Дараагийн хэдэн сар Япон улсыг мартах нь зүйтэй гэж үзсэн олон жилийн ойд зориулж дараалалд оруулсан. Гэхдээ эдгээр нь Хятадын удирдлага тэмдэглэх нь ухаалаг хэрэг байж болох огноонууд юм: тоологчтой цагтай бөмбөг дэлбэлж, үл хөдлөх хөрөнгийн бөмбөлөг дэлбэлнэ.
Учир нь эдгээр нь тодорхой цуурайтай цаг үе гэж зарим нь маргах болно. Хэрэв болгоомжтой байхгүй бол Хятад Япончлолын шинэ давалгаанд орж магадгүй гэж шинэ судалгаа харуулж байна.
2003 онд Япон бүх зүйл сайхан байна гэж өөрийгөө хуурахаа больсон. 1990-ээд он нь тус улсыг АНУ-ыг гүйцэж түрүүлэх чадвартай мэт санагдсан замаасаа холдуулсан юм. Дараа нь 1980-аад оны алдар суут өдрүүдэд баригдсан муу зээлийн уулыг буруугаар унасан нь улс орныг амархан сэргээнэ гэсэн ойлголтыг төрүүлэв.
Өнгөрсөн гурван жилийн хугацаанд Токиогийн дэмжсэн томоохон банкуудын нэгдэл нь хоорондоо уялдаа холбоотой, шийдэгдээгүй хямралын цуглуулгыг нуун дарагдуулж чадаагүй юм. 2003 оны 17-р сард Сумитомо Мицуй санхүүгийн групп асар их алдагдалд орж, охин компанитайгаа нэгдэж сандарсан. Дөрөвдүгээр сард тус улсын хамгийн том зээлдүүлэгчдийн нэг болох Ресонагийн үйл ажиллагаа доголдож байгаа анхны шинж тэмдгүүд илэрч эхэлсэн. Тавдугаар сар гэхэд татвар төлөгчид үүнийг XNUMX тэрбум долларын үндэсний болгох хөтөлбөрөөр аварсан. Тэр жилийн сүүлчээр яаралтай тусламжийн дохио дуугарах үед бүс нутгийн дээд түвшний зээлдэгч Ашикага дампуурчээ. Эдгээр бүх үйл явдлууд нь хойшлуулсан дэлбэрэлтүүд байсан бөгөөд хэрэв тэд өмнө нь болсон бол хамаагүй бага хохирол учруулах байсан.
Өнгөрсөн долоо хоногт Citigroup-ын шинжээчдийн багийн мэдэгдсэнээр, Хятад өнөөдөр үл хөдлөх хөрөнгийн хөөсөрсөн эрин үедээ Японтой "их төстэй" харагдаж байна. 1990 оноос хойш 35-54 насны ангилал буурснаар Японы орон сууцны үнийн индекс буурч байсныг Хятадын хүн ам өмнөх жилүүдийнхтэй адил буурч байгаа улс орнуудын хүн ам зүйн үзүүлэлтүүд нь сануулж байна. Уг тайланд Хятадын банкны системд учирч болзошгүй эрсдэлд анхаарлаа хандуулсан байна.
Citigroup ижил төстэй хэд хэдэн чиглэлийг тодорхойлдог. Хоёр улс дэд бүтцэд хөрөнгө оруулалт хийж, экспортыг дэмжсэнээр ДНБ-ий хүчтэй өсөлтийн уртасгасан үе шатанд (Япон дайны дараах үеэс эхэлсэн ба Хятад улс Дэлхийн худалдааны байгууллагад 2001 онд элссэний дараа) орсон. Дэлхийн банкны мэдээлснээр 2010-2020 оны хооронд хөрөнгийн хуримтлал Хятадын ДНБ-ий өсөлтийн дунджаар 43 хувийг эзэлж байна. 1990 онд хөөс хагарах үед Японы хөрөнгийн хуримтлалын хувь хэмжээ ойролцоогоор 36 хувьтай байсан бөгөөд маш өндөр гэж тооцогддог.
Япон, Хятад ч мөн адил төсвөөр өсөлтөө санхүүжүүлсэн. Арилжааны банкуудын шууд бус санхүүжилтээр Японы хөөсөрсөн эрин үеийг эрх баригчид үйлдвэрлэлийн таатай салбаруудад хөнгөлөлттэй зээл олгоход түлхэц өгсөн. Үүнтэй адилаар Хятад улс шууд бус санхүүжилтээс хамааралтай санхүүгийн системийг хөгжүүлсэн гэж Citigroup мэдэгдэв. Хятадын Ардын банкинд байгаа хэрэгслүүдийн зэрэгцээ засгийн газар арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагааг хэд хэдэн механизмаар удирдан чиглүүлэх боломжтой.
1987-89 оны Японы хөрөнгийн болон хувьцааны хөөс эрх баригчид дотоодын эрэлтийг дэмжих бодлого хэрэгжүүлсний дараа хамгийн хурдацтай өргөжсөн. Зээл авах нь эрс өргөжин тэлж, хөрвөх чадвар нь хувьцаа болон өмч рүү шилжиж, компаниудын хувьд санхүүгийн таамаглал нь бизнес эрхлэхээс илүү ашигтай болсон.
Хэдэн арван жилийн дараа Хятад улс бодит эдийн засаг, санхүүгийн системийг салгах боломжийг олгосон. Citi-ийн тооцоолсноор тус улсын үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл 65 он гэхэд 2020 тэрбум долларт хүрч, АНУ, ЕХ, Японы нийлбэрээс давсан байна. 2021 он гэхэд Хятадын банкны системийн нийт активын 41 хувь нь үл хөдлөх хөрөнгөтэй холбоотой зээл, зээлээс бүрдсэн байна. Төрөөс тогтоосон зээлийн хязгаар болон бусад хязгаарлалтыг даван туулахын тулд сүүдрийн банкны асар том зах зээл байгаа нь хоёр орны хөрөнгийн хөөсийг түргэсгэсэн.
Citi-ийн шинжээчид хоёр улсын АНУ-тай харилцах харилцааны хооронд ижил төстэй байдал ажиглагдаж байна. Японы худалдааны илүүдэл өсөхийн хэрээр Америктай хийсэн өрсөлдөөний маргаан 1980-аад онд технологи, оюуны өмч, аюулгүй байдлын асуудалд голлон анхаарч, худалдааны шууд дайн болж хувирав. Жишээлбэл, АНУ-д сүүлийн үеийн хууль тогтоомж болон бусад арга хэмжээнүүд нь Америкийн бус хүмүүсийн дэвшилтэт технологид нэвтрэх эрхийг хязгаарлахыг хичээсэнтэй ижил төстэй зүйлүүд байдаг.
Эдгээр ижил төстэй байдал нь яг тэнцүү биш байж болох ч ерөнхий үр нөлөө нь байж болно. Хорин жилийн өмнө Япон улс хөөсний дараах уналтынхаа ёроолд дөнгөж хүрч байв. Зомби компанийн өр нь хүнд байдалд орсон санхүүгийн байгууллагуудын балансыг колоничилж, аж ахуйн нэгжүүд болон өрхүүд урт хугацааны зээлийн хүүг бууруулах үе шатанд орж, зээлийн хүү бага түвшинд байсан. Энэ бол Хятадын онцлогтой Япончлол юм гэж Citi дүгнэжээ - хөрөнгө оруулагчдын анхаарах ёстой эрсдэл бол банкны систем юм.
Source: https://www.ft.com/cms/s/ee9ef5bd-2e7d-4618-8f8f-952f721167a2,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo