Инфляци хамгийн хүнд байсан санаа зовж байна 2022 онд америкчуудын бүх зүйлийн үнийг Хий to улаан буудайн дээд амжилтад хүрсэн. Хэрэглээний үнийн индексээр хэмжигдэх жилийн инфляци 40-р сард сүүлийн 9.1 жилийн дээд цэгтээ хүрч XNUMX%-д хүрсэн боловч дараа нь хурдацтай ухарч, ирэх жил ч энэ хандлага үргэлжилнэ гэж Жефферис үзэж байна.
"АНУ-ын инфляци дээд цэгтээ хүрлээ" гэж хөрөнгө оруулалтын банкны микростратегийн дэлхийн дарга Деш Перамунетиллеке пүрэв гарагт бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ. "Инфляцийг бууруулах нь 2023 оны замын зураглалын гол таамаглал юм."
Жеффери америкчууд, ялангуяа Америкийн хөрөнгө оруулагчид инфляцийн талаар огт санаа зовох хэрэггүй гэж үзэж байна. 1980-аад оны эхээр ажиглагдсан шиг инфляцийн бууралт нь бодит аюул бөгөөд 2023 оны хоёрдугаар хагас гэхэд аж ахуйн нэгжийн орлого буурч, АНУ-ын эдийн засгийн уналт ирэх магадлалтай.
Хөрөнгө оруулалтын банкны шинжээчид 1965-1982 оны "Их инфляци"-аас хойшхи үе ба өнөөдрийн ХҮИ-ийн хурдацтай бууралт хоёрын хооронд хэд хэдэн гол ижил төстэй зүйлийг дурджээ.
Пол Волкер 12 оны 1979-р сард Холбооны нөөцийн сангийн 20 дахь даргаар томилогдсоноосоо арван жилийн өмнөхөн эдийн засгийг хямрааж байсан инфляцийн эсрэг тэмцэлд шууд орж, улмаар зээлийн хүүг бараг 1980% хүртэл өсгөсөн. Волкерын хурдацтай өсөлт нь эдийн засгийг маш хурдан удаашруулсан тул 10.8 оны 1982-р сар гэхэд уналт эхэлж, XNUMX оны XNUMX-р сард ажилгүйдэл XNUMX% -д хүрч дээд цэгтээ хүрэв.
Өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд ХНС-ын одоогийн дарга Жером Пауэлл зээлийн хүүг Волкероос хойш хэнээс ч илүү түрэмгий өсгөсөн бөгөөд тэрээр эдийн засгийн зарим арга хэмжээг хэрэгжүүлэхэд бэлэн гэдгээ тодорхой илэрхийлсэн.өвдөлт” өмнөх шигээ инфляцийг хяналтандаа байлгахын тулд. Jefferies-ийн шинжээчид түүний үйлдэл тэдэнд дежа ву өгч байна гэж үздэг.
“1980-83 оны Волкер ХНС-ийн инфляцийн бууралтын эрин үе нь ажилгүйдэл нэмэгдэж, эдийн засгийн уналтаас шалтгаалж илүү өндөр ханшийг тэсвэрлэх чадвартай байсан ч одоогийн мөчлөгтэй маш төстэй юм. Мөн одоогийнх шиг нийлүүлэлтийн талын (газрын тосны) дарамтыг бууруулснаар инфляци буурах хандлага нөлөөлсөн” гэж тэд бичжээ.
Хэрэв одоогийн эдийн засгийн эрин үеийг Волкерын жилүүдтэй харьцуулах юм бол энэ нь хөрөнгө оруулагчдад хүнд хэцүү цаг үеийн жор байж болох юм. Volcker Fed-ийн инфляцийн бууралтын үеэр S&P 500-ийн хувьцаанд ногдох ашиг 19%-иар буурчээ. Жефферисийн шинжээчдийн үзэж байгаагаар энэ нь АНУ-ын түүхийн туршид "үнфляци унасан үед" түгээмэл байдаг.
Жеффери бол сүүлийн долоо хоногт аж ахуйн нэгжийн орлого эрс буурсан тухай сануулсан цорын ганц хөрөнгө оруулалтын банк биш юм. Морган Стэнлигийн CIO Майк Вилсон корпорацийн ашгийн тооцоо хэт өндөр байгаа бөгөөд эцэст нь тэд хувьцаагаа авч унана гэж удаа дараа маргаж байсан.
"Энэ бол хөрөнгө оруулагчдын бага зэрэг сэтгэл ханамжтай байгаа өөр нэг талбар юм - зардал нь цэвэр орлогоос илүү хурдан өсч байна" гэж тэр хэлэв. гэж хэлэв CNBC Өнгөрсөн долоо хоногт инфляцийн бууралт S&P 500 компаниудад үзүүлэх нөлөөг тайлбарлав. "Бүтэн жилийн [орлогын] тооцоо буурах ёстой."
Вилсон S&P 500 индексийг оны эхний хагаст 3,000 буюу 20 гаруй хувиар унана гэж харж байна.
Мөн Жеффэрисийн хөрөнгийн шинжээчид энэ долоо хоногт ийм байр суурьтай байгаагаа илэрхийлж, S&P 500 эхний улиралд орлого буураад зогсохгүй зээлийн хүүгийн өсөлт ашгийн хэмжээ болон эдийн засгийн уналтын эрсдэлд нөлөөлсөнтэй холбоотойгоор "засах" байх гэж найдаж байна.
Гэвч оны эхний хагас жилийн ширүүн хугацааны дараа хувьцаанууд 2023 оны дунд үе гэхэд "хүчтэй өсөлт" үзүүлж магадгүй гэж тэд нэмж, хөрөнгө оруулагчдад инфляцийн уналтын үеийн түүхэн амжилтын улмаас "чанартай" нэрс хайхыг зөвлөж байна.
"Чанартай хөрөнгө оруулалт нь тогтмол шагналыг авчирсан" гэж тэд бичжээ. “Загварын үүднээс авч үзвэл чанарт анхаарлаа хандуулаарай. Чанартай өсөлттэй салбарууд 1980-аад оны инфляцийн бууралтын үеийн мөчлөгөөс давсан."
Уолл Стритийн шинжээчид болон баялгийн менежерүүд нь "загварын хүчин зүйл" гэж нэрлэгддэг хөрөнгө оруулалтын өөр өөр ангилалд хувьцааг бүлэглэх дуртай байдаг бөгөөд энэ нь үйлчлүүлэгчдэд дунджаас дээш ашиг олох, эрсдэлийг удирдах, багцаа төрөлжүүлэхэд нь туслах зорилготой юм. Жишээлбэл, шинжээчид өөрсдийн үндсэн болон/эсвэл үе тэнгийнхтэйгээ харьцуулахад бага үнээр арилжаалагддаг “үнэ цэнэтэй” хувьцаанаас илүү “өсөлттэй” хувьцааг буюу хурдацтай өсөх төлөвтэй байгаа компаниудын хувьцааг илүүд үздэг гэж хэлж болно. Жеффэрисийн хөрөнгийн шинжээчид пүрэв гарагт "чанар" гэсэн хэв маягийн хүчин зүйлийг илүүд үзэж байгаагаа мэдэгдсэн ч "чанар" гэж тодорхойлох нь хэлэхэд хялбар юм.
"Чанарын тухай тогтсон тодорхойлолт байхгүй, учир нь энэ нь хөрөнгө оруулагчийн үзэл бодлоос ихээхэн хамаардаг" гэж шинжээчид тайлбарлав.
Ерөнхийдөө "чанартай" хувьцаанууд нь тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой мөнгөн гүйлгээтэй, өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE) болон оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) зэрэг хэмжүүр дээр үндэслэн ашигтай ажилладаг компаниудыг тодорхойлдог. Гэвч Жеффери жинхэнэ "чанар"-ыг тодорхойлох өөрийн гэсэн тогтолцоог боловсруулсан бөгөөд үүнд "бат бөх тайлан баланс", "тогтвортой, өндөр ашиг", урьдчилан таамаглах боломжтой ашиг гэх мэт шалгуурууд багтдаг.
Ийм компаниуд Walmart, Home Depot, ВизБолон Мерк бүгд Жеффэрисийн "боломжийн үнээр чанар"-ын жагсаалтыг гаргаж, энэ жилийн нийт зах зээлээс давж гарах боломжтой.
Салбарын байршлын хувьд шинжээчид "Үндсэн бүтээгдэхүүн, нийтийн аж ахуй, харилцаа холбооны үйлчилгээ, эрүүл мэндийн үйлчилгээ"-ийг анхаарч үзэхийг зөвлөсөн бөгөөд ХҮИ 1980 оны 1983-р сараас XNUMX оны XNUMX-р сарын хооронд буурч байх үед эдгээр салбарууд "хамгийн их гүйцэтгэлтэй байсан" гэж маргажээ.
Энэ түүхийг анх онцолсон Fortune.com
Fortune-ээс илүү дэлгэрэнгүй:
Бизнес ангиллаар нисч явсан сахилгагүй эрэгтэй зорчигч Нью Йоркоос ирсэн эмэгтэйн дээр шээсэний дараа Air India компани "системийн доголдолтой" гэж шүүмжиллээ.
Меган Марклын жинхэнэ нүгэл нь Британийн олон нийт уучилж чадахгүй, америкчууд ч ойлгохгүй байна
"Энэ зүгээр л ажиллахгүй байна." Эзэмшигч нь орчин үеийн тансаг хоолны загварыг "тогтворгүй" гэж нэрлэсэн тул дэлхийн шилдэг ресторан хаагдаж байна.
Боб Игер дөнгөж хөлөө тавиад Диснейн ажилчдыг оффис руугаа буцаж ирэхийг хэлэв
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html