Олон жилийн дараа хямд мөнгө спекулятив хөрөнгө оруулалтын өсөлтийг дэмжихэд тусалсан ба ашиггүй АНУ-ын сүүлийн арван жилийн бизнесийн загварууд, зөрүүд инфляци нь Холбооны нөөцийн санг бодлогын хүүгээ өсгөхөд хүргэсэн. Илүү хурдан 2022 онд урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй өндөр зээлийн өртөг, илүү болгоомжтой зээлдүүлэгчдийн шинэ эрин үе нь өсөлт удааширч, эдийн засгийн уналтаас айх айдастай зэрэгцэн АНУ-ын эдийн засгийн улаан халуухан сегментүүдийг царцаасан.
The анхдагч олон нийтэд санал болгох (IPO) зах зээл үндсэндээ хаагдсан; технологийн компаниуд байдаг ажлаас халах ажилчид болон ажилд авахыг түр зогсоох; орон сууцны зах зээлд "Дахин тохируулах” олон жилийн өсөлтийн дараа; хувийн зах зээлийн үнэлгээний улмаас венчур капитал (VC) орон зай эрс удааширчээ бүдэрч унах.
Гэсэн хэдий ч гол салбарууд хөлдсөн, мөн тогтвортой мөхөл Таамаглал Уолл Стритээс - эдийн засаг бүхэлдээ тогтвортой хөдөлмөрийн зах зээлтэй зэрэгцэн өссөөр байна. Өнгөрсөн оны дөрөвдүгээр улиралд АНУ-ын дотоодын нийт бүтээгдэхүүн (ДНБ) жил бүр 2.9%-иар өссөн нь шинжээчдийг тэргүүлжээ. таамаглал. Мөн ажилгүйдлийн түвшин 3.5-р сард тахлын өмнөх доод түвшинд хүрч, XNUMX% -д хүрчээ.
Гэхдээ энэ жил энэ байдал өөрчлөгдөнө гэж олон эдийн засагчид таамаглаж байна. Morgan Stanley-ийн АНУ-ын ахлах эдийн засагч Эллен Зетнер гэж хэлсэн Энэ долоо хоногт ДНБ-ий жилийн өсөлт эхний улиралд ердөө 0.2% хүртэл буурах болно Wells Fargo хүлээж байна 0.4% хүртэл буурчээ. Зарим гүйцэтгэх захирлууд, тэрбумтан хөрөнгө оруулагчид, хөрөнгө оруулалтын банкууд үүнд итгэдэг шууд уналт зам дээр байна.
Зээлийн хүүгийн өсөлтөөс үүдэн эдийн засгийн царцаасан гол талууд эцэстээ хагарах уу, эсвэл уналтыг өдөөх үү, эсвэл гүн хөлдөлт гэсэх үү, удаан боловч эерэг өсөлтийг бий болгох уу гэдэг нь тодорхойгүй хэвээр байна. Гэхдээ зээлийн зах зээл хариултыг барьж чадна.
Баялгийн удирдлагын фирмийн Wealth Enhancement Group-ийн хөрөнгө оруулалт, бизнесийг хөгжүүлэх ахлах ажилтан Жим Кан хэлэхдээ "Зээлийн зах зээл ухарч, та гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын санхүүжилт авах боломжгүй үед бүх зүйл царцдаг" гэж хэлэв. Аз “Зээл бол нууц. Энэ бол өсөлтийн түлш юм. Зээлийн зах зээл 400 жилийн өмнө аж үйлдвэрийн хувьсгалын эхэн үед хөгжиж эхэлснээс хойш энэ нь үргэлж өсөлтийн түлш байсаар ирсэн."
Эдийн засгийн царцсан болон царцсан сегментүүд
Зээлийн хүүгийн өсөлт, инфляци, уналтаас айж эмээх шинэ эрин үе нь АНУ-ын эдийн засгийн янз бүрийн сегментүүдийг сүүлийн нэг жилийн хугацаанд огцом удаашруулахад хүргэсэн.
Жишээлбэл, тахлын үед VC орон зай хэт цэнэглэгдсэн. 2021 онд дэлхийн VC-ийн санхүүжилтийн хэмжээ 681 тэрбум долларт хүрч, 2019 оны үзүүлэлтээс хоёр дахин их байна.
“[A] 2020, 2021 онуудад хямд хөрөнгөөр дэмжсэн үнэ ханшийн өсөлт, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг алдах вий гэсэн айдас (FOMO) өдөөсөн нь бүх үе шатанд гарааны бизнест их хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийхэд хүргэсэн” гэж PitchBook-ийн ажилтан Алекс Варфел хэлэв. шинжээч гэж Баасан гарагийн тэмдэглэлд тайлбарлав.
Гэвч 2022 онд зээлийн хүү өссөнөөр VC-ийн хөрөнгө оруулалт 35%-иар буурч, 445 тэрбум ам.долларт хүрсэн байна. Crunchbase. Варфел хэлэхдээ "Гарааны бизнесийг өндөр үнэлдэг, хөрөнгө босгоход хялбар боломжууд" өнгөрч, VC орон зай дахь сэтгэл хөдлөл "дарагдаж", хөрөнгө хатсан байна. PitchBook-ийн мэдээлснээр АНУ-ын стартапуудын эрэлт хэрэгцээтэй хөрөнгийн тооцоолсон хэмжээ дөрөвдүгээр улиралд нийлүүлсэн 42.8 тэрбум ам.доллараас давсан байна. мэдээ.
Финтект төвлөрсөн VC болон хувийн өмчийн фирм болох Фин Капиталыг үүсгэн байгуулагч Логан Аллин ингэж хэлэв. Fortune Тэрээр зээлийн хямралын улмаас 2024 он хүртэл VC орон зай бүрэн сэргэнэ гэж харахгүй байгаа бөгөөд технологийн гарааны бизнес эрхлэгчдийн хувьд 2023 он онцгой сорилттой жил байж магадгүй гэж тэрээр мэдэгдэв.
"Бидний үзэж байгаагаар 2023 он бол хувийн зах зээл болон технологийн салбарын төрийн өмчийн үүднээс авч үзвэл 2022 оноос илүү хурц өвдөлттэй жил байх болно" гэж тэр хэлэв.
Аллин зах зээлийн огцом уналт нь тахлын үед хариуцлагагүй зуршилтай болсон, хөрөнгө оруулалтаа сайтар нягталж чадаагүй VC-ийн хөрөнгө оруулагчдад бага зэрэг "сэрэх дохио" байх ёстой гэж нэмж хэлэв. Тэрээр одоо татан буугдсан криптовалютын бирж болох FTX-ийн жишээг дурьдаж, хараат бус аудитор санхүүгийн тайлангаа харахыг зөвшөөрөхгүй байх зэрэг үндсэн шалгалтын явцад "шалгах хуудасны зүйл"-ийг давж чадаагүйн улмаас "шилжүүлсэн". Гэвч бусад венчур капиталистууд номоо ч харалгүйгээр пүүст хэдэн саяар нь хөрөнгө оруулалт хийсэн.
"Тэд санхүүгийн мэдээлэл хүсч байсан бөгөөд FTX-ийн баг тэдэнд Excel хүснэгтүүдийг илгээж байсан" гэж тэр хэлэв. "Энэ зүгээр л утгагүй байсан."
Харин одоо зээлийн хүү нэмэгдэж, олон тооны жижиг VC-үүд үйл ажиллагаагаа зогсоож байгаа тул зах зээл илүү хатуу хөрөнгө оруулалтын арга барил руу буцна гэж Аллин үзэж байна.
"Одоо энэ нь илүү эрүүл, тогтвортой венчур капиталын орчин байх болно гэж би бодож байна, учир нь бид утга учиртай, компанийг илүү сайн байдлаар хөгжүүлэх боломжийг олгодог үнэлгээ, үржвэрт хөрөнгө оруулалт хийж байна" гэж тэр хэлэв. “Энэ бол үндсэн ойлголт руу буцах явдал юм. Энэ бол жинхэнэ хичээл зүтгэлд дахин анхаарлаа хандуулж байгаа хэрэг юм."
АНУ-ын хүүгийн түвшин тэг дөхөж, цар тахлын үед хэрэглэгчид урамшууллын шалгалтаас болж бэлэн мөнгөтэй болсон үед IPO зах зээл VC орон зайтай ижил төстэй өсөлтийг мэдэрсэн.
Зөвхөн 2021 онд л гэхэд АНУ-д 1,033 шинэ олон нийтэд нээлттэй бүртгэл бүртгэгдсэн нь дээд амжилт тогтоосон боловч 2022 онд зээлийн хүү өсч, S&P 500 ойролцоогоор 20%-иар унасан - EY-ийн 50 оны дагуу IPO хийх тоо 2022%-иар буурсан байна. Дэлхийн IPO чиг хандлагын тайлан. Мөн Америк тивд энэ уналт бүр ч тод ажиглагдаж, өнгөрсөн онд IPO хийсэн хүмүүсийн тоо 86 онтой харьцуулахад 2021%-иар буурсан бол нийт орлого мөн хугацаанд 96%-иар буурсан байна.
"2022 оны турш хэлцлийн үйл ажиллагаа болон хэмжээ огцом буурсан. IPO-г бүрэн хаасан" гэж Аллин хэлэв. "Ашиг олох боломжтой компаниуд ч гэсэн олон нийтийн зах зээлийн дур сонирхол маш бага байсан."
Энэ жил Аллин "IPO хийх цонхны хэлтэрхий" гэдгийг зөвхөн мөнгө олох чадвараа баталж чадах пүүсүүдэд л харж байна гэж хэлсэн.
"Үгүй бол тэд өнгөрсөн жил эсвэл 2021 онд хувьцаагаа арилжаалсан компаниудын нэгэн адил мэдэгдэхүйц буурах болно" гэж тэр хэлэв. "Бидэнд инфляци, өндөр хүү, геополитикийн тодорхойгүй байдал, ихээхэн хэлбэлзэл байсаар байгаа нь IPO хийх дулаан зах зээлийг бий болгохгүй байна."
АНУ-ын орон сууцны үнэ өсөв 45% 2020 оны 30-р улирлаас өнгөрсөн оны 3.45-р улирлын хооронд зээлийн хүү бага, гэрээсээ ажил хийх хандлага нь орон сууцны зах зээлийн өсөлтийг өдөөсөн. Гэвч хүүгийн өсөлт АНУ-д хамгийн түгээмэл тохиолддог 2020 жилийн дундаж орон сууцны зээлийн хүүг 6.1 оны XNUMX-р сард XNUMX% байсан бол өнөөдөр XNUMX% хүртэл өсгөв.
Зээлийн өндөр өртөг, орон сууцны өндөр үнэ нь боломжийн хямрал, томоохон асуудалд хүргэсэн.Дахин тохируулах” орон сууцны зах зээлд . Ипотекийн худалдан авалт програмууд өнгөрсөн долоо хоногт жилийн өмнөхөөс 39%-иар буурсан байна.
Хөрөнгө оруулалтын менежментийн Infrastructure Capital Advisors фирмийн үүсгэн байгуулагч, Гүйцэтгэх захирал Жей Хэтфилдийн хэлснээр, зөвхөн ирээдүйн орон сууцны эзэд хаагдсан гэж боддоггүй - институцийн үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулагчид хүүгийн өсөлтөөс болж зовж шаналж байна. Хүүгийн өсөлт, эдийн засгийн хямралын айдас нь банкуудын зээлийг "хатахад" хүргэсэн гэж тэр хэлэв Fortune, шинэ үл хөдлөх хөрөнгө болон/эсвэл үл хөдлөх хөрөнгийн салбарын компаниудыг олж авах нь сорилт болж байна.
"Бага зэрэг хувийн зээл олголт явагдаж байна, гэхдээ энэ нь цаашид LBOs [хөшүүрэгтэй худалдан авалт] хийхэд хэтэрхий хүнд байна" гэж тэр хэлэхдээ нэг компани зээлсэн мөнгөөр өөр компанийг худалдаж авахыг оролдсон тухай дурджээ. "Тэгээд бас худалдан авагч байсан компаниуд дуртай Хар чулуу. Тэд одоо худалдан авагч гэхээсээ илүү худалдагч байх магадлалтай. Тиймээс M&A үйл ажиллагаа хатаж байна."
Cahn of Wealth Enhancement Group-ийн хэлснээр зээлдүүлэгчид зөвхөн илүү өндөр хүү санал болгоод зогсохгүй зээл олгохоосоо өмнө илүү их андеррайтинг буюу судалгаа, эрсдэлийн үнэлгээ хийж байна. Энэ нь эдийн засгийн зарим салбар дахь одоогийн царцалт нь "зээлийн зах зээлд болж буй үйл явдлын тусгал" болсны бас нэг жишээ гэдгийг тэрээр тэмдэглэв.
"2021 онд, мөн 18 сарын өмнө хүмүүс маш их бэлэн мөнгөтэй байсан тул аль болох хурдан мөнгө хаяж байсан бол 2022 онд зээлийн зах зээл үндсэндээ царцсан" гэж тэр онцлон тэмдэглэв. "Тиймээс л та эдгээр салбарууд хөлдөж байгааг харж байна."
Хагарах гэж байгаа царцсан эдийн засаг?
Эдийн засаг аажмаар гэсч, уналтаас зайлсхийх үү, эсвэл зээлийн хүүгийн өсөлт, өндөр инфляцийн улмаас үүссэн хагарал хагарах гэж байна уу? Энэ нь таны хэнээс асуухаас хамаарна.
Кан хэлэхдээ, бид 2023 оны арын хагаст хэзээ нэгэн цагт эдийн засгийн уналтад орно гэсэн таамаглал байна. "Бид ердийнхөөрөө ажилдаа орохоос өмнө 2024 он байж магадгүй гэж бодож байна" гэж тэр хэлэв.
Тэр ганцхан гутранги үзэлтэй хүн биш. Олон шилдэг хөрөнгө оруулалтын банкууд "бага зэргийн уналт"Энэ жил, мөн зарим шинжээчид "хүнд хямрал” эсвэл бүр “а-ийн өөр нэг хувилбар Их хотгор” замдаа байж магадгүй.
"Бид эдийн засаг, макро талаасаа илүү хэцүү, хэцүү үе рүү орох нь гарцаагүй. Энэ нь хөрөнгийн "R" уналт эсвэл жижиг үсгээр "r" уналт байж магадгүй, гэхдээ энэ нь муу байх болно" гэж Аллин хэлэв.
Олон шинжээчид эдийн засгийн хямрал ойртож байна гэж үзэж байгаа ч зарим нь энэ нь өмнөх уналт шиг сүйрэхгүй, 2023 оны эцэс, 2024 он гэхэд царцсан эдийн засгийн салбарууд хөлдөлтөөс ангижрах болно гэж үзэж байна. Энэ оны хоёрдугаар хагас гэхэд "бид IPO зах зээл илүү хэвийн болж, M&A болон хөрөнгийн зах зээл сэргэнэ."
Тэрээр "Цар тахлын дараах арын салхи" хөдөлмөрийн зах зээлийг эрүүл байлгаж, ялангуяа тахлын үед маш олон бизнес эрхлэгчид ажилчдаа олох гэж тэмцэж байсан үйлчилгээний салбарт, мөн өргөн цар хүрээтэй цомхотголгүйгээр хэрэглэгчийн зардлыг бууруулж чадсан гэж тэрээр үзэж байна. эдийн засгийн уналт. Мөн тэрээр өнгөрсөн онд зээлийн хүү огцом өссөн хэдий ч орон сууцны нөөц урьд өмнө байгаагүй доод түвшинд дөхөж байгаа нь энэ салбарыг жилийн турш царцаах боломжийг олгоно гэж үзэж байгаагаа онцоллоо.
"Холбооны нөөцийн сан [хүүгийн өсөлтийг] түр зогсоох хэрэгтэй" гэж тэр хэлэв. "Мөн бид [ДНБ-ий дөрөвний нэг юм уу хоёрыг] хасах боломжтой, гэхдээ бид мэдэгдэхүйц уналтад орно гэж бодохгүй байна."
Энэ түүхийг анх онцолсон Fortune.com
Fortune-ээс илүү дэлгэрэнгүй:
Олимпийн домогт тамирчин Усэйн Болт луйврын хэргээр 12 сая доллар хадгаламжаа алджээ. Түүний дансанд ердөө 12,000 мянган доллар л үлджээ
Меган Марклын жинхэнэ нүгэл нь Британийн олон нийт уучилж чадахгүй, америкчууд ч ойлгохгүй байна
"Энэ зүгээр л ажиллахгүй байна." Эзэмшигч нь орчин үеийн тансаг хоолны загварыг "тогтворгүй" гэж нэрлэсэн тул дэлхийн шилдэг ресторан хаагдаж байна.
Боб Игер дөнгөж хөлөө тавиад Диснейн ажилчдыг оффис руугаа буцаж ирэхийг хэлэв
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html