(Bloomberg) - Төв банкуудын тахлын эсрэг бонд худалдан авах ажиллагаа эсрэгээрээ болж, дэлхийн эдийн засаг, санхүүгийн зах зээлд дахин цочирдох аюул заналхийлж байгаа тул хялбар мөнгөнөөс татгалзаж, дэлхийн шилжилт хурдсах төлөвтэй байна.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Bloomberg Economics-ийн тооцоолсноор долоогийн бүлгийн бодлого боловсруулагчид 410 оны үлдсэн хугацаанд тайлан балансаа 2022 тэрбум ам.доллараар хумих болно. Энэ нь өнгөрсөн жил 2.8 их наяд ам.доллар нэмсэнтэй харьцуулахад огцом өөрчлөлт бөгөөд нийт өсөлтөө 8 их наяд гаруй ам.долларт хүргэсэн байна. Ковид-19 ирснээс хойш.
Мөнгөний энэхүү дэмжлэгийн давалгаа нь тахлын уналтаар дамжуулан эдийн засаг, хөрөнгийн үнийг дэмжихэд тусалсан. Инфляци олон арван жилийн дээд цэгтээ хүрч байгаа тул зарим шүүмжлэгчдийн үзэж байгаагаар Төв банкууд үүнийг хойшлуулсаар байна. Баланс хумигдаж, хүүгийн түвшин нэмэгдсэн зэрэг хоёр талын нөлөөлөл нь Орос Украин руу довтолж, Хятадын шинэ Ковид түгжрэлд нэрвэгдсэн дэлхийн эдийн засагт урьд өмнө байгаагүй сорилт болж байна.
АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан дангаараа тайлан балансаа хумьж байсан өмнөх чангаралтын мөчлөгөөс ялгаатай нь энэ удаад бусад нь ч мөн адил хийх төлөвтэй байна.
"Их шок"
Цар тахлын болон Их хямралын үед төв банкуудын хандсан тоон бууралтын эсрэг буюу тоон чангаралт гэгддэг тэдний шинэ бодлого нь зээлийн зардлыг нэмэгдүүлж, хөрвөх чадварыг хатаана.
Бондын өгөөж нэмэгдэж, хувьцааны үнэ буурч, ам.долларын ханш чангарч байгаа нь санхүүгийн нөхцөл байдлыг чангатгаж байгаа нь ХНС-ын бодлогын хүүг нэмэгдүүлэх оролдлого бүрэн эхлэхээс ч өмнө.
Европын Төв банк болон Олон улсын валютын санд өмнө нь ажиллаж байсан Natixis SA-ийн Ази Номхон далайн бүсийн ахлах эдийн засагч Алисиа Гарсиа Херреро "Энэ бол дэлхийн санхүүгийн томоохон цочрол" гэж хэлэв. "Та долларын хөрвөх чадвар буурч, долларын ханшийн өсөлт буурч байгаа нь үр дагаврыг аль хэдийн харж байна."
ХНС тавдугаар сарын 50-3-нд болох бодлогын хурлаар болон түүнээс хойш хэд хэдэн удаа бодлогын хүүгээ 4 суурь нэгжээр нэмэгдүүлэх төлөвтэй байгаа бөгөөд арилжаачид одоогоос оны эцэс хүртэл 250 орчим суурь нэгжээр чангарах төлөвтэй байна. Албаны хүмүүс тайлан балансаа сард хамгийн ихдээ 95 тэрбум доллараар бууруулж эхлэх төлөвтэй байгаа нь оны эхэнд төсөөлж байснаас хурдан өөрчлөлт юм.
АНУ-ын төв банк худалдан авсан хөрөнгөө идэвхтэй зарахаас илүүтэйгээр засгийн газрын бонд болон ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны эзэмшиж буй хугацааг нь олгох замаар үүнд хүрэх болно. Бодлого боловсруулагчид хожим нь ипотекийн бондыг зарж, бүх төрийн сангийн багц руу буцах боломжоо нээлттэй үлдээсэн.
2013 онд ХНС-ын балансын төлөвлөгөө нь хөрөнгө оруулагчдыг гайхшруулж, санхүүгийн хямралыг үүсгэсэн бөгөөд энэ нь "шовгор бухимдал" гэгддэг. Энэ удаад энэ бодлогыг АНУ болон бусад улс орнуудад сайн мэдээлсэн. Хөрөнгийн менежерүүдэд үр дагаврыг үнэлж амжсан бөгөөд энэ нь зах зээлд хүчтэй цохилт өгөх магадлал багатай байх болно.
Түүхэнд анхдагч
Одоогийн байдлаар ХНС-ийн санал болгож буй хоёр дахь шатны санал нь хөрөнгө оруулагчдыг АНУ-ын урт хугацааны төрийн сангуудыг эзэмших эрсдэлээс хамгаалах дэр шаардахад хүргэсэн. Хугацааны урамшуулал буюу богино хугацаатай өр төлбөрийг байнга эргүүлэхийн оронд хөрөнгө оруулагчид илүү урт хугацаатай өрийг эзэмшихэд шаардагдах нэмэлт нөхөн олговор нэмэгдэж байна.
ХНС-ын ажилтнууд 2020 оны хямралын үед эдийн засагт дэр болсон хугацааны урамшууллыг бууруулснаар өгөөжийг бууруулахад тусалсан гэж ХНС-ийн албаны хүмүүс мэдэгдэв. Хөрөнгө оруулагчид QT эсрэгээр нь хийнэ гэж найдаж байна.
ХНС-ийн тайлан балансыг задлах хурд нь хамгийн сүүлд эзэмшиж байсан 2017 оныхоос хоёр дахин хурдан байх төлөвтэй байна.
Энэхүү агшилтын хэмжээ болон түүний хүлээгдэж буй замнал нь мөнгөний бодлогын түүхэн дэх анхны тохиолдол гэж Gavekal Research Ltd-ийн сангийн менежер Дидье Дарсет мэдэгдэв.
Бусад нь ижил чиглэлд хөдөлж байна:
Европын Төв банк QE-ийг гуравдугаар улиралд дуусгана гэж дохио өгсөн бөгөөд энэ нь Украин дахь дайны нөлөөгөөр хүндэрсэн цаг хугацаа юм.
Английн Төв банк XNUMX-р сард алтадсан дахин хөрөнгө оруулалтаа зогсоосноор балансаа аль хэдийн багасгаж эхэлсэн. Тавдугаар сард хүүгээ дахин өсгөх төлөвтэй байгаа бөгөөд бодлого боловсруулагчид активын багцаасаа идэвхтэй борлуулалтыг жинлэх босго хэмжээнд хүргэнэ.
Канадын Банк балансаа идэвхгүй бууруулж, эзэмшиж буй бонд нь хугацаа нь дуусах үед шинэ бонд худалдаж авахгүй байх нь дараагийн хоёр жилийн хугацаанд засгийн газрын өрийн хэмжээ 40%-иар буурах төлөвтэй байна.
Японы Төв банк бол онцгой байр суурь эзэлдэг бөгөөд хөрөнгийн худалдан авалттай холбоотой хэвээр байгаа бөгөөд бондын өгөөжийг хянах бодлогоо хамгаалахын тулд сүүлийн долоо хоногт тэдний хэмжээг нэмэгдүүлэх шаардлагатай болсон. Энэ үйл явцад иен сүүлийн 20 жилийн хамгийн доод хэмжээнд хүртэл суларлаа.
Хямралын үеэр QE-ээс зайлсхийсэн Хятад улс 2020 оноос хойш тус улсад тохиолдож буй хамгийн муу Ковид дэгдэлтийг дарахын тулд тэмцэж байгаа тул жижиг бизнесүүдэд санхүүжилт олгох зорилтот арга хэмжээнүүдийг эрчимжүүлэх горимд шилжсэн. Хятадын удирдагчид баасан гарагт өсөлтийг дэмжихийн тулд түлхэц өгөхөө амлав.
2008 оны санхүүгийн хямралаас хойш үргэлжилсэн Төв банкны мөнгөөр дүүрсэн бондын зах зээлээс хөрвөх чадвар нь шавхагдаж байгаа тул хөрөнгө оруулагчид үл мэдэгдэх зүйлээс эмээж байна. Хялбар мөнгөтэй жилүүдэд өсөж байсан орон сууц, крипто валют зэрэг зах зээлүүд хөрвөх чадвар чангарах тусам сорилттой тулгарах болно.
"Төв банкны бүх чангаралт аль хэдийн удааширч байгаа энэ үед төв банкууд биднийг уналтад оруулах эсэх нь үнэхээр хамаатай" гэж 7 гаруй долларыг удирддаг Charles Schwab & Co компанийн тогтмол орлогын стратегич Кэти Жонс хэлэв. нийт хөрөнгө нь их наяд.
Зарим нь эрсдэл хүлээсэн хөрөнгөө буцаан авч байна.
Robeco Institutional Asset Management нь энэ онд эдийн засаг удааширна, бүр уналтад орно гэж үзэж байгаа тул богино хугацаатай бонд худалдаж авч, өндөр өгөөжтэй зээл, шинээр бий болж буй зах зээлийн хатуу валюттай бондын нөөцөө танасан.
Баялгийн менежер Brewin Dolphin Ltd. нь жагсаал цуглаан болох үед өөрийн эзэмшлийн хэмжээг багасгахыг эрмэлзэж байгаа тул илүү хамгаалалттай болж байна.
Citigroup-ын стратегич Мэтт Кинг хэлэхдээ хөрвөх чадварын урсгал нь бодит өгөөжөөс хамаагүй чухал бөгөөд хувьцааных нь хамааралтай байдаг. Түүний тооцоолсноор QT-ийн 1 их наяд доллар бүр ирэх 10 сарын хугацаанд хувьцааны үнэ ойролцоогоор 12%-иар буурна.
"Paint Dry-г харж байна уу"?
Axa Investment Managers компанийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Крис Иггогийн хэлснээр хувьцаанууд QT болон өндөр хүүгийн түвшинд муу хариу үйлдэл үзүүлэх тохиолдолд аюулгүй байдлын хамгаалалт болгон бонд худалдаж авахад тохиромжтой цаг юм.
“Эдийн засаг үнэхээр уналтад орж, ашиг нь буурвал хувьцаа улам дордох хандлагатай байдаг. Үүнээс өмнө өндөр хувь хэмжээ бий” гэж Игго хэлэв. “Тэр цагийн хуваарьт бид хараахан ирээгүй байна. Гэхдээ өгөөж нэмэгдэхийн хэрээр тогтмол орлогыг аажмаар нэмэх нь эцэстээ өөрийн хөрөнгийн өгөөж сөрөг болж хувирах үед олон хөрөнгийн багцад илүү үр ашигтай хедж өгөх болно."
Төв банкныхан бондыг гэнэт зарж борлуулахын оронд эргүүлэх замаар балансаа хумих нь тийм ч их саад учруулах ёсгүй гэж үзэж байна. Энэ үйл явцыг тухайн үеийн ХНС-ын дарга, одоогийн АНУ-ын Сангийн сайд Жанет Йеллен “будаг хуурайшихтай адил” гэж тодорхойлсон байдаг.
Гэсэн хэдий ч QT, богино хугацааны ханшийн өсөлт, ам.долларын өсөлт, түүхий эдийн үнийн өсөлт, АНУ-ын төсвийн хумилт зэрэг нь АНУ болон дэлхийд томоохон сөрөг нөлөө үзүүлж байна гэж Columbia Threadneedle Investments-ийн дэлхийн тогтмол орлого хариуцсан дарга Жен Таннуззо хэлэв.
"Энэ бол эдийн засгийн хувьд маш их асуудал юм" гэж Таннуззо хэлэв. "Оны эцэст өсөлт нэлээд удаашралтай байна гэж хэлэхийн тулд бид уналтад орох шаардлагагүй."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/end-easy-money-brings-410-200017533.html