Төөрөгдлийг үгүйсгэх - 1966 оноос хойш хувьцаанууд үнэхээр хаашаа ч явсангүй юу?

Манай хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимол, Ухаалаг таамаглагч, Саяхан хувьцаанууд хүүгийн өсөлтөд (болон инфляци) хайхрамжгүй ханддаг байсан тухай тайлан нийтэлжээ. Үнэн хэрэгтээ, үнэт цаас, ялангуяа Үнэт зүйлийн төрлүүдийнх нь ханш өсч байгаа эсвэл буурч байгаа эсэхээс үл хамааран дунджаар сайн гүйцэтгэлтэй байсан.

Ухаантай спекуляторИлүү өндөр ханшийг дэмжих талаар бодож үзээрэй – Ухаалаг дамын наймаачин

Нэг уншигч бидний аргументыг эсэргүүцсэн тул би түүний сэтгэгдлийг өөрчилсөн.

Хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулах хандлагыг тань сайшааж, сайшааж байна. Гэсэн хэдий ч эдгээр графикуудын зарим нь итгэхэд бэрх юм. 70-аад онд хүүгийн түвшин нэмэгдэж байгаа энэ үед хөрөнгө оруулалт хийсэн бидний хувьд хөрөнгийн зах зээл эргэлдэж байсан ч эцсийн дүндээ энэ нь зүгээр л хажуу тийшээ эргэв... хувьцаа, мөнгө гэх "хаа ч байхгүй" энэ үед та санаж байгаа ч бай, үгүй ​​ч бай. зах зээлийн хамтын сангууд 12%-14%-ийн өгөөжтэй байсан бол АНУ-ын Төрийн сан болон хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн бондууд үүнээс ч өндөр байв. Үнийн хөөрөгдлийн үед хөрөнгийн зах зээл дээр байх нь тийм ч ухаалаг цаг биш байсан.

Бид уншигчдын бүх харилцааг үнэлдэг бөгөөд бидний өгөгдөлд тулгарч буй сорилтуудыг үргэлж хүлээн зөвшөөрдөг боловч энэ нөхөр "хаа ч байхгүй" гэсэн нэхэмжлэлийг гаргасан анхны хүн биш юм.

Үнэндээ, Wall Street Journal Өнгөрсөн жил бичсэн:

Энэ нь зах зээл түгшүүр төрүүлэх болгонд түүхэн урьд өмнө тохиолдсон зүйлсийг харахад тусалдаг. Бүх зүйл хэр муу болох вэ?

Энэ тохиолдолд АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдын хамгийн их эмээх ёстой зүйл бол 1966-1982 он хүртэл эдийн засгийн өсөлт тогтворгүй, инфляци хоёр оронтой тоонд хүрч, хувьцаанууд хаашаа ч юм алга болсон XNUMX-XNUMX он хүртэл зогсонги байдалд орсон үеийг давтах явдал юм.

9 оны 1966-р сарын 500-нд S&P 94.06 индекс 16-д хүрч хаагдав. 12 гаруй жилийн дараа буюу 1982 оны наймдугаар сарын 102.42-нд XNUMX болсон байна.

Йелийн их сургуулийн эдийн засагч Роберт Шиллерийн мэдээлснээр инфляцийн дараа компанийн орлого 15%-иар буурсан байна.

Тийм ээ, хувьцаанууд өгөөмөр ногдол ашиг өгч, хугацааны эцэс гэхэд бараг 6%-д хүрсэн ч инфляци түүнийг бүхэлд нь залгисан.

Тэр үе нь хөрөнгө оруулагчийг ховордсон амьтан болгож хувиргасан маш хүнд хэцүү үе байсан.

Ийм мэдэгдэл нь Dow Jones Industrial Average 1965 оны сүүлээс 1981 оны эцэс хүртэл байр сууриа алдсан боловч энэ үнэлгээ нь ногдол ашиг болон дахин хөрөнгө оруулалтын үр нөлөөг үл тоомсорлодог тул үнэн зөв сонсогдож байна.

Зарим нь ногдол ашгийг тооцохгүй гэж үзсэн. Гэсэн хэдий ч, хэрэв энэ нь үнэн байсан бол бондоос авсан орлогыг тооцох ёсгүй бөгөөд энэ нь үндсэн хөрөнгийн ангилалд хөрөнгө оруулах бүх цэгийг үгүйсгэх болно. Мөнгөний зах зээлийн сан болон ихэнх банкны хадгаламжийн хэрэгслүүдтэй ижил зүйл бол эдгээр хэрэгслийн үнийн өгөөж нь үргэлж тэг байдаг бөгөөд түрээсийн орлогыг тооцохгүй тул үл хөдлөх хөрөнгийн ашиг сонирхол бага байх болно.

Хөрөнгө оруулалтаас бий болсон орлогыг үл тоомсорлох нь тэнэг хэрэг бөгөөд эдгээр 16 жилийн хугацаанд хувьцаа, бондын өгөөжийн дүн шинжилгээ нь хамгийн багадаа нүдийг нээж байна. Эцсийн эцэст, үнийн үндсэн дээр бараг 10% унасан ч Dow-ийн нийт өгөөж энэ хугацаанд жилийн 3.94%, S&P 500 жилийн 5.95% байсан.

1966 оны эхнээс 1982 оны эхэн хүртэлх хугацаанд хувьцааны сонголтод хатуу хандах нь яагаад үнэ цэнийг олж авдгийг илүү сайн харуулахын тулд хувьцааны нийт өгөөж ЖИЛД 13.39% байсан. Ийм зах зээл бидэнд өөр нэг “хажуугийн” зах зээлтэй болно гэж найдаж байгаагаа хэлэх нь илүүц биз.

АНУ-ын 16 хоногийн төрийн сангийн жилийн 6.8%-ийн өгөөж нь 30%-ийн инфляцийг ардаа орхисон ч тэр 7.0 жилийн хугацаанд богино хугацаат бэлэн мөнгөтэй төстэй хэрэгслүүд нь зохистой хөрөнгө оруулалт байсан нь дамжиггүй.

Мэдээжийн хэрэг, урт хугацааны корпорацууд жилийн 2.9%-ийн, Урт хугацааны засгийн газрууд жилийн 2.5%-ийн өгөөжтэй байсан тул бонд нь өрөвдмөөр хөрөнгө оруулалт байсан тул эдгээр аюулгүй гэгдэх тогтмол орлоготой хэрэгслүүдийн худалдан авах чадвар асар их алдагдаж байсан. Жинхэнэ бондууд их хэмжээний өгөөжтэй байсан ч тэр үед маш өндөр байсан нь тэдний үнэ унасан явдал юм!

Өнгөрсөн гүйцэтгэл нь ирээдүйн өгөөжийн баталгаа биш бөгөөд хувьцааны үнэ буурахгүй - юу ч тохиолдож болно, болно гэж би зөвлөхгүй, гэхдээ би үнэн хэрэгтээ буруу эсвэл бүрэн бус өгөгдөл дээр үндэслэсэн мэдэгдлийг үргэлж эсэргүүцэх болно.

Бид Ванневар Бушийн ишлэлээр амьдардаг: “Айдсыг хөөж болохгүй, гэхдээ энэ нь тайван, сандрахгүйгээр байж болно; Үүнийг шалтгаан, үнэлгээгээр багасгаж болно” гэж бид доорх графикт заасан буцах тоонуудын эх сурвалжийн мэдээллийг өөрсдөө шалгахыг хүмүүсийг урьж байна. Эцсийн эцэст хувьцааны амжилтанд хүрэх нууц бол тэднээс айхгүй байх явдал юм!