Дэвид Рольф Техасын Номхон далайн газар нутгийг нэхэмжилж, Electronic Arts-аас гарав

Дүгнэлт

• Гуру Техасын Номхон Далайн Газарт ажилд орж, Electronic Arts зарагдсан.
• Тэрээр Виза холдинг дээрээ нэмсэн.
• Ролф Эдвардс Lifesciences болон Motorola Solutions-ийг доош нь хийсэн.

Дэвид Рольф Wedgewood Partners-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал (Trades, Portfolio) энэ долоо хоногийн эхээр 2021 оны эцсийн улирлын багцынхаа талаар дэлгэв.

Гүрүгийн Сент-Луис хотод төвтэй пүүс боломжит хөрөнгө оруулалтад бизнес эрхлэгчийн сэтгэлгээгээр ханддаг бөгөөд зонхилох бүтээгдэхүүн, үйлчилгээ, тогтмол орлого, орлого, ногдол ашгийн өсөлттэй, дутуу үнэлэгдсэн цөөн хэдэн компаниудад дүн шинжилгээ хийж, урт хугацаанд их хэмжээний баялаг бүтээхийг эрмэлздэг. өндөр ашигтай, хүчирхэг менежментийн багуудтай.

31-р сарын 2010-нд дууссан гурван сарын хугацаанд хувьцаа эзэмшигчдэдээ илгээсэн захидалдаа Ролфе инфляци болон Холбооны нөөцийн сангийн мөнгөний бодлогын талаар ярилцаж, XNUMX оны XNUMX-р сарыг эргэн дурсаж, тухайн үеийн дарга Бен Бернанке “өнгөрсөн хугацаанд мөнгөний бодлогын үндсэн хэсэг болсон зүйлийг гаргаж байсан. арван жил, байнгын 'тоон хөнгөвчлөх'.”

Одоогийн дарга Жером Пауэллийн удирдлаган дор АНУ-ын төв банк энэ оны сүүлээр тоон чангаралтыг эхлүүлэх гэж байна.

Тэр үргэлжлүүлэв:

"Wedgewood-д бид 2022 он маш тогтворгүй болно, ялангуяа сөрөг тал нь - QT үүнийг анхаарч үзэх болно. QE нь санхүүгийн зах зээлд маш удаан хугацаанд хүчилтөрөгч байсаар ирсэн тул хэт олон зах зээлд оролцогчид ийм зах зээлийн стероидгүй үеийг санахгүй байна гэж бид сэжиглэж байна. Доорх график нь таамаглал ноёрхож байх үед зах зээл нь ухаалаг мэт санагдаж байснаас хамаагүй өндөрт хүрч болохыг сануулж байна. Үүнтэй холбоотойгоор дамын наймаачид хамтын сэтгэл зүйгээ дамын наймаачинд алдвал зах зээлүүд ухаантай мэт санагдаж байснаас ч илүү хурдан унасан түүхээ давтах болно."

Эдгээр бүтээн байгуулалтын үр дүнд Рольф нэмж хэлэхдээ, "ноён Маркет тэдэнд үйлчилдэг тул пүүсийн харандаанууд нь боломжуудыг олж хардаг" гэж нэмж хэлэв.

Эдгээрийг анхаарч үзээд Ролфе хоёр шинэ албан тушаалд орж, гурван хувьцаанаас зарагдаж, улирлын туршид байгаа бусад хөрөнгө оруулалтыг нэмж эсвэл багасгасан. Хамгийн чухал арилжаанд Texas Pacific Land Corp. (TPL, Financial) шинэ хувьцааг эзэмшиж, Visa Inc. (V, Санхүү) байр сууриа өсгөх, Эдвардс Lifesciences Corp (EW, Санхүү) болон Motorola Solutions Inc-ийн бууралт зэрэг багтсан. (MSI, Financial) болон Electronic Arts Inc.-г (EA, Financial) салгах.

Техас Номхон далайн газар нутаг

Гуру нь Техасын Номхон Далайн Ланд (TPL, Financial) 9,831 хувьцаа эзэмшиж, өөрийн хөрөнгийн багцын 1.63% -д хуваарилсан. Улирлын турш нэгж хувьцаа дунджаар 1,257 ам.доллараар арилжаалагдсан байна.

Даллас хотод төвтэй, газрын менежмент, түрээс, газрын тос, байгалийн хийн нөөц ашигласны төлбөрийг цуглуулдаг компани нь 7.8 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээтэй; Пүрэв гарагт түүний хувьцаа 1,018 доллар орчим арилжаалагдаж, үнэ-ашгийн харьцаа 33.13, үнэ-бүртгэлийн харьцаа 12.97, үнэ-борлуулалтын харьцаа 20.65 байна.

GF Value Line нь хувьцааг түүхэн харьцаа, өнгөрсөн гүйцэтгэл, ирээдүйн орлогын төсөөлөлд үндэслэн одоогоор даруухан үнэлж байгааг харуулж байна.

Улирал тутмын захидалдаа Ролф Баруун Техасын Пермийн сав газарт үйл ажиллагаа явуулдаг компанийг "ихэнх хөрөнгө оруулагчдын хэзээ ч сонсож байгаагүй шилдэг бизнес" гэж нэрлэсэн байна.

GuruFocus нь Техасын Номхон Далайн Газрын санхүүгийн чадавхийг 7-аас 10-оор үнэлсэн бөгөөд энэ нь хүүгийн таатай түвшин, 54.21-ийн найдвартай Алтман Z-Score-ын ачаар сайн байр суурьтай байгааг харуулж байна. Хөрөнгө орлого өсөхөөс илүү хурдацтай нэмэгдэж байгаа нь үр ашиг багатай болж байгааг харуулж байна. Харин оруулсан хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийг дарж, компани өсөх тусам үнэ цэнэ бий болж байна гэсэн үг.

Компанийн ашиг орлого 10-аас 10 оноо авсан. Хэдийгээр ахиу ашиг буурч байгаа ч Техасын Номхон далайн газар нь өрсөлдөгчдийн дийлэнх хувийг эзэлдэг өөрийн хөрөнгө, хөрөнгө, хөрөнгийн өгөөжөөр дэмжигддэг. Энэ нь мөн дунд зэргийн Piotroski F-оноотой 6-өөс 9, үйл ажиллагаа нь тогтвортой компанийн хувьд ердийн зүйл болохыг харуулж байна, мөн урьдчилан таамаглах боломжтой зэрэглэл нь таван одноос 4.5 байна. GuruFocus-ийн мэдээлснээр ийм зэрэглэл бүхий компаниуд 10.6 жилийн хугацаанд жилд дунджаар 10% өгөөж өгдөг.

Техасын Номхон Далайн Газарт хөрөнгө оруулсан гурууудаас Мюррей Стахл (Trades, Portfolio) нь нийт хувьцааныхаа 19.55% -ийг эзэмшдэг хамгийн том хувьцаа юм. Том Гайнер (Худалдаа, багц), Keeley-Teton Advisors, LLC (Худалдаа, багц), Марио Габелли (Худалдаа, багц), Caxton Associates (Худалдаа, портфолио) ба Кен Фишер (Арилжаа, Төсвийн ерөнхийлөн захирагч) нь хувьцааны албан тушаалтай.

Виз

Хөрөнгийн багцад 1.97%-ийн нөлөөлөл үзүүлснээр Ролфе Visa (V, Financial) дахь эзэмшлээ 49.09%-иар нэмэгдүүлж, 68,315 ширхэг хувьцаа авчээ. Улирлын хугацаанд нэг ширхэг хувьцаа дунджаар 214.28 ам.доллараар арилжаалагдсан байна.

Гуру одоо 207,467 хувьцаа эзэмшдэг бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн багцын 5.97 хувийг эзэлж байгаа бөгөөд түүний зургаа дахь том албан тушаал юм. GuruFocus-ийн тооцоолсноор тэрээр өнөөг хүртэл хөрөнгө оруулалтаа 117.68% олсон байна.

Сан Франциско хотод төвтэй, цахим төлбөр тооцоог хөнгөвчлөх, зээлийн картын үйлчилгээ үзүүлдэг тус компанийн зах зээлийн үнэлгээ 489.93 тэрбум доллар; Пүрэв гарагт түүний хувьцаа 225.90 ам.доллараар арилжаалагдаж, үнэ-ашгийн харьцаа 37.45, үнэ-борлуулалтын харьцаа 14.76, үнэ-борлуулалтын харьцаа 19.8 байна.

GF Value Line-ийн дагуу хувьцаа одоогоор нэлээд үнэ цэнэтэй байна.

Ролфе захидалдаа зээлийн картын төлбөрийн хэмжээ Ковид-19 тахлын нөлөөгөөр сэргэсээр байгаа бөгөөд тус компани нь "финтекийн өсөлтөд хүргэсэн сүлжээ буюу" төмөр замуудыг" хангадаг давамгайлсан франчайзыг хадгалсаар байгааг тэмдэглэв. төлбөрийн хэмжээ."

Визагийн санхүүгийн чадавхийг GuruFocus 6-аас 10-аар үнэлсэн бөгөөд энэ нь хангалттай хэмжээний хүүгийн баталгаа юм. Нэмж дурдахад, 7.88 өндөр Altman Z-Score нь сайн байр суурьтай байгааг харуулж байна. ROIC нь мөн WACC-ийг хиртэж байгаа нь үнэ цэнэ бий болж байгааг харуулж байна.

Компанийн ашиг орлого илүү сайжирч, 9-аас 10 оноо авсан бөгөөд энэ нь салбарын олонхоос илүү өндөр ашиг, өгөөжтэй байсан юм. Мөн Пиотроски 7 оноотой өндөр, үйл ажиллагаа эрүүл байна гэсэн үг. Visa нь тогтмол орлого, орлогын өсөлтийг бүртгэж, таван одтой урьдчилан таамаглах зэрэглэлд хувь нэмэр оруулсан. GuruFocus хэлэхдээ, ийм зэрэгтэй компаниуд жилд дунджаар 12.1% өгөөжтэй байдаг.

Фишер бол 0.74%-ийн хувьцаатай, Visa компанийн хамгийн том гуру хувьцаа эзэмшигч юм. Бусад шилдэг гуру хөрөнгө оруулагчид орно Фрэнк Сэндс (Худалдаа, багц), Уоррен Баффет (Худалдаа, багц), Чак Акре (Худалдаа, багц), Стив Мандел (Худалдаа, багц), Спирос Сегалас (Худалдаа, багц), Андреас Халворсен (Худалдаа, багц), PRIMECAP менежмент (Худалдаа, багц), аль Гор (Худалдаа, багц), Филипп Лафонт (Худалдаа, багц), Алмаз Хилл Капитал (Худалдаа, багц), Жереми Грэнтам (Худалдаа, багц), Ли Айнсли (Худалдаа, портфолио) ба Газар ба цахилгаан (Худалдаа, портфолио).

Эдвардсийн амьдралын хэв маяг

Хөрөнгө оруулагч Edwards Lifesciences (EW, Financial)-ын байр суурийг 25.28%-иар бууруулж, 119,478 ширхэг хувьцаа зарсан. Энэ арилжаа нь хөрөнгийн багцад -1.91%-ийн нөлөөлсөн. Улирлын туршид хувьцааны үнэ дунджаар 116.86 ам.долларт хүрсэн байна.

Тэрээр одоо нийт 353,149 ширхэг хувьцаа эзэмшдэг бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн багцын 6.07%-ийг бүрдүүлдэг бөгөөд түүний тав дахь том хувьцаа юм. GuruFocus-ийн мэдээлснээр Ролфе 211.49 оны эхний улиралд байгуулсан хөрөнгө оруулалтынхаа ойролцоогоор 2017%-ийг олсон байна.

Зүрхний хиймэл хавхлага, гемодинамикийн хяналтын чиглэлээр мэргэшсэн Калифорнийн Ирвин мужид төвтэй эмнэлгийн төхөөрөмж үйлдвэрлэгч нь 67.42 тэрбум долларын зах зээлийн үнэлгээтэй; Пүрэв гарагт түүний хувьцаа 108.18 ам.доллар орчимд арилжаалагдаж, үнэ-ашгийн харьцаа 45.27, үнэ-борлуулалтын харьцаа 11.57, үнэ-борлуулалтын харьцаа 13.05 байна.

GF Value Line дээр үндэслэн хувьцаа одоогоор нэлээд үнэ цэнэтэй харагдаж байна.

GuruFocus нь Эдвардс Lifesciences-ийн санхүүгийн чадавхийг 8-аас 10-аар үнэлэв, учир нь хүүгийн хамрах хүрээний түвшин, Алтманы Z-оноо 18.1 байна. Хэдийгээр хөрөнгө орлого өсөхөөс илүү хурдацтай нэмэгдэж байгаа ч ROIC нь WACC-ээс давсан тул үнэ цэнийг бий болгож байна.

Компанийн ашигт ажиллагаа нь 9-аас 10 оноо авсан бөгөөд энэ нь үйл ажиллагааны ахиуц хэмжээ нэмэгдэж, өрсөлдөгчдийнхөө ихэнхийг давж гарсан өндөр өгөөж, Пиотроски F-оноо 8 байсан. Тогтвортой орлого, орлогын өсөлтөөс шалтгаалан Эдвардс Lifesciences мөн 4.5 оноо авсан. - одны таамаглах зэрэглэл.

Сэндс бол Edwards Lifesciences-ийн хамгийн том гуру хувьцаа эзэмшигч бөгөөд 2.04%. The Авангард эрүүл мэндийн тусламжийн сан (Арилжаа, багц), Фишер, PRIMECAP нар мөн хувьцаанд чухал байр суурь эзэлдэг.

Motorola шийдэл

Өөрийн хөрөнгийн багцад -1.20%-иар нөлөөлсөн Ролфе өөрийн Motorola Solutions (MSI, Financial) эзэмшиж байсан хувьцаагаа 19.05%-иар бууруулж, 36,697 ширхэг хувьцаа заржээ. Энэ улиралд нэг ширхэг хувьцаа дунджаар 252.37 ам.доллараар арилжигдсан байна.

Гуру одоо нийт 155,982 ширхэг хувьцаа эзэмшдэг бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн багцын 5.63 хувийг эзэлж байна. Rolfe-ийн найм дахь том холдинг болох GuruFocus-ийн мэдээлснээр тэрээр 37.84 оны хоёрдугаар улиралд үүсгэн байгуулснаас хойш хөрөнгө оруулалтынхаа 2019%-ийг нэмэгдүүлсэн байна.

Чикагод төвтэй мэдээлэл харилцаа холбоо, харилцаа холбооны тоног төхөөрөмжийн компанийн зах зээлийн үнэлгээ 36.68 тэрбум доллар; Пүрэв гарагт түүний хувьцаа 217.39 ам.доллар орчим арилжаалагдаж, үнэ-ашгийн харьцаа 30.31, үнэ-борлуулалтын харьцаа 4.61 байв.

GF -ийн үнэ цэнийн шугам нь одоогийн байдлаар хувьцааг хэт өндөр үнэлж байгааг харуулж байна.

Ролфе улирал тутмын захидалдаа Моторола нь програм хангамжийн шинэчлэл, кибер аюулгүй байдлын байнгын дэмжлэгт тулгуурладаг олон нийтийн аюулгүй байдлын үйлчлүүлэгчидтэй хамтран ажилласнаараа ашиг тус хүртэж байгааг тэмдэглэжээ. Тиймээс тэрээр компанийн "олон нийтийн аюулгүй байдлын үндсэн зах зээл нь ажиллах хүчний архаг хомсдолтой үед өндөр бүтээмжийг бий болгодог эдгээр програм хангамж, үйлчилгээний шийдлүүдийг үргэлжлүүлэн нэвтрүүлэх болно" гэж найдаж байна.

Motorola-гийн санхүүгийн чадавхийг GuruFocus 4-аас 10-т үнэлжээ. Хэдийгээр хөрөнгө орлого өсөж байгаагаас илүү хурдацтай нэмэгдэж байгаа ч Altman Z-Score 3.12 нь компани сайн байр суурьтай байгааг харуулж байна. Энэ нь бас хангалттай хүүгийн даатгалтай. ROIC нь WACC-ээс давсан тул үнэ цэнийг бий болгож байна.

Компанийн ашиг орлого нь 7-аас 10-г авсан нь үйл ажиллагааны ахиуцлагын өсөлт, салбарын дийлэнх нь тэргүүлдэг өндөр өгөөж, Пиотроски F-оноо 7 гэсэн өндөр үзүүлэлтээр илүү сайн байсан. Моторола мөн нэг одтой таамаглах боломжтой зэрэглэлтэй. GuruFocus-ийн мэдээллээс харахад ийм зэрэгтэй компаниуд жилд дунджаар 1.1% өгөөжтэй байдаг.

Motorola Solutions-д хөрөнгө оруулалт хийсэн гуру нарын дунд Газар ба цахилгаан (Trades, Portfolio) нь нийт хувьцааных нь 0.46%-ийг эзэмшиж, хамгийн том хувьцаа эзэмшдэг. Стивен Кохен (Худалдаа, багц), Леон Күүперман (Худалдаа, багц), Жим Саймонууд (Худалдаа, портфолио) 'Renaissance Technologies, Жоэл Гринблатт (Trades, Portfolio), Dodge & Cox, Fisher нар мөн хувьцааг эзэмшдэг.

Electronic Arts

Гуру 196,446 ширхэг хувьцаа зарж, Electronic Arts (EA, Financial) хөрөнгө оруулалтаас гарчээ. Энэхүү хэлцэл нь өөрийн хөрөнгийн багцад -3.94%-ийн нөлөө үзүүлсэн. Улирлын хугацаанд нэг ширхэг хувьцаа дунджаар 134.21 ам.доллараар арилжаалагдсан байна.

GuruFocus-ийн мэдээллээс харахад тэрээр 29.3 оны хоёрдугаар улиралд байгуулагдсан хөрөнгө оруулалтын 2019% -ийг олж авсан байна.

Калифорнид төвтэй Redwood City видео тоглоомын зах зээлийн үнэлгээ нь 36.86 тэрбум долларын үнэтэй; Пүрэв гаригт түүний хувьцаа 130.85 ам.доллараар арилжаалагдаж, үнэ-ашгийн харьцаа 59.05, үнэ-борлуулалтын харьцаа 4.84, үнэ-борлуулалтын харьцаа 5.78 байв.

GF Value Line-ийн мэдээлснээр хувьцаа нь одоогоор багахан үнэлэгдсэн байна.

Ролфе захидалдаа хувьцаа нь багцын гүйцэтгэлийг бууруулсан тул пүүс орлогыг нь "өрсөлдөх чадвартай, илүү сайн байр суурьтай байгаа одоо байгаа эзэмшилдээ нэмэх" зорилгоор ашиглахын тулд байраа зарсан гэжээ.

GuruFocus нь Electronic Arts-ын санхүүгийн чадавхийг 6-аас 10-аар үнэлсэн бөгөөд хангалттай хэмжээний хүү, өндөр Altman Z-Score - 5.08. ROIC нь WACC-ийг тэргүүлж байгаа нь үнэ цэнийг бий болгож байгааг илтгэж байгаа хэдий ч хөрөнгө орлого өсөхөөс илүү хурдацтай нэмэгдэж байгаа тул компанийн үр ашиг багасч магадгүй юм.

Үйл ажиллагааны маржин буурч байгаа ч компанийн ашигт ажиллагаа 8-аас 10 оноо авсан. Electronic Arts нь өрсөлдөгчдийнхөө талаас илүү хувийг тэргүүлсэн өгөөж, Пиотроски дунд зэргийн F-5 оноогоор дэмжигддэг боловч нэг одтой урьдчилан таамаглах зэрэглэлийг ажиглаж байна.

Нийт хувьцааны 0.30%, PRIMECAP менежмент (Trades, Portfolio) нь Electronic Arts-ын хамгийн том гуру хувьцаа эзэмшигч юм. Бусад шилдэг гуру хөрөнгө оруулагчдын дунд Коэн, Рон Барон (Арилжаа, багц), Симонсийн фирм, Грантхэм, Гринблатт.

Нэмэлт арилжаа ба багцын гүйцэтгэл

Улирлын хугацаанд Ролфе өөрийн эзэмшилд Meta Platforms Inc. (FB, Financial), Booking Holdings Inc. (BKNG, Financial) болон Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Dominion Freight Line Inc. (ODFL, Financial) болон Keysight Technologies Inc. (KEYS, Financial) албан тушаал.

Wedgewood-ийн 753 хувьцаанаас бүрдсэн 39 сая долларын хөрөнгийн багц нь технологи, харилцаа холбооны үйлчилгээ, санхүүгийн үйлчилгээний салбарт хамгийн их хөрөнгө оруулалт хийдэг.

Тус пүүс 32.1 онд 2021%-ийн өгөөжтэй байсан нь S&P 500 индексийн 28.7%-ийн өгөөжөөс илүү гарсан байна.

Тодруулга

Би / дурдсан хувьцаануудад албан тушаал байхгүй, дараагийн 72 цагийн дотор албан тушаал эхлүүлэх төлөвлөгөө байхгүй байна.

Энэ зохиогчийн үзэл бодол нь зөвхөн өөрсдийнх нь үзэл бодол бөгөөд GuruFocus.com-оор батлагдаагүй эсвэл баталгаагүй болно.