ХНС-ын дарга Пауэллийн тайлбар нь айдас биш өөдрөг үзлийн шалтгаан юм

Жером Пауэллийн “өвдөлт” таамаглал, хөрөнгийн зах зээлийн 1000 нэгжийн уналтыг март. Хамгийн өөдрөг мэдээ бол Холбооны нөөцийн нээлттэй зах зээлийн хорооны (FOMC) 12 гишүүн эцэст нь алчуур шидэж байгаа явдал юм. Тэд Бен Бернанкегийн 13 жилийн турш зээлийн хүүг хэвийн бус бага байлгах замаар өсөлтийг нэмэгдүүлэх оролдлого бүтэлгүйтсэн оролдлогыг цаашид сунгахгүй.

Энэ нь яагаад өөдрөг үзлийн шалтгаан болж байна вэ? Учир нь зээлийн хүүг АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлээр тогтоохыг зөвшөөрснөөр АНУ-ын капитализмын одоогоор ашиглагдаагүй өсөлтийн боломжууд гарч ирнэ. Энэхүү аз жаргалтай боломжуудын хуримтлал нь FOMC-ийн алдаатай бага хүүгийн үр дүнд зээлдэгчдийг үрэлгэн урамшуулж, хадгаламж эзэмшигчид болон хөрөнгө оруулагчдыг хатуу шийтгэдэг.

Хамгийн чухал нь Пауэллийн Баасан гаригт (26-р сарын XNUMX) хэлсэн үг нь: "Бид ажил дууссан гэдэгт итгэлтэй байх хүртэл үүнийг үргэлжлүүлнэ" гэсэн хатуу амлалтаар төгсөв. Энэ нь бид богино хугацааны зээлийн хүүг хөрөнгийн эрэлт, нийлүүлэлтийн тогтоосон түвшинд хүргэнэ гэдэгт найдаж болно гэсэн үг. Зах зээлийн ийм хувь хэмжээ нь капиталыг хамгийн их ашиг тустай (AKA өсөлт) үйл ажиллагаанд хуваарилах капитализмын үйл явцыг дэмжиж, хөрөнгийн нийлүүлэгчдэд зах зээлийн бүрэн өгөөжийг өгдөг.

Пауэлл FOMC сул талыг илчилсэн

ХНС-ын дарга Пауэлл хэлсэн үгэндээ FOMC-ийн гишүүд гурван сургамж авсныг гайхан хүлээн зөвшөөрсөн - 1965-1982 оны инфляцийн үед болон дараа нь илт байсан сургамж.

• “Эхний сургамж бол төв банкууд инфляцийг нам, тогтвортой байлгах үүрэг хариуцлагыг үүрч чадна, мөн байх ёстой”
• “Хоёр дахь сургамж нь ирээдүйн инфляцийн талаарх олон нийтийн хүлээлт нь цаг хугацааны явцад инфляцийн замыг тодорхойлоход чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.”
• "Энэ нь намайг гурав дахь хичээлд авчирдаг бөгөөд энэ нь бид [FOMC] ажил дуусах хүртэл үүнийг хийх ёстой"

Хэдийгээр FOMC эдгээр гурван асуудлыг хүлээн зөвшөөрч байгаа нь сайн хэрэг боловч Холбооны нөөцийн сангийн гишүүд эдгээр асуудлыг шинээр сурах ёстой гэдгийг мэдээд урам хугарах болно.

Пауэллийн "өвдөлт" гэсэн таамаглал нь ноцтой буруу ойлголтыг илчилдэг

Пауэлл ХНС-ын хүүг өсгөх үйлдлээс үүдэлтэй өвдөлтийг урьдчилан таамаглаж байв. Зээлийн хүү өндөр, өсөлт удааширч, хөдөлмөрийн зах зээлийн зөөлөн байдал нь инфляцийг бууруулж байгаа ч айл өрх, аж ахуйн нэгжүүдэд бага зэрэг зовлон авчирна” гэжээ.

Маш олон буруу ойлголт:

• “Өндөр хүү” – Үгүй. FOMC-ийн тогтоосон (AKA, хэвийн бус) бага хүүгээс хөрөнгийн зах зээлээс тогтоосон (AKA, хэвийн) хүү рүү шилжих нь өсөлтийн боломжийг нээх болно, харин тэднийг бууруулахгүй.
• “Удаан өсөлт” – Үгүй. Санхүүгийн орлогыг илүү сайн хуваарилж, сайжруулах нь илүү эрүүл, эрүүл өсөх боломжийг бий болгоно.
• “Хөдөлмөрийн зах зээлийн нөхцөл байдал илүү зөөлөн” – Үгүй. Өсөлт нэмэгдсэн нь хүний ​​нөөцийг илүү сайн хуваарилснаар ажил олгогч болон ажилтны стратеги, бүтээмжийг сайжруулах боломжийг олгодог.
• “Айл өрх, бизнес эрхлэгчдэд учирч буй зовлон” – Үгүй. “Өвдөлт” нь өндөр хөшүүрэгтэй компани, сан, хувь хүмүүс гэх мэт бага хүүтэй ашиг хүртэгчдэд төвлөрөх болно.

Өнөөгийн хэвийн бус бага хүүтэй нөхцөлд зээлийн хүүг өсгөсний үр нөлөөг Холбооны нөөцийн сан хөрөнгийн зах зээлийн тогтоосон түвшнээс өндөр хүүг өсгөсөн өмнөх үеийнхтэй харьцуулж болохуйц гэсэн нэг буруу ойлголтыг нэмж оруулаарай. Ер бусын бага хувь хэмжээнээс гарч, хэвийн бус өндөр түвшинд орох нь эсрэг үр дүнд хүргэдэг.

Харьцуулалтыг ингэж бодоод үзээрэй. Одоогийн хүүгийн өсөлт нь ХНС хяналтаа сулруулсны үр дүн юм. Харин эсрэгээр хүүг зах зээлийн тогтоосон ханшаас дээгүүр өсгөсөн нь ХНС-аас хяналт тавьж байгаагийн үр дүн юм.

Уолл Стритийн талаар юу хэлэх вэ?

Уолл Стрит тренд өсөх үед үргэлж байдаг шигээ хуваагдан шилжинэ. Хожигдсон хүмүүс нь бага хүүтэй стратегиудтай холбоотой байх болно. Зээлийн хүүг хэвийн хэмжээнд буцаах нь тэдний ашигт ажиллагаа, тэр байтугай оршин тогтнох шалтгаанаа ч сүйтгэдэг. Жишээ нь: хэт хөшүүрэгтэй хувийн хөрөнгийн сан, үл хөдлөх хөрөнгийн сан, эрсдэлээс хамгаалах сан, тогтмол орлоготой сангууд. (Мэдээжийн хэрэг, эдгээр сангийн менежерүүд ХНС-ийн хүүгийн өсөлт нь эдийн засгийн хямралын жор гэж хамгийн чанга хашгирч байгаа нь өөрсдийн сайн сайхан байдлыг илэрхийлдэг.)

Нөгөө талд нь ялагч нар байна - Уолл Стритийн үлдсэн хэсэг нь аяндаа татагдах газар.

Хамгийн гол нь - Үнийн ханш өсч байгаа тул өөдрөг бай

Бүгдээрээ, удахгүй болох зүйл нь сэтгэл хөдөлгөм, эрч хүчтэй, хөгжилтэй байх болно. Тухайн үеийн эдийн засаг, санхүүгийн хэвийн үед цэцэглэн хөгжих шинэ өсөлтийн бүсүүд бий болно. Түүгээр ч зогсохгүй хадгаламж эзэмшигчид болон "аюулгүй" хөрөнгө оруулагчдыг хөрөнгийн зах зээлийн ширээнд дахин угтан авч, зохих шагналаа бүрэн хүртэх боломжтой болно.

Үнэн хэрэгтээ энэ шинэ "өсөлт" сегмент нь 20+ их наяд долларын богино хугацааны хөрөнгийг эзэмшдэг бүх хувь хүмүүс, байгууллага, засгийн газрууд байх болно. 13 жилийн орлогоо алдсаны дараа тэд мөнгөөр ​​бүрэн, тэгш ашиг олох болно. Орлогоос гадна тэд "баялгийн үр нөлөө" -д итгэх итгэлийг нэмэгдүүлэх болно.

Энэ сегмент хэр чухал вэ? Маш. 20+ их наяд долларыг АНУ-ын жилийн ДНБ-тэй харьцуулж болно. Түүгээр ч зогсохгүй АНУ-ын 3 сарын хугацаатай Төрийн сангийн үнэт цаасны өгөөж 5%-д хүрвэл (түүхэн болон одоогийн орчны боломжийн түвшин) жилийн орлого ойролцоогоор 1 их наяд доллар болж магадгүй юм. Эдгээр нь хөрөнгийн анхдагч эх үүсвэрийн хувьд, ялангуяа Бернанкегийн 20 жилийн турш 13%-ийн худалдан авах чадвараа алдаж, 0%-ийн өгөөжийн туршилт хийж байсантай харьцуулахад ноцтой тоонууд юм.