Камминсын ногдол ашгийн өсөлтийн боломжид дүн шинжилгээ хийж байна

XNUMX-р сарын сонголтуудаас тоймлоорой

Үнийн өгөөжийн үндсэн дээр ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загвар багц (-6.5%) нь S&P 500 (-6.4%) 0.1%-иар, харин нийт өгөөжийн үзүүлэлтээр загвар багц (-6.3%) нь S&P 500 (-6.0%) доогуур гүйцэтгэлтэй байна. -0.3%-иар 9%-иар өссөн байна. Хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй хувьцаа 17%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө 30 оны 500-р сарын 27-ноос 2022 оны 27-р сарын 2022-ны хооронд ногдол ашгийн өсөлтийн XNUMX хувьцааны XNUMX нь S&P XNUMX-ээс илүү гарсан.

Энэхүү загварын багцын аргачлал нь ногдол ашгийн өсөлтөд чиглэсэн "All Cap Blend" хэв маягийг дуурайдаг. Сонгогдсон хувьцаанууд нь сонирхол татахуйц эсвэл маш их сонирхол татахуйц үнэлгээ авч, эерэг чөлөөт мөнгөн урсгал (FCF) болон эдийн засгийн ашиг бий болгож, одоогийн ногдол ашгийн өгөөжийг >1% санал болгож, 5+ жилийн дараалсан ногдол ашгийн өсөлттэй байдаг. Энэхүү загвар багц нь одоогийн орлогоос илүү урт хугацааны хөрөнгийн өсөлтөд анхаарлаа төвлөрүүлдэг ч ногдол ашгийн хүчийг үнэлдэг, ялангуяа өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийг үнэлдэг хөрөнгө оруулагчдад зориулагдсан болно.

Зургадугаар сараас онцлох хувьцаа: Камминс
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) нь 2018-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загварын багцаас онцолсон хувьцаа юм. Би 32 оны 41-р сард Камминсыг урт санаа болгосон ба түүнээс хойш хувьцааны үнэ S&P 500-ийн XNUMX%-ийн өсөлттэй харьцуулахад XNUMX%-иар өссөн байна. CMI нь маш сайн эрсдэл/шагналыг санал болгодог хэвээр байна.

Камминс сүүлийн таван жилийн хугацаанд орлогоо жил бүр 7%, татварын дараах цэвэр ашиг (NOPAT) 6% -иар өссөн байна. Камминсын NOPAT маржин 8.6 онд 2016%-иас 8.4%-иас хойшхи арван хоёр сарын хугацаанд (TTM) буурсан бол оруулсан хөрөнгийн эргэлт 1.4-өөс 1.5 болж сайжирсан. Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн эргэлтийн өсөлт нь Камминсын оруулсан хөрөнгийн өгөөжийг (ROIC) 12 онд 2016%-иас TTM-ээс 13%-д хүргэсэн. Компанийн эдийн засгийн орлого, бизнесийн жинхэнэ мөнгөн урсгал нь мөн хугацаанд 793 сая доллараас 1.2 тэрбум ам.доллар болж өссөн байна.

Хэдийгээр тахал өвчинтэй холбоотой тасалдал нь 22 онд NOPAT-ын үнэ өмнөх жилээс 2020%-иар буурахад нөлөөлсөн ч тус компанийн TTM NOPAT 14 оны түвшнээс 2020%-иар өндөр байна.

Зураг 1: Камминсын NOPAT & 2016 оноос хойших орлого

FCF нь ногдол ашгаас их хэмжээгээр давсан

Камминс өнгөрсөн жил бүр ногдол ашгаа нэмэгдүүлсэн 13 жил. Тус компани тогтмол ногдол ашгаа 4.21 онд нэгж хувьцаанд 2017 доллар байсан бол 5.60 онд 2021 ам.доллар буюу жил бүр 7% болгон нэмэгдүүлсэн. Одоогийн улирлын ногдол ашиг нь нэгж хувьцаанд 5.80 доллартай тэнцэж, 3.0%-ийн ногдол ашгийн өгөөжийг өгдөг.

Хамгийн чухал нь Камминсын хүчтэй чөлөөт мөнгөн урсгал (FCF) нь компанийн өсөн нэмэгдэж буй ногдол ашгийн төлбөрөөс амархан давж гардаг. 2017-2021 оны хооронд Камминсын FCF-ийн хуримтлагдсан 7.1 тэрбум ам.доллар (одоогийн зах зээлийн үнэлгээний 26%) нь Зураг 3.8-т үзүүлсэн ногдол ашгийн 2 тэрбум ам.доллараас бараг хоёр дахин их байна. TTM-ийн хугацаанд компани FCF-д 1.5 тэрбум долларын орлого олж, 819 доллар төлсөн байна. сая ногдол ашиг.

Зураг 2-оос харахад Камминсын FCF сүүлийн таван жилийн дөрөв дэх ногдол ашгийнхаа төлбөрөөс ихээхэн давсан байна.

Зураг 2: Чөлөөт мөнгөн гүйлгээ
Урсгал 2
тогтмол ногдол ашгийн төлбөр гэх мэт

Ногдол ашгийн төлбөрөөс хамаагүй дээгүүр FCF-тэй компаниуд ногдол ашгийг нэмэгдүүлэх өндөр боломжуудыг олгодог, учир нь компани илүү өндөр ногдол ашгийг дэмжихийн тулд бэлэн мөнгө бий болгодог гэдгийг би мэднэ. Нөгөөтэйгүүр, FCF нь ногдол ашгийн төлбөрөөс цаг хугацааны явцад дутдаг компанийн ногдол ашиг нь чөлөөт мөнгөн гүйлгээ хангалтгүйн улмаас өсөх, тэр байтугай ногдол ашгаа хадгалах боломжгүй юм.

Камминс өсөх боломжтой

Одоогийн нэгж хувьцааны үнэ 201 ам.доллар байгаа бол CMI-ийн үнэ-эдийн засгийн дансны үнэ цэнэ (PEBV) харьцаа 0.8 байна. Энэ харьцаа нь зах зээл Cummins's NOPAT 20% -иар бүрмөсөн буурна гэж найдаж байна гэсэн үг юм. Сүүлийн таван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг жил бүр 6 хувиар өсгөсөн компанийн хувьд энэ хүлээлт хэт гутранги санагдаж байна.

Хэрэв Камминсын NOPAT маржин 9% (гурван жилийн дундажтай харьцуулахад 8% TTM) болж өсөж, компани ирэх арван жилийн хугацаанд NOPAT-ыг ердөө 4%-иар нэмэгдүүлбэл өнөөдөр хувьцааны үнэ 325 доллар/хувь болох 62% болно. дээшээ. Урвуу DCF хувилбарын ард байгаа математикийг харна уу.

Хэрэв компани NOPAT-ыг түүхэн өсөлтийн хурдтай уялдуулан илүү өсгөх юм бол хувьцааны үнэ улам өсөх болно. Камминсын 3.0%-ийн ногдол ашгийн өгөөж болон ногдол ашгийн өсөлтийн түүхийг нэмбэл, энэ хувьцаа яагаад XNUMX-р сарын ногдол ашгийн өсөлтийн хувьцааны загвар багцад байгаа нь ойлгомжтой.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

Камминсын 10-K ба 10-Qs-ийн Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 666 сая долларын залруулга хийсэн бөгөөд энэ нь үйл ажиллагааны бус орлогоос 108 сая долларыг хассан (орлогын 1% -иас бага).

Баланс: Би 6.6 сая ам.доллараар цэвэр буурч, оруулсан хөрөнгөө тооцохын тулд 477 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн их анхаарал татсан залруулга нь бусад иж бүрэн орлогод 1.6 тэрбум доллар (мэдээж буй цэвэр хөрөнгийн 9%) байв.

Үнэлгээ: Би 8.4 тэрбум долларын засвар хийсэн бөгөөд энэ нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг 2.6 тэрбум доллараар бууруулсан. Хувьцаа эзэмшигчийн үнэлгээний хамгийн анхаарал татахуйц тохируулга нь 2.0 тэрбум долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэ тохируулга нь Камминсын зах зээлийн үнийн 7%-ийг эзэлж байна.

Тодруулга: Дэвид Трэйнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер, Брайан Пеллегрини нар ямар нэгэн тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичих нөхөн төлбөр авдаггүй.