2021 оны шинэ жилийн замын эхлэл
хөөрхөн
Хэдийгээр S&P 500-ийн үндсэн орлого 1-р улиралд 22-р улиралд дээд амжилт тогтоосон ч энэ орлогын хүч нь маш жигд бус хуваарилагдсан гэдгийг би олж мэдсэн. 40 компани буюу S&P 8 дахь компаниудын ердөө 500% нь S&P 50 индексийн үндсэн ашгийн 500%-ийг бүрдүүлдэг. Нарийвчилсан шинжилгээгээр эдгээр 40 компани бусад индекстэй харьцуулахад бага үнэлгээтэй арилжаа хийдэг болохыг харуулж байна.
Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгөө хуваарилахдаа газар доороо ухдаггүйн хамгийн тод шинж тэмдэг бол орлогын хүч болон зах зээлийн үнэлгээний хоорондын үл нийцэх байдал юм.
Өсөн нэмэгдэж буй түрлэг үүнийг хийх нь тодорхой үгүй биш Бүх завийг үргэлж өргөж байгаарай, ингэснээр хөрөнгө оруулагчид илүү үр дүнтэй хувьцааг олох ёстой ямар ч орчин. Доор би үндсэн ашиг орлого нь хамгийн их төвлөрсөн гурван салбар болон хөрөнгө оруулагчид үнэлгээний урамшуулал, хөнгөлөлтийг буруу газар олгож байгаа салбаруудын хувьцааг танилцуулж байна. Энэ салбарт ердөө таван компани байдаг учраас би Харилцаа холбооны үйлчилгээний салбарыг хассан.
Хөрөнгө оруулагчид хүчтэй орлогыг дутуу үнэлдэг
Зураг 1-ээс үзэхэд S&P 40 индексийн үндсэн орлогод суурилсан шилдэг 500 компани үнэ-үндсэн ашиг (P/CE) харьцаа 17.4 байна. Үлдсэн индекс нь P/CE харьцаагаар 21.0 арилжаалагддаг. Би энэ хэмжигдэхүүнийг S&P Global-ын (SPGI) аргачлалд үндэслэн тооцдог бөгөөд энэ нь зах зээлийн үнэлгээ болон үндсэн ашгийн хувьд S&P 500-ийн бүрдүүлэгч утгыг хэмжигдэхүүнийг тооцоолохдоо ашиглахаасаа өмнө нэгтгэдэг. 6/13/22-ны өдрийн үнэ, 1-р улирлын 22-р улирлын санхүүгийн мэдээлэл.
Мэдээж хувьцааны үнийг үндэслэнэ ирээдүйд Иймээс эдгээр үнэлгээ нь хамгийн их ашиг орлоготой 40 компанийн хүлээлт буурсныг харуулж байна гэж маргаж болно. Гэсэн хэдий ч сайтар шалгаж үзэхэд зах зээл зарим томоохон компаниудын орлогын боломжийн үнийг буруугаар үнэлж байгаа нь тодорхой болно.
Шилдэг 40 гол орлоготой хүмүүсийн дунд зөвхөн нэг нь төвийг сахисан хувьцааны үнэлгээнээс муудаж, 40 нь сонирхол татахуйц эсвэл илүү сайн үнэлгээ авдаг нь нийт ашиг орлого өндөр байгааг харуулж байна. Үнэн хэрэгтээ, миний Урт санаанууд нь үндсэн орлоготой XNUMX шилдэг компаниудын хэд хэдэн компанийг илүү сайн ажиллах боломж гэж тодорхойлсон. Эдгээрт Microsoft-ын дуртай бүтээгдэхүүнүүд багтдаг
Зураг 1: S&P 500-ийн орлого ба үнэлгээний зөрүү
S&P 500 индекс дэх үндсэн ашгийн зөрүү
Шинэ констракшн, ХХК
Доор би үнэлгээ нь орлогын хүчин чадалтай зохицоогүй байгаа жишээг тодруулахын тулд салбар болон компанийн түвшинд орлогыг томруулж байна.
Эрчим хүчний салбарын орлогын жигд бус хуваарилалт
Би гадаргуугаас доош харахад Эрчим хүчний салбарын 109.8-р улиралд 1 тэрбум долларын үндсэн орлогыг цөөн хэдэн компани голчлон бүрдүүлж байгааг би харж байна.
Exxon Mobil (XOM), Chevron корпораци
Өөрөөр хэлбэл, S&P 22 Эрчим хүчний салбарын компаниудын 500% нь салбарын үндсэн ашгийн 67%-ийг бүрдүүлдэг.
Зураг 2: Эрчим хүчний салбарын үндсэн ашгийн 67%-ийг таван компани бүрдүүлдэг.
Үндсэн орлогын ялгаа Эрчим хүчний салбарын S&P 500 1Q22
Шинэ констракшн, ХХК
Шилдэг орлоготой хүмүүс бусад эрчим хүчний салбартай харьцуулахад хямд харагддаг
Эрчим хүчний салбарын үндсэн ашгийн 67%-ийг бүрдүүлдэг таван компани P/CE харьцаа ердөө 13.5, бусад 18 компани P/CE харьцаа 19.2-оор арилжаалагддаг.
Зураг 3-аас харахад хөрөнгө оруулагчид салбарынхаа хамгийн бага орлоготой компаниудад урамшуулал төлж байгаа бол Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, Pioneer Natural Resources зэрэг хамгийн өндөр орлоготой компаниуд хямдралтай худалдаа хийдэг.
Зураг 3: S&P 500 Эрчим хүчний салбарын орлого ба үнэлгээний зөрүү
S&P 500 Эрчим хүчний салбарын үндсэн орлогын ялгаа индекс
Шинэ констракшн, ХХК
Ирээдүйн ашгийн өсөлтийн хүлээлтийг тооцоолохын тулд би зах зээлийн ирээдүйн ашгийн хүлээлт болон хувьцааны өсөлтгүй үнийн зөрүүг хэмждэг үнэ-эдийн засгийн дансны үнэ цэнэ (PEBV) харьцааг хардаг. Ерөнхийдөө Эрчим хүчний салбарын 6/13/22 хүртэлх PEBV харьцаа 0.9 байна. Эрчим хүчний салбарын хамгийн өндөр орлоготой таван хувьцааны гурав нь нийт салбарын PEBV буюу түүнээс доогуур түвшинд арилжаалагддаг. Нэмж дурдахад таван компани тус бүр үндсэн орлогыг сүүлийн таван жилийн хугацаанд хоёр оронтой тоогоор нэмэгдүүлсэн жилийн нийлмэл өсөлтийн хурдаар (CAGR) өсгөсөн нь одоогийн үнэлгээ, өнгөрсөн ашиг, ирээдүйн ашгийн хоорондын уялдаа холбоог улам бүр харуулж байна.
Технологи: Гүн ухах нь цөөхөн том ялагчдыг илрүүлдэг
Би гадаргуугаас доош харахад Технологийн салбарын үндсэн орлого буюу 480.5 тэрбум ам.доллар нь эрчим хүчний салбараас арай бага жинтэй ч жигд бус хуваарилагдсан байгааг би харж байна.
Apple Inc.
Өөрөөр хэлбэл, S&P 6 технологийн салбарын компаниудын 500% нь салбарын үндсэн ашгийн 61%-ийг бүрдүүлдэг. Энэхүү дүн шинжилгээг өргөжүүлэхэд би S&P 10 технологийн салбарын шилдэг 13 компани буюу 500% нь салбарын үндсэн орлогын 73% -ийг бүрдүүлдэг болохыг олж мэдсэн.
Зураг 4: Технологийн салбарын ашигт ажиллагааг цөөхөн хэдэн компани давамгайлдаг
Үндсэн орлогын ялгаа Технологийн салбар S&P 500 1Q22
Шинэ констракшн, ХХК
Шилдэг орлоготой технологийн салбарын компаниудад шимтгэл төлөхгүй
Технологийн салбарын үндсэн ашгийн 61%-ийг бүрдүүлдэг таван компани P/CE харьцаа 20.3, бусад 74 компани P/CE харьцаа 24.7 байна.
Зураг 5-аас харахад хөрөнгө оруулагчид Технологийн салбарын бусад салбартай харьцуулахад P/CE харьцаанд үндэслэн технологийн салбарын хамгийн өндөр орлоготой компаниудыг ихээхэн хөнгөлөлттэй үнээр авах боломжтой. Би саяхан хамгийн их орлого олдог гурван компани болох Alphabet, Microsoft, Intel-ийг Урт санаанууд гэж онцолсон бөгөөд тус бүр нь томоохон хэмжээний, хүчирхэг бэлэн мөнгө хуримтлуулж, төрөлжүүлсэн бизнесийн үйл ажиллагаанаасаа шалтгаалан өндөр үнэлгээ авах ёстой гэж үзсэн.
Зураг 5: S&P 500 технологийн салбарын орлого ба үнэлгээний зөрүү
S&P 500 Технологийн салбарын үндсэн орлогын ялгаа индекс
Шинэ констракшн, ХХК
Ерөнхийдөө Технологийн салбарын 6/13/22 хүртэлх PEBV харьцаа 1.4 байна. Шилдэг таван компанийн дөрөв нь (Microsoft бол цорын ганц хувьцаа юм) нийт салбарын PEBV буюу түүнээс доогуур түвшинд арилжаа хийдэг. Нэмж дурдахад таван компанийн дөрөв нь сүүлийн таван жилийн хугацаанд үндсэн орлогыг хоёр оронтой тоогоор өсгөсөн нь одоогийн үнэлгээ, өнгөрсөн ашиг, ирээдүйн ашиг хоёрын хоорондын уялдаа холбоог илүү харуулж байна.
Үндсэн материал: Гүн ухах нь салбарын хамгийн хүнд шинж чанарыг илтгэнэ
Би гадаргуугаас доош харахад үндсэн материалын салбарын үндсэн ашиг буюу 60.1 тэрбум доллар нь эрчим хүч, технологийн салбараас бага ч гэсэн жигд бус хуваарилагдсан байна.
Nucor корпораци
Өөрөөр хэлбэл, S&P 20 үндсэн материалын салбарын компаниудын 500% нь салбарын үндсэн ашгийн 53%-ийг бүрдүүлдэг.
Зураг 6: Үндсэн материалын салбарын ашигт ажиллагаанд таван пүүс давамгайлж байна
Үндсэн орлогын ялгаа Үндсэн материалын салбар S&P 500 1Q22
Шинэ констракшн, ХХК
Үндсэн материалын салбарын компаниуд их хэмжээний хямдралтай худалдаа эрхэлдэг
Үндсэн материалын салбарын үндсэн ашгийн 53%-ийг бүрдүүлдэг таван компани P/CE харьцаа 9.7, харин тус салбарын бусад 21 компани P/CE харьцаа 18.2 байна.
Зураг 7-д дурдсанаар тус салбарын үндсэн ашгийн талаас илүү хувийг бүрдүүлж байгаа хэдий ч шилдэг таван компани нь нийт салбарын зах зээлийн үнэлгээний ердөө 38%-ийг бүрдүүлдэг бөгөөд тус салбарын бусад компаниудын бараг тал хувь нь P/CE харьцаагаар арилжаалагддаг. Хөрөнгө оруулагчид 1-р улирлын 22-р улиралд дууссан TTM-ээр дамжуулан хамгийн бага ашиг орлоготой салбарын компаниудад хөрөнгө хуваарилахдаа үр дүнтэйгээр урамшуулал тавьж байна.
Зураг 7: S&P 500 үндсэн материалын салбарын орлого ба үнэлгээний зөрүү
S&P 500 Үндсэн материалын салбарын үндсэн ашгийн зөрүү индекс
Шинэ констракшн, ХХК
Ерөнхийдөө үндсэн материалын салбарын PEBV харьцаа 6/13/22 хүртэлх хугацаанд 0.9 байна. Шилдэг тавын дөрөв нь (Линде бол цорын ганц хувьцаа) нийт салбарын PEBV-ээс доогуур арилжаа хийдэг. Нэмж дурдахад таван компанийн гурав нь сүүлийн таван жилийн хугацаанд үндсэн ашгаа хоёр оронтой тоогоор өсгөсөн байна. Нэг (LyondellBasell) нь 8%-ийн CAGR-тэй өссөн бөгөөд Dow нь 2019 онд байгуулагдсанаасаа болоод таван жилийн түүхгүй. Эдгээр өсөлтийн хурд нь эдгээр салбарын тэргүүлэгчдийн одоогийн үнэлгээ, өнгөрсөн ашиг, ирээдүйн ашгийн хоорондын уялдаа холбоог илүү харуулж байна. .
Хичээнгүй байдлын асуудал - Дээд зэргийн суурь шинжилгээ нь ойлголтыг өгдөг
Цөөн хэдэн пүүсүүдийн үндсэн орлого давамгайлж байгаа бөгөөд тэдгээр шилдэг орлоготой хүмүүсийн үнэлгээ тасардаг нь хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалт хийхээсээ өмнө хувь хүний хувьцаа эсвэл бүр ETF эсвэл харилцан хувьцааны сагс ч бай юуг ч зөв судлах шаардлагатайг харуулж байна. сан.
Эрчим хүч, технологи эсвэл үндсэн материалын салбарт хөрөнгө оруулалт хийхээр яаран, идэвхгүй сангуудаар дамжуулан харалган хөрөнгө оруулалт хийж байгаа хүмүүс нийт салбараас бага ашиг орлоготой компаниудад ихээхэн хэмжээний хөрөнгө хуваарилж байна.
Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/06/24/biggest-valuation-disconnects-in-the-sp-500/