Дөрөвдүгээр сарын хэрэглээний үнийн индекс болон үргэлжилж буй хөрөнгийн зах зээлийн хямрал өнгөрсөн долоо хоногт хөрөнгө оруулагчдын анхаарлыг ихээхэн татсан. Тэд ядаж Холбооны нөөцийн бодлогын замыг урьдчилан таамаглахад буруу газар хайж байж магадгүй юм.
Сүүлийн үед хөрөнгө оруулагчдын хамгийн том асуултуудын нэг бол Төв банк санхүүгийн зах зээлийг зогсоож, хөрөнгө оруулагчдыг ноцтой уналтаас аврах болно гэсэн ХНС-ийн дэвшүүлсэн санаа одоо ч хэвээр байгаа эсэх юм. ХНС инфляцийн муруйгаас хол хоцорч байгаа тул хувьцаанууд унасан ч чангаруулахаас өөр аргагүй болсон тул үүнийг үхсэн гэж олон таамаглагчид хэлж байна. The
S&P 500
Энэ нь 14 оны 2022-р сарын бүх цаг үеийн дээд хэмжээнээсээ 20%-иар буурсан нь 2019 оны XNUMX-р сард ХНС-ийг тайлан балансаа хумихаа зогсооход хүргэсэн XNUMX%-ийн уналтад ойртож байгаа юм. Энэ удаад тоон чангаралт буюу QT ч эхлээгүй байгаа бөгөөд төв банкныхан аллага хядлагыг үл харгалзан улам ширүүн сонсогдож байна.
Хөрөнгө оруулагчдын төсөөлж байснаас хамаагүй хямд үнээр ХНС-ийн тавьсан санал одоо ч байж магадгүй юм. Хэрэв хувьцааны үнэ хангалттай унавал өрхийн баялагт үзүүлэх хохирол нь өргөн хүрээний эдийн засагт шилжинэ гэсэн санаа юм. Гэхдээ хувьцаа чухал хэдий ч хөрөнгө оруулагчид буруу зах зээл рүү харж байж магадгүй. Зээлийн зах зээл дэх өвдөлт нь эцсийн дүндээ ХНС-г бууж өгөх болно гэж Natixis-ийн Америк тивийг хариуцсан ахлах эдийн засагч Жо ЛаВоргна хэлэхдээ, ялангуяа хамгийн хог хаягдлын бондын талаар онцлон тэмдэглэв. Эндээс л асуудал үүсч, бондын зах зээл хайлж, даалуун нурахтай адил аюул заналхийлж байна.
АНУ-ын Сангийн сантай харьцуулахад CCC үнэлгээтэй өрийн өгөөж хурдан бөгөөд мэдэгдэхүйц нэмэгдэж байна. Өнгөрсөн долоо хоногт энэ тархалт 10 орчим хувь болж өссөн нь 2020 оны сүүлчээс хойших хамгийн дээд түвшин буюу ХНС эдийн засгийн өсөлтийн удаашралыг эсэргүүцэхийн тулд мөнгөний бодлогыг зөөлрүүлж байсан төвшинд хүрсэн байна. LaVorgna нь ХНС-ийн ажил хаях үнийг CCC үнэлгээтэй өр болон АНУ-ын 1,500 жилийн Төрийн сангийн үнэт цаасны хооронд 15 суурь пункт буюу XNUMX%-ийн өгөөжийн зөрүүгээр тогтоов.
"Та тэнд маш хурдан хүрч чадна" гэж тэр хэлээд, зах зээл QT эхлэхэд 50 тэрбум долларын нэмэлт Төрийн сан болон моргейжийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны нийлүүлэлтийг шингээх шаардлагатай ирэх сарын эхээр ийм алхамын хурдасгагч болж магадгүй гэж нэмж хэлэв. "Бид үүнийг ирж байгааг мэдэж байна" гэж ЛаВоргна хэлэв. "Гэхдээ энэ нь үнэхээр ирэхэд бидэнд ХНС-аас өөр худалдан авагчид хэрэгтэй бөгөөд энэ нь хөрвөх чадварыг сорино. Үүнийг яаж үнэлэхийг хэн ч мэдэхгүй” гэж хэлжээ.
ХНС маш хурдан хөдөлж чадна гэсэн санаа саяхан Fedspeak-тэй нүүр тулж байна. ХНС-ын дарга Жером Пауэллийн пүрэв гарагт хийсэн тайлбарыг авч үзье, ХНС-ийн хийж чадахгүй цорын ганц зүйл бол эдийн засгийн хүндрэлтэй байсан ч үнийн тогтвортой байдлыг сэргээхгүй байх явдал юм. Энэ нь инфляцийн сүүлийн үеийн мэдээг ч үгүйсгэж байна. Гэхдээ хогийн ургамлыг сонирхож буй хөрөнгө оруулагчид ХНС-д өсөлтийн мэдээг сулруулахад анхаарлаа илүү хурдан шилжүүлэх боломжийг олгох бүрхэвч аль хэдийн бэлтгэгдсэн эсэхийг гайхах шалтгааныг олж магадгүй юм.
Нэгдүгээрт, инфляцийн сүүлийн үеийн мэдээлэл. 8.3-р сарын ХҮИ-ийн тайлан сайнгүй байсан. Үүнээс өмнө Уолл Стрит даяарх эдийн засагч, стратегичдийн аль хэдийн мэддэг гэж бодож байсан зүйлийг энэ өгөгдөл батлах байх гэсэн хүлээлт их байсан. Гэвч ХҮИ дөрөвдүгээр сард өмнөх оныхоос XNUMX%-иар хурдацтай буурсан ч инфляц үнэхээр дээд цэгтээ хүрсэн тухай нотлох баримт дутмаг байна гэж Jefferies-ийн ахлах эдийн засагч Анета Марковска хэлэв. Нэг жилийн өмнөх өндөр үзүүлэлт тооцооноос хасагдсан, мөн эрчим хүчний үнэ XNUMX-р сард буурсан үзүүлэлтүүд эсрэгээрээ өөрчлөгдсөн тул суурь эффект гэж нэрлэгддэг үзүүлэлт нь жилийн өмнөх үзүүлэлтийг зохиомлоор доошлуулсныг анхаарч үзээрэй. Долоо хоногийн турш насосны үнэ дээд амжилт тогтоосон бол дизель түлшний үнэ өдөр тутмын дээд амжилтынхаа дарааллыг нэмэгдүүлэв.
Энэ бүхэн нь ХҮИ-ийн тайланд хүрэхээс өмнө юм. Үйлчилгээний салбарын инфляци нэмэгдэж байгаа нь инфляци нь гол төлөв ХНС нөлөөлж чадахгүй нийлүүлэлттэй холбоотой байдаг гэсэн уламжлалт мэргэн ухааныг алдагдуулж байна. Үйлчилгээний инфляци нийт ХҮИ-ийн гуравны нэгийг эзэлж буй байрны үнээс давж өсч байгаа бөгөөд түрээсийн үнэ өссөөр байгаа орон сууцны үнээс нэг жил орчим хоцорч байгаа тул удахгүй буурахгүй. Түүнчлэн хоол хүнс, эрчим хүчийг оруулаагүй CPI өмнөх сарынхаас хоёр дахин нэмэгдэж, дөрөвдүгээр сард хүлээгдэж байснаас 0.6%-иар хурдан өссөн байна. Бодлого боловсруулагчид үндсэн арга хэмжээг дэмжиж байгаа бөгөөд ХНС үнийн өөрчлөлтийг хянадаг тул сар бүрийн уншилт нь жилийн түвшингээс илүү чухал гэж Пауэлл санал болгов.
Мэдээллийн бүртгэл
Хяналт ба урьдчилж харах
Ажлын өдөр бүрийн үдэш бид тухайн өдрийн зах зээлийн талаархи чухал мэдээг тодруулж, маргааш юу чухал болохыг тайлбарлаж өгдөг.
ХҮИ-ээс нэг өдрийн дараа гаргасан 11-р сарын үйлдвэрлэгчдийн үнийн индекс дүр зургийг сайжруулаагүй. Бөөний үнэ өмнөх оны мөн үеэс XNUMX%-иар өссөн нь тав дахь дараалан хоёр оронтой тоогоор өссөн нь компаниуд өндөр үнийг хэрэглэгчдэд хүргэх эсвэл тэдний ашгийн зардлаар идэх болно гэдгийг харуулж байна.
Энд зарим нэг сайн мэдээ нуугдаж байна. Эдийн засагчид ХҮИ болон PPI тайлангийн нарийвчилсан мэдээллийг ашиглан ХНС-ын таатай инфляцийн хэмжүүр буюу хувийн хэрэглээний зардлын дефляторыг таамагладаг. Хамгийн сүүлийн үеийн инфляцийн тайлангуудыг нэгтгэж үзвэл үндсэн PCE өнгөрсөн сард илүү сайн хурдтай өссөн байх магадлалтай (энэ нь тавдугаар сарын 27-нд гарах болно). Citi-ийн эдийн засагч Вероника Кларк ялангуяа эмнэлгийн үйлчилгээ үзүүлэгчдийн Medicare-ийн төлбөрийг хууль тогтоомжоор бууруулж, эмнэлгийн үйлчилгээний үнэд сөргөөр нөлөөлж байгааг онцолж байна. Тэрээр 0.3-р сард үндсэн PCE 4.8-р сараас 5.2%-иар өссөн нь өмнөх хоёр өсөлттэй давхцаж, өмнөх оныхоос 0.2%-иар буурч, сарын өмнөх 4.7%-иар буурсан байна. Goldman Sachs-ийн эдийн засагчид түүнээс бага буюу 2020% ба XNUMX%-иар сар болон жилийн өсөлтийг тооцоолж байна. Эхнийх нь XNUMX оны сүүлээс хойших хамгийн бага ашиг байх болно; Сүүлийнх нь энэ жилийн хамгийн удаан хурдыг тэмдэглэх болно.
Үндсэн PCE дээр анхаарлаа төвлөрүүлэхэд асуудал гардаг. Энэ нь ХҮИ-ээс хагас хувиар доогуур байх хандлагатай байгаа бөгөөд энэ нь зарим талаараа эмнэлгийн болон орон сууцны зардлыг хэрхэн авч үздэг ялгаатай байдлаас шалтгаалж, инфляци олон хэрэглэгч, бизнес эрхлэгчдэд ХҮИ-ээс ч илүү муу санагдаж байна. Харин мөнгөний бодлогын замыг урьдчилан таамаглахад хамгийн чухал үзүүлэлт нь инфляцийн бусад үзүүлэлтээс илүү хурдацтай удааширч байна.
Хэрэглэгчид болон бизнес эрхлэгчид үнийн хөөрөгдөл дээд цэгтээ хүрсэн мэт сэтгэгдэл төрөөгүй байна. Гэвч өндөр өгөөжтэй зээлийн зах зээлд хүчтэй шуурга дэгдэж, үндсэн PCE дефлятор хурдацтай удааширч байгаа нь ХНС-ийн харгислалтай байж магадгүй гэсэн үг юм.
Бичих Лиза Бейлфусс [имэйлээр хамгаалагдсан]
