Өөдрөг үзэл эргэн ирэх тусам бухын хөрөнгийн зах зээл ирж байна

Өөдрөг үзэл үү? Үнэхээр үү? Тиймээ. Өргөн тархсан хэвлэл мэдээллийн шинж тэмдэг үргэлж Муу зүйл дуусахтай зэрэгцэн тохиолддог. Яагаад? Учир нь асуудал, үр дүн нь хамгийн ойлгомжтой байдаг. Хөрөнгийн зах зээл дээр аливаа зүйлийг мэддэг бол аль хэдийн үнэд ордог. Дараа нь юу байх нь чухал. Эдгээр сөрөг талууд нь чухал эерэг талуудтай тул энэ удаад эргэлт гарч байна. Тиймээс өөдрөг үзэлд бэлэн байгаарай.

Үнэн хэрэгтээ эерэг гурван том сөрөг тал

Гурван сөрөг зүйл нь хөрөнгийн зах зээлийн өргөн тархсан шинж тэмдгүүдийн үндэс болсон. Хөрөнгийн зах зээлийн суурь гацсан нь эерэг бодит байдал урагшилж байгаагийн шинж юм.

1. Холбооны нөөц бол үгүй биш чангаруулах – хялбар мөнгөний бодлогоо багасгаж байна
2. Инфляци нь үгүй биш хяналтгүй, эрс тэс - энэ нь зохицуулах боломжтой, дунд зэрэг
3. АНУ-ын эдийн засаг үгүй биш хямралд орж байна – ДНБ-ий эерэг өсөлт үргэлжилсээр байна

Холбооны нөөцийн газар Инфляцийн тухай хатуу яриа түүний үйлдлээс илүү хүчтэй байдаг. Зээлийн хүү тэг байхаа больсон ч инфляцийн түвшнээс доогуур хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь "чангарах" эхлэл болох цэг юм. Тэр болтол ХНС-ын хялбар мөнгөний машин хэдийгээр бага хүүтэй ч гэсэн үйлдвэрлэсээр байна. Дараа нь Холбооны нөөцийн сан бий болгосон хугацаагүй хадгаламжтай бонд худалдаж авснаар "хэвлэсэн" олон их наяд доллар байна. ХНС одоог хүртэл эргэлдэж байгаа илүүдэл мөнгөний нийлүүлэлтийг бууруулж эхлээгүй байна.

Инфляцийн хувьд, ХҮИ-ийн гарчиг 9.1% нь буруу байна. Миний сүүлийн хоёр нийтлэлд "Инфляци: Ямар ч ойлголтгүй айлгах тактик"Болон"Инфляцийн динамик нь удаашралыг харуулж байна,” Би бодит инфляци хэр доогуур байгааг тайлбарлаж байна. Ноцтой санаа зовоосон зүйл бол "fiat money" инфляцийн түвшин буюу хэт их валютаас үүдэлтэй худалдан авах чадвараа алдах явдал юм. Одоогийн байдлаар энэ хувь хэмжээ нь хэвийн бус үйл явдал, үйлдлээс (Ковид 19-ийн үр дагавар, нийлүүлэлтийн хомсдол, геополитикийн тасалдал) үүдэлтэй бусад үнийн өсөлтөөс нуугдаж байна. Энэ хувь нь ойролцоогоор 5% байх магадлалтай - 3 сарын хугацаатай Төрийн сангийн үнэт цаасны "бодит" (инфляцийг тохируулсан) өгөөж эцэст нь дахин эерэг болох цэг (одоо ердөө 2.4% байна).

Энэ 5%-ийн түвшин нь Холбооны нөөцийн санг чангалж эхлэх цэг мөн. хэрэв тэр одоо ч гэсэн хүсч байвал. Гэсэн хэдий ч үнийн хэвийн бус үйлдлүүд засч залруулж, улмаар мэдээлэгдсэн инфляцийн түвшинг бууруулах магадлалтай. Хэрэв тийм бол Холбооны нөөцийн систем амжилтад хүрч, хамгийн чухал нь хөрөнгийн зах зээл ХНС-ийн хөндлөнгийн оролцоогүйгээр зээлийн хүүг тогтоох аргад эргэн орох болно.

Тайлбар: 2008 оноос хойш Холбооны нөөцийн банк бодлогын хүүг хянаж байгаа нь туршилт гэж үзэх ёстой. Хөрөнгийн зах зээлд 13+ жилийн хугацаанд үнэ (хүүгийн түвшин) тогтоох ажлаа хийхийг зөвшөөрөхгүй байгаа нь АНУ-ын засгийн газрын энэ байгууллага капитализмын гол нөөцийн хуваарилалтын үйл явцыг дангаараа дарж чадсан гэсэн үг юм.

Одоо тэр уналтын тухай яриа

Олон нийтийн анхаарлын төвд байгаа гол асуудал бол ХНС-ийн чангаралт нь ихэнх уналтаас өмнө байсан (хэдийгээр өөр өөр хугацааны хоцрогдолтой байсан) юм. Гэсэн хэдий ч, дээр дурдсанчлан, мөнгө олох нь тийм ч хялбар биш юм. Үүний оронд энэ нь таамаглалын өсөлтийг бууруулах эрүүл удаашруулах арга хэмжээ юм.

Эдийн засгийн уналт ажил хэрэг болж байгаагийн нотолгоо бол ДНБ-ий "бодит" өсөлт эхний улиралд сөрөг байсан бөгөөд хоёрдугаар улиралд ч байж магадгүй юм. Хос улирлын сөрөг үзүүлэлтүүд нь уналтыг тодорхойлдог гэсэн түгээмэл үзэл бодол юм.

Эхлээд тэр алдартай үзэл бодлыг авч үзье. Энэ нь буруу байна. NBER (Эдийн засгийн судалгааны үндэсний товчоо) нь холбогдох бүх нөхцлийг судалж, үнэлсний дараа уналт болох эсэх, хэзээ болохыг тодорхойлдог. Хоёр уналт нь адилхан байдаггүй тул энэ үнэлгээ нь цаг хугацаа (олон сар) шаарддаг бөгөөд объектив болон субъектив дүн шинжилгээг ашигладаг. Цаг хугацааны хоцрогдол нь яагаад тэр товчлол, давхар уналтын "дүрэм" бий болсон юм.

Одоо тооцооллын асуудал: Хэт өндөр инфляци. Энэ нь 3 үе шаттай үйл явц юм:

• Эхлээд ДНБ-ий нэрлэсэн тооцоо гарч ирдэг: $6.0Т (13 оны 5.3-р улирлын 1Т-аас 2021%-иар өсч, 2.3 оны 4-р улирлаас -2021%-иар буурсан)
• Хоёрдугаарт улирлын зохицуулалт орно (SA) нь улирлын чанартай улирлын чанартай ДНБ-ий өсөлтийн хурдыг жигдрүүлэхийн тулд: 1-д буурч, 2-т нэлээд, 3-т дунд зэрэг, 4-т нэлээд өссөн байна. Тиймээс, 1-р улирлын SA 6.1 T хүртэл, 4-р улирлын SA $ 6.0 T хүртэл бууруулсан. Эдгээр дүн нь улирлын өсөлтийг -2.3% нэрлэсэн уналтаас 1.6% хүртэл өөрчилсөн.
• Гуравдугаарт инфляцийн зохицуулалт орж байна "бодит" өсөлтийн хурдыг тодорхойлох. Энд л асуудал оршиж байна. Үүнийг ДНБ-ий 2%-ийн (жилийн 8%-иас дээш) “далд үнийн дефлятор”-д тохируулан тооцсон. Энэ нь улирлын тохируулгатай 1.6% өсөлтийн хурдыг "бодит" (0.4)% болгон бууруулсан. Гэсэн хэдий ч энэ инфляцийн тохируулга нь ХҮИ-тэй харьцуулахуйц хэвийн бус бүрэлдэхүүн хэсгүүдтэй байна. Инфляцийн түвшин 6.6% ба түүнээс бага байх нь энэ сөрөг үр дүнг арилгах болно.

Анхаарна уу: Холбооны нөөцийн сангийн инфляцийн хэмжүүр нь хүнс, эрчим хүчийг оруулалгүйгээр PCE (Хувийн хэрэглээний зардал) юм. 2022 оны эхний улиралд энэ хувь 1.27% (жилийн 5.2%) байсан. Харьцуулбал, ХҮИ-д хоол хүнс, эрчим хүч оруулалгүйгээр 1.58% (жилийн 6.5%) байсан.

Хамгийн гол нь: Өөдрөг үзэл ирж байна, тиймээс хувьцаа эзэмш

Энэхүү удаашрал нь хэтрүүлсэн байдлаасаа ангижирч, зээлийн хүүгийн өсөлт нь 0%-ийн хүүтэй зээлийн хүүгийн улмаас хохирсон олон салбар дахь өсөлтийн хөшүүргийг сэргээж байна. Хүүгийн зардал нэмэгдэхийн хэрээр зээлдэгчид илүү ухаалаг болно. Мөн хүүгийн орлого нэмэгдэхийн хэрээр эдийн засагт эдгээр бүх их наяд долларын богино хугацаат хөрөнгийг эзэмшигчдээс сайн дэмжлэг авах болно. Түүгээр ч зогсохгүй хөрөнгө оруулагчид бүгд “fiat money” инфляцийн түвшинтэй тэнцэх буюу түүнээс их өгөөж өгөх сонголттой болно.

Дээр дурдсан бүх зүйл бол өөдрөг үзэл ойртож байна гэсэн үг, тиймээс хувьцаа эзэмших сайхан цаг.