Хөрөнгийн зах зээлийн ралли бүр хамгийн хүнд байдаг. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгийн зах зээлийн ралли бүрийг маш цөөхөн хүмүүс дээшээ чиглүүлдэг. Амьдралын ихэнх хэсгийг тодорхойлдог 80/20 Паретогийн зарчим нь хувьцааны хувьд 95/5, бодитойгоор 98/2 байдаг.
1990-ээд оны сүүл/2000-аад оны эхэн үеийн жагсаалыг эргэн харахад Cisco, Intel зэрэг компаниуд
Дээр дурдсан компаниудыг анхаарч үзээрэй. Бүгд биш ч ихэнх нь технологид төвлөрсөн байсан бөгөөд одоо ч байна. Энэ нь маш чухал учир нь тэдний өндөр нисэх түүхээс харахад тэд ямар ч бэрхшээлийг даван туулж чадсан юм. Уншигчид үүнд эргэлзэж байвал Себастиан Маллабигийн чухал шинэ номыг л авах хэрэгтэй. Эрх мэдлийн тухай хууль. Эдгээрээс цөөн хэдэн компаниудын талаарх санхүүжилтийн түүх нь Маллабигийн номонд багтсан бөгөөд бүгд бие биетэйгээ төстэй: асар их үнэтэй хөрөнгөөр тодорхойлогддог анхны болон дараагийн хөрөнгө оруулалтын үе шатууд; хөрөнгө маш өндөр үнэтэй байсан тул өрийн санхүүжилтийг хийх боломжгүй байв. Үүний тухай бодож үзээрэй.
Бодоод үз дээ, дурдагдсан компаниудын ихэнх нь яагаад анхны азтай цөөн тооны хувьцаа эзэмшигчдийг баяжуулсан түүхэн раллид дуртай байсныг бодоорой. Анхнаасаа тэдний асар их нөөц бололцоог олж харсан хүн цөөхөн байсан тул хувьцааны өсөлт яг л баяжсан. Энэ бүхэн нь санхүүжилт яагаад өрийн оронд өөрийн хөрөнгөөр хийгдсэн болохыг тайлбарлаж байна. Эдгээр компаниуд үүнийг хийж чадна гэж төсөөлөөгүй бөгөөд энэ нь өрийг санхүүжүүлэх боломжгүй гэсэн үг юм.
Энэ бол Холбооны нөөцийн сан болон богино хугацааны зээлийн өртөгийг тогтоох гэсэн дэмий оролдлого нь хөрөнгийн зах зээлийн сүүлийн хоёр өсөлтийг өдөөсөн компаниудын олон нийтийн санхүүжилтийг эртнээс санхүүжүүлсэнтэй ямар ч холбоогүй гэж хэлэх урт эсвэл богино арга юм. . Яаж байж болох юм бэ? Бараг бүх тохиолдолд эдгээр бизнесүүд банкны санхүүжилттэй төстэй үнэлгээ өгөхөд ойртож байгаагүй. Банкууд яагаад одоо хадгаламжид ийм бага хүү төлж, 1999 онд яагаад ийм бага төлж байсныг тайлбарлаж буй банкны зээлүүд үр дүнтэй байх ёстойг төсөөлөөд үз дээ. Тэр үед ч, одоо ч тийм биш.
Энэ бүхэн нь хэзээ ч өөрчлөгддөггүй хөрөнгийн зах зээлийн тайлбарыг дурдахыг шаарддаг. Холбооны нөөцийн сан нь дэлхий дээрх эрсдэлд хамгийн дургүй санхүүгийн байгууллагуудаар дамжуулан өөрийн хэт их нөлөөллийг тусгадаг нь хөрөнгийн зах зээлтэй холбоотой бүх цаг агаарын нөхцөл байдлын тайлбар юм. Хэрхэн гэдгийг хэзээ ч тайлбарлаагүй. Хөрөнгийн зах зээл эрсдэлтэй, банкууд эрсдэлээс сайтар зайлсхийдэг ч ХНС зээлийн хүүгийн талаар бага зэрэг эргэлзэж байгаа нь зах зээлийн түүхийг өгүүлдэг гэж таамаглаж байна. Хамгийн гунигтай нь энэ өгүүллэг нь байцаалтанд хамгийн энгийн үнэлгээ өгсөн нь ховор байдаг.
Бусад зүйлсийн дотор зах зээлийн өсөлт нь "хялбар" төв банк шиг энгийн юм бол яагаад Японы Nikkei 225 хамгийн сүүлд 1989 онд хүрч байсан дээд цэгээс хамаагүй доогуур хэвээр байна вэ? ECB-ийн "хялбар мөнгө"-ийн бодлого нь ХНС-ийн бодлогыг байнга тусгадаг ч Европын индексүүд яагаад АНУ-ын индексүүдээс хол хоцорч байна вэ? Эдгээр асуултуудад хэзээ ч хариулдаггүй. Эрсдэлд дургүй АНУ-ын банкууд тодорхой бус өсөлттэй байх хугацаандаа яагаад нэг ч секундэд анхаарал хандуулаагүй байсан бол тэдний хувь заяа одоо банкуудын харамч зантай ийм тодорхой холбоотой байгаа талаар хариулт өгөөгүй байна.
Хамгийн чухал нь "Холбооны нөөц" нь хаа сайгүй харагдана. Лхагва гарагт ХНС ердөө 50 суурь пунктээр нэмэгдүүлсэнтэй холбоотойгоор хувьцааны ханш өссөн гэж таамаглаж байна. Хөрөнгө оруулагчид 75-аас айж байсан бололтой. За, гэхдээ дараагийн өдөр нь хувьцаанууд цочирдов. Тэгээд баасан гаригт тэд бүр ч их татгалзсан. Пауэлл дарга хэлсэн үгнээсээ буцсан уу? Уншигчид хариултыг мэддэг, эсвэл мэдэх ёстой. Энэ долоо хоногт зарласан хүүгийн өсөлт долоо хоногийн өмнө үнэлэгдсэн байсан ч сүүлийн хэдэн өдрийн хувьцааны томоохон уналт нь ХНС-тай холбоотой байсан гэдэгт бид итгэх ёстой юу? Энэ бол шинжээчид биднийг итгэхийг хүсч байгаа зүйл юм. Тэд өөрсдийгөө ичдэг. Тэд цаашид ноцтой, мөрдөн байцаах гэж оролдохоо больсон. Зах зээл өсөх үү, буурах уу гэсэн тэдний ердийн хариулт бол "Холбооны нөөц үүнийг хийсэн" гэсэн хариулт юм.
Уучлаарай, гэхдээ зах зээл ийм байдлаар ажилладаггүй. Тэд үргэлж ирээдүй рүү хардаг бөгөөд ХНС хүүтэй төөрөлддөг ирээдүйг аль эрт үнэлдэг байсан.
Энэ нь өнгөрсөн долоо хоногт хөрөнгийн зах зээлийн тодорхойгүй байдлын жинхэнэ хөдөлгөгч хүчний талаар тодорхой асуултуудыг төрүүлж байна. Хөрөнгийн зах зээл нь ХНС-ийн долоо хоног, жил бүр хийдэг шиг хялбарчлахад хэтэрхий төвөгтэй байдаг ч зах зээлийн тодорхойгүй байдлын хэд хэдэн эх үүсвэрийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй. Нэгд, Байдены засаг захиргаа Украины асуудлаар Оростой хийсэн прокси дайнд "ялах" боломжтой гэж бодож байгаа нь илт байна. Үнэн эсэхээс үл хамааран АНУ "ялах" тохиолдолд Владимир Путин эцэст нь хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлэхийг бид мэдэхгүй байна. Орос цөмийн зэвсэгтэй... Энэ бүхэн юу ч биш байх гэж найдаж байна, гэхдээ хувьцаа нь ирээдүйг харж байгаа тул ямар нэгэн зүйл байж болзошгүй зүйлийг үнэлж болохгүй гэж үү?
Хятад бол ихэнх тохиолдолд АНУ-ын үйлдвэрлэлийн хамгийн том зах зээл бөгөөд Шанхай дахь хамгийн цэцэглэн хөгжсөн хот нь гэнэт түгжигдсэн хэвээр байна. Хөрөнгө оруулагчдад өөр нэг гэнэтийн бэлэг болов уу?
Мөн өнгөрсөн долоо хоногт Дээд шүүхийн удахгүй гарах дүгнэлт алдагдсан; Энэ нь удахгүй болох завсрын сонгуулийн талаар харьцангуй бүдүүлэг байх төлөвтэй байсан Ардчилсан намын сонгуулийн баазыг идэвхжүүлж магадгүй гэсэн санаа. Ялангуяа Бүгд найрамдахчуудын хүлээгдэж буй замбараагүй байдал нь хувьцааны үнийг хэсэг хугацаанд мэдээлсээр байсан тул энэ нь уналтад орсон гэж таамаглах нь үндэслэлгүй гэж үү. Roe v. Уэйд зүгээр л арваннэгдүгээр сарын тэгшитгэлийг өөрчилж болох уу?
Мэргэжилтнүүд үргэлж ухарч байдаг төв банкны үлгэрээс ухарч байгаа тул эдгээрийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Энэ нь маш улиг болсон, таван минутын өмнө болсон, магадгүй олон зуун жилийн өмнө чухал байсан санхүүжилтийн хэлбэрт үндэслэсэн. Мэргэн ухаантай хүмүүс ХНС-аас цааш харах болно, энэ нь яг одоо логикийн хувьд тийм биш бөгөөд бодитоор хэзээ ч байгаагүй юм.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/05/08/to-simpleton-pundits-the-fed-is-the-answer-to-every-stock-market-question/