Apple-ийн атаархмаар бэлэн мөнгөний нөөц багасч байгаа нь хувьцааны үнийн хувьд гайхалтай сайн мэдээ юм.

Байгууллагын санхүүгийн салбарт олон жил мөрдөгдөж ирсэн онолын дагуу мөнгөн хуримтлалтай компаниуд жижиг хадгаламжийн данстай компаниудынхаа гүйцэтгэлээс доогуур байдаг. Энэ онолыг Харвардын Бизнесийн Сургуулийн бизнесийн удирдлагын гавьяат профессор Майкл Женсен хэдэн арван жилийн өмнө гаргасан. Дотор одоо алдартай 1986 оны Америкийн эдийн засгийн тоймд гарсан нийтлэл, Женсен компаниуд одоогийн үйл ажиллагаанд шаардагдах хэмжээнээс давсан бэлэн мөнгө хуримтлуулахын хэрээр үр ашиг багатай байх болно гэж үзсэн.

Хэт их бэлэн мөнгө яагаад муу зүйл гэж? Женсен энэ нь корпорацийн менежерүүдийг тэнэг үйлдэл хийхийг урамшуулдаг гэсэн онол гаргасан. Женсен хувьцаа эзэмшигчид "менежерүүдийг өөрийн хөрөнгийн өртгөөс доогуур үнээр хөрөнгө оруулалт хийх эсвэл байгууллагын үр ашиггүй байдалд үрэхийн оронд бэлэн мөнгийг үрэхгүй болгоход түлхэц өгөхийг хичээх хэрэгтэй" гэж үзсэн.

Энэ бол онол юм. Гэхдээ энэ нь практик дээр тогтдог уу? Энэ талаар ойлголт авахын тулд би Research Affiliates-ийн үүсгэн байгуулагч Роб Арнотттой холбоо барив. Арнотт 2003 онд (AQR Capital Management-ийн Клифф Аснесстэй хамтран) Женсений онолд эмпирик дэмжлэг үзүүлсэн судалгааны хамтран зохиогч байв. Financial Analysts Journal сэтгүүлд нийтлэгдсэн тэдний судалгаа “Гайхах! Илүү өндөр ногдол ашиг = Илүү өндөр ашгийн өсөлт. "

Тэд 10-1871 оны хооронд 2001 жилийн хугацаанд аж ахуйн нэгжүүдийн орлогын өсөлтөд дүн шинжилгээ хийж, компаниудын ногдол ашиг олгох харьцаа хамгийн өндөр байсан дараах жилүүдэд ашиг хамгийн хурдан өссөн болохыг тогтоожээ. Бэлэн мөнгөө хувьцаа эзэмшигчдэд тараахын оронд хуримтлуулсан компаниуд дунджаар илүү муу ажилласан.

Арнотт ярилцлага өгөхдөө Аснесс хоёрын хоёр арван жилийн өмнө хийсэн дүгнэлтүүд хүчинтэй хэвээр байгаа гэдэгт итгэж байгаагаа хэлэв. Тиймээс тэрээр Apple-ийн бэлэн мөнгөний нөөц багасч байгаа нь компанийн ирээдүйн хэтийн төлөвт эерэг нөлөөлнө гэж үзэж байна.

Ирээдүйд Apple-д байхгүй бэлэн мөнгө хэрэгтэй бол яах вэ? Арнотт компани бэлэн мөнгөө үр дүнтэй ашиглах гэж байгаа тохиолдолд зөвхөн өр эсвэл хөрөнгийн зах зээл дээр очиж бэлэн мөнгө босгох шаардлагатай гэж хариулав. Энэхүү заалт нь жижиг хэмжээний мөнгөн хуримтлал яагаад эерэг байдгийн түлхүүр юм гэж Арнотт үзэж байна: Энэ нь компанийн хийхийг хүсч буй аливаа шинэ төсөл, хөрөнгө оруулалтад зах зээлийн сахилга бат, хариуцлага хүлээлгэдэг. Бэлэн мөнгө ихтэй бол эсрэгээрээ ийм сахилга бат, хариуцлага байхгүй.

Ямар ч байсан Apple бэлэн мөнгөний хуримтлал багассанаас болж зовж шаналахгүй байх шиг байна. FactSet-ийн мэдээлснээр 2019 оны эцсээс хойш түүний бэлэн мөнгө болон богино хугацааны хөрөнгө оруулалт 55%-иар буурч, өөрийн хөрөнгийн өгөөж 163%-иас 55%-иар өссөн байна. Мөн хугацаанд хувьцаа нь 35.3%-ийн жилийн нийт өгөөжийг гаргаж, S&P 11.1-ийн 500%-иас гурав дахин өссөн байна.
SPX,
-0.16%.

Хамгийн гол нь? Бэлэн мөнгөний түвшин багасах нь муу шинж тэмдэг байж болох ч үнэн хэрэгтээ энэ нь эерэг хөгжил юм. Хөрөнгө оруулалтын илүү өргөн хүрээний үр дагавар нь ийм өгүүллэгийг танилцуулах үед газрын гадаргаас доош ухах явдал юм.

Марк Хулберт нь MarketWatch-ийн байнгын хувь нэмэр оруулдаг. Түүний Хулберт Рейтингс нь аудит хийлгэхийн тулд тогтмол төлбөр төлдөг хөрөнгө оруулалтын мэдээллийн товхимолуудыг хянадаг. Түүнд холбогдох боломжтой [имэйлээр хамгаалагдсан]

Рэй Далиогийн үгийг сонсоорой Мөнгөний шилдэг шинэ санаанууд наадам 21-р сарын 22, XNUMX-р сарын XNUMX-нд Нью-Йоркт. Хедж сангийн анхдагч нь эдийн засаг хаашаа чиглэж байгаа талаар хүчтэй үзэл бодолтой байдаг.

дэлгэрэнгүй: Apple компани өөдрөг орлого олсныхоо дараа 5.5 тэрбум долларын өр нэмсэн нь iPhone-ийн борлуулалт нь хэрэглэгчдийг татах вий гэсэн болгоомжлолыг нөхөв.

Мөн унших: Зүгээр л хий: Компанийн хүмүүсийн дуртай эдгээр гурван хүчирхэг хэрэглэгчийн хувьцааг худалдаж аваарай