Үнэлгээний үе дуусах уу? Хөрөнгө оруулагчдад зориулсан гарааны үнэ цэнийг тодорхойлох өвөрмөц арга

Харьцангуй шинэ үеийн энтрепренёрууд хөрөнгө оруулагчдыг илүү өрсөлдөх чадвартай, шийдвэр гаргах үйл явцдаа нямбай ханддаг, хэлцэл хийх гэж яардаг болсон "хялбар мөнгө"-ийн эрин үеийг л мэддэг байсан байх. Энэ бүхэн сүүлийн арав гаруй жилийн үйл ажиллагааны нэг хэсэг юм. Бүх зүйл одоо биелүүлэхэд хэцүү мэт санагдах амлалтын төлөө.

Цаг үе өөрчлөгдөж, хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн хөрвөх чадвар буурч байгаа нь хөрөнгө оруулалтыг үнэлэх шинэ, өөр стратеги шаарддаг гэдгийг ойлгосон.

Titan Дөнгөж сая 100 сая долларын дэлхийн сан зарласан Capital Partners, хурдацтай өөрчлөгдөж буй бодит байдал нь бас боломж байж болно гэж мэдэгджээ. Түргэн хөрвөх чадвартай хөрөнгө нь онцгой чухал хамгаалалт болдог тул хөрөнгө оруулалтаа энэ гол хүчин зүйл дээр үндэслэдэг.

“Гүйлгээний стратеги нь зах зээлийн тогтворгүй байдлаас ашиг хүртэх боломжийг бидэнд олгодог. Оролцогч талууд M&A-ийн муу хэлэлцээрээс хойш 12 жилийн дараа ашгаас илүү хялбар хүртээмжтэй хөрвөх чадварт өндөр ач холбогдол өгдөг” гэж Гүйцэтгэх захирал Бен Топор хэлэв. “Бид өөрсдийн анхаарал хандуулж буй компаниудын хувьцаа эзэмшигч бүрийн олон мянган мэдээллийн цэгийг хянадаг; Энэ нь компаниудын хувьцааны бүтэц, татан буулгах давуу байдлын талаархи мэдлэгийн зэрэгцээ хоёрдогч нөхцөл байдлыг бусдаас илүү хурдан урьдчилан таамаглах, урьдчилан таамаглах боломжийг бидэнд олгодог."

Тус сан хоёрдогч хөтөлбөрөөрөө дамжуулан хувьцаа эзэмшигчдийн хөрвөх чадварын хэрэгцээг хангахаар төлөвлөж байна. Хоёрдогч гүйлгээ нь хувьцаа эзэмшигчдийн баазыг дахин тохируулах, тэнцвэржүүлэх чухал хэрэгсэл болдог.

Топорын хэлснээр одоогийн динамик нь янз бүрийн хөрөнгө оруулагчдыг гүйцэтгэх захирал болон үүсгэн байгуулагч багт дарамт шахалт үзүүлэхэд хүргэж, дутуу борлуулалт хийхэд хүргэдэг. Хоёрдогч гүйлгээ нь эдгээр зөрчилдөөнтэй ашиг сонирхлыг дотооддоо уялдуулах боломжийг урьд урьдынхаас илүү болгож байна гэж тэр хэлэв.

Тус сан нь 10-15 гүйлгээ хийх бөгөөд нэг гүйлгээнд 15 сая ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийхээр төлөвлөж байна. Энэ нь үндсэндээ В цуврал буюу түүнээс дээш түвшинд хүрч буй програм хангамж, интернетийн компаниудад анхаарлаа төвлөрүүлдэг бөгөөд зөвхөн дор хаяж 10 сая долларын борлуулалттай, жилд 80% -иас доошгүй өсөлттэй компаниудыг багтаасан санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын хатуу шалгууртай байдаг. "Бид хамтран ажилладаг компаниудаа маш сонгон шалгаруулдаг тул нуухад хэцүү санхүүгийн шалгуур үзүүлэлтүүдийг шалгадаг."

Титанын хамгийн алдартай хөрөнгө оруулалтын нэг бол үндсэн болон хоёрдогч хөрөнгийн 14 сая долларын хөрөнгө оруулалт юм. Израилийн хамгийн хурдацтай хөгжиж буй технологийн компани болох Verbit.AI-д.

Топор хэлэхдээ "венчур капиталын нууц бол нэвтрэх эрх юм. Бүтцийн уян хатан байдал, компани болон сангийн тээврийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулалтыг хослуулах нь зах зээлд чухал үржүүлэгч юм."

Удирдлагын багтай голчлон харьцдаг уламжлалт сангаас ялгаатай нь тэд хувьцаа эзэмшигчид болон хязгаарлагдмал түншүүдтэй харилцах харилцааг хөгжүүлдэг. "Бид үндсэн компанийн үйл ажиллагаатай холбоогүй хөрвөх чадвартай хөрөнгө авах хүсэлтэй сахиусан тэнгэр хөрөнгө оруулагчид, сан, LP, үүсгэн байгуулагч, ажилчдад хөрвөх чадварыг өгдөг."

Оросын нөлөө

Топор хоёрдогч зах зээл нь зах зээлийг зайлшгүй өөрчилж эхэлж буй улс төрд ихээхэн нөлөөлж байна гэж мэдэгдэв: “Сүүлийн хэдэн сард бидний харсан нэгэн сонирхолтой хандлагын нэг нь хоёрдогч зах зээлд нөлөөлсөн нь зарим венчур капиталистуудын эсрэг журамд өөрчлөлт орсон явдал юм. Хятадын засгийн газар одоо сан, компаниудад гадаадын хөрөнгө оруулалтыг хориглож байгаа бөгөөд саяхан бид Оросын эсрэг дэлхийн хориг арга хэмжээний талаар сонссон. Ийм нөхцөл байдлаас үүдэн Хятад, Оросын хөрөнгө оруулалтын хөрвөх чадварын эрэлт нэмэгдэж байгааг бид харж байна.”

Тэрээр хэлэхдээ, Оросын хөрөнгө оруулалттай холбоотой хувьцаа эзэмшигчид одоо стратегийн сонголтоо судалж байна. “Бид мөн Оростой холбоотой зарим хөрөнгө оруулагчдын оролцоог багасгах сонирхолтой технологийн компаниудын удирдлагын багуудтай уулзаж байна. "Албадан худалдагч" динамикийг хараахан хараагүй" гэж тэр хэлэхдээ хөрөнгө оруулагчид ямар ч үнээр зарах сонирхолтой байгаа нөхцөл байдлын талаар дурджээ.

Сүүлийн хэдэн жилийн үнэлгээг хэтрүүлснээр тус сан хөрөнгө оруулагчдад дотоод үнэ цэнийг тодорхойлох, ороход зөв үнэлгээ хийх шинэ арга байгааг санал болгож байна. “Хэт олон сан идэвхгүй бөгөөд уян хатан байдлыг нь хязгаарласан үнэлгээний хатуу бодлоготой байдаг. Бид компанийн хамгийн сүүлийн үеийн үнэлгээг хийдэг бөгөөд зөвхөн сүүлийн шатанд найддаггүй. Бид маш хурдан хөдөлж, шаардлагатай мэдээлэлтэй болсны дараа шийдвэр гаргахад 1-5 хоног зарцуулдаг. Хамгийн гол нь тус сангийн хамтрагчид компани, сангуудыг биечлэн үнэлж, ямар ч хувийн холбоогүй, туршлагагүй бага шинжээчдэд үүрэг даалгаврыг даалгадаггүй.” Топор нэмж хэлэхдээ, "Бид түүхэн, мөчлөгт тэсвэртэй, олон нийтэд харьцуулж болохуйц компаниудыг мэргэжлийн бүх салбарт дүн шинжилгээ хийхдээ ашигладаг. Бид өсөлтийн эрч хүч, ашигт ажиллагаанаас хамааран 12-5 удаа орлого олдог байсан түүхтэй программ хангамж, интернетийн салбарт анхаарлаа хандуулдаг. Өнөөдөр олон нийтийн үнэлгээ 2021 оны XNUMX-р сарын хамгийн өндөр орлогоос хойш XNUMX дахин өсөж байсан орлогоос XNUMX дахин буюу түүнээс бага болтлоо буурсан. Цаашид зах зээл буурах хандлагатай байгаа бөгөөд ирэх онд бидэнд худалдан авалт хийх онцгой боломжуудыг олгоно гэж бид найдаж байна.

Найдвартай байх гэдэг нь ирээдүйн талаар тодорхойгүй байх, боломжуудад нээлттэй байх, зүрх сэтгэлээсээ өөрчлөлтөд өөрийгөө зориулах гэсэн үг гэж тэд хэлдэг. Санхүүгийн ирээдүйг урьдчилан таамаглах аргагүй юм шиг санагдаж байвал энэ нь стратегиа эргэн харах, хөрөнгө оруулалтыг өөрөөр үнэлэх, шинэ зорилт тавих сайхан боломж байж болох юм. Ирээдүй таны бодсоноос хурдан ирж магадгүй.