Кэти Вүдийн галзуу хулганын үзүүлбэр нь тогтворгүй байдлын тухай танил сургамжийг санал болгож байна.

Тогтворгүй байдал нь хоёр талын гудамж юм. Энэ нь чиг хандлагаасаа хамааран хөрөнгө оруулагчийн найз эсвэл дайсан байж болно.

ARK Invest-ийн Кэти Вүүд энэ санааг сайн харуулах хөрөнгө оруулалтын туршлагатай. Түүний фирмийн ARK Innovation ETF (ARKK) нь 23.5 онд анх худалдаанд гарснаасаа хойш жил бүр 2014%-ийн өгөөжтэй байсан нь S&P 500-ийн мөн үеийн 14.6%-ийн жилийн өгөөжийг давсан байна. Гэхдээ тэнд очихын тулд бас галзуу хулгана унасан.

Хэн нэгэн ETF худалдаж авахад өндөртэй адил шаардлага байхгүй. Гэхдээ хэрэв байгаа бол хамгийн сайн прокси нь тогтворгүй байдлын хувийн босготой холбоотой зүйл байх болно. ARKK-ийн аяллын хөгжилтэй хэсгээс эхлээд яагаад гэдгийг тоймлон үзье.

ARKK-ийн давуу тал

ARKK-ийн гайхалтай өгөөжийн ихэнх нь 2019 оны хооронд хийгдсэн ба ETF-ийн бүх цаг үеийн дээд амжилт 18 оны 2021-р сарын 203-нд бүртгэгдсэн. Энэ хугацаанд ARKK S&P 24-ийн 500%-ийн өгөөжтэй харьцуулахад XNUMX%-ийн өгөөжтэй байсан.

Энэ хугацаанд Wood's ETF-ийн гүйцэтгэлийн шилдэг гурван оролцогчийн тоонд Tesla (+1,083%), Block Inc. (+383%), Invitae Corp (+330%) багтсан байна.

Вудын гайхалтай гүйцэтгэл нь түүнийг идэвхтэй менежерүүдийн дунд од болгосон. Сүүлийн жилүүдэд тэрээр санхүүгийн сүлжээнд гол байр суурь эзэлдэг болсон бөгөөд түүний удирдаж буй пүүсийнх нь хөрөнгө огцом өссөн.

Өнгөрсөн жил ARKK ETF дээд цэгтээ хүрсэн цагаас хойш түүний хөрөнгө оруулагчид өөр төрлийн аялал хийх болсон.

ARKK-ийн сул тал

18 оны 2021-р сарын 7-наас 2022 оны 43-р сарын 500 хүртэл ARK Innovation ETF өөрийн үнийн дүнгийн 21%-ийг унасан бол S&P XNUMX XNUMX%-иар өссөн байна.

Өнгөрсөн жил хатагтай Вүдийн хувьд илүү хэцүү жил байсан нь ойлгомжтой. Хэд хэдэн макро хүчин зүйл нь гүйцэтгэлийн арын салхинаас эсрэг талын салхи болон хувирсан ба ялангуяа Холбооны нөөцийн сангийн бодлогогүй байдал. ARK Invest-ийн өндөр өсөлттэй хувьцааны төрлүүдийн хувьд илүү өндөр хувь нь криптониттэй адил юм. Учир нь зээлийн хүү өсч байгаа үед өндөр үнэлгээтэй хувьцаанууд ихэвчлэн сайн ажилладаггүй.

Хэтийн төлөвийн хувьд, ARK Innovation ETF нь одоогоор SPDR S&P 9.3 индексийн сангийн (SPY) 3.2 үржвэртэй харьцуулахад 500-ын үнэ-борлуулалтын үржвэртэй байна.

Вүүд өндөр үнэлгээтэй хувьцаанд дуртай, сүүлийн үеийн гүйцэтгэл нь мянганы эхэн үед үүссэн NASDAQ хөөсийг санагдуулдаг. Түүх давтагдаж байна уу? Доорх аналогийн нягт уялдаа холбоонд үндэслэн магадгүй. Гэхдээ энэ хамаарал байгаа эсэхийг цаг хугацаа л харуулах болно.

Одоогоор хамгийн багадаа Кэти Вүдийн урт хугацааны гүйцэтгэлийн амжилт сүүлийн үеийн уналтаас үл хамааран хүчтэй хэвээр байна. Харамсалтай нь ARKK-ийн дундаж хөрөнгө оруулагч ижил зүйлийг хэлж чадахгүй.

Дулаан хөөх тэнэглэл

ARKK-ийн ETF-ийн урсгал нь тус санд хөрөнгө оруулагчдын дундаж хувь нь усан дор байгааг харуулж байна. StoneX-ийн зах зээлийн стратегич Винсент Делюард саяхан гаргасан тайландаа яагаад ийм болсон талаар товч тайлбарлав. "ARK Innovation ETF нь байгуулагдсан цагаасаа хойш 346%-ийн өгөөжийг өгсөн боловч урсгалын цаг хугацаа тааруу байсны улмаас ямар ч үнэ цэнийг бий болгосонгүй" гэж тэр бичжээ.

ETF компаниуд өдөр бүр өөрсдийн удирдаж буй бүтээгдэхүүн бүрийн нийт хувьцааг нийтлэх шаардлагатай болдог. Хувьцааны эргэлтэд гарсан өөрчлөлт нь зах зээлийн эрэлтийн нөлөөгөөр өдөр бүр бий болгох, эргүүлэн авах үйл явц дээр суурилдаг. Хувьцааны эргэлтэд байгаа цаг хугацааны цувралыг ажигласнаар бид хөрөнгө оруулагчдын урсгал ямар байхыг харж болно.

Доорх графикаас бид хувьцааны эргэлтийн оргил үе (4/15/21) ETF-ийн бүх цаг үеийн хамгийн өндөр гүйцэтгэлийн (2/18/21) дараахан хэрхэн болсныг харж болно. Өөрөөр хэлбэл, гүйцэтгэл урагшаа эргэхээс өмнөхөн хэдэн тонн хөрөнгө санд орж ирсэн.

Кэти Вуд бол хөрөнгө оруулагчдын санд сөрөг өгөөж өгсөн анхны од менежер биш юм. Үнэндээ бид энэ түүхийг өмнө нь хэд хэдэн удаа харж байсан.

Жишээлбэл, Питер Линч 1977-1990 онуудад Fidelity Magellan Fund-ийг удирдаж, жилийн дундаж өгөөжийн 29 орчим хувийг бүрдүүлжээ. Гэсэн хэдий ч Fidelity Investments-ийн судалгаагаар Магелланы сангийн дундаж хөрөнгө оруулагч чадсан байна алдаж байна тухайн хугацаанд мөнгө. Асуудал? Хөрөнгө оруулагчид гүйцэтгэлийн өсөлтийн дараагаар уг санг худалдан авч, хүйтэн үе гарсны дараа зарах хандлагатай байв.     

Кен Хибнерийн ИНХ-ын Фокус сан 18-2000 оны хооронд жил бүр 2009%-ийн өсөлттэй байсан нь Morningstar-ын мэдээлсэн хамгийн өндөр гүйцэтгэлтэй хамтын сангийн жагсаалтад бичигджээ. Гэсэн хэдий ч дундаж хөрөнгө оруулагчид цаг хугацаа тааруу байсны улмаас жилд 11% алддаг (эх сурвалж: Wall Street Journal).

Зах зээлийн цаг хугацааны алдаа нь од менежерүүдийн хүрээнээс гадуур нийтлэг байдаг. DALBAR судалгааны фирм хэдэн арван жилийн турш хөрөнгө оруулагчдын зан төлөвийг харуулсан тайланг нийтэлсээр ирсэн. Тэд дундаж хөрөнгө оруулагч стратегиа дэндүү олон удаа сольж (“дулаан хөөх”), хувьцаанд дутуу хуваарилж, тохиромжгүй үед зардаг гэж тэд үздэг. Үүний үр дүнд дундаж хөрөнгө оруулагч зах зээлийн дундаж үзүүлэлттэй харьцуулахад доогуур гүйцэтгэлтэй байна.

DALBAR 2000-2019 онуудад хувьцааны сангийн хөрөнгө оруулагчид S&P 4.3 индексийн 6.1%-ийн өгөөжтэй харьцуулахад жилийн 500%-ийн өгөөжтэй байсныг тогтоожээ. Үүний зэрэгцээ, дундаж бондын хөрөнгө оруулагч Bloomberg Barclays Bond индексийн 0.5%-ийн өгөөжтэй харьцуулахад 5.0%-ийн өгөөжтэй болсон.

Аливаа хөрөнгө оруулалтын стратегийг баримтлахад хэцүү болгодог нэг зүйл бол тогтворгүй байдал юм. Жишээлбэл, CGM Focus Fund нь ARKK шиг дунджаас дээгүүр бета хувилбарыг (зах зээлийн мэдрэмжийн хэмжүүр) үзүүлсэн түүхтэй.

Нөгөөтэйгүүр, Berkshire Hathaway-ийн хувьцаанууд дунджаас доогуур бета хувилбарыг үзүүлсэн түүхтэй. Энэ нь Уоррен Баффет яагаад олон жилийн турш наалдамхай хувьцаа эзэмшигчдийг өөртөө татаж чадсаныг зарим талаар тайлбарлаж байна.

Энд гол хичээл юу вэ? Эцсийн эцэст, хамгийн сайн хөрөнгө оруулалтын стратеги бол нэг юм Ажиллана та ч бас чадна наалдах.