Женсен Хөрөнгө оруулалтын менежмент нь хувьцааг анхлан шалгах энгийн дүрмийг баримталдаг: Компаниуд дор хаяж 15 жил дараалан жил бүр 10%-иас доошгүй өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг (ROE) авах ёстой.
Энэ бол өндөр захиалга бөгөөд зах зээлийн хямралын үед хөрөнгө оруулагчдад тайвшралыг өгч магадгүй юм. Ашиг орлого олж чадаагүй компаниудын хувьцааны өсөлтөөс үүдэлтэй бухын зах зээлийн өсөлтөд чиглэсэн хялбар стратегиуд ажиллахаа больсон.
Женсений хөрөнгө оруулалтын гол хэрэгсэл бол 9.1 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалттай Женсений чанарын өсөлтийн сан юм
Женикс,
-2.97%,
Морнингстараас таван одоор (хамгийн өндөр) үнэлэгдсэн. Женсений Чанарын Үнийн Сан нь жижиг, 183 сая долларын хөрөнгөтэй, дөрвөн одтой. Jensen Investment Management нь Оре мужийн Освего нуурт байрладаг бөгөөд идэвхтэй менежментийн дор 13 тэрбум орчим долларын хөрөнгөтэй.
Ярилцлагын үеэр Женсен чанарын үнэ цэнийн сангийн хамтран менежер Тайра Пратт
JNVIX,
-3.56%,
өөрийн эзэмшлийн дөрвөн хувьцааг, тэр дундаа энэ жил хүнд байдалд орсон хэрэглэгчийн үзэмжийн салбарын гуравыг хэлэлцсэн.
Чанарын өсөлтийн санг хамтран удирддаг Женсен компанийн гүйцэтгэх захирал Роб Макайвер ч мөн утсаар ярьж, пүүс яагаад эрчим хүчний салбарт хөрөнгө оруулалт хийдэггүйг тайлбарлав.
Энэ нь пүүсийг хүнд байдалд оруулж байгаа юм шиг санагдаж магадгүй - эцэст нь S&P 500 эрчим хүчний салбар энэ жил 50% өгөөжтэй байна. Хэрэв бид 10 жилийг эргэж харвал энэ салбарын нийт өгөөж ердөө 76% байсан бол S&P 243 индексээр 500% байсан.
SPX,
+ 0.13%.
(Энэ нийтлэл дэх бүх өгөөжид дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн ногдол ашиг орно.)
Женсен эрчим хүчний салбараас зайлсхийдэг шалтгаан нь маш энгийн: Тус салбарын ихэнх компаниуд ROE-ийг 15% -д хүртэх замаар эхний шалгалтыг давж чадахгүй. Баруун Техасын түүхий нефтийн үнэ нэг жилийн хугацаанд
CL.1,
-6.85%
53-р сарын 15 хүртэл XNUMX%-иар өссөн нь форвард сарын гэрээний үнэд үндэслэн эрчим хүчний компаниуд "мөнгөний урсгалд гайхалтай эерэг" байна гэж Макайвер хэлэв. Гэхдээ эрчим хүч үйлдвэрлэгчид урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд сул талтай байдаг.
Хэрэв компани 15 жил дараалан дор хаяж 10% ROE-тэй Женсений анхны дэлгэцийг хангасан бол пүүсийн багцын менежерүүд үүнийг чанарын нарийн шинжилгээнд хамруулна. Хэдэн жилийн өмнө нэгэн эрчим хүчний компани анхны дэлгэцийг давахад "Бидэнд таагүй байсан зүйл бол тус компани өөрсдөө үнэлээгүй бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэсэн" гэж Макайвер хэлэв.
Эрчим хүчний компаниудын ашгийн өсөлт нь "хувьцаа эзэмшигчдийн үнэ цэнийг удаан хугацаанд сүйрүүлсний дараа" гэж Макайвер хэлэв. "Эрэлт нийлүүлэлтийн хүч эдгээр бизнесүүдэд үнэ тогтоох боломжоос давж гардаг. Үнийн хувьд бараа бүтээгдэхүүнтэй болсон."
Эрчим хүчний салбараас зайлсхийх нь энэ жил хоёр сангийн гүйцэтгэлийг хязгаарласан бөгөөд Пратт урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын стратегийн хүрээнд "богино хугацааны саатал" гэж нэрлэжээ.
Үнэ цэнийн цаг
Wisdom Tree Investments компанийн хувьцааны стратеги хариуцсан дарга Жефф Венигерийн твиттер хуудаснаас эхэлцгээе.
Бид үнэ цэнийн мөчлөгийн эхний шатанд байж магадгүй бөгөөд энэ нь хувьцааны өсөлтөөс илүү орлого, борлуулалтаас доогуур арилжаа хийх хандлагатай компаниудын гүйцэтгэлээр тодорхойлогддог. Үнэ цэнэтэй компаниуд мөн илүү тогтвортой ашиг олох хандлагатай байдаг бөгөөд энэ нь Женсений анхны скрининг хийх аргачлалтай нийцдэг.
S&P 500 үнэ цэнийн индекс нь S&P 500 өсөлтийн индекс болон энэ жилийн бүрэн жишиг индексээс хэрхэн давж гарсныг харуулсан энгийн график энд байна.
Үүнийг харах л үлдлээ Холбооны нөөцийн сангийн инфляцийг бууруулах хүчин чармайлт уналтад хүргэх эсэх, гэхдээ тахлын үеийн төв банк болон төсвийн урамшууллын эсрэг өөрчлөлт нь 2022 оны хугацаанд хувьцаанд ихээхэн нөлөө үзүүлж, бухын зах зээлийн үед олон жилийн турш хангалтгүй гүйцэтгэлийн дараа үнэ цэнийн стратегийг гэрэлтүүлж байна.
Дөрвөн үнэт цаасны сонголт
Пратт Женсений Чанарын Үнийн Сан нь ихэвчлэн дунд түвшний хувьцаанд төвлөрдөг бол пүүсийн Чанарын өсөлтийн сан нь ихэвчлэн том хэмжээтэй байдаг гэж тайлбарлав. Тус сан нь ихэвчлэн 30-50 компанийн хувьцааг эзэмшдэг.
Тайра Пратт, Jensen Investment Management-ийн багц менежер.
Женсен хөрөнгө оруулалтын менежмент
Тэрээр тус санд эзэмшиж буй дөрвөн хувьцааны жишээг нэрлэв: нэг нь эрүүл мэндийн салбарын нэр, гурав нь хэрэглэгчийн эрх ашгийн салбарт байдаг. Өнөөг хүртэл 2022 онд S&P 500-ийн эрүүл мэндийн салбар харьцангуй сайн ажиллаж, 13%-иар буурсан бол хэрэглэгчийн дурын салбар 31%-иар буурсан байна.
Тэрээр хэрэглэгчдийн үзэмжээр унасан нь Женсенд өрсөлдөх давуу талтай "илүү удаан эдэлгээтэй" компаниудын эзэмшлийг нэмэгдүүлэх "боломж" гэж тодорхойлсон.
Праттын хэлэлцсэн дөрвөн хувьцаа энд байна.
| Компани нь | Тикер | Дундаж ROE - санхүүгийн 10 жил | Нийт өгөөж - 2022 оны 15-р сарын XNUMX хүртэл | 12-р сарын 31-ээс хойшхи XNUMX сарын EPS-ийн тооцооллын өөрчлөлт |
| Encompass Health Corp. | EHC,
+ 3.90% | 31.11% | -13.7% | -4% |
| Pool Corp. | ПУЛ,
+ 0.55% | 64.36% | -37.2% | 17% |
| Трактор хангамж ХХК | TSCO,
-1.73% | 34.13% | -17.0% | 13% |
| Carter's Inc. | CRI,
+ 1.10% | 26.78% | -27.9% | 15% |
| Мэдээллийн эх сурвалж: FactSet |
Хүснэгтэд 12 сарын хувьцаанд ногдох ашгийн тооцооллын өсөлтийг оруулсан байгаа бөгөөд энэ нь хувьцааны үнийг цаг хугацааны явцад өсгөхөд тусалдаг тул сонирхолтой байж болох юм. Тэд энэ жил ийм зүйл хийгээгүй нь тодорхой бөгөөд Женсен маш урт хугацааны стратеги баримталж байна. Энэ жилийн хувьд хоёр салбарын жигнэсэн нийлбэр 12 сарын зөвшилцлийн EPS тооцоолол 1%-иар буурсан байна.
Дөрвөн компанийн талаарх Праттын сэтгэгдлийг энд оруулав.
- Encompass Health Corp.
EHC,
+ 3.90%
хэвтэн эмчлүүлэгчийн нөхөн сэргээх үйлчилгээ үзүүлдэг бөгөөд Пратт энэ салбарыг ороход саад ихтэй салбар гэж тодорхойлсон. Тэрээр хэлэхдээ, тус компанийн зах зээлд тэргүүлэгч хувийг технологи нь сайжруулж, өвчтөнийг эмнэлэгт илгээдэг эмнэлгүүдтэй зохицуулахад тусалдаг. Baby boomer хүн амын хөгшрөлтийн улмаас тус компани "урт хугацааны таатай төлөвтэй" гэж тэр нэмж хэлэв. - Pool Corp.
ПУЛ,
+ 0.55%
Хүмүүс орон сууцаа сайжруулахад анхаарч байсан тул тахлын эхний үе шатанд хөрөнгө оруулагчдын дунд илт дуртай байсан. Гэвч энэ жил эдийн засаг сэргэж байгаа тул хөрөнгө оруулагчид зугтсан. Тус компани нь АНУ-ын жижиг бизнесүүдээр дамжуулан усан сангийн хангамжийн хамгийн том дистрибьютер юм Пратт хэлэхдээ, тэдний худалддаг усан сан барих, засвар үйлчилгээ хийдэг бизнесүүд нь зөвхөн нэг ханган нийлүүлэгчтэй ажиллахад хялбар байдаг тул компани нь үнийн давуу талтай юм. Хэдийгээр компани нь ийм нэртэй S&P салбарт ажилладаг ч гэсэн усан сантай хэн ч танд хэлж чадна. - Дараагийнх нь Трактор хангамжийн компани юм.
TSCO,
-1.73%,
Энэ нь өөрөө хийдэг хэрэглэгчдэд зориулж хөдөө аж ахуйн хангамж, багаж хэрэгслээр хангадаг бөгөөд Home Depot Inc-ийн "ихэвчлэн анзаардаггүй" зах зээлд анхаарлаа хандуулдаг.
HD,
-0.06%
болон Lowe's Cos.
Бага,
+ 1.31%,
гэж Пратт хэлэв. Тэрээр малын тэжээл, хөдөө аж ахуйн хангамж зэрэг хүнсний бүтээгдэхүүн/хэрэглээний бүтээгдэхүүний тал орчим хувийг эзэлдэг компанийн "өвөрмөц бүтээгдэхүүний холимог"-ыг иш татав. - Сүүлийнх нь Carter's Inc.
CRI,
+ 1.10%,
Энэ нь OshKosh зэрэг алдартай брэндүүдтэй хүүхдийн хувцасны жижиглэн худалдаа эрхэлдэг. Пратт Картерын тоглоомыг урт хугацааны хамгаалалтын тоглоом гэж үздэг бөгөөд энэ нь зарим талаараа нялх хүүхэд, хүүхдүүдэд зориулсан хувцас нь мөчлөг багатай байдаг тул хувцасыг хурдан солих шаардлагатай болдог. Картерын брэндүүдээс болж "загварын элемент бас бий" гэж тэр хэлэв.
Бүү санаарай: Удаан хугацааны турш түүхий эдийн хомсдолд ороход ашигтай хөрөнгө оруулалтын стратеги энд байна
Эрчим хүчний салбараас зайлсхийдэг сангийн менежерээс дөрвөн үнэт цаасны сонголт
Женсен Хөрөнгө оруулалтын менежмент нь хувьцааг анхлан шалгах энгийн дүрмийг баримталдаг: Компаниуд дор хаяж 15 жил дараалан жил бүр 10%-иас доошгүй өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг (ROE) авах ёстой.
Энэ бол өндөр захиалга бөгөөд зах зээлийн хямралын үед хөрөнгө оруулагчдад тайвшралыг өгч магадгүй юм. Ашиг орлого олж чадаагүй компаниудын хувьцааны өсөлтөөс үүдэлтэй бухын зах зээлийн өсөлтөд чиглэсэн хялбар стратегиуд ажиллахаа больсон.
Женсений хөрөнгө оруулалтын гол хэрэгсэл бол 9.1 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалттай Женсений чанарын өсөлтийн сан юм
-2.97% ,
Женикс,
Морнингстараас таван одоор (хамгийн өндөр) үнэлэгдсэн. Женсений Чанарын Үнийн Сан нь жижиг, 183 сая долларын хөрөнгөтэй, дөрвөн одтой. Jensen Investment Management нь Оре мужийн Освего нуурт байрладаг бөгөөд идэвхтэй менежментийн дор 13 тэрбум орчим долларын хөрөнгөтэй.
Ярилцлагын үеэр Женсен чанарын үнэ цэнийн сангийн хамтран менежер Тайра Пратт
-3.56% ,
JNVIX,
өөрийн эзэмшлийн дөрвөн хувьцааг, тэр дундаа энэ жил хүнд байдалд орсон хэрэглэгчийн үзэмжийн салбарын гуравыг хэлэлцсэн.
Чанарын өсөлтийн санг хамтран удирддаг Женсен компанийн гүйцэтгэх захирал Роб Макайвер ч мөн утсаар ярьж, пүүс яагаад эрчим хүчний салбарт хөрөнгө оруулалт хийдэггүйг тайлбарлав.
Энэ нь пүүсийг хүнд байдалд оруулж байгаа юм шиг санагдаж магадгүй - эцэст нь S&P 500 эрчим хүчний салбар энэ жил 50% өгөөжтэй байна. Хэрэв бид 10 жилийг эргэж харвал энэ салбарын нийт өгөөж ердөө 76% байсан бол S&P 243 индексээр 500% байсан.
+ 0.13% .
SPX,
(Энэ нийтлэл дэх бүх өгөөжид дахин хөрөнгө оруулалт хийсэн ногдол ашиг орно.)
Женсен эрчим хүчний салбараас зайлсхийдэг шалтгаан нь маш энгийн: Тус салбарын ихэнх компаниуд ROE-ийг 15% -д хүртэх замаар эхний шалгалтыг давж чадахгүй. Баруун Техасын түүхий нефтийн үнэ нэг жилийн хугацаанд
-6.85%
CL.1,
53-р сарын 15 хүртэл XNUMX%-иар өссөн нь форвард сарын гэрээний үнэд үндэслэн эрчим хүчний компаниуд "мөнгөний урсгалд гайхалтай эерэг" байна гэж Макайвер хэлэв. Гэхдээ эрчим хүч үйлдвэрлэгчид урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд сул талтай байдаг.
Хэрэв компани 15 жил дараалан дор хаяж 10% ROE-тэй Женсений анхны дэлгэцийг хангасан бол пүүсийн багцын менежерүүд үүнийг чанарын нарийн шинжилгээнд хамруулна. Хэдэн жилийн өмнө нэгэн эрчим хүчний компани анхны дэлгэцийг давахад "Бидэнд таагүй байсан зүйл бол тус компани өөрсдөө үнэлээгүй бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэсэн" гэж Макайвер хэлэв.
Эрчим хүчний компаниудын ашгийн өсөлт нь "хувьцаа эзэмшигчдийн үнэ цэнийг удаан хугацаанд сүйрүүлсний дараа" гэж Макайвер хэлэв. "Эрэлт нийлүүлэлтийн хүч эдгээр бизнесүүдэд үнэ тогтоох боломжоос давж гардаг. Үнийн хувьд бараа бүтээгдэхүүнтэй болсон."
Эрчим хүчний салбараас зайлсхийх нь энэ жил хоёр сангийн гүйцэтгэлийг хязгаарласан бөгөөд Пратт урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын стратегийн хүрээнд "богино хугацааны саатал" гэж нэрлэжээ.
Үнэ цэнийн цаг
Wisdom Tree Investments компанийн хувьцааны стратеги хариуцсан дарга Жефф Венигерийн твиттер хуудаснаас эхэлцгээе.
Бид үнэ цэнийн мөчлөгийн эхний шатанд байж магадгүй бөгөөд энэ нь хувьцааны өсөлтөөс илүү орлого, борлуулалтаас доогуур арилжаа хийх хандлагатай компаниудын гүйцэтгэлээр тодорхойлогддог. Үнэ цэнэтэй компаниуд мөн илүү тогтвортой ашиг олох хандлагатай байдаг бөгөөд энэ нь Женсений анхны скрининг хийх аргачлалтай нийцдэг.
S&P 500 үнэ цэнийн индекс нь S&P 500 өсөлтийн индекс болон энэ жилийн бүрэн жишиг индексээс хэрхэн давж гарсныг харуулсан энгийн график энд байна.
Баримт
Үүнийг харах л үлдлээ Холбооны нөөцийн сангийн инфляцийг бууруулах хүчин чармайлт уналтад хүргэх эсэх, гэхдээ тахлын үеийн төв банк болон төсвийн урамшууллын эсрэг өөрчлөлт нь 2022 оны хугацаанд хувьцаанд ихээхэн нөлөө үзүүлж, бухын зах зээлийн үед олон жилийн турш хангалтгүй гүйцэтгэлийн дараа үнэ цэнийн стратегийг гэрэлтүүлж байна.
Дөрвөн үнэт цаасны сонголт
Пратт Женсений Чанарын Үнийн Сан нь ихэвчлэн дунд түвшний хувьцаанд төвлөрдөг бол пүүсийн Чанарын өсөлтийн сан нь ихэвчлэн том хэмжээтэй байдаг гэж тайлбарлав. Тус сан нь ихэвчлэн 30-50 компанийн хувьцааг эзэмшдэг.
Тайра Пратт, Jensen Investment Management-ийн багц менежер.
Женсен хөрөнгө оруулалтын менежмент
Тэрээр тус санд эзэмшиж буй дөрвөн хувьцааны жишээг нэрлэв: нэг нь эрүүл мэндийн салбарын нэр, гурав нь хэрэглэгчийн эрх ашгийн салбарт байдаг. Өнөөг хүртэл 2022 онд S&P 500-ийн эрүүл мэндийн салбар харьцангуй сайн ажиллаж, 13%-иар буурсан бол хэрэглэгчийн дурын салбар 31%-иар буурсан байна.
Тэрээр хэрэглэгчдийн үзэмжээр унасан нь Женсенд өрсөлдөх давуу талтай "илүү удаан эдэлгээтэй" компаниудын эзэмшлийг нэмэгдүүлэх "боломж" гэж тодорхойлсон.
Праттын хэлэлцсэн дөрвөн хувьцаа энд байна.
Хүснэгтэд 12 сарын хувьцаанд ногдох ашгийн тооцооллын өсөлтийг оруулсан байгаа бөгөөд энэ нь хувьцааны үнийг цаг хугацааны явцад өсгөхөд тусалдаг тул сонирхолтой байж болох юм. Тэд энэ жил ийм зүйл хийгээгүй нь тодорхой бөгөөд Женсен маш урт хугацааны стратеги баримталж байна. Энэ жилийн хувьд хоёр салбарын жигнэсэн нийлбэр 12 сарын зөвшилцлийн EPS тооцоолол 1%-иар буурсан байна.
Дөрвөн компанийн талаарх Праттын сэтгэгдлийг энд оруулав.
EHC,
хэвтэн эмчлүүлэгчийн нөхөн сэргээх үйлчилгээ үзүүлдэг бөгөөд Пратт энэ салбарыг ороход саад ихтэй салбар гэж тодорхойлсон. Тэрээр хэлэхдээ, тус компанийн зах зээлд тэргүүлэгч хувийг технологи нь сайжруулж, өвчтөнийг эмнэлэгт илгээдэг эмнэлгүүдтэй зохицуулахад тусалдаг. Baby boomer хүн амын хөгшрөлтийн улмаас тус компани "урт хугацааны таатай төлөвтэй" гэж тэр нэмж хэлэв.
ПУЛ,
Хүмүүс орон сууцаа сайжруулахад анхаарч байсан тул тахлын эхний үе шатанд хөрөнгө оруулагчдын дунд илт дуртай байсан. Гэвч энэ жил эдийн засаг сэргэж байгаа тул хөрөнгө оруулагчид зугтсан. Тус компани нь АНУ-ын жижиг бизнесүүдээр дамжуулан усан сангийн хангамжийн хамгийн том дистрибьютер юм Пратт хэлэхдээ, тэдний худалддаг усан сан барих, засвар үйлчилгээ хийдэг бизнесүүд нь зөвхөн нэг ханган нийлүүлэгчтэй ажиллахад хялбар байдаг тул компани нь үнийн давуу талтай юм. Хэдийгээр компани нь ийм нэртэй S&P салбарт ажилладаг ч гэсэн усан сантай хэн ч танд хэлж чадна.
TSCO,
Энэ нь өөрөө хийдэг хэрэглэгчдэд зориулж хөдөө аж ахуйн хангамж, багаж хэрэгслээр хангадаг бөгөөд Home Depot Inc-ийн "ихэвчлэн анзаардаггүй" зах зээлд анхаарлаа хандуулдаг.
HD,
болон Lowe's Cos.
Бага,
гэж Пратт хэлэв. Тэрээр малын тэжээл, хөдөө аж ахуйн хангамж зэрэг хүнсний бүтээгдэхүүн/хэрэглээний бүтээгдэхүүний тал орчим хувийг эзэлдэг компанийн "өвөрмөц бүтээгдэхүүний холимог"-ыг иш татав.
CRI,
Энэ нь OshKosh зэрэг алдартай брэндүүдтэй хүүхдийн хувцасны жижиглэн худалдаа эрхэлдэг. Пратт Картерын тоглоомыг урт хугацааны хамгаалалтын тоглоом гэж үздэг бөгөөд энэ нь зарим талаараа нялх хүүхэд, хүүхдүүдэд зориулсан хувцас нь мөчлөг багатай байдаг тул хувцасыг хурдан солих шаардлагатай болдог. Картерын брэндүүдээс болж "загварын элемент бас бий" гэж тэр хэлэв.
Бүү санаарай: Удаан хугацааны турш түүхий эдийн хомсдолд ороход ашигтай хөрөнгө оруулалтын стратеги энд байна
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/four-value-stock-picks-from-a-fund-manager-who-steers-clear-of-the-energy-sector-11655388970?siteid=yhoof2&yptr= yahoo