Техас Инструментсийн ногдол ашгийн өсөлтийн потенциалд дүн шинжилгээ хийж байна

Гуравдугаар сарын сонголтуудаас тоймлоорой

Үнийн өгөөжийн үндсэн дээр ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загвар багц (-4.1%) нь S&P 500 (-9.3%)-аас 5.2%-иар, нийт өгөөжийн үзүүлэлтээр Загварын багц (-4.0%) S&P 500 (-9.3%)-аас илүү гарсан байна. %) 5.3%-иар өссөн байна. Хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй хувьцаа 12%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө ногдол ашгийн өсөлтийн 24 хувьцааны 30 нь 500 оны 30-р сарын 2022-наас 26 оны 2022-р сарын XNUMX-ны хооронд S&P XNUMX-аас илүү гарсан.

Энэхүү загварын багцын аргачлал нь ногдол ашгийн өсөлтөд анхаарлаа төвлөрүүлж, All Cap Blend хэв маягийг дуурайдаг. Сонгогдсон хувьцаанууд нь сонирхол татахуйц эсвэл маш сонирхол татахуйц үнэлгээ авч, эерэг чөлөөт мөнгөн урсгал (FCF) болон эдийн засгийн ашгийг бий болгож, одоогийн ногдол ашгийн өгөөжийг >1% санал болгож, ногдол ашгийн дараалсан өсөлтийг 5+ жилийн түүхтэй. Энэхүү загвар багц нь одоогийн орлогоос илүү урт хугацааны хөрөнгийн өсөлтөд анхаарлаа төвлөрүүлдэг ч ногдол ашгийн хүчийг үнэлдэг, ялангуяа өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийг үнэлдэг хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан болно.

Дөрөвдүгээр сараас онцлох хувьцаа: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) нь XNUMX-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм.

Өнгөрсөн 3 жилийн хугацаанд Texas Instruments-ийн орлого жил бүр 11%-иар, татварын дараах цэвэр ашиг (NOPAT) 20%-иар өссөн байна. Texas Instruments-ийн NOPAT маржин 2011 онд 45% байсан бол сүүлийн арван хоёр сарын хугацаанд (TTM) 0.8% болж сайжирсан бол компанийн оруулсан хөрөнгийн эргэлт мөн хугацаанд 0.9-аас 15 болж өссөн байна. Өсөн нэмэгдэж буй NOPAT маржин болон хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн эргэлт нь Texas Instruments-ийн оруулсан хөрөнгийн өгөөжийг (ROIC) 2011 онд 40% -иас TTM-ээс XNUMX% хүртэл өсгөсөн.

Зураг 1: Texas Instruments-ийн NOPAT & 2011 оноос хойших орлого

FCF нь ногдол ашгаас их хэмжээгээр давсан

Texas Instruments өнгөрсөн жил бүр ногдол ашгаа нэмэгдүүлсэн 18 жил. Тус компани тогтмол ногдол ашгаа 2.12 онд нэгж хувьцаанд 2017 доллар байсан бол 4.21 онд 2021 ам.доллар буюу жилийн нийлбэр дүнгээр 19% болгон нэмэгдүүлсэн. Одоогийн улирлын ногдол ашгийг жилээр тооцвол нэгж хувьцаанд 4.60 доллартай тэнцэх ба 2.7%-ийн ногдол ашгийн өгөөжийг өгдөг.

Хамгийн чухал нь Texas Instruments-ийн хүчтэй чөлөөт мөнгөн урсгал (FCF) нь компанийн өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийн төлбөрөөс амархан давж гардаг. 2017-2021 оны хооронд Техас Инструментсийн FCF-д хуримтлагдсан 28.1 тэрбум ам.доллар (одоогийн зах зээлийн үнэлгээний 18%) нь Зураг 15.0-т үзүүлсэн ногдол ашгийн 2 тэрбум ам.доллараас бараг хоёр дахин их байна. TTM-ийн хугацаанд компани FCF-д 7.0 тэрбум долларын орлого олж, төлсөн байна. 4.4 тэрбум ам.долларын ногдол ашиг. Зураг 2-т мөн Texas Instruments-ийн FCF сүүлийн таван жил тутамд ногдол ашгийнхаа төлбөрөөс ихээхэн давсан болохыг харуулж байна.

Зураг 2: Чөлөөт мөнгөн гүйлгээ ба ногдол ашгийн тогтмол төлбөрийн эсрэг

Ногдол ашгийн төлбөрөөс хамаагүй дээгүүр FCF-тэй компаниуд ногдол ашгийг нэмэгдүүлэх өндөр боломжуудыг олгодог, учир нь компани илүү өндөр ногдол ашгийг дэмжихийн тулд бэлэн мөнгө бий болгодог гэдгийг би мэднэ. Нөгөөтэйгүүр, FCF нь ногдол ашгийн төлбөрөөс цаг хугацааны явцад дутдаг компанийн ногдол ашиг нь чөлөөт мөнгөн гүйлгээ хангалтгүйн улмаас өсөх, тэр байтугай ногдол ашгаа хадгалах боломжгүй юм.

Техасын инструментс өсөх боломжтой

TXN нь нэгж хувьцааны одоогийн үнэ 170 ам.доллараар үнэ, эдийн засгийн дансны үнэ цэнэ (PEBV) 1.2 харьцаатай байна. Энэ харьцаа нь зах зээл Texas Instruments-ийн NOPAT-ыг одоогийн түвшнээс 20% -иас илүүгүй өснө гэж найдаж байна гэсэн үг юм. Сүүлийн таван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг жил бүр 16 хувиар өсгөсөн компанийн хувьд энэ хүлээлт хэт гутранги санагдаж байна.

Хэрэв Texas Instruments нь TTM NOPAT-ын өгөөжийг 45% -иар хадгалж, компани нь дараагийн арван жилд NOPAT-ыг жил бүр 6%-иар нэмэгдүүлбэл өнөөдөр хувьцааны үнэ 213 доллар/хувьцаа болж 25%-иар өссөн байна. Урвуу DCF хувилбарын ард байгаа математикийг харна уу.

Хэрэв компани NOPAT-ыг түүхэн өсөлтийн хурдтай уялдуулан илүү өсгөх юм бол хувьцааны үнэ улам өсөх болно. Texas Instruments-ийн 2.7%-ийн ногдол ашгийн өгөөж болон ногдол ашгийн өсөлтийн түүхийг нэмбэл, энэ хувьцаа яагаад XNUMX-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загварын багцад байгаа нь ойлгомжтой.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Texas Instruments-ийн 10-K болон 10-Qs-д хийсэн Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 664 сая долларын залруулга хийсэн бөгөөд үүний үр дүнд 204 сая долларын үйл ажиллагааны бус зардлыг хассан (орлогын 1%).

Баланс: Би 20.2 тэрбум долларын цэвэр буурснаар оруулсан хөрөнгөө тооцохдоо 1.5 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн анхаарал татахуйц тохируулга нь гүүдвилтэй холбоотой 7.7 тэрбум ам.доллар (тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 35%) байв.

Үнэлгээ: Би 19.9 тэрбум долларын засвар хийсэн бөгөөд энэ нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг 451 сая доллараар бууруулсан. Хувьцаа эзэмшигчдийн үнэлгээний хамгийн анхаарал татахуйц тохируулга нь 9.4 тэрбум долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэ тохируулга нь Texas Instruments-ийн зах зээлийн үнийн 6%-ийг эзэлж байна.

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.