Эрчим хүчний салбарын 2023 оны таамаглал

Би XNUMX-р сарын эхээр эрчим хүчний таамаглалдаа орох дуртай байдаг тул энэ нь ердийнхөөс арай хожуу юм.

Өнгөрсөн жилийн таамаглал ялангуяа хатуу байсан, учир нь Орос Украин руу довтолсон нь эрчим хүчний зах зээлийг үнэхээр өсгөсөн юм. Тэнд үргэлжилж буй дайн энэ жилийн гол сэдэв хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь таамаглалд нэмэлт бэрхшээл учруулж байна.

Ердийнх шигээ би бодит таамаглал болон хэт тодорхой таамаглалуудын хооронд тэнцвэртэй байхыг хичээдэг. Урьдчилан таамаглахаас илүүтэй таамаглалын ард байгаа хэлэлцүүлэг чухал гэж би үзэж байна. Тийм ч учраас би бүх таамаглалын ард олон үндэслэл, үндэслэлийг өгдөг. Энэ нь нэмэлт контекстийг өгдөг бөгөөд үйл явдлуудыг хүлээгдэж байснаас өөр чиглэлд чиглүүлэхэд хүргэж болзошгүй хувилбаруудыг ихэвчлэн өгдөг.

Энэ жилийн гол чиг хандлага нь Украинд үргэлжилж буй дайн, инфляцийг номхотгох тэмцэл, эрчим хүчний салбар нүүрстөрөгч багатай ирээдүйд шилжих болно.

Эдгээр хүчин зүйлсийг харгалзан энэ жил миний хүлээж буй зарим чухал эрчим хүчний чиг хандлагын талаархи миний таамаглалыг доор харуулав. Би үргэлж тодорхой, хэмжигдэхүйц таамаглал дэвшүүлэхийг хичээдэг. Жилийн эцэст таамаглал зөв эсвэл буруу байсан эсэхийг харуулах тодорхой хэмжүүрүүд байдаг.

1. 2023 онд WTI маркийн нэг өдрийн дундаж үнэ 83-88 ам.доллар/барр байна.

Газрын тос нь дэлхийн хамгийн чухал түүхий эд хэвээр байгаа учраас би ерөнхийдөө газрын тосны үнэ ямар чиглэлтэй байх талаар таамаг дэвшүүлж байна. Би энэ таамаглалыг эрэлт, нийлүүлэлтийн чиг хандлага, түүнчлэн бараа материалын түвшинг харснаар хийдэг.

дагуу Эрчим хүчний мэдээллийн удирдлага (EIA), 2022 онд West Texas Intermediate (WTI) тосны өдрийн дундаж үнэ 94.90 ам.доллар/барр байсан нь миний таамаглаж байснаас хамаагүй өндөр байна. Энэ нь юуны түрүүнд Украины дайн, дараа нь эрчим хүчний зах зээл дэх тасалдалтай холбоотой байв.

Үүнийг бичиж байх үед WTI маркийн үнэ 82.03 ам.доллар/барр болсон бөгөөд сүүлийн нэг сарын хугацаанд аажмаар өссөөр байна. Энэ жилийн газрын тосны фьючерсийн үнэ жилийн туршид бага зэрэг буурч, 79.13 оны 2023-р сарын байдлаар одоогийн байдлаар XNUMX ам.доллар/барр байна. Тиймээс энэ онд зах зээл одоогоор дорвитой тасалдал гарахыг хүлээхгүй байна. Дараа нь хэзээ ч тийм биш. Эцсийн дүндээ үнэ нь сүүлийн хоёр жил бүрийн XNUMX-р сард фьючерсийн үнэ байснаас хамаагүй дээгүүр өссөн байна.

Арилжааны түүхий нефтийн нөөц жилийн өмнөхөөс бараг 20%-иар бага байна. Өнгөрсөн жил Байдены засаг захиргаа газрын тосны үнийг бууруулахын тулд шавхагдсан Стратегийн газрын тосны нөөц (SPR) жилийн өмнөхөөс 37 хувиар бага байна. Байдены засаг захиргаа SPR-ийг дүүргэх хүсэлтэй байгаагаа илэрхийлсэн боловч засаг захиргаа газрын тосны өнөөгийн зах зээлийн үнийг төлөхийг хүсэхгүй байна. SPR-ийн бага түвшин нь өсөлтийн үзүүлэлт бөгөөд газрын тосны зах зээл дээрх өсөх эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг.

Мөн дэлхийн нөөцийн хэмжээ хэвийн хэмжээнээс доогуур байгаа бөгөөд энэ онд Хятадын нефтийн эрэлт мэдэгдэхүйц нэмэгдэх төлөвтэй байна. Эдгээр бүх хүчин зүйлүүд нь газрын тосны үнэ өсөх дарамтыг харуулж байна. Хэдийгээр бид өнгөрсөн жилийнх шиг дундаж түвшинд хүрнэ гэж би бодохгүй байгаа ч жилийн дундаж нь одоогийн үнээс арай өндөр байх болно гэж би бодож байна.

2. АНУ-ын газрын тосны нийт олборлолт дахин нэмэгдэж, жилийн үйлдвэрлэлийн шинэ дээд амжилт тогтооно.

Өнгөрсөн онд АНУ-ын нефтийн олборлолт сүүлийн гурван жилд анх удаа өссөн байна. Энэ бол миний зөв хийсэн 2022 оны таамаглалын нэг байсан. Одоогийн байдлаар олборлолт нь жилийн өмнөхөөс 4.6%-иар их буюу өдөрт 12.2 сая баррель (BPD) байгаа ч 2019 оны 12.3 сая баррель буюу 2019 оны 13.0 сая баррель буюу XNUMX оны XNUMX-р сард тогтоосон дээд амжилтаас бага зэрэг дутуу байна.

Хэрэв бид 2019 оны хэв маягийг харвал тэр жил одоогийн хурдаас түрүүлж 11.9 сая BPD-ээр эхэлсэн. Тухайн үед нефтийн үнэ 50 ам.долларт хүрч, одоогийнхоос хамаагүй бага байсан. Энэ нь энэ онд газрын тосны олборлолтын шинэ дээд амжилтад хүрэх гэж байна.

Гэсэн хэдий ч сүүлийн саруудад үйлдвэрлэл буурчээ. Газрын тосны олборлолт өнөөдөр 12.2 сая BPD байгаа бол өнгөрсөн есдүгээр сард 12.3 сая BPD байсан. Жилийн шинэ үйлдвэрлэлийн дээд амжилтыг тогтоохын тулд жилийн үлдсэн хугацаанд үйлдвэрлэл дунджаар дахин 200,000 BPD-ээр өсөх шаардлагатай болно. Энэ нь боломжийн хүрээнээс гадуур биш юм.

Цаашилбал, нэг жилийн өмнөхөөс газрын тосны өрөмдлөгийн тоо 27%-иар илүү байна. Бид Ковидоос өмнөх өрөмдлөгийн түвшиндээ хараахан эргэж ирээгүй байгаа ч өрмийн цооногуудын сэргэлт нь 2023 онд үргэлжлэн өсөх газрын тосны үйлдвэрлэлд шилжиж магадгүй юм.

Үнэнийг хэлэхэд, энэ нь 2023 онд газрын тосны олборлолтын шинэ дээд амжилт болох эсэх нь зүгээр л нэг зоос юм, гэхдээ бид энэ жил өмнөх жилийнхээс арай илүү олборлолтыг харна гэдэгт би итгэлтэй байна.

3. Байгалийн хийн дундаж үнэ 25 оныхоос дор хаяж 2022%-иар бага байна.

Өнгөрсөн жил дундаж Henry Hub байгалийн хийн спот үнэ гээд л $6.45/MMBtu хүртэл өссөн нь сүүлийн 14 жилийн хамгийн өндөр жилийн дундаж үзүүлэлт байв. Энэ нь Орос Украин руу довтолж, улмаар байгалийн хийн зах зээл дэх хатуу ширүүн байдлын үр дагавар байв.

Энэ жил байгалийн хийн үнэ буурна гэсэн таамаг төдий зүйл биш. Тэд бараг гарцаагүй. АНУ-ын байгалийн хийн олборлолт одоогоор түүхэн дээд хэмжээндээ хүрч, өссөөр байна. Бид 2023 онд жилийн үйлдвэрлэлийн дээд амжилтыг тогтоох нь гарцаагүй.

Байгалийн хийн нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх нь ихэвчлэн Оросоос байгалийн хий авдаг Европын орнуудад учирч буй дутагдлыг нөхөхөд тусална. Энэ анхны нүүлгэн шилжүүлэлт нь өнгөрсөн жилийн өсөлтийн шалтгаан байсан боловч оны эцэс гэхэд үнэ буурсан байна.

Энэ жил байгалийн хийн үнэ дор хаяж 25 хувиар буурах магадлалтай гэж би бодож байна.

4. Эрчим хүчний салбар сүүлийн гурван жилд анх удаагаа S&P 500-ийн хамгийн өндөр үзүүлэлттэй салбар болохгүй.

Хэдхэн жилийн өмнө эрчим хүчний салбарыг үхсэн гэж бичээд байсан бүх зөгнөгчдийг бодоход үнэхээр инээдтэй юм. Сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд энэ нь S&P 500-ийн бусад бүх салбарыг сүйрүүлж, эргэн ирлээ 55 онд 2021%, 66 онд 2022% байна. Таны эрчим хүчний нөөцөөс татгалзсан бүх байгууллагуудын хувьд энэ нь тийм байсан үнэтэй шийдвэр.

Газрын тос, байгалийн хийн үнэ уначихгүй бол эрчим хүчний салбар сайхан жил болно гэж бодож байна. Гэхдээ өнгөрсөн хоёр жилийн хурдыг гүйцэхгүй гэж бодож байна. Бусад салбар эрчим хүчний салбараас түрүүлж эхэлж байгаа шинж тэмдэг ажиглагдаж байна. Өнгөрсөн 90 хоногт эрчим хүч нь +7%-ийн өгөөжтэй 11 салбараас 3.8-р байранд орсон байна. Энэ нь S&P 500 (+4.8%), харилцаа холбооны үйлчилгээ (+13.6%), материал (+12.6%), үл хөдлөх хөрөнгийн (+11.1%) хоёр оронтой тоон өсөлтийн ард байгаа юм.

5. Invesco Solar ETF (TAN) нь хамгийн багадаа 20% буцаана.

Энэ бол миний өнгөрсөн жил хийсэн таамаглалыг давтах явдал юм.

Invesco Solar ETF (TAN) нь MAC Global Solar Energy Index (Index) дээр суурилдаг. ТАН нь нийт хөрөнгийнхөө 90-ээс доошгүй хувийг энэ индексийг бүрдүүлдэг нарны эрчим хүчний компаниудад хөрөнгө оруулалт хийдэг. Тиймээс энэ нь нарны салбарын сайн жишиг юм.

Өнгөрсөн оны наймдугаар сар гэхэд ТАН компани он гарсаар 18%-ийн өгөөжтэй байсан. Гэсэн хэдий ч зээлийн хүүгийн өсөлт нь оны хоёрдугаар хагаст зах зээлд хүнд цохилт болсон бөгөөд 18 хувийн өсөлт эцэстээ жилийн бага хэмжээний алдагдал болж хувирсан.

Гэсэн хэдий ч нарны эрчим хүчний салбарын урт хугацааны үндэс суурь сайн байна. Нарны эрчим хүчний салбар АНУ болон дэлхийн хэмжээнд асар их өсөлттэй хэвээр байх нь эргэлзээгүй. Тиймээс 2022 онд уналтад орсон ч энэ нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад маш их зөвлөдөг салбар юм. Энэ жилийг дор хаяж 20 хувийн өгөөжтэй хаах болно гэдэгт би итгэж байна.

Би 2021 онд ConocoPhillips-ийн талаар ижил төстэй таамаглал дэвшүүлсэн гэдгээ нэмж хэлье. Ковидоос өмнө 2020 оны эхээр би ConocoPhillips-ийг оны шилдэг хувьцааныхаа нэг болгосон. Би таамаглаж байсан Энэ нь жилийн турш дор хаяж 20% буцаана. Гэвч Ковид эрчим хүчний салбарт хүнд цохилт болж, КонокоФиллипс оныг 37%-иар бууруулж хаажээ.

Гэхдээ тахал өвчнийг үл харгалзан компанийн үндэс суурь баттай хэвээр байв. Тиймээс би 2021 онд хоёр дахин буурч, КонокоФиллипс эргэн ирнэ гэж таамаглаж байсан жилийн хамгийн багадаа 30%. Яаж хийсэн бэ? Хувьцаа 87 онд 2021% өгөгдсөн.

Энд гол зүйл бол урт хугацааны туршид ТАН-ийн таамаглал баттай байх ёстой, учир нь суурь нь сайн байна. Богино хугацаанд таамаглалыг үгүйсгэх зүйл тохиолдож болно. Гэхдээ КонокоФиллипс 2021 онд (мөн 2022 онд хувьцаа нь 72 хувиар өссөн) адил TAN сайн сэргэнэ гэдэгт би итгэж байна.

Танд миний 2023 оны эрчим хүчний салбарын таамаглал байна. Орос, Украин, эдийн засаг уналтад орох эсэх талаар тодорхойгүй олон асуудал байсаар байх болно. Хэрэв бид гүн хямралд орох юм бол газрын тосны үнийн таамаглал бараг боломжгүй болно.

Ердийнх шигээ жилийн эцэст би тэднийг дүгнэх болно.