(Bloomberg) - Өвөл ойртож байгаа энэ үед Европ даяар засгийн газрууд Владимир Путины Украин руу түрэмгийлснээс үүдэлтэй эрчим хүчний зардлын өсөлтөөс иргэдээ хамгаалахын тулд тусламжийн хөтөлбөр боловсруулж байна. Францад цахилгааны үнийн дээд хязгаар, Италид бензиний хөнгөлөлт, Германд халаалтын төлбөрийн татаас байдаг.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Эдгээр арга хэмжээ нь маш их мөнгө зарцуулж, хэдэн зуун тэрбум еврогоор хэмжигдэж, бүс нутгийн санхүүжилтийн хэрэгцээг дөрөв дэх жилдээ түүхэн хэм хэмжээнээс хавьгүй их хэмжээгээр нэмэгдүүлж байна. Энэ бүхний асуудал нь Европын Төв банк мөнгө хэвлэж, шаардлагатай хэмжээгээр бонд худалдаж авахад баяртай байсан өнгөрсөн найман жилээс ялгаатай нь засгийн газрууд шинэ санхүүжүүлэгч олох шаардлагатай болно.
Үнэн хэрэгтээ ECB-ийн бодлогын чиглэл маш хурдан байх болов уу, шинжээчдийн үзэж байгаагаар энэ нь бүс нутгийн засгийн газруудыг ирэх онд бондын зах зээлд энэ зууны аль ч үеийнхээс илүү их хэмжээний буюу цэвэр дүнгээр 500 тэрбум еврогийн өрийг зарахад хүргэнэ. Мөн ECB-ийн дарах гэж оролдож буй инфляцийн өсөлтөөс болж шархадсан бондын хөрөнгө оруулагчид одоогоор төсвийн хэт их өсөлтийг тэвчих сэтгэлгүй байна. Лиз Трассын олж мэдсэнээр тэд үнийг нарийн тогтоох болно.
Герман, Франц зэрэг бүс нутгийн хүчирхэг гүрэн ч зээлийн өртөг өсөхөөс зайлсхийхгүй гэж стратегичид хэлж байна. BNP Paribas SA эхний улирлын эцэс гэхэд Германы бондын өгөөж бараг нэг хувиар өснө гэж үзэж байна.
Мөн Европын холбооны томоохон эдийн засагтай орнуудаас санхүүгийн хувьд хамгийн эмзэг болох Итали улсын хувьд гадас нь хамаагүй өндөр хэвээр байна. Citigroup-ын шинжээчдийн тооцоолсноор, ирэх оны эхээр хөрөнгө оруулагчдыг Италийн бонд худалдаж авахад татахын тулд жишиг бондоос бараг 2.75 нэгжийн өгөөжийн урамшуулал шаардлагатай болно. Энэ нь Брюссельд түгшүүрийн хонхыг өдөөж, улс орны урт хугацааны өрийн төлбөрийг төлөх чадварын талаарх олон жилийн турш буурч, суларсан мэдрэлийн таамаглалыг дахин эхлүүлэх түвшин юм.
Лондон дахь Капитал группын хөрөнгө оруулалтын захирал Флавио Карпензано хэлэхдээ "Хэрэв та Европын засгийн газрууд эрчим хүчний хямралыг даван туулахын тулд илүү их өр тавьж, тоо хэмжээгээрээ чангатгадаг орчинд шилжих юм бол зээлийн өртөг асар их өсөх болно" гэж хэлэв. "Зах зээлүүд Итали зэрэг орнуудын өрийн тогтвортой байдалд эргэлзээ төрүүлж эхэлнэ."
Өвөл ирэхтэй зэрэгцэн Европын эрчим хүчний таб 700 тэрбум еврог давлаа
Barclays Bank Plc Европын засгийн газрын бондын цэвэр гүйлгээ 500 онд бараг 2023 тэрбум еврод хүрч, түүхэн дээд хэмжээнд хүрнэ гэж үзэж байна. Энэ үзүүлэлт нь эдийн засгийн уналт улам хүндэрсэн тохиолдолд нэмэлт санхүүжилтийн хэрэгцээг бүрдүүлж байгаа бөгөөд бондын зах зээлээс бусад санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан үзсэн болно. Хэрэв ECB тоон чангаралт гэгдэх дахин хөрөнгө оруулалтаа хязгаарлаж эхэлбэл цэвэр дүн дахин 100 тэрбум евро өсөх боломжтой.
Оросоос хамааралтай бүс нутгийн эрчим хүчний хямралын голомт болсон Германд халаалтын төлбөр, буцалтгүй тусламж, хийн үнийг бууруулах зэрэг арга хэмжээнүүд багтаж байна. Франц улс байгалийн хий, цахилгааны үнийн дээд хязгаарыг хэрэгжүүлсэн. Саяхан S&P Global Ratings тус улсын хэтийн төлөвийг тогтвортой байснаас сөрөг болгож өөрчилсөн нь "өндөр таатай" төсвийн бодлогыг харуулж байна.
Италийн цэвэр мөнгөн хөрөнгийн хэрэгцээ буюу нийт нийлүүлэлт, эргэн төлөлт, чөлөөт купон болон төв банкны урсгал зэрэг хүчин зүйлүүд нь 48 тэрбум еврогоор нэмэгдэх бөгөөд энэ нь Португалийн дараа ДНБ-д эзлэх хамгийн том хэмжээ гэж Citigroup-ийн тооцоолсон байна.
Италийн үнэт цаасны загвар ирэх жил гэхэд моод болж магадгүй
Fidelity International-ийн сангийн менежер Арио Эмами Нежад "Итали Европын шугамд хүрсэн ч гэсэн их хэмжээний мөнгө гаргах болно" гэж хэлэв. "БҮТ-үүд 150 суурь оноотой тогтвортой арилжаалах магадлал багатай, учир нь та тоон чангаралт болон зах зээлийн өсөлтөөс үүдэлтэй бүх эрсдэлийг үнэлдэг."
Уруу таталтууд
Дэлхийн тогтмол орлоготой зах зээлүүд бондын хувьд гацсан жил болсон энэ хугацаанд томоохон үнийн өөрчлөлтөд аль хэдийн орсон байна. 2021 оны эцэст Германы 10 жилийн өгөөж -0.18% байсан. 7-р сарын 1.79-нд XNUMX% байсан.
ECB дангаараа мөнгөний хэт сул бодлогын хуудсыг эргүүлээд байгаа юм биш. ХНС зургаан сарын өмнөөс тоон чангарууллаа эхлүүлж, 330-р сарын 30-ны байдлаар тайлан балансаа ойролцоогоор XNUMX тэрбум доллараар хумисан бол Английн Төв банк зах зээлд алтны чулууг идэвхтэй борлуулж байна.
Одоо асуулт бол хөрөнгө оруулагчид зохих нөхөн олговрыг мэдрэх хүртлээ өгөөжөө хэр их өсгөх вэ гэсэн асуулт юм. ECB чангарах мөчлөгөө удаашруулж эхэлнэ гэсэн таамаг улам бүр нэмэгдэж байгаа нь эдийн засгийн уналтад орсон нь хөрөнгө оруулагчдыг эрсдэлтэй хөрөнгөөс гаргаж, тусгаар тогтносон цаасны харьцангуй аюулгүй байдалд оруулах болно.
ECB нэг хямралаас нөгөө хямралд шилжихдээ зээлийн зардлыг бууруулахын тулд бондыг тоос сорогчоор олон жил зарцуулсны дараа өндөр чанартай хөрөнгийн архаг хомсдолыг арилгахад илүү их нийлүүлэлт нь туслах ёстой.
MFS Investment-ийн тогтмол орлогын судалгааны шинжээч Анналиса Пиазза "Бид нийлүүлэлтийн тал дээр далайн өөрчлөлтийг харж байгаа нь 100% үнэн, гэхдээ эрэлтийн тал дээр ч бид асар их өөрчлөлтийг харж болно" гэж хэлэв. Менежмент. "Өр өгөөж нь сонирхолтой бөгөөд эрт орой хэзээ нэгэн цагт дэлхийн төв банкууд чангарах мөчлөгийн төгсгөлд ойртох болно."
Нийтлэг санаа зоволт
Гэхдээ 2023 оны эхний хэсэгт тулгарч буй сорилтуудыг харгалзан үзвэл сүүлийн үеийн ололт амжилт буурч магадгүй бөгөөд олон засгийн газрууд уламжлалт байдлаар эхний ээлжинд гаргадаг.
Ерөнхий сайд асан Лиз Трассын үед өргөн хүрээтэй татварыг бууруулах төлөвлөгөө нь Английн Төв банкийг хямралтай тэмцэх горимд оруулахад хүргэсэн тул бондын зах зээл хэр хурдан сэргэж болохыг Их Британийн саяхны борлуулалт онцоллоо.
Бодлого боловсруулагчид эдгээр айдсыг арилгахыг хичээсэн ч ECB таамаглаж байснаас илүү түрэмгий QT төлөвлөгөөг танилцуулах боломж бас бий. Бундесбанкны ерөнхийлөгч Йоахим Нагел арваннэгдүгээр сард ECB-ийн балансын бууралтыг "аажмаар" хийх ёстой гэж хэлсэн.
ECB QT-ийн өдрийг барьж байгаа нь зах зээлийн тайван байдалд найдах ёсгүй
Европын засгийн газрын өрийн өндөр цэвэр нийлүүлэлттэй холбоотой эрсдэлүүд нь ECB-ийн бондын зах зээлийн холбоо барих бүлгийн XNUMX-р сард болсон уулзалтын үеэр хамгийн их анхаарал татсан асуудал байв. Энэ бүлгийн нэг гишүүн нь Европын хамгийн том хөрөнгийн менежер болох Amundi SA бөгөөд стратегичид тусгаар тогтнолын эргэлтийг сайтар хянаж байх ёстой гэж саяхан тайландаа бичжээ.
NatWest Markets-ийн Европын ханшийн стратегийн тэргүүн Гилс Гейл "2023 онд илүү олон бонд гаргах нь тоон үзүүлэлтийг зөөлрүүлэхгүйгээр илүү их бонд мэт санагдаж магадгүй" гэж хэлэв.
-Сужата Раогийн тусламжтайгаар.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/europe-needs-500-billion-cash-070000712.html