(Bloomberg) - Цахиурын хөндийн банк дампуурсны дараа Холбооны нөөцийн дарга Жером Пауэллийн төв банкны инфляцтай тэмцэх үйл ажиллагааг түргэтгэх стратеги задарч байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Долоо хоногийн өмнө Пауэлл зах зээлийг гайхшруулж, ХНС XNUMX-р сард гаргасан инфляцийн өсөлтийг дөрөвний нэгээр өсгөхөөс илүү хурдацтай хүүгээ өсгөх шаардлагатай байж магадгүй гэж хэлжээ. Хэдэн өдрийн дараа SVB болон Signature Bank бүтэлгүйтэж, Төрийн сан болон ХНС илүү олон банк дамжих эрсдэлтэй тулгарсан тул яаралтай тусламжийн зээл олгох асар том байгууламжийг эхлүүлэв.
Даваа гаригт зах зээл дэх үймээн самуун нь санхүүгийн тогтворгүй байдал болон АНУ-ын эдийн засгийг уналтад оруулах эрсдэлээс илүү их айдас төрүүлэв. Хөрөнгө оруулагчид ХНС хүүгээ өсгөх арга хэмжээгээ багасгаж, магадгүй жилийн турш хэрэгжүүлж байсан чангаруулах кампанит ажлыг бүрмөсөн зогсооно гэж бооцоо тавьсан тул хоёр жилийн төрийн сангийн өгөөж бараг хагас хувиар буурсан байна. Үдээс хойш өргөн зах зээл ногоон өнгөтэй байсан ч банкны хувьцаанууд дахин унав.
Санаа зовоосон зүйл бол SVB уналт болон Signature Bank нь 2007 онд бодлого боловсруулагчид зээлийн зардлыг бууруулж эхэлснээс хойш ХНС хамгийн өндөр хүү рүү шилжсэнээс хойших урт хугацааны хохирогчдын жагсаалтын дөнгөж эхлэл юм.
Пауэлл 21-р сарын 22-XNUMX-нд болсон бодлогын уулзалтын үеэр хагас оноогоор ахих магадлалыг илтгэхийн тулд мэдүүлгээ ашигласан бол ХНС-ын ажилтнууд дахин алдсан эрсдэл нь бодлогын хороог өөрийн дэвтэрээ дахин бичихэд хүргэнэ.
Аливаа алхамыг зогсоох зах зээлийн дарамт шахалттай тул зарим бодлого боловсруулагчид XNUMX-р сард баталсан өсөлтийн илүү дунд зэргийн хурдыг үргэлжлүүлнэ гэж маргаж магадгүй юм. Өмнө нь Нью-Йоркийн ХНС-ийн зах зээлийн хэлтсийг удирдаж байсан Даллас ХНС-ын ерөнхийлөгч Лори Логан нь түүнийг ХНС-ын дээд албан тушаалтнуудын дунд зах зээлд хамгийн сайн мэддэг хүн болсон бөгөөд өнгөрсөн жил огцом өссөний дараа хүүгийн өсөлтөд илүү хэмжсэн арга барилыг тууштай маргасаар ирсэн.
Энэ оны ханшийн талаар санал хураалтад оролцож буй Логан нэгдүгээр сард хийсэн мөнгөний бодлогын анхны илтгэлдээ “Удаан хурдацтай байх нь бид хамгийн сайн шийдвэр гаргах нэг арга” гэж хэлжээ.
Хорооны зарим шонхорууд шинэ зээлийн эх үүсвэрийг ХНС-д хагас оноотой алхам хийх боломжийг олгодог тогтворжуулах хүчин гэж зааж магадгүй юм. Хүчтэй хэвээр байгаа хөдөлмөрийн зах зээл, магадгүй мягмар гарагт гарах халуун инфляцийн тайлан нь хурдыг 50 суурь нэгж болгон хурдасгах аливаа аргументыг дэмжиж чадна.
Зөрчилдөөнтэй даалгавар
Фьючерс нь нэн даруй шилжих эсэх тухай маргааныг санал болгож, жилийн сүүлээр ханшийг бууруулах бооцоог тусгах болно. Goldman Sachs Group Inc одоо ХНС ирэх долоо хоногт зогсох болно гэж таамаглаж байгаа бөгөөд Barclays Plc-ийн эдийн засагчид "бид энэ уриалгад найдаж байна" гэж мэдэгдэв.
Вашингтон дахь Evenflow Макро компанийг үүсгэн байгуулагч Марк Сумерлин "Энэ мөчлөгт тэд бүрэн эрхийнхээ хүрээнд анх удаа зөрчилдөж байна" гэж хэлэв. "Төв банк санхүүгийн тогтвортой байдлын төлөө байгуулагдсан бөгөөд тэд үүнд тодорхой хариу үйлдэл үзүүлж байгаа тул одоо санхүүгийн тогтвортой байдал нь зогсохыг шаарддаг, инфляци улам чангарахыг шаарддаг."
Блүүмберг эдийн засгийн хэлдэг ...
"Банкны салбарын хямрал, орон сууцны түрээсийн инфляцийн бууралт, хөдөлмөрийн зах зээл зөөлөрч, цаг агаарын нөлөөгөөр эдийн засгийн идэвхжил буурах хандлагатай байгаа нь 25 bp-ийн өсөлтийг хийх нь зүйтэй гэж үзэж байна. Хэрэв инфляци хэт халуун байвал 50, XNUMX-р сард болох уулзалтууд дээр XNUMX bp-ийн өсөлт дахин гарч магадгүй юм."
- Анна Вонг, АНУ-ын ахлах эдийн засагч.
Тэмдэглэлийг бүрэн эхээр нь унших бол энд дарна уу
Пауэлл өнгөрсөн долоо хоногт Конгресст хэлэхдээ, бодлого боловсруулагчид хоёрдугаар сард дөрөвний нэг нэгжээр өссөн ч ханшийг илүү өндөр түвшинд хүргэж, үнийг буулгахад бэлэн байна.
Хэдэн өдрийн дараа SVB болон Signature Bank бүтэлгүйтэж, Төрийн сан болон ХНС илүү олон банк эрсдэлтэй тулгарсан тул яаралтай тусламжийн зээл олгох ажлыг эхлүүлэв.
Flip flops
Даваа гарагт банкны хувьцаанууд дахин унасан тул ХНС-ийн SVB-ийн уналтаас өмнөх үеийн үлгэрийг баримтлах аливаа алхам нь 2007 оны XNUMX-р сарынхтай харьцуулалтыг нэмэгдүүлж магадгүй юм. Зах зээлүүд ипотекийн үнэт цаасны талаар санаа зовж эхэлсэн ч инфляци хамгийн өндөр түвшинд байна гэж ХНС шаардав. санаа зовох. Хэдэн өдрийн дараа банкуудад зээл олгодог хүүгээ бууруулсан.
Төв банк мөн сүүлийн үед хэд хэдэн эргэлт хийсэн. 2021 оны сүүлчээр "түр зуурын" гэж нэрлэж байсан инфляци нь бодлого боловсруулагчид болон эдийн засагчдын анх таамаглаж байснаас хамаагүй их наалт болж хувирснаар арга барилаа өөрчлөхөөс өөр аргагүйд хүрсэн.
Өнгөрсөн долоо хоногт Пауэллийн мэдэгдэл санхүүгийн систем дэх эрсдэлийг бий болгоход тохиромжгүй байна гэсэн шүүмжлэл одоо гарч байна.
Өмнө нь Их Британийн Сангийн яаманд ажиллаж байсан TS Lombard компанийн эдийн засагч Дарио Перкинс даваа гарагт твиттер хуудсандаа “Төв банкууд макро тогтворгүй байдлын эх үүсвэр болж, намжаагч биш болсон.
Инфляцийн аюул
Гэсэн хэдий ч Мягмар гарагийн инфляцийн мэдээлэл ХНС-ийн ажиглагчид болон хөрөнгө оруулагчдад бодлого боловсруулагчдын зорилго биелээгүй гэдгийг сануулж магадгүй юм.
LH Meyer/Monetary Policy Analytics-ийн эдийн засагчид "Эдгээр үйл явдлууд нь илүү болгоомжтой байх болно, гэхдээ инфляцийн шинэ дүр зурагтай тэнцвэртэй байх ёстой" гэж үйлчлүүлэгчиддээ бичсэн тэмдэглэлдээ бичжээ. "Гуравдугаар сарын өсөлт 50 суурь оноотой байх магадлал мэдэгдэхүйц буурсан ч Хороо явган аялалаа үргэлжлүүлнэ гэдэгт бид итгэж байна."
Хамгийн хачирхалтай нь, Төв банкнаас санхүүгийн зохицуулалтыг чангатгах оролдлого амжилтгүй болж, мөнгөний чангаралтын хуримтлагдсан нөлөөллийг хянахын чухлыг онцолсон ХНС-ын дэд дарга Лаел Брайнард ажлаас гарснаас хойш хэдхэн долоо хоногийн дараа санхүүгийн маргаан дэгдсэн юм. Пауэлл зохицуулалтад илүү чөлөөтэй хандахад тусалсан.
Сүүлийн 12 сарын хугацаанд Пауэлл мөнгөний бодлогыг хэрхэн удирдаж байсан талаар сүүлийн үеийн үйл явдлууд олны анхаарлыг татав.
Бооцоо унтраах
Инфляци хурдацтай хөгжиж байгаа энэ үед тус хороо жилийн өмнөөс ханшаа тэгээс дөрөвний нэг нэгжээр өсгөж эхэлсэн бөгөөд дараа нь 50 суурь цэг хүртэл өсгөж, дараа нь 75 баазын дөрвөн алхам хийсэн. Дараа нь бодлого тодорхойлогчид 50-р сард 25, XNUMX-р сард XNUMX болж удааширсан.
Гэвч инфляци болон хөдөлмөрийн зах зээлийн 50-р сарын хүлээгдэж байснаас илүү халуун уншилтууд, мөн өмнөх мэдээлэлд өөрчлөлт оруулсан нь Пауэллийг хурдасгах хаалгыг нээхэд хүргэв. Энэ нь зарим ХНС-ийн ажиглагчдыг дуудлагыг өөрчлөхөд түлхэц болж, фьючерсийн зах зээлүүд XNUMX суурьтай шилжих магадлал өндөртэй үнэ ханшийг өсгөж эхлэв.
Даваа гарагт эдгээр бооцоо хасагдсан.
(Хайрцагт Bloomberg Economics-ийн тайлбар бүхий шинэчлэлтүүд.)
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2023 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html