Халуухан инфляци, хүүгийн өсөлт дэлхийн бондын зах зээлд хүчтэй цохилт болсон. Төрийн сангаас эхлээд хог бонд хүртэл өрийн хөрөнгө оруулалт багасч байна, гэхдээ хүүгийн хувьд дараа нь юу болох, эдийн засаг бүх бондын сангуудад адилхан хандахгүй.
Баасан гарагт Блүүмбэргийн дэлхийн нийт өгөөжийн индекс 20 оны эхэн үеийн оргил үеээсээ 2021%-иар доогуур байгаа нь энэ сарын турш үргэлжилсэн чухал мөчийг эхлүүллээ. Энэхүү бууралт нь сүүлийн үеийн анхны бондын зах зээлийн эхлэлийг харуулж байна.
Бондын биржээр арилжаалагдаж буй сангуудыг харвал хядлагыг онцолж байна. АНУ-ын Төрийн сантай хамтран ажиллаж байгаа хөрөнгө оруулагчид
iShares 20-иос дээш жилийн хугацаатай Эрдэнэсийн Сангийн Бонд
(тикер: TLT) энэ оны байдлаар 24% -иас илүү буюу сүүлийн 26 сарын хугацаанд 12% -иар буурсан байна. The
iShares iBoxx $ Хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй корпорацийн бондын ETF
(LQD) ижил төстэй байдалтай байгаа бөгөөд энэ жил үнийн үндсэн дээр 20 гаруй хувиар буурсан байна. Нийт өгөөжийн үндсэн дээр TLT 25 онд 2022%-иар, LQD 17%-иар буурсан байна.
Нийт өгөөж нь бондын ландшафт даяар маш муу байсан. The
iShares үндсэн АНУ-ын нэгтгэсэн бондын ETF
(AGG),
SPDR Bloomberg өндөр өгөөжтэй бондын ETF
(JNK) болон
Vanguard Total World Bond ETF
(BNDW) тус бүр хөрөнгө оруулагчдаа 11%-13%-ийн хооронд алдсан байна.
The
Dow Jones Industrial Average
Баасан гарагийн үдээс хойш энэ оны байдлаар 13 орчим хувиар буурсан байна
S&P 500
ойролцоогоор 17% буурсан байна. Бонд эзэмших нь хөрөнгө оруулагчдад үнэт цаасыг авахад тусалсангүй.
PGM Global-ын стратегичид 2022%-ийн хувьцааны сонгодог багцын тухай Баасан гарагт бичсэн тэмдэглэлдээ "60 он уламжлалт 40/60 багцын хувьд хамгийн муу жилүүдийн нэг байлаа. Энэ нь үндсэндээ бондууд нь багцын төрөлжүүлэгчийн үүрэг гүйцэтгээгүйтэй холбоотой" гэж бичжээ. 40% бонд.
Цаашид юу болох нь зээлийн хүү өссөөр байгаа эсэх, АНУ эдийн засгийн хямралд орох эсэхээс хамаарна. Янз бүрийн төрлийн өр нь эдгээр хувилбаруудад өөр өөрөөр ажиллах болно.
Хүүгийн эрсдэл засгийн газрын өрөнд онцгой нөлөө үзүүлдэг бол зээлийн эрсдэл нь өндөр өгөөжтэй өр буюу “хогийн” бондод илүү мэдрэгддэг. Хэрэв хүү өссөөр байгаа ч АНУ эдийн засгийн уналтаас зайлсхийвэл JNK ETF-ийнх шиг хог бондууд илүү өндөр гүйцэтгэлтэй байх магадлалтай бөгөөд энэ нь эдийн засгийн хямралын үед хүлээгдэж буй зээлийн алдагдлаас зайлсхийхийн зэрэгцээ өндөр хүүгийн нөлөөллөөс зайлсхийх болно.
Гэвч эдийн засгийн хямрал болж, Холбооны Нөөцийн банк хүүгээ бууруулж, инфляцийн эсрэг тэмцлээ хөнгөвчлөхөд чиглэгдэх юм бол TLT гэх мэт ETF-үүд илүү сайн байх болно. Эдгээр бондууд нь ханшийн эрсдэлд өртдөг ч хог бондтой холбоотой зээлийн эрсдэлд өртдөггүй, учир нь тэдгээрийг гаргагч нь АНУ-ын засгийн газар юм. Зээлдэгчдийн дарамт шахалтад орох үед хог бондууд уналтад орох магадлалтай.
PGM Global-ийн баг өндөр өгөөжтэй өр нь зарим талаараа эрсдэлтэй гэж үзэж байна. ХНС-ын дарга Жером Пауэлл өнгөрсөн долоо хоногт Жексон Холын эдийн засгийн бага хурал дээр хэлсэн үгэндээ Төв банк өндөр хүүтэй инфляцийн эсрэг тэмцэхээ тууштай илэрхийлж, удаашрах эрсдэлтэйг хүлээн зөвшөөрсөн гэж тус багийн судалгааны тайланд дурджээ.
"Жексон Хоул дахь Холбооны Нөөцийн хэт харгис үг хэллэг нь өндөр өгөөжтэй орон зайн халаасан дахь зээлийн эрсдэлийг дахин үнэлж эхлэх ёстой" гэж тэд бичжээ. “Өсөлт буурч, мөнгөний бодлого чангарах тусам бид өндөр өгөөжийн гүйцэтгэл муудна гэж найдаж байна. Энэ нь ялангуяа эрчим хүчний үнэ буурах хандлагатай байгаа тохиолдолд өндөр үр өгөөжтэй эрчим хүчний ерөнхий цогцолборт үзүүлсэн дэмжлэгийг харгалзан үзвэл үнэн юм."
Хэрэв эдийн засгийн уналт байгаа ч инфляци хэвээр байвал ХНС-г санхүүгийн нөхцөл байдалд боолтоо эргүүлэхэд хүргэвэл бондын баавгайн зах зээл улам бүр нэмэгдэж магадгүй юм. Хөрөнгө оруулагчид бэлэн мөнгө рүү шилжихийг хүсч магадгүй юм.
Өөдрөг хэвээр байх нь хэцүү байж магадгүй юм. Майкл Хартнетт тэргүүтэй шинжээчид пүрэв гаригийн тэмдэглэлд
Bank of America Үнэт цаас
"Инфляцийн хурдацтай шок, уналтын удаашралтай шок" гэж тэд харж байгаа зүйлээ тодорхойлсон бөгөөд энэ нь өгөөж улам өсөх магадлалтай.
“Нэрлэсэн өсөлт нь инфляци, төсвийн урамшуулал, баялаг хуримтлуулах өнгөрсөн эрин үе, “эдийн засгийг цуцлах соёлын” шинэ эрин (эдийн засгийн өвдөлт нь төрийн секторын яаралтай тусламжийг бий болгодог); дайн үргэлж инфляци; Зөвхөн орон сууцны салбар яг одоо аймшигтай чиг хандлагыг харуулж байна" гэж Хартнеттийн баг бичжээ. Тэд 4 он гэхэд инфляци 2024 хувиас доош бууж, 10 жилийн өгөөж тэр жил гэхэд 4 хувиас давах магадлалтай гэж үзэж байгаа бөгөөд АНУ инфляциас уналтад орох магадлалтай гэж үзэж байна.
Гэхдээ өөдрөг үзлийг уриалж магадгүй. "UBS Global Wealth Management"-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал Марк Хаефелегийн хэлснээр, одоо бондын хөрөнгө оруулагчид өөрсдийнхөө талд байгаа түүхтэй.
Нэгд, бондын өгөөж 2008-2009 оны дэлхийн санхүүгийн хямралаас хойших хамгийн өндөр түвшинд хүрсэн гэж Хаефеле баасан гаригт хийсэн тэмдэглэлдээ дурджээ. Ургацын эхлэлийн түвшин нь ирээдүйн өгөөжид сайн удирдамж өгөх хандлагатай байгаа бөгөөд энэ нь хямралаас хойшхи ихэнх үеийг бодвол хэтийн төлөв илүү хүчтэй байгааг харуулж байна гэж тэр нэмж хэлэв.
Нэмж дурдахад, "12 сарын эргэлтийн нийт өгөөж нь хувьцаа болон бондын аль алинд нь нэгэн зэрэг буурах үе ховор боловч дараагийн гүйцэтгэл нь сайн байсан" гэж Хаефеле хэлэв. "1930 оноос хойш ийм хугацааны дараа 12 сарын хугацаатай бондын гүйцэтгэл 100% эерэг, дундаж өгөөж нь 11% байна."
Jack Denton руу бичээрэй [имэйлээр хамгаалагдсан]