Хятадын интернетийн аварга компаниуд хатуу хяналт, бага өсөлттэй шинэ эрин үетэй тулгарч байна

Хятадын нэгэн цагт эрчимтэй хөгжиж байсан интернетийн салбарын ихэр багана болох Алибаба, Тенсент нар удаан хугацааны туршид анхаарал татахуйц өсөлтийн үзүүлэлтүүдээр нэр хүндтэй байсан бөгөөд шинэ тэрбумтнууд олддог боловч одоо больсон. Хоёр компани одоо аливаа өсөлтийг нэмэгдүүлэх нь урамшуулал гэж тооцогдох хатуу ширүүн бодит байдалтай тэмцэж байна.

Тэдний хэт бүдгэрч буй хэтийн төлөв нь Tencent-ийн сүүлийн үеийн санхүүгийн үр дүнд тусгагдсан. Олон жилийн турш орлого нь хоёр оронтой тоогоор өснө гэж зарлаж байсан тоглоом, сошиал медиа аварга компани зургадугаар сард дууссан улиралд бараг бүх фронтод шахагдсан. Нийт орлого нь жилийн өмнөхөөс 3%-иар буурч, 20 оноос хойших анхны ийм бууралт бөгөөд 2014 тэрбум ам.доллар болсон бол хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг хүлээлтийг алдаж, бараг гуравны хоёроор буурч, 2.8 тэрбум доллар болжээ.

Тенсент энэхүү түгшүүртэй бууралтыг хэрэглэгчдийн зарцуулалт багассан, зар сурталчилгааныхаа эрэлт хэрэгцээ багассан зэрэг хүчин зүйлээс шалтгаалж байна. Тус компани хоёр долоо хоногийн өмнө орлогын харьцангуй тогтвортой өсөлтийг мэдээлсэн цахим худалдааны аварга Алибаба-д нэгдэж, Хятадын эдийн засаг улам удааширч байна. Шинжээчдийн үзэж байгаагаар хүчтэй өсөлтийн оргил үе рүү буцах нь туйлын хэцүү болж, хөрөнгө оруулагчид одоо пүүсүүдийг үнэ цэнийн хувьцаа гэж үзэж, Хонконгийн хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй China Mobile зэрэг төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүдийн үнэ ханшийн өндөр харьцааг тогтоож байна.

Хонг Конгод төвтэй Kingston Securities компанийн гүйцэтгэх захирал Дики Вонг “Үнэнийг хэлэхэд тэд өмнөх өндөр хоёр оронтой тоондоо буцаж очихгүй, бүх зүйл дууслаа. "Хөрөнгө оруулагчид өмнө нь Алибаба болон Тенсентэд өгч байсан үнийн дүнгийн үржвэрийг өгөхөд бэлэн биш байх болно."

Энэ нь Tencent одоо P/E харьцаа 14.57, Алибаба 13.55-аар арилжаалагдаж байна гэсэн үг. Үржвэрүүд нь өмнө нь 30-40 дахин их орлоготой арилжаа хийж байсан үеийнхээс асар их хөнгөлөлтийг илэрхийлдэг. Харьцуулбал, China Mobile болон China Telecom компаниудын P/E харьцаа нь ойролцоогоор найм дахин их орлоготой байдаг.

Энэ хооронд хоёр компани хоёулаа ажиллах хүчээ цомхотгох шаардлагатай болсон Хятадын эдийн засгийн сэргэлт улам бүр алдагдаж байна-хэрэглэгчид тоглоомоос эхлээд хувцас хунар хүртэлх бүх зүйлд зарцуулсан мөнгөө буцаан татахад хүргэж байна. Тэдний тэрбумтан үүсгэн байгуулагч Алибаба Жак Ма болон Tencent's Пони Ма байна, компаниудын хувьцаа үргэлжлэн доошилсоор байгаа тул тэдний хөрөнгө 50 оны түвшнээс бараг 2021%-иар унасныг харлаа.

Энэхүү бууралтыг зогсоохын тулд Tencent компани улам бүр чангарч буй брэндүүдийн төсвийн илүү том хэсгийг авахын төлөө өрсөлдөхийг хичээж байгаа тул компанийн богино хэмжээний видео хангамжид илүү олон зар сурталчилгаа гаргах болно гэж мэдэгджээ. Алибаба өөрийн байр сууриа бэхжүүлэхийн тулд хилийн чанадад олон чиглэлээр өргөжин тэлж байна. Компани хамтран ажиллаж байна Сингапур дахь хамгийн өндөр тэнгэр баганадсан барилгыг барих Perennial Holdings болон түүний Зүүн өмнөд Азийн салбар Lazada хоёр дахь улиралд нийт захиалга жилийн өмнөхөөс 10%-иар өссөн байна.

Гэхдээ эдгээр санаачилгууд удахгүй орлогын гол хөшүүрэг болох магадлал багатай юм. Blue Lotus Capital Advisors судалгааны фирмийн Шэньжэнь хотод төвтэй удирдах захирал Шон Ян "Гуравдугаар улиралд бага зэрэг сэргэлт ажиглагдаж магадгүй" гэж хэлэв. "Гэхдээ цаашдаа жилийн 10-15%-ийн орлогын өсөлт ч гэсэн хоёр компанийн хувьд маш сайн байх болно."

Зохицуулалтын саад бэрхшээл одоо болтол шийдэгдээгүй байна. Tencent нь шинэ тоглоомуудын төлбөрийг хэрэглэгчдээс авах тусгай зөвшөөрлийг баталгаажуулж чадаагүй бөгөөд энэ нь жилийн өмнөх гарчигт найдах ёстой гэсэн үг юм. Хаадын хүндэтгэл болон Домог лигийн орлогын урсгалын хувьд.

"Хятадын технологийн салбарын зохицуулалтын шалгалт дуусаагүй байгаа бөгөөд Tencent-ийг шинэ тоглоомын зөвшөөрлөөс хассан нь Tencent гэх мэт давамгайлсан тоглогчдын зохицуулалтын шалгалт удахгүй дуусахгүй гэдгийг харуулж байна гэдэгт бид итгэлтэй байна." бичиж байна Smartkarma судалгааны платформоор дамжуулан нийтэлдэг LightStream судалгааны шинжээч Шифара Самсудин.

Түүгээр ч барахгүй, зохицуулагчид зах зээлийн нөлөөгөө багасгахыг хүсч байгаа тул тус улсын интернетийн аваргууд асар том эзэмшилдээ задрах шахалтад орсон хэвээр байж магадгүй юм. The Wall Street Journal мэдээлсэн XNUMX-р сард тэрбумтан Жэк Ма Ант группын хяналтаас татгалзахаар төлөвлөж байгаа тул финтекийн аварга Алибабагаас холдож, олон нийтэд нээлттэй бүртгэлээ сэргээхээр ажиллаж байна.

Tencent, аль нь түгээж өгсөн Өнгөрсөн арванхоёрдугаар сард JD.com цахим худалдааны платформ 16 тэрбум долларын хувьцааг тусгай ногдол ашиг болгон авчээ Ройтерс агентлаг мэдээлэв Хүнс хүргэлтийн аварга Meituan-ийн хувьцаагаа 24 тэрбум доллараар зарах талаар бодож байна. Лхагва гаригт хийсэн шинжээчдийн дуудлагад тус компанийн тэрбумтан Ерөнхийлөгч Мартин Лау Энэ тайланг "үнэн зөв биш" гэж хэлсэн ч өмнөх хувьцааны хуваарилалтыг сайшааж байсан хувьцаа эзэмшигчдийн өгөөжийг хэрхэн нэмэгдүүлэх талаар тус компани бодож байгаа гэжээ.

Хонг Конгод төвтэй Кайюан Капитал компанийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Брок Силверс "Би хувьдаа ийм хэлэлцээр болно гэж найдаж байна." "Зохицуулагчид ч бас стратегийн асуудалд илүү их анхаарал хандуулахыг шаардаж байгаа бололтой, технологийн аваргууд үндсэн бус хөрөнгөө хасч, үндсэн бус хөрөнгө оруулалтыг хязгаарлах замаар хариу арга хэмжээ авч байна."