(Bloomberg) - Диксит Жоши Credit Suisse Group AG-ийн санхүүгийн захирлаар ажиллаж байсан анхны өдрөө мартахгүй. Гэсэн хэдий ч энэ туршлага Deutsche Bank AG-ийн хуучин нисэгчийн хувьд огт танил биш байх болно.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Швейцарийн банкны хувьцааны ханш даваа гарагт огцом буурч, бараг бүх алдагдлаа нөхөхөөс өмнө 12%-иар унаж, бүх цаг үеийн хамгийн доод түвшинд хүрчээ. Мягмар гарагт Цюрихт болсон нээлтийн үеэр хувьцааны ханш 5%-иар өссөн байна.
Өнгөрсөн жил Архегос Капитал Менежментийг дэмжсэний улмаас асар их хохирол амссанаас хойш хөрөнгө оруулалтын банкаа засах төлөвлөгөө гаргахаар яарч байгаа Credit Suisse хөрөнгө оруулагчдын халуурах итгэлийг удирдахад хэцүү байгааг харуулж байна. Хөрөнгө оруулагчид банкны өрийг даатгахын тулд төлөх ёстой үнэ нь рекорд түвшинд хүрсэн нь зарим нь 2008 оны айдастай өдрүүд рүү буцахад хүргэсэн.
Бодит байдал дээр хэд хэдэн шинжээчдийн үзэж байгаагаар 2016, 2017 онуудад Deutsche Bank-тэй харьцуулах нь илүү дээр юм. Энэ нь Жоши Германы банкны зээлийн үл төлөлтийн свопын өсөлтөд өөрийн хямралын хариу арга хэмжээг боловсруулахад тусалсан үе юм. Морган Стэнли 2011 онд үүнтэй төстэй зүйлийг туулсан. Хоёулаа хүнд хэцүү бэрхшээлийг даван туулж чадсан.
"Энэ бол 2008 он биш" гэж Citigroup Inc-ийн Эндрю Кумбс хэлэв.
Гэсэн хэдий ч Даваа гаригт Credit Suisse-ийн CDS-ийн өртөг нэмэгдэж буй хөрөнгийн зах зээлийн хариу үйлдэл нь 27-р сарын XNUMX-нд яаралтай стратегийн үнэлгээ хийхээс өмнө Швейцарийн фирмээс авах боломжтой сонголтуудын багц муудаж байгааг харуулж байна. .
Олон шинжээчдийн үзэж байгаагаар 4 тэрбум ам.доллар гэж таамаглаж байгаа ийм төлөвлөгөөний зардлыг банк яаж нөхөх бол, ялангуяа хөрөнгө оруулалтын банк их хэмжээний алдагдал хүлээсэн энэ үед үндсэн хөрөнгийн харьцаа нь 13.5 хувь байх нь юу гэсэн үг вэ гэдэгт хөрөнгө оруулагчид санаа зовж байна. . Оргил цэгээсээ 95 гаруй хувиар унасны дараа хувьцааных нь хувьцааг шалан дээр буулгаж байгаа зээлдүүлэгч нь Deutsche Bank-ын хийж байсан шиг маш их шингэсэн эрхийн асуудлаас илүү зарж борлуулах замаар бэлэн мөнгө босгоно гэж найдаж байна.
Bloomberg Intelligence-ийн банкны шинжээч Алисон Уильямс "Хэрэв сонголтуудын аль нэг нь хөрөнгөө нэмэгдүүлэхийг багтаасан бол боломжит гаргах болон шингээлтийн хэмжээ тодорхойгүй үед хувьцааны ханш тогтвортой байх нь үргэлж хэцүү байх болно" гэж хэлэв. "Хэцүү зах зээл нь тэвчээргүй байдлыг нэмэгдүүлдэг."
Үнэт цаасжуулсан өрийн арилжаа эрхэлдэг Credit Suisse-ийн бүтэцлэгдсэн бүтээгдэхүүний группийг худалдах нь BNP Paribas SA, Apollo Global Management Inc зэрэг боломжит худалдан авагчдын сонирхлыг татсан боловч ийм хөрөнгийг зарах нь хэр амархан, эсвэл сайн үнээр баталгаатай байх талаар эргэлзэж байна. - Зээлийн хүүгийн өсөлт нь тэдэнд дарамт учруулсан үед. Хөрөнгө оруулалтын банкны илүү өргөн хүрээг хамарсан нөхцөл байдал нь тийм ч таатай биш юм: BI-ийн тооцоолсноор АНУ-ын шимтгэл гуравдугаар улиралд 50% ба түүнээс дээш хувиар буурсан байж магадгүй юм.
"Хэрвээ тэд нэг юмуу хоёр жилийн өмнө бүтцийн өөрчлөлт хийж эхэлсэн бол эрсдэлтэй хөрөнгийн эрэлт нэмэгдэж байгаа тул зарахад хялбар байх байсан" гэж Vontobel-ийн банкны шинжээч Андреас Вендитти хэлэв. Энэ пүүс хоёр дахин азгүйд тооцогдож байна, учир нь энэ нь хөрөнгө оруулалтын банкны үйл ажиллагаа, түүний дотор хөшүүрэгтэй зээлийн нэгжийн үйл ажиллагаа руу хазайсан.
Вендитти хэлснээр, гүйцэтгэх захирал Ульрих Корнер, ТУЗ-ийн дарга Аксел Леманн нарын хувьд бүтцийн өөрчлөлт хийх боломжтой төлөвлөгөө боловсруулах үүрэгтэй Швейцарийн хосуудын асуудал бол хөрөнгө оруулалтын банкаа хумихын тулд эрс арга хэмжээ авахгүй бол зөрчилтэй хувьцаа эзэмшигчид муу хариу үйлдэл үзүүлэх болно. өмнөх дэглэмүүд хатуу сонголтоос татгалзсаны дараа. Энэ нь тэдэнд үнэтэй бүтцийн өөрчлөлт хийхээс өөр сонголт үлдээхгүй байж магадгүй юм.
Greensill Capital-ийн дэлбэрэлтийн улмаас өөрийн нэр хүндэд нэрвэгдсэн хөрөнгийн удирдлагын нэгжийг худалдах нь бас нэг боломжит мөнгө эргүүлэгч юм. Эсвэл Корнер, Леманн нар Гүйцэтгэх захирал асан Тиджан Тиамын санааг арилгаж, Credit Suisse-ийн бусад хэсгүүд дуулиан шуугиан, зах зээлийн эмх замбараагүй байдалд автсантай адил харьцангуй сайн байсан Швейцарийн дотоодын банкийг олон нийтэд санал болгох боломжтой. Гэсэн хэдий ч энэ нь IPO хийх хүнд хэцүү үед төвөгтэй байх болно.
Нэг хувилбар нь хөрөнгийн зах зээлийн хямралыг дахин гурван долоо хоног тэвчихийн оронд стратегийн тоймыг хэвлэн нийтлэхийг урагшлуулах байсан ч удирдлагын баг шархыг ариутгах оролдлого хийхээс болгоомжилно. JPMorgan-ын шинжээч Киан Абоухоссейн тус банк санхүүгийн тайлан тэнцэл тогтвортой байна гэсэн амралтын өдрүүдээр хөрөнгө оруулагчдад хандан XNUMX-р улирлын хөрөнгийн байдлын талаар мэдэгдэл гаргаж болно гэж санал болгов.
Deutsche Bank болон Morgan Stanley-ийн туршлага сургамжтай байж магадгүй юм. Германы зээлдүүлэгчийн 2016 оны хямрал нь АНУ-ын Хууль зүйн яам орон сууцны ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасны мөрдөн байцаалтын ажиллагааг шийдвэрлэхийн тулд 14 тэрбум ам.доллар хүссэнээс үүдэлтэй. Банк эцэст нь энэ үнийн дүнгийн тал орчим хувьтай тэнцэх хэмжээний тохиролцоонд хүрсэн ч дараа жил нь 8 тэрбум евро (7.85 тэрбум доллар) шинэ хөрөнгө босгох хүртэл санаа зоволтгүй байсан.
Морган Стэнли 2011 онд зах зээлийн цуурхалаас үүдэн зээлийн тархалтын өсөлттэй нүүр тулсан бөгөөд энэ нь Европын өрийн дарамтад ихээхэн өртсөн тухай байнга ярьж байсан нь хувьцаа болон бондод нь хүндээр туссан. Пүүсийн хамгийн том хувьцаа эзэмшигч нь түүнд олон нийтийн дэмжлэг үзүүлсэн боловч айж буй алдагдал хэзээ ч биелээгүй тул анхдагч свопуудын үнэ буурах хүртэл хэдэн сар зарцуулсан.
(Хоёр дахь догол мөрөнд нээлттэй хувьцааг нэмсэн)
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html