Sequoia-ийн Сэм Банкмен-Фридд оруулсан хөрөнгө оруулалтыг шүүмжлэгчид үргэлжлүүлэн нэмэгдсээр байна ... Sequoia

Сэм Банкман-Фрид ба FTX-ийн асуудлыг цаг хугацаа харуулах болно. Миний шинэ номон дээрх үзэл бодол Мөнгөний төөрөгдөл Ямар ч шинэ арилжааны салбарын хувьд эхний шатанд үргэлж бүтэлгүйтэл их байдаг. Энэ нь машин болон интернетийн хувьд үнэн байсан тул крипто эсвэл хувийн мөнгө гаргах нь алдаатай байх нь хэнийг ч гайхшруулах ёсгүй.

Энэхүү ахиц дэвшил нь Bankman-Fried буюу FTX-ийн үндсэн хөрөнгө оруулагч болох Sequoia венчур капиталын фирмийг доромжлохоос татгалзаж байгааг тайлбарлаж байна. АНУ-ын эдийн засгийн динамик шинж чанарыг харгалзан амжилтанд хүрсэн аливаа шинэ бизнес нь бага зэрэг гайхамшиг боловч цоо шинэ ирээдүйг зохион бүтээхийг эрмэлздэг бизнесүүд онцгой гайхамшиг юм. Банкмен-Фридийн хувьд крипто эсвэл хувийн мөнгийг гол урсгал руу оруулах хүсэл нь түүнийг доллартай болгосон; Сүүлийнх нь дэлхийн хамгийн найдвартай, гүйлгээнд байгаа мөнгөн тэмдэгт юм.

Банкмен-Фридийн талаар хэлсэн санал бодол нь хэрэв тэр үнэхээр өөрийн үйлчлүүлэгч эсвэл хөрөнгө оруулагчдаас хулгайлсан бол илүү сөрөг байдлаар өөрчлөгдөх боловч одоогоор түүний талаарх үзэл бодол эерэг байна. Бидэнд хэрэгтэй дэлгэрэнгүй Зориггүй үйлдвэрлэгчид өөр маргаашийг бий болгохыг эрмэлздэг бөгөөд бидэнд бас Sequoia шиг хөрөнгө оруулагчид хэрэгтэй байна. алдаж байна Өөр зүйл туршиж үзэхийн тулд галзуу хүмүүст асар их мөнгө өгдөг.

Харамсалтай нь, Банкмен-Фрид болон түүний хөрөнгө оруулагчдын хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр хийсэн дүн шинжилгээ нь "гутамшигт" FTX-ийн үүсгэн байгуулагчийг доромжилсон бөгөөд Секвойа болон бусад хүмүүс ийм хачин жигтэй үйлдлийг эхнээс нь дэмжинэ гэж гайхсан илэрхийлэлтэй хослуулсан. Ийм дүн шинжилгээ нь дангаараа сэтгэл дундуур байсан. Дээрээс үзнэ үү. Гадны газарт ийм төрлийн хөрөнгө оруулалт бага биш илүү их хэрэгтэй байна.

Хамгийн муу нь, шинжилгээ нь тархины үхэлд шинэ утгыг өгсөн. Саяхныг авч үзье Нью-Йорк ТаймсNYT
Банкман-Фрид "компанидаа ашиг тустай байхын тулд дижитал зоосны үнийг хөөрөгдөх арга замуудыг олсон" үед FTX-ийн илүү их уналтын цагийг дурджээ. За, гэхдээ Банкмен-Фрид зах зээлийг зохиомлоор тодорхой зоос босгох чадвартай байсан бол FTX-ийг тогтвортой байлгахын тулд яагаад үүнийг үргэлжлүүлээгүй юм бэ? The Times нийтлэл хэлээгүй бөгөөд сайн шалтгаантай. Үнэхээр юу гэж хэлж болох байсан бэ?

Дээр дурдсан Times тайланд цааш нь FTX эрсдэлийн сангийн охин компани Alameda Research тодорхой зоосыг "үнэ цэнийг нь өсгөхийн тулд" худалдаж аваад, дараа нь "FTX-ийн крипто салбарт үзүүлэх нөлөөг ашиглан эдгээр зоосны сонирхлыг нэмэгдүүлж, бусад хөрөнгө оруулагчдыг их хэмжээний худалдан авалт хийхийг ятгана" гэж мэдэгджээ. Хашилтанд бичсэн зүйлийг хэд хэдэн удаа дахин уншаад дараа нь зогсоод бодоорой.

Хэрэв Аламеда тодорхой зоос худалдаж авч байсан бол зарим худалдан авагчид тэднийг Аламедатай зэрэгцүүлэн "их хэмжээгээр" худалдаж авсан бол зарим зоос эзэмшигчид "их хэмжээгээр" зарж байсан. -ийн далд анализын эсрэг Times, зах зээл бүрт худалдан авагч, худалдагч байдаг. Alameda болон FTX тодорхой зоосыг сонирхож байсан шиг худалдагчид худалдах. Зах зээлийг "захирсан" уу? Үгүй бололтой. Хүн бүр шуугиан дэгдээсэнгүй Times Bankman-Fried et al үйлдвэрлэсэн гэж төсөөлдөг.

FTX болон Bankman-Fried-ийн уналтын дараах дүн шинжилгээ нь дор хаяж одоохондоо сэтгүүлчид ямар нэг буруу зүйл хайж байгааг харуулж байна, зөвхөн зах зээлийн талаар анхан шатны ойлголтгүй хүмүүст "алдаа" гэж уншихад л тохиолдох үйл явдлуудад л тохиолдох болно. Зах зээл нь зах зээл гэдгээрээ бухнаас бүрддэг болон баавгай. Хэрэв FTX-ийн мэргэдийн төсөөлж байсан зүйл үнэхээр байсан бол зүгээр л худалдан авагчид байх байсан. Үүний тухай бодож үзээрэй. Мэдээлэл зах зээл дээр хурдан хөдөлдөг бөгөөд хэрэв FTX тодорхой зоосыг халууруулж ялагчдыг тодруулж чадвал худалдагч байхгүй байх байсан.

Энэ нь биднийг нөгөө алдартай өгүүлэмж рүү хөтөлдөг: Sequoia сохор байсан, эсвэл хууртагдсан, эсвэл хайхрамжгүй байсан. Sequoia-ийн талаархи өргөн хүрээний санал бодлыг нэгтгэснээр хөрөнгө оруулагчдын үндсэн шалгалт ч FTX "луйврыг" илчлэх боломжтой гэсэн зөвшилцөл нэмэгдэж байна. Чатдаг ангиуд ноцтой байна уу? Тэд дэлхийн хамгийн амжилттай венчур капиталистуудад (Sequoia – 85 тэрбум ам.долларын удирдлагаар) дотоод систем байхгүй, харин хөрөнгө оруулалтын мэдлэггүй тайлбарлагчид хийж чадахгүй хөрөнгө оруулалт руу сохроор яардаг гэж тэд чин сэтгэлээсээ бодож байна уу.

Бодит байдал бол бизнес эрхлэгчид, тэдэнд хөрөнгө оруулалт хийдэг хүмүүс та бид хоёр шиг биш юм. Бид хувьцаагаа урт хугацаанд худалдан авах боломжтой арилжааны тогтсон үзэл баримтлалыг хайж байгаа хэдий ч венчурын хөрөнгө оруулагчид аливаа үндэслэлтэй дүн шинжилгээгээр юу болохыг эрэлхийлдэг. боломжгүй.

Sequoia-ийн шүүмжлэгчид дээрх үнэнийг ойлгохгүй байгаа нь зөвхөн FTX нь "илэрхий" байсан гэж мэдэгдээд байгаа нь Sequoia-г буруутгахгүй, харин VC-ийн шүүмжлэгчдийг бизнесийн хөрөнгө оруулагчдын талаар огтхон ч мэдээгүй байгааг харуулж байна. "Шилдэг шалгалт" стандартын дагуу. зүйр цэцэн үгийн талбараас гадуурх хүмүүсийн хэлснээр тэд хэзээ ч технологийн орон зайд хөрөнгө оруулах оюун ухаан, мэдрэлгүй байх болно.

Аль нь чухал вэ, эсвэл байх ёстой. FTX, Sam Bankman-Fried, Sequoia нарын тухай үнэнийг хараахан хэлээгүй байгаа ч боломжийн хүмүүс ядаж одоохондоо хамраа шилэнд наасан хүмүүс үнэнийг хуурч байгаа гэдэгтэй санал нийлэх байх.