Үнийн ашгийн үржвэр нь уналтыг хэлж байна. Гэхдээ олонхичууд 2022 онд үүнтэй төстэй зүйлийг хэлсэн. Тэгэхээр үржвэрүүд хэр удаан ийм бага байж чадах вэ? 2023 он бидэнд юу авчрах тухай олон арван нийтлэлийг бид бүгд уншсан. Миний бодлоор ихэнх нь чин сэтгэлээсээ байдаг. Тэдний цорын ганц дутагдал нь ердийнх шигээ хувьцаанд өөрсдөө хүрдэггүй явдал юм. Одоогийн байдлаар 500 дахин их орлоготой арилжаалагдаж буй S & P 18 нь орлого харьцангуй тогтвортой байсан ч 16 дахин бууруулж магадгүй гэж тэд хэлж магадгүй юм. Эсвэл, хэрэв терминалын хүү Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн 5% байвал бид 14 дахин их орлого олж чадна гэж хэлж болно. Гэхдээ эдгээр дүн шинжилгээ нь S & P зорилтод хэрхэн хүрсэнийг танд хэлэхгүй. Тиймээс би таамаглал нь ашиггүй болохыг илтгэх цөөн хэдэн хувьцааг хараад S & P зорилтот диссертацид халдахыг хүсч байна. Johnson & Johnson (JNJ) болон Nucor (NUE) гэсэн хоёр хувьцаанаас эхэлцгээе. Клубын багц дахь миний дуртай эмийн нэг болох эмийн аварга J & J нь 18 онд 2023 дахин их хэмжээний форвард орлоготой арилжаалагддаг. Энэ нь эдийн засгийн уналт ирж буйг илтгэнэ гэж бодож байна, учир нь орлого нь удаашралаас болж хохирох ёсгүй. Хэрэв бид уналтад орох юм бол хувьцааны ханш буурах биш харин ч өндөр арилжаалагдах болно, учир нь уналт нь ХНС-ийн хүүгийн өсөлтийг дуусгах дохио болно. Одоо дэлхийн шилдэг ган үйлдвэрлэгч Nucor-ийг авъя. Энэ жил хувьцааны орлого нь 28 ам.доллар болж, дараа жил нь 12 ам. доллар болж буурах төлөвтэй байгаа тул эдийн засгийн уналт үүснэ. Одоогийн байдлаар арилжаалагдаж буй 4 дахин их ашиг надад хэцүү байгаа ч хөрөнгийн зах зээл ноцтой уналтад орж, Nucor-ын орлогыг хоёр дахин бууруулахад хүргэж байгаа нь илт байна. Гэхдээ эдгээр орлого хаанаас ирдэг вэ? Хамгийн том орлоготой салбар нь дэд бүтэц байх бөгөөд ирэх онд холбооны засгийн газрын шинэ зарлагад өртөхөөс илүүтэйгээр өсөх ёстой. Энэхүү дэд бүтцийн зардалд Nucor давамгайлж буй гүүр, хонгилоос эхлээд барилга байгууламж хүртэл бүх зүйл багтдаг. Дараа нь Nucor нь дамжуулах хоолой, хүнд тоног төхөөрөмжийн бизнесүүдээр дамжуулан газрын тос, байгалийн хийн хүнд өртөмтгий байдаг. Үүний зэрэгцээ, үйлдвэрлэлийн Caterpillar (CAT) эрэлт хэрэгцээний улмаас 18 дахин их ашиг зардаг. Энэ нь Nucor-ийн 4 удаа шоолж байна. Эдгээр эцсийн зах зээл болон CAT-ийн үржвэр нь эрс өндөр байгаа тохиолдолд ямар нэг зүйл өгөх ёстой. Ямар нэг зүйл буруу байна. Энэ бол Nucor-ын 2023 оны орлогын тооцоо гэж би бодож байна - энэ нь хэтэрхий бага байна. Миний хэлэх гэж байгаа зүйл бол та хамгийн их мөчлөгтэй хувьцаанууд задарч байгаа мэт арилжаалагддаг, харин илүү хүнд тоног төхөөрөмжийн уламжлалт мөчлөгийн арилжаа нь зөвхөн өндөр биш, харин хамаагүй өндөр байдаг. Миний дүгнэлт бол JNJ худалддаг зүйлдээ "зөв", Caterpillar болон бусад зүйлс бага зэрэг буруу, хэт өндөр, гэхдээ холимог хэвээр байгаа бөгөөд Nucor болон бусад нь зүгээр л буруу юм. Тэгвэл бид яагаад Nucor-ыг худалдаж авахгүй байгаа юм бэ? Яагаад гэвэл энэ нь доошоо бууж чадна гэж бодож байна. Үүний зэрэгцээ автомашины салбар томорч байгаа бөгөөд эрэлт буурч байгаа тул автомашин ирэх жил уналтанд орох болно гэж үзэж байна. Миний бодлоор зах зээл дээрх диссертацид ноцтой буруу дүгнэлт хийж байна. Нийлүүлэлт хязгаарлагдмал, зээлийн хүү өндөр байгаа зэргээс шалтгаалан автомашин, ачааны машин хэт өндөр байгаа тул хүмүүс худалдан авалтаа зогсоосон. Эцсийн эцэст автомашинууд хямралын үед хүчтэй хэвээр байх болно гэж би бодож байна. Тиймээс хамгийн сайн буулт бол Форд (F) бөгөөд энэ нь Хятадаас дахин нийлүүлэлтийн цохилт өгөхгүй байх нь хамгийн утга учиртай байх ёстой. Бид пүрэв гарагт Форд дахь байр сууриа нэмсэн. Гэсэн хэдий ч, авч үзсэн бүх зүйл надад дахин нэг зүйлийг хэлье: Хэрэв Caterpillar эсвэл Deere (DE) доошоо буувал худалдаж авах нь маш их утга учиртай байх болно. Өөр нэг эргэлзээ: Сансар огторгуй. Хямрал нь онгоцны эрэлтийг хатаана, гэхдээ солих нь маш чухал юм. Бүхээг болон онгоцны хөдөлгүүр үйлдвэрлэдэг Honeywell (HON) клубын орлого 24 дахин нэмэгдсэн бол Raytheon Technologies (RTX) 21 дахин их орлого олдог байна. Сүүлийнх нь Оросын Украин дахь дайны үр дүнд дутуу үнэлэгдсэн байх магадлалтай. Эдгээр нь үндэслэлтэй юу? Эдгээр нь Apple (APPL) болон Alphabet (GOOGL) зэрэг клубын эзэмшилд байгаа бүх зах зээл дээрх хамгийн өндөр үржвэр юм. Энэ бүгд дунд нь уулзаж болно. Би том малгай нь багасч байгааг харж байна. Хагас дамжуулагч нь 44 дахин их ашиг орлоготой Nvdia (NVDA)-ыг эс тооцвол хөдөлж байгаа боловч буурч байгаа зорилтот төхөөрөмж бөгөөд энэ нь эмзэг байдлаасаа болоод одоо Клубын жижиг байр суурь болж байна. Хамгийн хурдацтай хөгжиж буй компаниудаас бусад нь 16-17 дахин их орлоготой арилжаа хийх боломжтой. Энэ нь ирэх жилийн бидний өргөн хүрээний таамаглал байх болно - өндөр үржвэртэй зөөлөн бараа, бага хэмжээтэй мөчлөгийн холимог. Маргаантай хувьцаанууд нь технологийн салбарт байгаа бөгөөд энэ нь эцэстээ клирингийн үйл явдал гэж нэрлэгддэг байсан ч урам хугарах болно. (Жим Крамерын Буяны Траст дахь хувьцааны бүрэн жагсаалтыг эндээс үзнэ үү.) Жим Крамертай хамт CNBC хөрөнгө оруулалтын клубт бүртгүүлэгчийн хувьд та Жимийг арилжаа хийхээс өмнө арилжааны сэрэмжлүүлэг хүлээн авах болно. Жим буяны итгэлцлийн багц дахь хувьцааг худалдаж авах эсвэл зарахаасаа өмнө худалдааны анхааруулга илгээсний дараа 45 минут хүлээдэг. Хэрэв Жим CNBC телевизээр хувьцааны талаар ярьсан бол арилжаа хийхээс өмнө арилжааны сэрэмжлүүлэг гаргаснаас хойш 72 цаг хүлээдэг. ДЭЭР ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБИЙН МЭДЭЭЛЭЛ БИДНИЙ ТӨГӨЛБӨРИЙН ХАМТДАА НӨХЦӨЛ , НУУЦЛАЛЫН БОДЛОГО ОРНО. ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБТАЙ ХОЛБООТОЙ ӨГсөн МЭДЭЭЛЭЛИЙГ ХҮЛЭЭН АВСАН НЬ ИТГЭЛИЙН ҮҮРЭГ, ҮҮРЭГ БАЙДАГГҮЙ.
Үнийн ашгийн үржвэр нь уналтыг хэлж байна. Гэхдээ үржвэрүүд 2022 онд ижил төстэй зүйлийг хэлсэн. Тэгэхээр үржвэрүүд хэр удаан ийм бага байх вэ?
Эх сурвалж: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html