өсөхийг мэдэж байгаа бөгөөд энэ нь тогтмол орлогын хувьд үнэхээр хэцүү цаг үе болох нь ойлгомжтой. Тиймээс тэд үлдэж чадах хэмжээндээ уян хатан бай. Зээл одоо үнэхээр чухал. Баланс сайн, мөнгөн гүйлгээ сайтай компаниуд. Дахин хэлэхэд, Dow-ийн ханш илүү их үнэ цэнэтэй хувьцаанууд байх хандлагатай тул та тийм ч их уналтанд орохгүй гэж би бодож байна.

Сонгогч: Франклин ч бас их хүсэл эрмэлзэлтэй байсан бөгөөд саяхан бусад хөрөнгийн менежерүүдийг худалдаж авсан томоохон хөрөнгийн менежер Легг Мейсоныг саяхан худалдаж авсан. Тодорхой хүчин чадлыг бий болгохоос одоогийн нөхцөлд гэрээ хэлцэл хийх талаар та хэрхэн бодож байна вэ? Цаашид илүү олон худалдан авалт хийхээр төлөвлөж байна уу?

Жонсон: Бид худалдан авах стратегидаа маш тодорхой байсан бөгөөд энэ нь бидэнд байх ёстой бүтээгдэхүүний тодорхой хэсгийг дүүргэх бүтээгдэхүүнийг үнэхээр олох явдал юм. Одоо бид өөр зах зээлд анхаарлаа хандуулж байна. Тэд хөрөнгийн менежментийн бизнест ойрын хоёр жилд нийт хөрөнгийн 15% буюу 16% нь өөр хувилбараас бүрдэх боловч орлогын 46% байх болно гэж тэд таамаглаж байна. Тиймээс, энэ нь бидний хувьд чухал газар бөгөөд өнөөдөр бид 210 тэрбум доллартай, бид шилдэг 10 өөр менежер юм. Гэхдээ энд байгаа бэрхшээл нь танд дэлхийн бүтээгдэхүүн хэрэгтэй. Жишээлбэл, хэрэв танд зөвхөн АНУ-д анхаарлаа хандуулсан үл хөдлөх хөрөнгийн менежер байгаа бол Европт үүнийг зарахад хэцүү байх болно. Тиймээс, хэрэв бүтээгдэхүүний цоорхой байгаа бол бид нөхөх болно. Бид баялгийн бизнесээ үргэлжлүүлэх, итгэлцлийн итгэлцлийг үргэлжлүүлэн хөгжүүлэх хүсэлтэй байгаагаа аль хэдийн тодорхой хэлсэн. Тиймээс, бидэнд боолттой худалдан авалт байгаа тул энэ нь утга учиртай болно. Эцэст нь Финтек нь бидний бизнест ихээхэн саад учруулж байгаа тул бид хөрөнгө оруулалт, заримдаа зүгээр л хөрөнгө оруулалт, заримдаа технологийн бүтээгдэхүүн худалдаж авдаг. O'Shaughnessy Asset Management нь Canvas нэртэй бүтээгдэхүүнтэй бөгөөд энэ нь үнэхээр татварын үр ашигтай, шууд индексжүүлэлт юм. Тэнд маш их өсөлт бий гэж бид бодож байна. Тиймээс бид тэр технологийн платформд зориулж энэхүү худалдан авалтыг үнэхээр хийсэн.

Сонгогч: Франклин Темплтоны 75 орчим жилийн түүхийн ихэнх хэсэг нь хамтын сангийн орон зайд, жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчдад үйлчилдэг байсан тул би яг одоо өөр орон зайд юу хийж байгаа талаар тань ярихыг хүсч байна. Одоо танд 200 тэрбум долларын өөр сонголт байгаа бөгөөд энэ нь зөвхөн жижиглэнгийн худалдааны салбарт нэвтрэхийг зорьж байгаа боловч хараахан үүнийг өргөн хүрээнд хийж амжаагүй байна. Та үүнийг ирээдүй гэж харж байна уу? Та бизнесийнхээ энэ хэсгийг өргөжүүлэх гэж байгаа тул өөр хувилбаруудыг хайж байгаа зүйл мөн үү?

Жонсон:  Энгийн хүн хөрөнгийн зах зээлд оролцож чадахгүй байсан учраас өвөө маань хамтын сангийн бизнест орсон гэж би хэлдэг. Та 20-иод онд ярьж байна. Мөн тэд хөрөнгийн зах зээлд оролцох боломжгүй байсан тул хүмүүс мөнгөө нэгтгэж, хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг олгох санааг олж авсан. Өнөөдөр бид 2000 оныхоос хоёр дахин илүү олон нийтийн хувьцаатай, хувийн хөрөнгөөр ​​баталгаажсан компаниудын тоо тав дахин их болсон. Тэгэхээр энэ тоо 1,700-аас 8,500 болж, нийтийн хувьцаа 6,500-аас 3,300 болж буурсан байна. Тиймээс, зөвхөн хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой орчлон ертөнцөөс өөр хувилбаруудад хандах боломжтой байх нь үнэхээр чухал бөгөөд энэ хандлага өөрчлөгдөхгүй гэж би бодож байна. Дараа нь би - хэрэв та үүнийг харвал компаниуд олон нийтэд нээлттэй байхыг илүү их хүлээж байгаа бөгөөд энэ нь эхний жилүүдэд өсөх боломжийн ихэнх нь зөвхөн хувийн зах зээл дээр олдсон гэсэн үг юм. 

Манай Франклиний өсөлтийн хөрөнгийн баг гэрээ хэлэлцээрийг судалж, компаниуд хөрөнгийн биржид гарахын тулд хамтын сангийн 15 хүртэлх хувийг хөрвөх чадваргүй активт хуваарилах боломжтойг маш удаан хүлээж байгааг ажиглаж байсан тул бид венчур капиталын бизнест орсон. Тиймээс тэд эцсийн шатандаа орж эхэлсэн бөгөөд эцэст нь бид "Цахиурын хөндийн зүрхэнд оршдог, бид өөрсдийн венчур сангуудыг нээх ёстой" гэж хэлсэн. Тиймээс, бид энэ орон зайд байна, учир нь бид бодож байна - мөн дашрамд хэлэхэд, зээл нь адилхан. Банкуудын зээлийн багцтай холбоотой хөрөнгийн эргэн тойронд илүү олон зохицуулалт бий болсонтой ижил аргаар зээл олгож байгааг та харахгүй байна. Тиймээс, та хувийн зээлийн зах зээл дээр хийгддэг арилжааны болон корпорацийн зээлийн төрлүүд төдийгүй шууд зээлийн хэрэглээний зээлийг бодитоор харж байна. Тиймээс, та чадвартай байх ёстой - бид хөрөнгө оруулалтын бүх боломжуудыг хайж олох, үйлчлүүлэгчиддээ хариуцлагатай хандах хэрэгтэй. Үнэн хэрэгтээ, альтернатив бүтээгдэхүүнүүд нь маш сайн шинж чанартай байдаг - тэдгээр нь маш бага шингэн байдаг тул та тэдгээрийг өөр суваг руу хэрхэн хүргэхээ хариуцлагатай хандах хэрэгтэй.

Сонгогч: Саяхан өгсөн ярилцлагадаа та хэрвээ та 20 настай байсан бөгөөд ямар ч бизнесийг шинээр эхлүүлж чадвал блокчэйн экосистемийг хөшүүрэг болгох зүйлийг бий болгоно гэж хэлсэн. Энэ нь надад маш сонирхолтой санагдсан бөгөөд яагаад гэдгийг танаас асуумаар байна. Хэрэв та дэлхийн хамгийн том хөрөнгийн менежерүүдийн нэг болох оргилд хүрсэн тул уламжлалт хөрөнгийн удирдлагын орон зайд блокчэйн хэрхэн ажиллаж, ажиллаж байгааг харж байна. 

Жонсон: Биткойн бол санхүүгийн үйлчилгээ болон бусад салбаруудад тохиолдож буй хамгийн том тасалдлаас хамгийн их анхаарал сарниулах зүйл гэдгийг хэлэх дуртай. Учир нь энэ нь – маш олон яриа буурдаг [энэ] валют биткойн шиг, байртай болох уу, үгүй ​​юу? Энэ бол - тэнд гайхалтай хэлэлцүүлэг өрнөх болно, гэхдээ үнэндээ илүү сонирхолтой нь [асуулт] энэ технологи нь юу хийж чадах вэ? Хэрэв та блокчейн юу хийж байгаа талаар бодох юм бол энэ нь итгэлцлийг бий болгож байна. Хэрэв та санхүүгийн үйлчилгээ гэж юу болох талаар бодож байгаа бол хүмүүсийн хоорондын гүйлгээ нь зуучлагчдын итгэлийг батлахыг шаарддаг гүйлгээ юм. За, блокчэйн нь тэдгээр олон зуучлагчдыг устгаж, худалдан авагч, худалдагчдыг нэгтгэж, гүйлгээний зардлыг бууруулж чадна. Гүйлгээний зардлыг бууруулж чадвал та хөрөнгийг илүү өндөр түвшинд хувааж болно. Жишээлбэл, та Empire State Building-ийг аваад сая хүнд зарж байна гэж төсөөлж болно, хүн бүрт жетон байдаг. Хэрэв би чамд зарахыг хүсвэл Лесли, би титлийн компанид очих шаардлагагүй. Энэ бүхэн тэр ухаалаг гэрээнд суурилагдсан. Тиймээс блокчэйн нь янз бүрийн төрлийн хөрөнгийн хөрвөх чадваргүй байдлыг бий болгоно гэж би бодож байна. 

Хоёрдугаарт, ийм төрлийн өмчлөлийг ашиглаж байгаа хүмүүс байдаг - та жетонтой болмогц үнэнч байх хөтөлбөрийг бий болгож чадна гэж би бодож байна. Тиймээс, та аль хэдийн спортын багуудыг харж байгаа бөгөөд тэд багийнхаа нэг хэсгийг худалддаг бөгөөд энэ нь үнэнч байдлыг бий болгож байгаа явдал юм. Та тусгай дасгалжуулагчдын уулзалт хийж болно гэж төсөөлөөд үз дээ, эсвэл NFT зах зээл дээр уран бүтээлчид токеныг нэг болгон ашиглаж, энэ урлагийн бүтээл нь жинхэнэ бөгөөд жинхэнэ гэдгийг батлах боловч тэд зөвхөн жетон эзэмшдэг хүмүүс үүнийг ашиглаж байна гэж төсөөлөөд үз дээ. Дараа нь уран бүтээлчидтэй ганцаарчилсан уулзалт хий. Тэгэхээр энэ бол үнэхээр сонирхолтой арга юм. Энэ нь бизнесийн зарим зардлыг эрс багасгадаг гэж би бодож байна, гэхдээ энэ нь нийгмийн харилцаа холбоо тогтоох хүслийг нээж өгдөг.