(Bloomberg) - БНХАУ-ын удирдагчид ирэх долоо хоногт жил бүрийн парламентын хуралд оролцохоор Бээжинд цугларах үед тэдний шийдвэрлэх ёстой эдийн засгийн хамгийн том эрсдэл бол мужуудын өрийн өсөлт юм.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Блүүмбэргийн бэлэн байгаа албан ёсны мэдээлэлд үндэслэн хийсэн тооцооллоор бүс нутгийн засгийн газруудын дийлэнх нь буюу 17-ийн дор хаяж 31 нь 120 онд өрийн үлдэгдэл орлогынхоо 2022%-иас давж, санхүүгийн ноцтой хүндрэлтэй тулгарч байна. Энэ бол өрийн эрсдэл хэт өндөр байгааг илтгэх үүднээс Сангийн яамнаас тогтоосон босго хэмжээ юм.
Боомт, асар их хэт хөгжлөөрөө алдартай мужийн зэрэглэлийн хот болох Тяньжин хот орлогоосоо бараг гурав дахин их өртэй, хамгийн том аюул нүүрлэж байна.
Санхүүгийн хямрал нь эдийн засагт хэд хэдэн үр дагавартай. Бүс нутгийн аль ч засгийн газар дефолт хийх магадлал багатай ч өрийн хэмжээ өндөр байгаа нь зарим нэг нь зардлаа багасгаж, төв засгийн газрыг илүү их зардал гаргахад хүргэж болзошгүй юм. Мөн мужуудын эргэн төлөлтийн ачааллыг хяналтандаа байлгахын тулд Хятадын Ардын банк бодлогын хүүгээ бага байлгахад хүргэж болзошгүй юм.
Goldman Sachs Group Inc-ийн эдийн засагч Лишен Ванг “Өрийн түвшин нэмэгдэж байгаа нь орон нутгийн засаг захиргааны өрийн эргэн төлөлт, үйлчилгээний зардал нэмэгдэж, хөрөнгийн өгөөж буурч байгаа энэ үед санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэх боломжийг хязгаарлаж байна.
Ван хэлэхдээ, засгийн газрын өрийн хурдацтай тэлэлт, мөн эдийн засгийн төлөв байдлын тодорхойгүй байдал, инфляцийн дарамт бага зэрэг бусад шалтгааны улмаас энэ онд PBOC бодлогын хүүгээ барих байх.
Тус улсын хууль тогтоогчид болон дээд удирдагчид энэ ням гаригаас эхлэн хуралдаж, 2023 оны эдийн засгийн гол зорилтууд, тухайлбал орон нутгийн бондын шинэ квот, төсөв, мөн мөнгөний бодлогын өргөн хүрээний байр суурийг батлахаар боллоо.
Засгийн газрын орлогыг илүү өргөн хүрээтэй хэмжүүр нь өнгөрсөн жил дор хаяж 2012 оноос хойш анх удаа Ковидийн тасалдал, өмч хөрөнгийн уналт, татварын рекорд хөнгөлөлтийн улмаас буурч, зарлага 3% -иар өссөн байна. Төсвийн алдагдал дээд хэмжээнд хүрч, засгийн газраас хомсдолыг санхүүжүүлэхийн тулд дээд хэмжээний шинэ бонд худалдахад хүргэв.
Сүүлийн жилүүдэд зээлсэн албан ёсны өрийн дийлэнх нь дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалтыг төлөх зориулалттай тусгай өрийн бичиг юм. Энэ нь экспорт, дотоодын хэрэглээ зэрэг өсөлтийн бусад хүчин зүйлүүд сулрах үед ажлын байр бий болгож, эдийн засгийг дэмжихэд засгийн газрын ашигладаг гол хэрэгсэл болсон.
Төслөөс олсон орлогоор нотолгоог нөхөх ёстой. Бодит байдал дээр олсон орлого нь аль ч мужийн өрийн хүүгийн төлбөрийг барагдуулахгүй байгаа бөгөөд орон нутгийн засаг захиргаа мөнгийг ашиглах шаардлага хангасан төсөл олоход улам бүр хэцүү болж байна.
Орон нутгийн засгийн газрын өрийн үлдэгдэл өнгөрсөн оны эцсийн байдлаар 35 их наяд юань буюу таван их наяд ам.доллар давжээ.
Энэ дүн нь орон нутгийн засаг захиргааны санхүүжилтийн тээврийн хэрэгслээр дамжуулан балансаас гадуурх зээлийг оруулаагүй бөгөөд орон нутгийн зардлын хэрэгцээг санхүүжүүлэхэд тусалдаг. Энэхүү “далд” өр нь орон нутгийн албан ёсны өр төлбөрөөс хоёр дахин их байж магадгүй гэж Guosheng Securities Co-ийн шинжээч Ян Ювей үзэж байна.
Өр нэмэгдэхийн хэрээр орон нутгийн засаг захиргаанд төлөх төлбөрийн дарамт нэмэгдсээр байна. Тэд өнгөрсөн онд 3.9 их наяд юанийн бондын үндсэн болон хүүгийн төлбөрийг зөвхөн албан ёсны өр, албан бус зээлээрээ төлсөн.
Өдөөлтийн хязгаарлалт
Хятадын дээд удирдагчид төсвийн тогтвортой байдал, орон нутгийн өрийн эрсдэлийг хяналтанд байлгахын чухлыг нэг бус удаа онцолж байсан. Энэ нь эдийн засгийг сэргээхэд энэ жил төсвийн урамшуулал шаардлагатай байгаа ч өмнөхөөсөө бага дэмжлэг үзүүлж магадгүй гэсэн үг.
S&P Global Ratings-ийн ахлах захирал Сюзан Чу хэлэхдээ "Орон нутгийн засаг захиргаа өрийн босгонд ойртоход төв засгийн газрын хяналт аажмаар чангарах болно." "Орон нутгийн засаг захиргаанаас холбогдох төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүдэд үзүүлэх санхүүгийн дэмжлэг улам бүр сонгомол болно."
Бээжин энэ онд 3.8 их наяд юанийн бондын тусгай квот тогтоохоор хэлэлцэж байна гэж Bloomberg News мэдээлэв. Энэ нь 2022 онд гаргах бодит хэмжээнээс бага байна. Чу хэлэхдээ, илүү их өртэй бүс нутгуудад бага хувь хүртэж магадгүй юм.
Татварын хөнгөлөлтийг мөн багасгаж болох бөгөөд энэ сарын эхээр Сангийн сайд өнгөрсөн жилийнхтэй харьцуулахад төсвийн орлогын өсөлт "хэт өндөр биш" гэж анхааруулсан.
Бодлогын хувилбарууд
Санхүүжилтийн цоорхойг нөхөх нэг хувилбар нь төв засгийн газар илүү их зээл авч, бүс нутгуудад шилжүүлэгээ нэмэгдүүлэх, улмаар орон нутгийн засаг захиргаа нэмэлт өр авах хэрэгцээг багасгах явдал юм. Бээжин орон нутгийн эрх баригчдаас илүү хямд зээл авах боломжтой, баланс нь эрүүл чийрэг байдаг тул эдийн засагчид Хятадыг ийм арга барилыг олон жилийн турш шаардаж ирсэн.
Засгийн газар БНХАУ-ын Хөгжлийн банк зэрэг төрийн бодлогын банкуудад хандаж, өнгөрсөн онд зээлдүүлэгчдийн аль нэг хөтөлбөрийн хүрээнд хийсэн 740 тэрбум юанийн хөрөнгө оруулалттай ижил хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийхийг уриалж болно.
Зээлийн хүүг бууруулснаар орон нутгийн засаг захиргааны санхүүжилтийн зардлыг бууруулж, тэдний зарцуулалтын чадавхийг сайжруулна гэж Хятадын Нийгмийн шинжлэх ухааны академийн төрийн мэдлийн судалгааны төвийн судлаач Жан Бин тэмдэглэлдээ бичжээ. Засгийн газрын нийт өр төлбөрийг 82 их наяд юань гэж үзвэл бодлогын хүүг 1 нэгж хувиар бууруулах нь хүүгийн төлбөрийг 160 тэрбум юаниар бууруулах боломжтой гэж тэр бичжээ.
-Адриан Леунг, Жин Ву нарын тусламжтайгаар (Мэдээ).
(Орон нутгийн өрийн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн талаарх дэлгэрэнгүй мэдээллийг 9, 10-р догол мөр, графикт шинэчилсэн.)
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2023 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/china-growing-local-debt-means-210000802.html