Хэт бага ханш хэт бага өсөлтийг бий болгодог уу?

25-р сарын дундуур хөрөнгийн зах зээл бараг 2008%-иар унав. Google-ээс "хямрал" гэсэн хайлт XNUMX оноос хойших хамгийн дээд түвшиндээ хүрсэн. Ирээдүйн хүүгийн талаарх зах зээлийн үзэл бодол юу болсон бэ? Тэд унав.

Энэ нь гайхах зүйл биш - эдийн засаг суларсан үед зээлийн хүүг бууруулах нь хариу арга хэмжээ авах зөв арга гэдгийг бид бүгд мэднэ.

Гэхдээ дотор нь Top Traders Unplugged-д өгсөн миний хамгийн сүүлийн ярилцлага, Британийн нэр хүндтэй санхүүгийн түүхч Эдвард Канцлер энэ сэтгэлгээг маргаантайгаар эсэргүүцэж байна.

Тэрээр хэлэхдээ, 2008 оны Их хямралаас хойшхи хэт бага зээлийн хүү маш их хор хөнөөл учруулсан.

Зээлийн хүү бага байгаа нь бизнес эрхлэгчид болон хувь хүмүүст хор хөнөөл учруулж байна уу?

Түүний шинэ ном, Цаг хугацааны үнэ: Сонирхлын бодит түүх ашиг сонирхлын урт түүх, бага хүү бий болсон тухай хэлэлцдэг. Гэхдээ илүү өдөөн хатгасан нь 2008 оноос хойш төв банкнаас тогтоосон хэт бага хүү нь түүнээс хойших эдийн засгийн өсөлтийн удаашралд нөлөөлж магадгүй гэж тэр үзэж байна. Мөн тэрээр бага хүү нь компаниуд болон хувь хүмүүст ихэвчлэн алддаг байдлаар нөлөөлдөг болохыг харуулж байна.

Бага хүү нь зомби компаниудыг урамшуулдаг

Бага өсөлтөөс бага өсөлт рүү шилжих нэг гарц бол өндөр өрөнд баригдсан бүтээмж багатай пүүсүүд болох корпорацийн “зомби” юм. Тэд бол алхаж яваа үхэгсэд, бүтээмж муутайн улмаас өсөж дэвжих боломжгүй, гэхдээ бага хүү нь өрийн эргэн төлөлтийг зохицуулж, дампуурлаас зайлсхийх боломжийг олгодог учраас үхэж ч чадахгүй.

Канцлер Еврогийн өрийн хямралын дараа төлбөрийн чадваргүй байдлын хамгийн бага хувь Грек, Испани, Италид байсан - хямрал хамгийн хурц байсан бөгөөд бүтцийн өөрчлөлт хийх хамгийн их хэрэгцээтэй газар гэж тэмдэглэв. Шинэ Сан Францискогийн ХНС-аас хийсэн судалгаа Хэрэв банкууд анхны хөрөнгө оруулалтаа нөхөх боломжийг нэмэгдүүлнэ гэж үзвэл эдгээр бүтээмжгүй пүүсүүдийг зээлээ эргүүлэн авч үлдэх боломжтой гэж үзэж байна.

Илүү үр ашигтай компаниуд эцэст нь зомбинуудыг бизнесээс хөөнө гэж та бодож магадгүй. Гэтэл эрх мэдэлтэй албан тушаалтнууд нь банкаараа татаас авч байгаа хүчин чадал хэтэрсэн салбар руу яагаад орох ёстой гэж? Үр ашиггүй зомбигоор өсөлт, инфляцийг бууруулж, төв банкуудыг хүүгээ бага байлгахад түлхэц болж, улмаар зомбинуудыг "амьд" байлгаж, мөчлөгийг шинээр эхлүүлдэг гэж Канцлер үзэж байна.

Зээлийн хүү бага байна “Ашиг олох зам байхгүй” Unicorns

Тэрээр мөн бага ханшаар үүсгэгдсэн өөр нэг хачирхалтай корпорацийн амьтан болох "ашиг олох замгүй" ганц эвэртний тухай ярилцав.

Убер, WeWork зэрэг пүүсүүд арвин, хямд хөрөнгөтэй байсан тул үр ашиггүй ажилд хэдэн арван тэрбумыг цуглуулж, зарцуулж чадсан. Тэрээр Financial Times сонины нэг сурвалжлагчаас иш татав. "Эдгээр компаниуд илүү бүтээмжтэй аж ахуйн нэгжүүдэд ашиглах боломжтой инженер, кодлогч, маркетингийн мэргэжилтнүүдийн авъяас чадварыг ашиглаж байна."

Үүний нэгэн адил зомбинууд бүтээмж багатай газруудад нөөцөө хадгалдаг бол ганц эвэртүүд бүтээмжтэй нөөцөө бага зэрэг бодит хөрөнгө бий болгодог, бараг өгөөж нь бараг байдаггүй газар руу чиглүүлдэг.

Хямд санхүүжилт нь "даяаршлын хөөс" үүсгэдэг.

Канцлерын хэлснээр "даяаршлын хөөс"-д хямд мөнгө чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээнүүд тэднийг дэмжихийн тулд хөрөнгө шаарддаг бөгөөд энэ санхүүжилтийг ам.доллараар хангадаг. Хэт бага долларын хүүтэй байх нь XNUMX гаруй улс, олон тивийг хамарсан урт бөгөөд нарийн төвөгтэй нийлүүлэлтийн сүлжээнд мөнгө холбоход тийм ч их зардал гарахгүй гэсэн үг юм.

Урт гинж нь АНУ зэрэг орнуудын үйлдвэрлэлийн цалинг дарамтлах замаар инфляцийг бага түвшинд байлгаж, хамгийн хямд хөдөлмөр эрхэлдэг газар бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх боломжийг олгодог. Дахин нэг мөчлөг гарч ирэв - бага инфляци нь төв банкуудыг хэт бага хүүтэй байлгахад түлхэц өгдөг бөгөөд энэ нь эдгээр урт нийлүүлэлтийн сүлжээг ашигтай ажиллуулах боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь инфляцийг бууруулахад хүргэдэг.

Арван жилийн өмнө ихэнх хүмүүс, тэр дундаа би ч үүнд санаа зовдоггүй байсан.

Бидний буруу байсан.

Нийлүүлэлтийн нарийн төвөгтэй сүлжээ нь эмзэг бөгөөд тахал өвчин, Оросын түрэмгийлэл зэрэг гэнэтийн зүйл тохиолдоход эвдэрч болзошгүй. Хагардаггүй дэлхийн нийлүүлэлтийн сүлжээнүүд ч гэсэн АНУ-ын татвар төлөгчдийн хувьд зардал багатай байдаггүй. Цагдаа нар нь тээвэрлэлтийн замыг нээлттэй байлгадаг АНУ-ын Тэнгисийн цэргийн хүчний төлбөрийг бид төлөх ёстой хэвээр байна. Мөн бага цалин нь тэгш бус байдал, сэтгэл гонсойлгоход нөлөөлдөг тул нийгмийн эмзэг байдал улам бүр нэмэгддэг.

Зээлийн хүү бага байгаа нь үе үеийнхний хооронд саад тотгор учруулдаг

Маш бага хүү нь хувь хүмүүст нөлөөлдөг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн стандарт онолын хувьд орхигдуулдаг. Банкны хадгаламж нь өрхийн хамгийн чухал хөрөнгө болох Герман, Японд бага хүүтэй байгаа нь татвар шиг ажиллаж, тэтгэвэрт гарахын тулд илүү их мөнгө хуримтлуулахад хүргэдэг.

Нөгөөтэйгүүр, бага хувь хэмжээ нь орон сууц, өмч хөрөнгийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлдэг бөгөөд иймээс АНУ-ын өрхүүд хоёулангийнх нь харьцангуй өндөр хувийг эзэмшдэг тул ашиг хүртдэг гэж үздэг. Гэвч эдгээр хөрөнгийн эзэмшил нь өндөр настай, баян айл өрх рүү хазайдаг. АНУ-д хувьцаа, орон сууц эзэмшдэггүй олон хүмүүс байдаг бөгөөд тэдний ихэнх нь залуу хүмүүс байдаг.

Өнгөрсөн жил миний бичсэнчлэн энэ нь үе дамжсан нигилизм гэсэн аюултай мэдрэмжийг төрүүлдэг юманд хутгалдах хүсэл.

Бид юу хийж чадах вэ?

Канцлерын санаанууд маргаантай байна. Зарим хүмүүс түүний дүгнэлттэй санал нийлэхгүй, эсвэл бага хүүгийн ашиг нь зардлаасаа давсан хэвээр байна гэж боддог. Гэвч тэдгээр шүүмжлэгчид ч гэсэн ашиг сонирхол нь хүний ​​нийгмийн үндсэн хэсэг, одоо ба ирээдүйг холбогч гүүр гэсэн түүний үзэлтэй санал нийлэхгүй байх хэцүү байх болно.

Канцлерийн баримтжуулсан сөрөг нөлөөллийн урт жагсаалтыг авч үзвэл, гүүрийг сулруулж, урсгахгүйн тулд тарифыг тэг буюу XNUMX дөхүүлэхээс зайлсхийх хэрэгтэй гэж болгоомжтой байхыг зөвлөж байна. Эцсийн эцэст Канцлер номондоо дурдсанчлан капитал нь хүүгийн түвшинг ашиглан өнөөгийн үнэ цэнээр бууруулсан ирээдүйн орлогын урсгалаас бүрддэг.

Тиймээс хүүгүй бол капитал байж болохгүй. Капитализмгүй бол капитализм байхгүй.