Таны барихыг хүсэхгүй унасан хутга

Хөрөнгө оруулагчдад огцом уналт ажиглагдаж байсан ч цаашид буурах хандлагатай байгаа хувьцаанууд нь хутгаар унахаас болгоомжлохыг зөвлөж байна. Зах зээл өндөр өсөлттэй нэрсээс илүү тогтвортой бэлэн мөнгө үүсгэгч рүү шилжиж байгаа тул хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн багцаа хутга унахаас хамгаалахын тулд найдвартай суурь судалгааг урьд өмнөхөөсөө илүү шаарддаг.

Би хэт үнэлэгдсэн хувьцааг олж илрүүлэхэд онцгой цохилтын хувь нэмрийг оруулсаар байна. Одоогоор миний 62 Аюултай бүсийн хувьцааны 65 нь 52 долоо хоногийн дээд цэгээсээ S&P 500-аас илүү буурсан байна. Зураг 1-д 40 долоо хоногийн дээд цэгээсээ дор хаяж 52%-иар буурсан нээлттэй Аюултай бүсийн сонголтуудыг жагсаав.

Энэ тайланд нэг онцгой аюултай унасан хутгыг онцолж байна: Uber (UBER).

Зураг 1: Аюултай бүс 40 долоо хоногийн дээд үзүүлэлтээс >52%-иар буурч байна – 1/28/22 хүртэл гүйцэтгэл

Falling Knife: Uber Technologies (UBER): 45 долоо хоногоос 52%-иар буурч, 49%+ сул тал үлдсэн

Би 2020 оны 2019-р сарын Аюултай бүсийн тайлангаа дахин давтахдаа итгэмжлэгдсэн хүмүүсийн хувьд хамгийн аюултай хувьцааны нэг болох 500 оны 69-р сард Uber (UBER)-ийг нэрлэсэн. Миний анхны тайлангаас хойш Uber S&P 49-аас XNUMX%-иар богино үзүүлэлтээр давж гарсан бөгөөд дахин унах магадлалтай. XNUMX%.

Одоогийн үнэ хэт өндөр үнэлэгдсэн тул 123 оны TAM-ийн 2030 хувийг Uber эзэмшиж байна гэсэн үг.

Доор, би урвуу хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээний (DCF) загвараа ашиглан Uber-ийн одоогийн хувьцааны үнэд шингэсэн мөнгөн гүйлгээний ирээдүйн өсөлтийн хүлээлтэд дүн шинжилгээ хийж, цаашид 49%-иар буурах боломжтойг харуулж байна.

Одоогийн үнэ болох $ 35 / хувьцааг зөвтгөхийн тулд Uber даруй:

• Татварын өмнөх маржийг 4% болгон сайжруул (TTM -34% -тай харьцуулахад), энэ нь нэгтгэхээс өмнө агаарын тээврийн компаниудтай адил юм.
• орлогоо ойрын 33 жилд жил бүр 10 хувиар өсгөх. 

Энэ хувилбарт Uber 189 онд 2030 тэрбум долларын орлого олох болно. 3%-ийн 21-р улиралд 21%-иар тооцвол энэ хувилбар нь 901 онд нийт 2030 тэрбум долларын нийт захиалгатай тэнцэнэ.

Өөрөөр хэлбэл, одоогийн хувьцааны үнийг зөвтгөхийн тулд Uber 123 онд тээврийн хэрэгсэл болон хоол хүнс хүргэхэд зориулан төлөвлөсөн TAM[1]-ийн нийлбэр дүнгийн 2030%-ийг авах ёстой. Лавлагааны хувьд, Second Measure-ийн тооцоолсноор Uber-ийн АНУ-ын тээврийн хэрэгслийн TAM-д эзлэх хувь 70-р сард 2021% байна. 27 он ба АНУ-ын хүнсний хүргэлтийн TAM-д эзлэх хувь 2021 оны XNUMX-р сард XNUMX% (худалдан авсан шуудангийн хамт олон) байна.

Ийм урт хугацаанд жил бүр орлогоо 20%-иар дээш өсгөдөг компаниудын тоо үнэхээр ховор байдаг тул Uber-ийн хувьцааны ханш бодитой бус байгааг санаарай.

Uber аж үйлдвэрийн өсөлтийг хангасан ч гэсэн 49% сул тал

Uber-ийн эдийн засгийн дансны үнэ буюу өсөлтийн үнэ цэнэ нь нэгж хувьцаанд 40 доллар сөрөг байгаа нь хувьцааны үнэ хэт өөдрөг хүлээлттэй байгааг харуулж байна. 

Би Uber гэж бодож байсан ч гэсэн:

• татварын өмнөх ашгаа 6% болгон сайжруулж (нэгтгэхээс өмнөх агаарын тээврийн компаниудаас илүү) ба
• 19 он хүртэл орлогоо жил бүр нийлбэр дүнгээр 2026%-иар (2030 он хүртэл төлөвлөсөн rideshare зах зээлийн CAGR-тэй тэнцэнэ) өснө.

Өнөөдөр хувьцаа нь ердөө 18 долларын үнэтэй байгаа нь 49% -ийн сул тал юм. Энэ хувилбарт ч гэсэн Uber 65 онд 2030 тэрбум долларын орлого олох болно. 3-р улирлын 21-р улирлын үнэлгээгээр энэ хувилбар нь 310 онд нийт 2030 тэрбум долларын нийт захиалгатай тэнцэнэ.

Энэ хувилбар нь хэтэрхий өөдрөг байж магадгүй, учир нь энэ нь өөр хувилбаруудын элбэг дэлбэг байдлаас шалтгаалан үнэ тогтоох чадвар багатай салбарт NOPAT маржин мэдэгдэхүйц сайжирна гэж таамаглаж байгаа бөгөөд энэ тохиолдолд хувьцааны сул тал бүр ч их байх болно.

Зураг 2-т Uber-ийн эдгээр хувилбаруудын ирээдүйн нийт захиалгыг түүний түүхэн нийт захиалгатай харьцуулж, 2030 онд автомашины хуваарь болон хоол хүргэлтийн хүлээгдэж буй TAM-ыг харуулсан болно.

Зураг 2: Uber-ийн түүхэн болон далд захиалга: DCF-ийн үнэлгээний хувилбарууд

Дээрх хувилбар бүр нь UBER нь эргэлтийн хөрөнгө, үндсэн хөрөнгийг нэмэгдүүлэхгүйгээр орлого, NOPAT болон FCF-ийг нэмэгдүүлэх боломжтой гэж үздэг. Энэ таамаглал нь магадлал багатай боловч одоогийн үнэлгээнд ямар өндөр хүлээлттэй байгааг харуулах хамгийн сайн хувилбаруудыг бий болгох боломжийг надад олгож байна. Тодруулбал, UBER-ийн оруулсан хөрөнгө сүүлийн арван хоёр сарын хугацаанд (TTM) 5.1 тэрбум доллараар (TTM орлогын 36%), сүүлийн гурван жилийн хугацаанд дунджаар 5.8 тэрбум доллараар (TTM орлогын 42%) өссөн байна.

Суурь судалгаа нь хөөстэй зах зээлд тодорхой байдлыг хангадаг

2022 он хөрөнгө оруулагчдад суурь үнэ цэнэ чухал бөгөөд хувьцааны үнэ өсдөггүй гэдгийг хурдан харуулсан. Суурь зарчмуудыг илүү сайн ойлгосноор хөрөнгө оруулагчид хэзээ худалдаж авах, худалдах талаар илүү сайн мэддэг бөгөөд тодорхой түвшинд хувьцаа эзэмшиж байхдаа хэр их эрсдэл хүлээхээ мэддэг. Найдвартай суурь судалгаагүй бол хөрөнгө оруулагчид хувьцаа нь үнэтэй эсвэл хямд эсэхийг тодорхойлох боломжгүй.

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.

[1] 2030 оны ТАМ-ын тооцоолсноор дэлхийн 423 тэрбум долларын ridesharing зах зээл, 312 тэрбум долларын хүнсний хүргэлтийн зах зээлтэй тэнцэнэ. 19.2-2026 он хүртэл дэлхийн rideshare зах зээл жил бүр 2030%-иар өснө (Mordor Intelligence-ийн 2026 он хүртэлх тооцоолсон CAGR-тэй нийцэж байна) гэж дэлхийн хэмжээнд ridesharing TAM таамаглаж байна. Дэлхийн хүнсний нийлүүлэлтийн TAM нь дэлхийн хүнсний нийлүүлэлтийн зах зээл 10.9-2028 он хүртэл жил бүр 2030%-иар өснө (2028 он хүртэлх судалгаа, зах зээлийн тооцоолсон CAGR-тэй нийцэж байна) гэж таамаглаж байна.