Байгаль орчин, нийгэм, засаглалын (ESG) асуудлууд олон жилийн туршид хөрөнгө оруулалтын практикт тэргүүн эгнээнд орж ирсэн. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчдын санаа зовоосон асуудал бол ESG зэрэглэлийг тодорхойлох тоон стандарт дутагдалтай байдаг. Үнэн хэрэгтээ олон пүүс батлан хамгаалахын нөөцийг анх удаа нэмэхийн тулд ESG удирдамжаа өөрчилж байна.
Дотор саяхан ValueWalk-д өгсөн ярилцлага, Хязгаарлагдмал Капиталын Марк Нейман ESG зэрэглэлийг компаниудад хэрхэн хуваарилдаг талаар ямар ч хэллэг эсвэл шалтгаан байхгүй гэж тайлбарлав. Энэ баримт нь батлан хамгаалах болон зэвсгийн нөөцийн талаархи ESG удирдамжид гарсан өөрчлөлтүүдээр нотлогдож байна. Хязгаарлагдмал капитал нь ESG-ийн хөрөнгө оруулалт гэх мэт салбарт оролцогчдын үр дүнд бий болсон гажуудлыг үр ашигтай ашиглахыг оролддог хөрөнгө оруулалтын менежер юм.
ГОТЛАНД, ШВЕД, 09-р сарын XNUMX: АНУ-ын цэргийн цуваа Бро орчмын замын хажууд агаарын дэмжлэг хүлээж байна. … [+]
Getty Images-ээр дамжуулан Анадолу агентлаг
Flux дахь ESG стандартуудЗеллер
XNUMX-р сарын сүүлчээр Украинд дайн эхлэхэд нийгэмд үзүүлэх нөлөөллийг илэрхийлдэг "S" бүрэлдэхүүн хэсгийн улмаас батлан хамгаалахын нөөцийг оруулах боломжтой болгож ESG-ийн хөрөнгө оруулалтын ангилал зүйг өөрчлөх тухай түүхүүд гарч байсныг Нейман ажиглав. Тэр итгэдэг ESG Мэргэжилтнүүд ESG-ийн зэрэглэлд юу багтдаг талаар илүү өргөн хүрээтэй тодорхойлох боломжийг олгохын тулд энэ ангилал зүйг олон жилийн туршид өөрчлөх талаар бодож үзсэн.
Тэрээр анх ESG салбарыг судалж эхлэхдээ олсон менежер ISS, Sustainalytics, Bloomberg ESG зэрэг 10-20 үнэлгээний агентлагийг олсон. Гэсэн хэдий ч энэ тоо одоо бараг XNUMX болж өсөөд байна. Эдгээр үнэлгээний фирмүүд гүнзгийрүүлэн судалснаар компани тус бүрийн үнэлгээг гурван бүрэлдэхүүн хэсэг болгон тооцоолох тэс өөр аргуудыг олж мэдсэн.
"Би судалгааныхаа явцад олон агентлагийн E, S, G зэрэглэл нь компаниас компанид харилцан адилгүй байдгийг олж мэдсэн" гэж Марк хэлэв. "Жишээ нь, би аль үнэлгээний агентлагаас хамааран дундаас доош, дөрөвний нэг дэх түгээлтийн төрлийн тодорхой компанид E үнэлгээтэй байж магадгүй юм. ESG зэрэглэлд нийцтэй байдал бага байна."
ESG төөрөгдөл
Энэ бүх янз бүрийн үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчдад ихээхэн төөрөгдөл үүсгэсэн гэж тэр нэмж хэлэв. Үнэлгээний системийг өөрчлөх, тухайн компанийг цаг хугацааны явцад ESG-д илүү ээлтэй гэж үзэх тухай ярих тусам энэ төөрөгдөл нэмэгддэг бөгөөд энэ нь үнэлгээний агентлагаас хамаарч өөр өөр байдаг.
"Хэн ч юуг зөвшөөрдөг, юуг хориглодог дүрмийг үнэхээр мэддэггүй" гэж Нейман хэлэв. “Үнэлгээний системийг судалсны дараа 2007-2009 оны дэлхийн санхүүгийн хямралыг эргэн харвал AAA үнэлгээтэй CDO-ууд үнэхээр хог хаягдал байсныг санаж байна гэж эрсдэлийн үүднээс санаа зовж байна. Тэгэхээр хэн гаргасан бэ? Уолл Стритийн үнэт цаас гаргагчид. Хэн хохирсон бэ? Зах зээл ба хөрөнгө оруулагчид. Одоо бид Уолл Стритэд баригдсан үнэлгээний агентлагуудтай ижил төстэй загвартай болсон."
Маркын хэлснээр асуудал бол ESG-ийн олон саарал хэсгүүд юм. Тэрээр ESG-ийн үзэл баримтлалыг сайн гэж үздэг ч Уолл Стрит үүнийг "аморф бөөм" болгосон гэж боддог. Уолл Стрит ESG сангуудыг шинээр гаргаж, дахин гаргаж байгаа нь тэднийг бий болгож буй пүүс, менежерүүдээс өөр хэнд ч тус болохгүй гэдгийг тэрээр тэмдэглэв.
Эдгээр бүх ESG сан нь менежерүүдэд илүү их хөрөнгө, хураамж цуглуулах боломжийг олгодог гэж Нейман тэмдэглэв. Гэсэн хэдий ч тэрээр ESG-ийг өөрийнх нь харж буй эрсдэлийн угаасаа бий болсон гэж буруутгав.
"Та үүнийг шатахуун түгээх станц, хүнсний дэлгүүрээс тодорхой харж болно" гэж Марк хэлэв. “Хүнс, эрчим хүчний аюулгүй байдал зэрэг макро хүчин зүйлсийг ESG өлсгөлөнд нэрвэгдсэн чулуужсан түлш, цөмийн эрчим хүч нь өдөр тутмын бизнесээс бий болгосон. ESG хөдөлгөөн нь өдөр тутмын бизнесээс чулуужсан түлш, цөмийн энергийг устгана гэж баяртайгаар хэлсээр байна. ESG хөдөлгөөн нь зарим түвшинд амин чухал үймээн самууныг бий болгож буй чулуужсан түлш, цөмийн энергийг устгахыг баяртайгаар үргэлжлүүлсээр байна."
Тэрээр Зэвсэг, батлан хамгаалах, чулуужсан түлш, инженерийн байгууламж дахь цөмийн орон зай зэрэг ESG-ээс зайлсхийсэн бүх салбарыг судалж үзээд тэдгээр нь бүгд S&P 500-тай харьцуулахад ямар нэг хэмжээгээр "маш боломжийн үнэлэгдсэн" болохыг олж мэдэв. Технологи, харилцаа холбоо, эрүүл мэндийн үйлчилгээ ESG урсгалаас хамгийн их ашиг хүртэгч гурван орон болсон.
Батлан хамгаалах ба чулуужсан түлшний нөөц ESG
Дэлхий дахинд нөлөөлж буй өнөөгийн үйл явдлуудын хүрээнд юуг оруулах ёстой, юуг оруулах ёсгүй гэсэн санал бодол эргэлдэж байна. Ялангуяа ОХУ-ын Украин руу довтолсон нь зэвсгийн компаниуд болон чулуужсан түлшний уламжлалт ESG үзэл бодлыг микроскопоор хийсэн.
Нейман итгэж байна хамгаалалтын нөөц Одоо хөх, улаан, Ардчилсан эсвэл Бүгд найрамдах намын биш гэсэн утгатай "улс төргүй" болсон. Украйны дайнаас гадна Тайвань, Хятадын хоорондын мөргөлдөөн нэмэгдэж байгаа нь батлан хамгаалах нөөцийг нэмэгдүүлэх хүчин зүйл болж байгааг онцолжээ. Ардчилсан намынхан батлан хамгаалах зардлаа эсэргүүцсээр ирсэн ч Берни Сандерс Хятадыг Тайванийг булаан авах хүсэл эрмэлзэлдээ уриалав.
"Эдгээр нь одоо үндэсний ашиг сонирхолд нийцсэн чухал үнэт цаас" гэж сангийн менежер хэлэв. "Хүн бүр ямар нэг хэмжээгээр хөлөгт байдаг."
Цөмийн эрчим хүч нь зөвхөн сэргээгдэх эрчим хүч төдийгүй шумбагч онгоц, нисэх онгоц тээгч хөлөг онгоцонд ашиглахад цөмийн эрчим хүч чухал хэвээр байгааг онцлон тэмдэглэв.
"Эдгээр хоёр чухал салбар одоо хоорондоо уялдаатай байна" гэж Нейман тайлбарлав. "Хоёулаа хагас алхмыг ухрацгаая. Бидэнд Байдены засаг захиргаа зэвсгийг ногоон болгох талаар авч үзэж байна ... Энэ нь Рэйтеон, Хөтөч, Локхид Мартин нар байх болно.
Тэрээр мөн Вашингтон Украинд тусламж илгээхэд Киев ачааны машин худалдаж авдаггүй гэдгийг онцолсон. Тэд түүний "ESG өнчин хүүхдүүд"-ийн нэг болох Raytheon-оос NASAM батерейны систем гэх мэт зэвсгийг худалдаж авч байна. Тэд Оросоос худалдаж авдаггүй.
"Би үүнийг улс төрөөс ангид, амин чухал асуудал гэж бодож байна" гэж тэр нэмж хэлэв. “Би яг CFA хүн
Эсрэг ESG биш
Хүмүүс Нейманаас түүнийг ESG-ийн эсрэг байгаа эсэхийг байнга асуудаг бөгөөд тэр тийм биш гэдгийг онцолсон. Тэрээр хуванцар сав хэрэглэхгүй байх, Перу руу дээж тарихаар явсан хүүгээ дэмжих гэх мэт хөрөнгө оруулалтын ертөнцөөс гадна байгаль орчны төлөө чадах бүхнээ хийдэг. Хэрэв хүн бүр илүү их мод тарьвал бид илүү сайхан орчинтой болно гэж тэр итгэдэг.
"Бид орон нутагт маш ESG амьдралаар амьдарч байна" гэж тэр нэмж хэлэв. "Бид хоолны үлдэгдлийг иддэг. Бид юу ч хаядаггүй, бүгдийг дахин боловсруулдаг. Манай гэрт байгаа хуванцар савны 99 хувийг устгасан. Би гэр бүл, нохойгоо дагуулан цанаар гулгаж, усанд шумбаж, ууланд алхдаг. Бид эдгээр зүйлд дуртай бөгөөд ESG-д итгэдэг, гэхдээ хөрөнгө оруулагчийн хувьд Уолл Стрит ESG-ийн хөрөнгө оруулалтыг барьж авсан нь үүнийг танигдахын аргагүй зүйл болгон хувиргасан."
Нейман ESG нь хөрөнгө оруулагчдын өгөөжийг бууруулдаг, ялангуяа ESG-д төвлөрсөн тээврийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулагчид төлдөг өндөр хураамж, ижил төстэй өгөөжийг бий болгодог бусад төрлийн хөрөнгө оруулалтын тээврийн хэрэгслийн бага хураамжаар дамждаг гэж үздэг. Тэрээр мөн ESG-ийн түүхийг байнга дахин боловсруулахад ихээхэн хэмжээний эрсдэл бий гэж үздэг.
Хөрөнгө оруулагчдад юу эзэмшдэгээ мэдэхийг зөвлөсөн Fidelity дахь Питер Линчийн сайн мэддэг ишлэлийг эргэн дурсаж, Нейман ESG-ийн хөрөнгө оруулагчид юу эзэмшдэгийг мэддэггүй гэж бодож байна. Тухайлбал, Амазон гэдгийг онцолсон
"Тэнд маш их сонголт хийх, сонгох үйл явц явагдаж байгаа бөгөөд энэ нь цэвэр, ESG амьдралаар амьдрахад үл нийцэх бөгөөд энэ нь буруу чиглүүлэхэд хүргэдэг" гэж тэр нэмж хэлэв.
Сангийн менежер ESG-ийн ихэнх нэрс нь "хэт их эзэмшиж, хөл хөдөлгөөн ихтэй" байдаг бол ESG-ээс татгалзсан хувьцаанууд нь "хэтэрхий дутуу эзэмшдэг" гэдгийг онцолсон. Хөрөнгө оруулагчид бага хөрөнгө оруулалттай, дутуу эзэмшиж буй хувьцааг хайж олох нь тэдний багцын бүтээн байгуулалтад сайхан тэнцвэрийг бий болгодог гэж тэр үзэж байна. Тэрээр улс төрийн хэлэлцүүлэг өрнүүлэх бодолгүй, харин хөрөнгө оруулагчдад мөнгөө дундаж жишгээс илүү сайн өгөөжтэй байлгахад нь туслах зорилготой гэж нэмж хэлэв.
ESG яагаад өөрчлөгдөх ёстой вэ?
Тэрээр мөн бусад хүмүүс ESG-ийн эсрэг тэмцэж эхэлсэн гэдгийг онцлон тэмдэглэв. Жишээлбэл, Флорида мужийн захирагч Рон ДеСантис мужийн тэтгэврийн сангууд хөрөнгө оруулалт хийхэд ESG удирдамжийг ашиглахаа больсон.
Нэмж дурдахад муж улсын олон ерөнхий прокурорууд BlackRock-оос байр сууриа тайлбарлахыг хүссэн. Хөдөлмөрийн хэлтэс нь ERISA гэгддэг Ажилтны тэтгэврийн орлогын баталгааны тухай хуулиа ашиглан ESG-г итгэлийн үүрэг гүйцэтгэж, энэ нь өгөөжийн талаар санаа зовдоггүй цэвэр өгөөмөр сэтгэлтэй харьцуулахад мөнгөний өгөөжид хэрхэн нөлөөлдөг талаар асууж эхэлсэн. Дээд шүүх мөн Байгаль орчныг хамгаалах агентлагт корпорацуудад хэрхэн биеэ авч явахыг зааж өгөхдөө хязгаараа хэтрүүлж болзошгүй гэж мэдэгджээ.
"Бидний мэдэж байгаагаар ESG нь өөрчлөгдөх ёстой" гэж Нейман нэмж хэлэв. "Би үүнийг хоёртын, асаах, унтраах унтраалга гэж бодохгүй байна. Энэ нь илүү гурван хэмжээст юм. Зарим бүс нутагт энэ нь өргөжин тэлнэ, эсвэл хумигдана. Хүмүүс ангиллын системээ өөрчлөхийн тулд илүү өргөн хүрээтэй хөрөнгө оруулалт хийхийг оролдох болно, гэхдээ би ESG ландшафт нь их наядаар хэмжигдэх хөрөнгөтэй, зохицуулалтын болон үйлчилгээний хураамж, орлого нь тэрбум тэрбумаар хэмжигддэг томоохон салбар гэдэгт би итгэж байна.
Марк ESG экосистемийн олон оролцогчдын амьжиргаа нь ESG-ийг үргэлжлүүлэхээс хамаардаг гэдэгт санаа зовж байна. Үүний үр дүнд тэрээр байгаль орчин эсвэл нийгэмд хэрэгтэй гэсэн тайлбарыг ашиглан ESG-ийг уртасгах нь тэдний санаа зовоосон асуудал байж магадгүй гэж тэр үзэж байна.
Гэсэн хэдий ч Нейманы ажиглалт, судалгаагаар ESG-ийн зорилтууд хөрөнгө оруулагчдад бүтэлгүйтэж байгааг харуулж байна. Тэрээр мөн зарим томоохон ESG сангийн операторууд ESG-д бага анхаарал хандуулж, менежментийн дор хөрөнгө цуглуулах, хураамж нэмэгдүүлэх талаар илүү их санаа зовдог болохыг анхааруулав.
Тиймээс Нейман хөрөнгө оруулагчдад болгоомжтой байж, өөрсдийгөө хамгаалах, ESG-д хөрөнгө оруулахдаа эрсдэлээ удирдах ухаалаг арга замыг олохыг зөвлөж байна. Тэрээр мөн хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн ESG хөрөнгө оруулалтаа эрсдэлээс хамгаалах ёстой гэж үзэж байгаа тул ESG Orphans биржийн арилжааны санг байгуулсан. ETF нь ESG сангаас татгалзсан хувьцаанаас бүрддэг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад маш их хөл хөдөлгөөн ихтэй нэрс агуулсан ESG-хүнд хөрөнгө оруулалтын тээврийн хэрэгслийн эрсдэлээс хамгаалах боломжийг олгодог.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/10/31/for-the-first-time-esg-proponents-are-starting-to-see-defense-stocks-as-esg/