Шинжилгээ: Эллиот Менежмент, Жейн Стрит никель задарсан хэргээр LME-ийг шүүхэд өгсөн

8 дээр^th 2022 оны 111-р сард никель фьючерсийн үнэ 250%-иас давж, Лондонгийн металлын биржид (LME) нэг тонн нь 100,000 ам.долларт хүрсэн түүхэн дээд цэгт хүрсэн хоёр арилжааны үеэр XNUMX%-иар дээшилсэн байна.

Хятадын хамгийн том зэвэрдэггүй ган, никель олборлогчдын нэг болох Tsingshan Holding Group-ийн үүсгэн байгуулагч, Хятадын тэрбумтан Шиан Гуангагийн эзэлсэн асар том байр суурийг банкууд болон брокерууд буулгах гэж улайран хичээж байснаас богино хугацааны шахалтаас болж үнийн гэнэтийн тэсрэлт болов.

Та хурдан мэдээ, халуун зөвлөгөө, зах зээлийн дүн шинжилгээ хийхийг хайж байна уу?

Invezz мэдээллийн товхимолд өнөөдөр бүртгүүлнэ үү.

Гуанга никелийн үнэ буурна гэж бооцоо тавьж, асар их хэмжээний мөнгө хуримтлуулсан. Үндсэндээ тэрээр зах зээл дээр форвард никель зарж, зах зээл буурах болно гэж бооцоо тавьсан.

Никелийн үнэ цэвэр никель дутагдсанаас болж оны эхнээс тогтворгүй байсан бөгөөд сүүлийн хэдэн жилд LME-ийн хувьцаа буурсан байна. Цаашилбал, ОХУ-д тавьсан хориг арга хэмжээ нь зах зээлд хязгаарлагдмал нийлүүлэлттэй байсан бөгөөд тус улс дэлхийн өндөр агуулгатай никель үйлдвэрлэлийн 17 хувийг эзэлдэг.

Урьд өмнө байгаагүй үнийн үйлдлээс өмнөх 24 цагийн дотор олон тооны компаниуд Оросоос гарч, JP Morgan Оросыг бондын индексээсээ хасахаар сонгосон, Оросын нефтийн худалдааг хориглох тухай хуулийн төслийг АНУ-д өргөн барьсан, АНУ-ын Сенат 1.9 их наяд долларын урамшууллыг баталсан. , түүхий нефтийн үнэ өсөж, биет металлын зах зээлд огцом өсөлтийг бий болгосон.

Тухайн үед тодорхойгүй байсан Гуандад Цингшан эзэмшиж байгаагүй 9,000 тонн никель нийлүүлэх шаардлагатай байсан эсвэл компанийг дампууруулах нь тодорхой болсон гэрээнүүдээр сайн иржээ. Алдагдал нэмэгдэж байгаа тул банкууд болон брокерууд байр сууриа хаахаар яаравчлав.

Энэхүү үймээний хариуд LME нь "худалдаа эмх замбараагүй болсон" бөгөөд "системийн эрсдэл"-ийг асаах боломжтой гэж мэдэгдэв. "Шударга, эмх цэгцтэй зах зээлийг хадгалах ашиг сонирхлын үүднээс" LME нь 16-ны өдөр хүртэл арилжаагаа зогсоохын тулд урьд өмнө байгаагүй алхам хийсэн гэж мэдэгджээ.^th 3.9-р сард хийгдэж, аль хэдийн шийдэгдсэн арилжааны XNUMX тэрбум ам.долларыг маргаантай цуцалжээ.

CBA-ийн түүхий эдийн шинжээч Вивек Дарын хэлснээр, "Болсон явдлыг тайлбарлах хамгийн сайн арга бол үндсэндээ биет нийлүүлэлтийн эрсдэл бөгөөд Орос зах зээлээс тусгаарлагдаж, санхүүгийн зах зээлийн үйл явдал болж хувирах явдал юм."

Ялагчид ба ялагчид

LME-ийн шийдвэр шууд хоёр нөлөө үзүүлсэн. Нэгдүгээрт, Циншань цаг хугацааг ухрааж, гамшгийн алдагдлыг эргүүлж чадсан юм. Далайн ирмэг дээр гүйж яваа брокерууд ч илүү гүнзгий худалдагдах, илүү өргөн тархах аюул заналхийлсэн их хэмжээний маржин дуудлагаас аврагдсан.

Хоёрдугаарт, бооцооны эсрэг талд хийсэн санхүүгийн зөн совин нь ашиг орлогоо хормын дотор ууршуулжээ.

145 жилийн түүхтэй LME нь дэлхийн хамгийн эртний бөгөөд хамгийн том солилцоогоор улс төрийн өнгө аяс, төөрөгдөл олны анхаарлын төвд орсон нь гайхмаар зүйл биш юм. .

Лондонгийн металлын биржийн Гүйцэтгэх захирал Мэттью Чемберлэйн аливаа буруу үйлдэл, ашиг сонирхлыг үгүйсгэж байгаа бөгөөд ЛМБ-ийн эзэмшигч нь Хонг Конгийн Бирж, Клиринг Лимитед (HKEX) гэдгийг эргэлзэгчид онцолж байна. LME нь лангуунаас гадуурх (OTC) зах зээлд ил тод байдал дутмаг байсан тул Цингшан групп аварга том байр суурь эзэлснийг мэдээгүй гэж мэдэгджээ.  

OTC зах зээлд талуудын хооронд арилжаа арилжааг биржээс гадуур хувийн байдлаар хийдэг.

LME-ийн тэмдэглэлд дурдсанаар тус байгууллага "ОЦС зах зээл дээр 8 оны 2022-р сарын XNUMX-наас өмнө LME харагдахгүй байсан томоохон богино позицууд байгааг" мэдээгүй байна.

Арилжаагаа зогсоогоод зогсохгүй гүйлгээг цуцлах шийдвэрийнхээ талаар Чемберлэйн хэлэхдээ, "Бид үйлдвэрлэж буй үнэ нь бодит зах зээлийг төлөөлөхгүй гэдгийг мэдэрсэн, учир нь энэ маш том богино позиц байгаа гэдгийг одоо мэдэж байгаа."

LME нь OTC арилжааг илүү ил тод болгохын тулд шинэчлэл хийхийг шахаж байгаа гэж мэдэгджээ.  

Шүүхийн арга хэмжээ

Дэлхийн хамгийн том эрсдэлийн сангуудын нэг Пол Сингер тэргүүтэй 39 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалттай Эллиот Менежмент Лондонгийн металлын биржийн (LME) хоёр тусдаа аж ахуйн нэгжээс 456 сая доллар нэхэмжилж, хууль бус үйл ажиллагаа, биржийн эрх мэдлийг хэтрүүлсэн гэж үзэж байна. .

Эллиотт Менежментийн хэлснээр, LME нь "ялангуяа өөрийн санхүүгийн байдал зэрэг хамааралгүй хүчин зүйлсийг харгалзан үзээд үндэслэлгүй, оновчтой бус" үйлдэл хийсэн.

456 сая долларын дүн нь 9,000 тонн никелийн нэг тонн тутамд 50,000 мянган ам.доллартай тэнцэж байгаа бөгөөд арилжааг цуцалсны дараа дахин шинэчилсэн үнэ болохоос 100,000 мянган ам.долларт хүрсэн өндөр үнэ биш юм.

Өөр нэг тэргүүлэгч хедж сан болох AQR Capital Management нь Удирдах ба үүсгэн байгуулагч захирал Клиффорд С.Асснесстэй хуулийн дагуу арга хэмжээ авахаар хэлэлцэж байна. tweeting, "Зах зээлд оролцогчдоос үнэнч шударгаар худалдаа хийж байгаа мөнгийг хулгайлж, Хятадын никель үйлдвэрлэгчид болон тэдний банкуудад өгөх - тэд алдагдлыг шингээж авах боломжтой байсан - тийм ээ, шударга ёс." Тэрээр мөн LME нь "таны дуртай хүмүүсээ аврахын тулд арилжаагаа эргүүлж, таны танил бус үйлчлүүлэгчдийг дээрэмдэж байна" гэж хэлсэн.

Эллиотт яагаад никель дээр бооцоо тавьсан бэ?

Никель нь гангийн үйлдвэрлэл, хайлш, бүрэх, батерейнд ашиглагддаг элемент юм.

Никелийн эрэлт хэрэгцээ, ялангуяа эрчим хүчний шилжилтийн түүх болон ногоон мандатуудын дунд тогтвортой өсч байна. 2022 онд зэвэрдэггүй гангийн эрэлт хэрэгцээ нэмэгдэж, Ni-ийн хувьцаанд дарамт үзүүлэх төлөвтэй байсан бол нийлүүлэлт хатуу хэвээр, бараа материалын нөөц түүхэн доод түвшиндээ байна.

Никелийн компанийн хувьцааны үнэ өнгөрсөн онд хүчтэй байсан, Индонезийн үйлдвэрлэл буурч, Хятадад цэнэглэдэг батерейны эрэлт нэмэгдэж байна.

ESG-ийн үйлдвэрлэлд тавигдах шаардлагын улмаас нэн шаардлагатай металлын үнийг нэмэгдүүлэхийн тулд зардал нэмэгдэж байна.

Үндсэндээ металлын эрэлт өсөх төлөвтэй байхад нийлүүлэлт хомс хэвээр байх төлөвтэй байна.

Танкерын хомсдол, логистикийн гацаа зэргээс үүдэн үргэлжилсэн нийлүүлэлтийн тасалдал нь Орос-Украины дайн эхэлснээр улам даамжирч, металлын эрэлт, нийлүүлэлтийн тэнцвэрт байдал улам гүнзгийрч, үнийн тэсрэлт үүсэх нөхцөл бүрдсэн.

LME дэг журмыг сэргээхийг оролддог

Мэдэгдэл LME-ийн вэбсайтад нийтлэгдсэн мэдээлснээр, хаалтын үеэр бирж нь "зах зээлийн нөхцөл байдлыг үнэлж, нэмэлт үйл ажиллагааны зохицуулалтыг хэрэгжүүлсэн" гэж зах зээлийн арилжаанд буцаж ороход хялбар болгосон.

Арга хэмжээнүүд нь худалдаа хийрхсэн тохиолдолд таслагчийн үүрэг гүйцэтгэх үнийн хязгаар тогтоох зэрэг багтсан. Үнийн хязгаарлалт нь "зах зээлийг тогтворжуулах нэмэлт механизм" болгон ямар ч өдөр зөвхөн 15% -ийн дээд доод зурвасыг зөвшөөрдөг.

LME нь OTC мэдээллийг ойрын хугацаанд авахын чухлыг хүлээн зөвшөөрч, өдөр бүр тайлагнах боломж олгох заалтуудыг өргөтгөсөн. Гэсэн хэдий ч "богино хугацаанд үүнийг хэрэгжүүлэхэд үйл ажиллагааны бэрхшээлтэй" байдаг.

Үнэ Фиаско

Гуравдугаар сарын 16-нд зах зээлийг дахин нээхэд үнийн хязгаарлалт үр дүнгүй болсон. Худалдаачид муудсан зах зээлээс гарахыг оролдсоноор дараалсан арилжааны өдрүүдээр үнэ 15%-ийн босгыг давав. Энэ нь LME-г "тасалдсан үйл явдал" гаргахад хүргэсэн.

"Тасалдлын үйл явдал" нь үнийн талаарх тодорхойгүй байдлыг улам бүр нэмэгдүүлж, LME-ийн тасалдсан үйл явдлын талаархи удирдамжийг биржийн ажилтнууд "Эдгээр тасалдсан албан ёсны үнэ болон тасалдсан хаалтын үнийг зах зээлийн мэдээллийн сувгууд дээрээ үргэлжлүүлэн нийтлэх болно" гэж мэдэгдэв. Гэхдээ эдгээр үнэ нь LME-ийн гэрээ биш гэрээний зорилгоор албан ёсны үнэ болон Хаалтын үнийг албан ёсоор бүрдүүлэхгүй." Цаашилбал, зах зээлд оролцогчдод “Тасалдлын үйл явдлууд (мөн LME үнэд үзүүлэх нөлөө) хэрхэн нөлөөлж болохыг тодорхойлохын тулд холбогдох гэрээний нөхцлүүдийг (жишээ нь, тэдгээрийн эсрэг талуудтай) харгалзан үзэхийг зөвлөж байна. Ийм нөлөөллийг үнэлэхдээ энэхүү мэдэгдлийн зааварт найдах ёсгүй."

Түүгээр ч барахгүй техникийн саатлын улмаас зарим арилжаа 16-ны өдөр тогтоосон хязгаараас доогуур хийгдсэн гэж LME мэдэгдлээ.^th, 17^р, Болон 18^th XNUMX-р сард, дараа нь биржийн дүрэм, журмын дагуу цуцалсан.

Зах зээлд оролцогчид аль хэдийн ирмэг дээр байгаа тул LME арилжааны төгсгөлд CSP (эсвэл бэлэн мөнгөөр ​​тооцоолсон үнэ) өгөх боломжгүй байв. Дэлхийд никелийн "үнийн" жишиг байгаагүй, ядаж л LME-ээс биш. Хэдийгээр албан ёсны CSP байхгүй ч "жишиг үнэ" гаргасан нь улам төөрөгдөл үүсгэсэн.

Үнийн тодорхойгүй байдал нь талуудыг зуух болон никельтэй холбоотой үйл ажиллагааг зогсооход хүргэсэн.

Дөрөвдүгээр сард Санхүүгийн Зохицуулах Газар (FCA) эрсдэлийн удирдлагын арга хэмжээг хэрхэн сайжруулах талаар бие даасан хяналт шалгалтыг эхлүүлсэн. Тухайлбал, түүхий эдийн арилжааны чиглэлээр ажиллаж байсан туршлагатай, хараат бус захирлуудыг нэмж оруулах нь компанийн засаглалд итгэх итгэлийг сэргээхэд ашигтай гэж үзэж байна.

Сонгосон ТУЗ-ийн гишүүд нь мөн LME-ийн дарга Гэй Хьюи Эванс зэрэг ашиг сонирхлын зөрчилтэй байж болно, тэр нь мөн Standard Chartered-ийн удирдах зөвлөлийн гишүүн юм. Арилжаагаа буцаах хүртэл зарим томоохон банкууд алдагдлын давалгаатай тулгарч байсан байх.

Английн Банк (BoE) нь "төв түншийн хувьд LME Clear-ийн хяналтыг хариуцдаг" бөгөөд датчик дөрөвдүгээр сард биржийн шийдвэрт .

Дараа нь юу юм?

LME-ийн итгэл үнэмшил асар их хохирол амссан бөгөөд худалдаачид биржийг бөөнөөр нь орхисон.

Өнөөдөр 8^th Зургадугаар сар бол LME-ийн эсрэг шүүхээр хянан шийдвэрлэх эцсийн хугацаа юм. Жэйн Стрит, тоон худалдааны пүүс үүнийг аль хэдийн 15.3 сая доллараар хийжээ.

Өдрийн эцэс гэхэд илүү олон костюм хүлээж магадгүй юм.

LME нь эдгээрийг "гавъяагүй" гэж мэдэгдэж байгаа бөгөөд Их Британийн шүүхэд албан ёсны хариу өгөхөд 21 хоногийн хугацаа байна.

Удаан гүйлт

LME-ийн сэргэлт нь Шанхайн фьючерсийн бирж зэрэг бусад тоглогчдын зах зээлд эзлэх хувийг алдсаны улмаас биржийн зовлон зүдгүүрийг нэмэхэд маш хэцүү харагдаж байна.

Шинээр гарч ирж буй чиг хандлага бол үйлдвэрлэгчид биржийг бүхэлд нь тойрч, өөрсдийн платформыг бий болгож, онлайн дуудлага худалдаагаар шууд зарах явдал юм. Швейцарийн Ази Капиталын Юерг Кинерийн хэлснээр, энэ нь литийн зах зээлд аль хэдийн томоохон байдлаар тохиолдсон байна. Уурхайнууд мөн металлыг эцсийн хэрэглэгчдэд шууд хүргэх арга хэмжээг зохион байгуулж байна.

Хятадын засгийн газар Цинхшан группыг аврахаар хөөцөлдөж байгаа ч шаардлагатай металлыг эзэмшдэггүй гэсэн таамаг бий. Зах зээлүүд ийм алхам хийх шинж тэмдэг байгаа эсэхийг ажиглах болно.

Яг одоо хаанаас худалдаж авах вэ

Энгийн бөгөөд хялбар хөрөнгө оруулалт хийхийн тулд хэрэглэгчид найдвартай ажиллагааны түүхтэй, бага төлбөртэй брокер хэрэгтэй. Дараахь брокерууд өндөр үнэлгээтэй, дэлхий даяар хүлээн зөвшөөрөгдсөн, ашиглахад аюулгүй байна.

1. Эттор, дэлхий даяар 13 сая гаруй хэрэглэгчид итгэдэг. Энд бүртгүүлэх>
2. Capital.com, энгийн, хэрэглэхэд хялбар, зохицуулалттай. Энд бүртгүүлэх>

* Европын холбооны зарим орнууд болон Их Британид криптоактивын хөрөнгө оруулалт зохицуулалтгүй байдаг. Хэрэглэгчийн хамгаалалт байхгүй. Таны хөрөнгө эрсдэлд байна.