Худалдан авагч SPAC/Trump Media Deal дээр болгоомжтой байгаарай

Олон тооны тусгай зориулалтын худалдан авалтын компаниудын (SPAC) гэрээний нэгэн адил Digital World Acquisition Corp. (DWAC) болон Trump Media and Technology Group-ийг нэгтгэх нь нарийн төвөгтэй бөгөөд энэ нь SPAC-ийг ойлгодоггүй хөрөнгө оруулагчдад эрсдэл учруулдаг. Гэвч DWAC-ийн хувьцаанууд өөрсдийн Reddit форум болох r/DWAC-тай меме хувьцаа хэлбэрээр арилжаалагдаж байгаа нь энэхүү нарийн төвөгтэй байдлыг улам бүр нэмэгдүүлж байна. Гэсэн хэдий ч, хэлэлцээрийн нарийн ширийнийг судалж, DWAC/Trump Media-ийн нэгдлийн ирээдүйн талаар болон хувьцааны үнийн хөдөлгөөнд юу нөлөөлж болох талаар зарим таамаглал дэвшүүлэх боломжтой.

Наймаа

2021 оны 30-р сард DWAC IPO хийж, 11 сая нэгжийг (хувьцаа нэмэх баталгаа) 10 институциональ хөрөнгө оруулагчид, мөн үүсгэн байгуулагчид нэгж бүрийг нь 300 доллараар зарж, 70 орчим сая доллар босгов. Одоогийн байдлаар SPAC нь нэгж хувьцааг 2 гаруй доллараар арилжаалж байгаа тул өнөөдөр SPAC нь 500 тэрбум доллараас илүү үнэтэй байна. Анхны IPO хөрөнгө оруулагчдын хувьд SPAC нь өнөөг хүртэл асар их ажил болж, дор хаяж XNUMX% өгөөж авчирсан. Гэхдээ IPO гаргасны дараа худалдаж авсан хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь ихээхэн ашиг тустай байх эсэх нь эргэлзээтэй. 

2021 оны 875-р сард DWAC нь Trump Media-тай нэгдэх гэрээгээ зарлаж, Trump Media-г одоог хүртэл үйл ажиллагаагаа явуулаагүй байгаа компанид 127.5 сая доллараар үнэлэв. Нэгжсэн аж ахуйн нэгжийн хувьцааны үнээс хамаарч нэгдэж дууссаны дараах гурван жилийн хугацаанд Трамп Медиа компанийн хувьцаа эзэмшигчид нэгдсэн компанийн 1.2 сая ширхэг хувьцааг нэмж, 10 тэрбум долларын эргэлтийн хөрөнгийг авах болно. Одоогийн хувьцааны үнээр зах зээл нэгдсэн компанийг XNUMX гаруй тэрбум ам.доллараар үнэлж байна. 

2021 оны 1-р сард DWAC нь нийтийн байгууллагад хувийн хөрөнгө оруулалт (PIPE) гэгддэг хувийн санал болгосноор нэмэлт 1 тэрбум доллар босгосон. Эдгээр PIPE хөрөнгө оруулагчид нэгдэх хаалтын нэг хэсэг болгон бүртгэлтэй Trump Media дахь хөрвөх давуу эрхийн хувьцаанд 10 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалт хийх форвард гэрээ байгуулсан. Тэдний хөрвүүлэх боломжтой энгийн хувьцааны тоог хааснаас хойшхи XNUMX хоногийн үнэ цэнийн жигнэсэн дундаж үнэ (VWAP) дээр үндэслэсэн бөгөөд үүнийг VWAP хугацаа гэж нэрлэдэг. VWAP бага байх тусам илүү их хувьцаа хуваарилагдана.

PIPE санал болгох тухай SEC-д гаргасан өргөдөлдөө DWAC үүнийг АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо (SEC) шалгаж байгаа гэж мэдэгджээ. SPAC нь жагсаалтад орохоосоо өмнө боломжит зорилтуудын талаар томоохон хэмжээний нэгдэх хэлэлцүүлгийг хийх нь хууль бус бөгөөд дараа нь өөрөөр хэлэх нь залилан мэхлэлт юм. DWAC болон Trump Media компаниуд IPO хийхээсээ өмнө хэлэлцээрийн талаар ярилцаж, SEC-ийн хэд хэдэн мэдүүлэгт худал хэлсэн гэж мэдээлсэн. Энэхүү хэлэлцээрийн талаарх SEC-ийн мөрдөн байцаалтын ажиллагаа үргэлжилж байгаа бөгөөд энэ нь DWAC-ийг бий болгоход цорын ганц зөвлөх байсан Шанхай хотод төвтэй Arc Capital-д хийсэн шалгалтын хамгийн сүүлийнх нь юм.

DWAC/Трамп хэвлэл мэдээллийн хэрэгслийн үнийн хөдөлгөөн

Ирээдүйн үнийн өөрчлөлтийн талаарх таамаглалыг бий болгохын тулд бид гурван бүлэг хөрөнгө оруулагчдыг ялгах хэрэгтэй: одоогийн хөрөнгө оруулагчид, PIPE хөрөнгө оруулагчид, Trump Media компанийн хувьцаа эзэмшигчид. Урт байр суурьтай одоогийн хөрөнгө оруулагчид аль болох үнийг өсгөхийг хүсч байна. Богино позицтой дамын наймаачид үнэ буурахыг хүсдэг нь мэдээж. PIPE-ийн хувьцаа эзэмшигчид VWAP-ийн хугацаанд үүнийг бууруулахыг хүсч байгаа тул тэдэнд илүү их хувьцаа хуваарилагдах болно, Trump Media-ийн хувьцаа эзэмшигчид нэгдлийн дараа үнэ өсөхийг хүсч, ингэснээр илүү олон хувьцаа хуваарилах боломжтой болно. 

PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчдын сэдэлээс эхлээд тэд VWAP-ийн энэ хугацаанд үнийг дор хаяж 16.67 доллар хүртэл бууруулж, 100 сая ширхэг хувьцааны дээд хэмжээг авахыг хүсч байгаа нь тодорхой байна. PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчид зорилгодоо хүрэхийн тулд VWAP хугацаанд 30 сая ба түүнээс дээш хувьцааг зах зээл дээр хаях боломжтой. Цаашилбал, PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчид VWAP хугацаанд 33.60 доллараас дээш үнээр богиносгож болно. Тиймээс VWAP-ийн хугацаанд үнийг аль болох 16.67 ам. доллар руу ойртуулна гэж хүлээх нь логиктой юм шиг санагдаж байна.

Одоогийн худалдан авагчид, түүний дотор меме тоглогчид нэгдэх нь SEC-ийн зөвшөөрлийг авч, жагсаалтад орсон Trump Media сайн ажиллах болно гэж найдаж байгаа нь ойлгомжтой; Тэд мөн PIPE хөрөнгө оруулагчдын сэдлийг ойлгохгүй байж магадгүй юм. Үүний зэрэгцээ, одоогийн борлуулагчдын хувьд хоёр хүлээлт бий: SEC-ээс зөвшөөрөл аваагүй, PIPE хөрөнгө оруулагчдын талаарх ойлголт. Ийнхүү одоогийн худалдан авагч, худалдагч нар хоорондоо тоглож, одоогийн хувьцааны үнийг бий болгож байна.

Үүнийг харуулахын тулд SEC-ийг батлах магадлал 50%, хувьцааны үнэ 70.00 доллар байна гэж үзье. Богино борлуулалт хийдэг зарим хүмүүс SEC-ээс татгалзана гэж найдаж байгаа тул DWAC-ийн хувьцааг эргүүлэн авах боломжтой ойролцоогоор 10.20 долларын үнийн хүлээлттэй байна. 130% (50) дээр нэмсэн 130.00% ($50) нь хувьцааны үнийг 10.20 ам.доллараар үнэлдэг учраас хэлцэл бүтнэ гэж найдаж буй хүмүүс 70.00 орчим долларын үнийн зорилттой байна. 

Энэхүү хүлээгдэж буй үнэд хоёр хүчин зүйл нөлөөлж байна. Нэгдүгээрт, меме худалдан авагчид SEC-ээс татгалзах магадлал тэг биш юм аа гэхэд бага юм шиг ухаангүй үйлдэл хийж байгаа нь нотлох баримтаас харахад боломжгүй юм шиг санагдаж байна. Хоёрдугаарт, богино хэмжээний хувьцааны тоо хязгаарлагдмал байгаа тул богино борлуулагчдаас илүүдэл эрэлт бий. Bloomberg-ийн мэдээлснээр DWAC 86-р улиралд 70% буюу XNUMX-р улиралд бүх хувьцааны богино зээлийн хамгийн өндөр зардалтай байсан. Эдгээр зардлууд нь богино хэмжээний борлуулагчид үнийг хэр их хэмжээгээр бууруулах боломжтойг хязгаарладаг. Эдгээр бүх хүчин зүйлүүд нь DWAC-ийн одоогийн хувьцааны үнийг XNUMX доллараас дээш өсгөхөд хүргэж байна. 

Мэдээжийн хэрэг, хэрэв SEC хэлэлцээрийг зөвшөөрвөл DWAC-ийн үнэ өсөх болно, энэ нь PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчдын хүлээгдэж буй үйлдлүүдийг харгалзан худалдах эсвэл богино хугацаанд худалдан авахад хамгийн тохиромжтой цаг биш юм. Мэдээлэлтэй худалдаачид PIPE хөрөнгө оруулагчдын сэдлийг мэддэг; Тиймээс SEC-ийн зөвшөөрлийг авч үзвэл, нэгдэл хаагдах дөхөх тусам бид эдгээр арилжаачдын зарим нь хувьцаагаа зарж амжаагүй байгаа бол зарим нь богино хугацаанд зарж, DWAC-ийн үнийг бууруулна гэж найдаж байна. Хэрэв хүсвэл тэд VWAP хугацаанд буцааж худалдаж авах боломжтой. Нэмж дурдахад, нэгдлийн дараа шууд VWAP хугацаанд бид PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчдын хувьцааны борлуулалт, богино борлуулалт нэмэгдэнэ гэж найдаж болно. VWAP-аас хойшхи хугацаанд бид шортыг бүрхэж, хувьцааны үнийг меме хөрөнгө оруулагчид удирдаж, үнэ дээр өсөх дарамтыг бий болгоно гэж найдаж болно. Гэсэн хэдий ч, нэгдлийн дараа арилжаалах боломжтой хувьцааны тоо өнөөдрийн миний тооцоолсон 15 сая хувьцаанаас өсөж, PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчид болон одоогийн институциональ хөрөнгө оруулагчдын нэмэлт 45 сая хувьцааг багтаана. Түүгээр ч зогсохгүй Трамп медиа компанийн хувьцаа эзэмшигчид болон үүсгэн байгуулагчид нэгдсэн компанийн хувьцааны үнэ тогтвортой хугацаанд 12 ам.доллараас дээш байвал хаагдсаны дараа шууд хувьцаагаа зарж эхлэх боломжтой бөгөөд энэ нь зах зээлд доод тал нь 95 сая ширхэг хувьцаа нэмэгдэх болно. Эдгээр бүх боломжит хувьцааг өөртөө шингээж авахын тулд нэгдлийн дараах эрэлт хэрэгцээ хангалттай байгаа эсэхийг харах л үлдлээ.

Эндээс аль замаар

Хөрөнгө оруулагчид хоёр чухал асуудлыг анхааралдаа авах ёстой: SEC хэлэлцээрээс татгалзах магадлал болон PIPE-ийн хөрөнгө оруулагчдын хүсэл эрмэлзэл, энэ нь хоёулаа DWAC-ийн хувьцааны үнэд дарамт учруулж болзошгүй юм. Одоогийн байдлаар богино борлуулагчид эдгээр үр дүнгийн аль нэг нь үнэ буурахад хүргэнэ гэж таамаглаж байна. Меме тоглогчид эдгээр хоёр боломжийг үл тоомсорлож байгаа тул хувьцааны үнэ өсөх найдвар хэвээр байна. VWAP-ын дараах үе, Трампын хувьцаа эзэмшигчид болон хувьцааны худалдан авагчид үнэ өсөхийг хүсэх болно; гэхдээ тэр үеийн хувьцааны арилжаа бараг арав дахин их байж болно.

Хөрөнгө оруулагчид DWAC-ийн хувьцааг эзэмшиж байгаа эсвэл богиносгодоггүй бол одоо худалдаж авах эрсдэлтэй, богино хугацаанд богиносгох нь үнэтэй цаг болжээ. Одоогоор хувьцаа эзэмшиж байгаа хүмүүсийн хувьд нэгдэхээс өмнө зарах нь ухаалаг хэрэг бөгөөд VWAP-ын дараа хувьцааг дахин худалдаж авах боломжтой. Хэрэв та одоо намхан байгаа бол богино богиносгосон зардлыг харгалзан аль болох урт барь. Ямар ч стратеги байсан хамаагүй, SPAC-ийн нэгдэх гэрээ, ялангуяа энэ гэрээ нь хөрөнгө оруулагчид юу хийж, яагаад хийж байгаагаа мэдэх нь ухаалаг хэрэг юм.