ХНС - Сөрөг бодит ханшийг чангатгахыг зогсоо

FOMC (Холбооны Нөөцийн Нээлттэй Зах зээлийн Хороо) богино хугацааны хүүгийн удирдлагад: өсөлтийг хэр хурдан эсвэл удаан хийх, хэр өндөр түвшинд хүрэх, хэзээ бууруулж эхлэх зэрэгт бүгдээрээ дүгнэлт хийжээ. Хөрөнгийн зах зээл эрүүл байхад өмнөх бүх хүмүүсийнхээ хийж байсан зүйлийг тэд хийх хэрэгтэй: Алга болно.

Асуудал энд байна: Зээлийн хүү тогтоох нь тэдний ажил биш гэдгийг мартсан байна. Тийм ээ, тэд хэт ачаалалтай санхүүгийн системийг хөргөхийн тулд хүүгээ өсгөж чадна. Мөн тэд асуудалтай нэгийг дэмжихийн тулд ханшаа бууруулж чадна. Гэсэн хэдий ч – Асуудлыг зассаны дараа тэд холдох ёстой.

Харин зээлийн хүүг хэн тогтоох вэ?

Бен Бернанке бөөний худалдаа хийхээс өмнө зээлийн хүүг яаж тогтоодог байсан учраас хариулт нь амархан. Энэ нь хөрөнгийн (мөнгөний) зах зээл бөгөөд оролцогчид (зээлдүүлэгч ба зээлдэгчид, худалдан авагчид болон худалдагч нар) нэгдэж, тендер зарлаж, асууж, нээлттэй, нээлттэй, шударга, тэгш эрхтэй Капитализмын зарчим, зорилго, тогтолцоог дэмждэг мөнгөний үнэ – хөрөнгийн үнийг тодорхойлох. Энэ нь зөвхөн илүү бат бөх төдийгүй, хөрөнгийн зах зээлийн ханшийн зохицуулалт долоо хоног бүр олон цагаар тогтвортой ажилладаг - зөвхөн зургаан долоо хоногт нэг удаа биш юм.

"Шударга, шударга" гэдэг зүйл арван дөрвөн жилийн турш маш их дутагдаж байна. Хөрөнгийн нийлүүлэгчид (хадгалагчдаас дээш) их, сөрөг бодит (инфляцийг тохируулсан) хувь хэмжээ авахаас гадна гарч болох эерэг бодит өгөөжөөс татгалзахаас өөр аргагүй болсон. ХНС 2008 оноос хойш худалдан авах чадвараа 20 гаруй хувиар алдлаа.

Үүнийг бод. ХНС эдгээр олон их наяд долларын богино хугацааны хөрөнгийн бүх эзэмшигчдээс жилд ойролцоогоор 2%-ийн татвар ногдуулдаг юм шиг, юуны тулд? Тиймээс зээлдэгчид ____ хүртэл хямд үнээр капитал авах боломжтой (хоосон хэсгийг бөглөнө үү). Уг нь Бен Бернанке байгууллагууд хөрөнгө оруулалт хийх, илүү олон ажилтан авч, илүү их бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх зорилгоор зээл авч, АНУ-ын ДНБ-ийг нэмэгдүүлнэ гэж хэлсэн. Хэзээ ч болоогүй. Үүний оронд өлөн зэлмүүнүүд бий болж, ихэнх зээл нь санхүүгийн ашиг олоход чиглэж, ДНБ-ий өсөлт түүхэн дунд зэргийн хурдтай байв.

Уолл Стрит нь "урвуу өгөөжийн муруй = уналт" гэсэн хуурамч айдсыг буцааж авчирдаг

Одоогийн уналт ирэх жагсаалтад урвуу өгөөжийн муруй орно. Гэсэн хэдий ч ХНС халуун эдийн засгийг хөргөхийн тулд мөнгөө чангатгадаг "уламжлалт" шалтгаан байхгүй. Түүнээс гадна холбоос нь сул байна. Заримдаа энэ нь олон удаа хойшлогддог ч ажилладаг. Бусад үед урвуу байдал нь зүгээр л ирж, явдаг. Богино хугацааны хүү яагаад урт хугацааныхаас өндөр байхаас бүх зүйл шалтгаална. Өнөөдрийн нөхцөл байдал уналтын таамаг биш инфляцийн хүлээлттэй холбоотой.

ХНС инфляцийн дарамтыг бууруулахын тулд хялбар мөнгөний бодлогоо ухрааж байна. Богино хугацааны хүү хэвийн бус доод түвшнээсээ өсөхийн хэрээр урт хугацааны инфляцийн таамаглал буурч, урт хугацааны хүүгийн түвшин буурахад хүргэсэн. Хоёр эсрэг талын хөдөлгөөн нь богино ба урт ханшийг давахад хүргэсэн - иймээс цаасан дээр урвуу байсан боловч хүчин төгөлдөр бус байна.

Гэхдээ ХНС-ийн чангаралт өсөлтийг удаашруулахад хүргэхгүй гэж үү?

Хараахан болоогүй. Бен Бернанке 0%-ийн инфляцийн орчинд 2%-ийн хүүг нэвтрүүлэх хүртэл богино хүү нь мэдээжийн хэрэг инфляцийн түвшинтэй тэнцэж, ихэвчлэн давж байсан. Яагаад? Учир нь хөрөнгө оруулагчид мөнгөндөө тохирсон бодит өгөөжийг шаардаж байсан. Тиймээс ХНС түүхэндээ хатуурхахдаа мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулж, хүүг хэвийн хэмжээнээс өндөр өсгөсөн.

Одоо энэ Холбооны нөөцийн хүүгийн өсөлтийг анхаарч үзээрэй. Богино хугацааны ханш инфляцийн түвшинд ойртсон ч бодит ханшийн сөрөг түвшинд хэвээр байна. Өөрөөр хэлбэл, богино хугацааны хүү хэвийн хэмжээнээс доогуур хэвээр байгаа нь чангатгах биш хялбар мөнгөний статус юм.

Хамгийн гол нь - "үнэн" эцэст нь гарч ирнэ

Тэгвэл яагаад энэ бодлогыг буруу бодлого гэж хэлээгүй юм бэ? Томоохон корпорацууд, эрсдэлийн сангууд, хувийн хөрөнгө оруулалтын сангууд, хөшүүрэгтэй байгууллагууд болон чинээлэг хүмүүст хэвийн бус бага хүү ашиг тусаа өгсөн. Дараа нь хамгийн том зээлдэгч нь АНУ-ын Засгийн газар юм.

Хатуухан бодит байдал бол Холбооны Нөөц нь 14 жилийн турш олон их наяд долларын богино хугацааны актив эзэмшигчид: хадгаламж эзэмшигчид, тэтгэвэр авагчид, консерватив хөрөнгө оруулагчид, компаниуд (ялангуяа даатгал тээвэрлэгчид гэх мэт хүүгийн орлогоос хамааралтай хүмүүс) болон ашгийн бус байгууллагуудыг хатуу чангаруулсан явдал юм. .

Нэмж дурдахад, тэд аюулгүй өгөөжтэй байх ёстой зүйлээ олж авахын тулд хүсээгүй эрсдэлийг үүрэхийг албадсан. Урт хугацааны бондын хүү аажмаар буурч, үнэ өсөхөд урт хугацаат бондод орсон хүмүүс хэсэг хугацаанд ашиг хүртэв. Дараа нь 2022 онд гэнэт ХНС хүүгээ өсгөж эхэлсэн нь урт хугацааны бондын өгөөж нэмэгдэж, үнэ буурахад хүргэсэн. Олон жилийн алдагдал нь бондын бага хүүгийн төлбөрөөс их байсан.

ХНС-ын алдаатай үйлдлийн талаар янз бүрийн нийтлэл гарсан ч одоог хүртэл юу ч гацсангүй. Гэсэн хэдий ч үнэн илчлэгдэх болно. Энэ нь үргэлж хийдэг - эцэст нь.